저자: CryptoCompound, 번역자: Shaw 진써차이징(Jinse)
비트코인은 6월 이후 처음으로 6자리 수 아래로 하락했습니다. 시장은 비트코인 가격이 잠시 9만 9천 달러 아래로 떨어졌다가 반등하는 모습을 경악하며 지켜보았습니다. 이는 급격하고 정서 변동으로, 레버리지 거래자 에게 마진 콜이 쏟아졌고, 10만 달러를 새로운 바닥으로 보는 데 익숙해진 신규 투자자들은 공황 상태에 빠졌습니다.
하지만 진실은 이것입니다. 이것이 불장(Bull market) 사이클의 끝은 아닙니다. 수개월간 지속된 상승세 이후 시장은 건전한 냉각기를 필요로 하는 필수적인 조정입니다. 데이터에 따르면 레버리지가 청산되고, 거래소 거래 기금 자금 흐름이 정상화되고 있으며, 시장 정서 재조정되고 있습니다. 무엇을 살펴봐야 할지 안다면, 이러한 하락세는 공황 때문이 아니라 기회라는 것을 알게 될 것입니다.
감소의 원인은 무엇인가?
이러한 폭락을 이해하려면 단 며칠 만에 충돌한 세 가지 주요 요인, 즉 주식 매도, ETF 유입 감소, 부채 축소에 초점을 맞춰야 합니다.
1. 암호화폐와 주식시장의 연관성.
암호화폐는 이제 주식 시장, 특히 기술 및 인공지능 관련 주식과 그 어느 때보다 높은 상관관계를 보이고 있습니다. 이번 주 초 나스닥 지수는 1% 이상 하락했고, 비트코인도 거의 동시에 하락했습니다. 왜 그럴까요? 바로 같은 투자자 집단이 두 지수를 주도하고 있기 때문입니다. 인공지능, 반도체, 디지털 자산 분야의 고베타 주식을 추종하는 모멘텀 거래자.
팔란티르와 엔비디아의 주가가 하락하자 모든 투기 자산에 대한 리스크 선호도가 감소했습니다. 비트코인의 폭락은 비트코인 자체의 근본적인 문제 때문이 아니라 전반적인 리스크 순환의 변동성 때문이었습니다.
2. ETF 펀드 유입이 줄어들었습니다.
비트코인 ETF는 몇 달 만에 처음으로 연속 순유출을 기록했습니다. 수개월간 꾸준한 수요를 보인 후, 일부 투자자들은 주식 시장이 약세를 보이면서 차익 실현이나 리스크 축소를 선택했습니다. 이러한 변화는 전반적인 추세를 저해하지는 않았지만, 중요한 완충 역할을 하는 자산을 제거했습니다.
ETF 자금 유입이 정체되면 현물 수요도 약화됩니다. 이것이 바로 매도세가 그 어느 때보다 빠르게 발생하는 이유입니다. 구조적 수요만으로는 매도 압력을 흡수하기에 충분하지 않기 때문입니다.
3. 레버리지 포지션으로 인한 청산의 물결.
코인글래스(CoinGlass) 데이터에 따르면, 10억 달러 이상의 롱 포지션이 48시간 만에 강제 청산되어 최근 몇 달 동안 가장 큰 규모의 청산 물결을 기록했습니다. 높은 자금 조달 금리, 과도한 레버리지, 그리고 과다한 롱 포지션 거래가 이러한 혼란을 야기했습니다. 비트코인 가격이 10만 달러 아래로 떨어지자 로스 컷 주문이 동시에 발동되어 연쇄적인 청산이 발생했습니다.
이는 기관이 공황 상태에 빠져 매도한 것이 아니라, 보증금 부족해 거래자 포지션을 청산해야 하는 상황입니다. 이는 암호화폐 역사상 수십 번이나 일어난 일입니다.
기술 차트
비트코인 차트는 여전히 좋아 보이지만, 아직은 불안정한 위치에 있습니다.
단기 지지선 : $95,000~$97,000. 이 구간은 6월과 7월의 횡보 구간과 일치하며, 대부분의 청산이 발생한 구간이기도 합니다. 비트코인이 이 가격대를 유지할 수 있다면, 상승 추세를 이어가기 전에 먼저 바닥을 형성할 가능성이 있습니다.
저항선 : $100,000 ~ $102,000. 암호화폐 시장에서 심리적 가격 수준은 매우 중요합니다. 역사적으로 안정적인 자금 조달과 ETF 수요 반등에 힘입어 $100,000 선을 다시 한번 확실하게 테스트한다면, 이는 상승 관점 반전 패턴이 될 것입니다.
하방 리스크 : $90,000 ~ $85,000. 주식 시장이 계속 약세를 보이고 ETF 자금 유출이 지속될 경우, 비트코인은 낮은 가격 수준을 재시험할 수 있습니다. 그러나 이러한 지지선이 거래량 증가로 돌파되지 않는 한, 이는 추세 반전이 아닌 불장(Bull market) 에서의 일반적인 하락세로 남을 것입니다.
