월가의 냉소주의자 짐 차노스가 마이클 세일러의 Strategy(구 MicroStrategy)에 대한 널리 알려지고 논란이 된 베팅을 마무리하고, 회사의 MSTR 보통주를 공매도하여 자금을 두 배로 늘렸을 가능성이 높습니다.
정확히 말하면, 공매도자는 MSTR을 숏 하고 비트코인(비트코인(BTC))을 공매도하는 쌍거래를 구성했습니다.
Chanos는 MSTR 가격이 절대적인 USD 기준으로 하락할 것이라고 베팅하는 대신, 단순히 MSTR의 프리미엄이 비트코인(BTC) 에 비해 하락할 것이라고 베팅했습니다.
Strategy는 세계 최대의 디지털 자산 트레져리 (DAT) 회사로, 제품이나 서비스의 전통적인 판매에 집중하기보다는 재무적 레버리지를 활용하여 암호 토큰을 인수하는 상장 기업입니다.
이 회사는 약 660억 달러 상당의 비트코인(BTC) 보유하고 있으며 기업 가치는 8,400만 달러(시가총액과 우선주를 포함한 형식적 순부채)로 거래되고 있습니다. 이는 순자산 가치(mNAV) 대비 배수가 무려 1.27배입니다.
하지만 차노스가 자신의 사업에 뛰어든 이후 mNAV는 상당히 감소했습니다 .
억만장자 Chanos & Co. 창립자는 MSTR이 비트코인(BTC) 보다 수익률이 높을 것이라는 의심을 표명하며 2024년 11월에 두 발로 매매를 시작한 후, 약 100%의 수익을 올린 후 금요일 아침에 매매를 마감했습니다.
그의 소셜 미디어 승리 랩 영상은 100만 회 이상의 조회수를 기록했습니다.
MSTR 숏 , 비트코인(BTC) 장기
차노스는 2024년 12월 연례 컨퍼런스에서 자신의 논문을 공유하면서 MSTR의 mNAV가 11월에 3배 이상에서 평균 2.5배로 하락하는 데 따른 이익을 얻었습니다.
그가 거래를 완전히 마감할 무렵, mNAV는 1.23배로 하락했습니다. 이는 그가 보유한 비트코인(BTC) 에 비해 단 23%의 프리미엄에 불과합니다.
같은 기간 동안 그의 두 번째 거래에서도 수익이 증가했습니다. 2024년 11월 이후 비트코인(BTC) 가격은 약 25% 상승했습니다.
다시 말해, 차노스는 MSTR 공매도로 원금을 두 배로 늘렸을 뿐만 아니라, 비트코인(BTC) 상승으로 약 25%의 수익을 올렸습니다. 거래의 두 축에서 모두 수익을 올린 패밀리 오피스 펀드 매니저는 세일러에 대한 가장 성공적인 비평가라는 입지를 굳혔 습니다.
자세히 보기: Saylor에서 Jim Chanos에게: MSTR 숏 가 파멸하는 세 가지 이유
MSTR을 매도하여 비트코인(BTC) 매수하는 것은 Saylor와 마찬가지입니다.
차노스는 2025년 뉴욕 손 투자 컨퍼런스에서 전략에 대한 약세 투자 이론을 방송하여 스스로를 Irresponsibly Long MSTR 커뮤니티라고 부르는 세일러 팬들로부터 즉각적인 비난을 받았습니다.
차노스는 여러 차례의 TV 및 소셜 미디어 인터뷰에서 Strategy에 대한 자신의 비관적 전망을 설명하면서 높은 mNAV를 유지했습니다.
그는 이전에 자신의 전략을 " MicroStrategy 주식을 팔고 비트코인(BTC) 사서 기본적으로 1달러에 뭔가를 사서 2.5달러에 파는 것 "이라고 설명했습니다.
그는 또한 세일러가 레버리지를 이용해 비트코인(BTC) 매수했다는 설명을 "터무니없는" "금융 횡설수설"이라고 불렀습니다.
사실, 