주간 차트를 확대해 보면 중요한 정보가 드러납니다. 비트코인은 장기 상승 유지하고 있습니다. 고점과 저점이 계속 높아지는 구조는 그대로 유지되고 있습니다. 이번 하락세는 단기적으로 지나친 정서 꺾었을 뿐입니다.
매크로 배경
거시경제적 맥락은 암호화폐의 변동성이 커진 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
미국 정부 폐쇄를 둘러싼 불확실성으로 인해 일시적인 리스크 정서 나타났습니다.
미국 달러 지수(DXY)의 강세는 모든 리스크 자산에 압박을 가했습니다.
연방준비제도이사회가 강경한 발언을 한 후 미국 국채 수익률이 약간 상승했습니다 .
인공지능 컨셉 주식의 하락으로 인해 전체 시장에서 투기적 모멘텀이 사라졌습니다.
거시경제적 불확실성과 암호화폐 시장의 과열된 포지션 맞물리면 하락은 불가피합니다. 그러나 표면적으로는 아직 구조적인 부정적 요인이 드러나지 않았습니다. 인플레이션은 진정되고 있으며, 세계 시장 유동성은 여전히 풍부하고, 중앙은행들은 금리를 인상하기보다는 인하하는 경향이 더 강합니다.
이는 디지털 자산에 있어 하락 관점 베어장 (Bear Market) 이 아니라 매우 변동성이 큰 환경입니다.
ETF 펀드 흐름: 시장의 실제 맥박
ETF 펀드 흐름은 비트코인 가격 변동의 맥박이 되었습니다.
몇 달간 지속적인 자금 유입 이후, 11월 초에는 첫 번째 연속 순유출이 발생하여 총 수억 달러에 달했습니다. ETF 승인 이후 누적된 150억 달러 이상의 자금과 비교하면 이번 유출 규모는 미미하지만, 시장 정서 일시적으로 반전시키기에는 충분합니다.
이러한 자금 흐름은 한 가지 간단한 이유 때문에 중요합니다. 바로 진정한 현물 수요를 나타내기 때문입니다. 이는 레버리지 선물 계약이나 단기 투기가 아니라, 규제된 채널을 통해 비트코인을 장기 보유하는 투자자들의 움직임입니다.
유동성이 회복되면 (확실히 회복될 것입니다) 마치 자석처럼 비트코인을 10만 달러 위로 끌어올릴 것입니다. 역사적으로 ETF 가격 하락은 일반적으로 매수자들이 돌아오기 전까지 1~2주 동안 지속되었습니다. 이러한 패턴이 지속된다면 회복 속도는 대부분의 사람들이 예상하는 것보다 빨라질 수 있습니다.
시장 심리학: 두려움 재설정
모든 불장(Bull market) 공황의 시기를 겪어야 합니다. 이러한 공황은 레버리지를 해소하고, 기대치를 재설정하며, 다음 성장의 토대를 마련합니다.
비트코인이 10만 달러를 돌파했을 때, 많은 초보 거래자"이번엔 다르네."라고 생각했습니다. 그들은 비트코인이 상승만 할 거라고 굳게 믿었지만, 상승이 멈출 때까지는 말이죠. 이제 이 거래자 그저 지켜보며 상처를 핥을 뿐입니다. 그리고 이것이 바로 장기 투자자들이 바라는 바로 그 상황입니다.
시장 정서 행복감에서 회의적 태도로 바뀌면 시장은 다시 투자할 만한 가치가 있게 됩니다.
신뢰할 수 있는 지표는 자금 조달 금리입니다. 플러스 영역으로 급등한 후, 현재는 중립 수준으로 하락했습니다. 이는 과도하게 몰린 롱 포지션이 감소했고 시장 구조가 더욱 균형 잡혔다는 것을 의미합니다. 이러한 시기에는 스마트 머니가 번창합니다. 잡음이 걷히고 확신이 모멘텀을 압도하기 때문입니다.
그 다음에는 무슨 일이 일어날까요?
다음에는 세 가지 시나리오가 가능합니다.
기준 시나리오(확률 60%) : 횡보 및 재편. 비트코인은 향후 1~3주 동안 95,000달러에서 105,000달러 사이에서 횡보할 것입니다. ETF 자금 흐름은 중립 또는 플러스로 회귀하고, 자금 조달 금리는 안정적으로 유지될 것입니다. 이는 비트코인이 이달 말 110,000달러까지 점진적으로 회복할 수 있는 토대를 마련할 것입니다. → 이것이 가장 가능성 있는 결과입니다.
하락 관점 시나리오 (25% 확률) : 비트코인은 85,000달러에서 90,000달러까지 추가 하락할 수 있습니다. 주식 시장이 계속 하락하거나 ETF 자금 유출이 일주일 동안 지속될 경우, 비트코인은 더 낮은 지지선을 재시험할 수 있습니다. 전반적인 상승 는 유지되고 있지만, 더 큰 폭의 하락은 투자자들의 인내심을 시험할 것입니다.
상승 관점 시나리오 (15% 확률) : 빠른 회복과 급등. ETF 자금 유입이 빠르게 플러스로 전환되고 나스닥 지수가 반등하면 비트코인은 10만 달러까지 빠르게 회복하여 며칠 내 11만 달러에서 11만 5천 달러로 회복할 것으로 예상됩니다. 이는 전형적인 "실패한 하락 랠리"로, 숏(Short) 에서 공매도(Short) 포지션을 취한 투자자들에게 큰 타격을 줄 것입니다.
주요 지표 개요
다음 10일 동안 이 정보를 통해 모든 것을 알 수 있습니다.
ETF 펀드 유입/유출 – 2~3개 거래일 연속으로 긍정적인 수치가 나타나면 수요가 다시 회복되었음을 나타냅니다.
자금 조달 금리가 중립 수준에 가깝게 유지되면 시장은 건전합니다.
안정적인 가격에 미결제약정이 증가하면 조기 누적을 나타내고, 상승하는 가격에 미결제약정이 상승 추세 반전을 나타냅니다.
주식 시장 정서 – 나스닥 반등은 일반적으로 암호화폐 회복보다 24~48시간 먼저 나타납니다.
온체인 펀드 흐름 – 거래소 잔액 에 집중; 잔액 감소는 투자자가 비트코인을 콜드 월렛으로 옮기고 있음을 의미합니다(긍정적).
이러한 지표가 여러 개 동시에 긍정적인 추세를 보이는 경우, 이미 바닥을 찍었을 가능성이 있습니다.
큰 그림의 관점
더 넓은 관점에서 보면, 이번 하락세는 비트코인의 장기적인 추세에 영향을 미치지 않았습니다. 기관 투자자들의 채택은 지속되고 있으며, 거래소 거래 기금(ETF)는 시장으로 꾸준한 자금 유입을 제공하고 있습니다. 스테이블코인 공급은 다시 증가하고 있는데, 이는 암호화폐 유동성의 주요 지표입니다.
그 사이, 채굴자들은 엄청난 돈을 벌었고, 해시레이트 계속해서 역대 신고점 경신했으며, 2계층 확장 기술의 개발은 그 어느 때보다 빠르게 진행되었습니다.
지금 우리가 목격하고 있는 것은 튼튼한 펀더멘털을 가진 시장 내에서 정서 요동치는 모습입니다. 모든 사이클에는 그러한 순간이 두세 번 있습니다. 바로 확신이 시험대에 오르는 순간이죠. 그리고 매번 시장 구조를 이해하고 인내심을 유지하는 사람들은 결국 더욱 강해집니다.
전문 투자자와 진지한 개인 투자자 투자자 모두에게 이러한 하락은 명확한 신호를 보냅니다.
불장(Bull market) 아직 끝나지 않았습니다. 이미 성숙한 단계에 접어들었습니다.
시장 구조는 여전히 견고하며, 유동성 수준도 명확하게 정의되어 있습니다.
ETF 유입, 거시적 리스크 정서, 자금 조달 조건은 시장 동향에 영향을 미치는 세 가지 주요 요소입니다.
10만 달러 이하로 가격이 하락한 것은 '폭락'이 아니라 시장 정서 재설정된 것이며, 재설정에는 종종 기회가 내포되어 있습니다.
ETF 수요가 회복되고 레버리지가 합리적인 속도로 재구축되면 비트코인은 11만 달러에서 11만 5천 달러 사이를 빠르게 재시험할 수 있으며, 유동성 조건이 양호한 상태를 유지한다면 연말까지 12만 5천 달러에서 13만 달러 사이가 합리적인 목표 가격이 될 것입니다.
지금 현명한 선택은 무엇일까요? 자금 흐름을 주시하세요. 포지션 점진적으로 늘리세요. 정서 에 휘둘리지 말고 시장이 추세를 확인하도록 두세요. 역사를 보면 모든 공황 매도 후 상승장세 이 이어지고, 이러한 반등은 주가가 절반 이상 상승할 때까지는 종종 기대하기 어렵습니다.
마지막 생각
모든 불장(Bull market) 우리에게 같은 교훈을 줍니다. 의심의 순간은 종종 기회의 순간이라는 것입니다.
비트코인이 10만 달러 아래로 하락한 것은 약세를 의미하는 것이 아니라, 진정한 투자자 신뢰도를 보여줍니다. 단기 거래자 시장에서 빠져나가고 있는 반면, 장기 투자자들은 조용히 포지션을 축적하고 있습니다.
다음 몇 주가 이전 주기와 비슷한 패턴을 따른다면, 10만 달러 미만의 가격은 곧 경고라기보다는 선물처럼 보일 것입니다.
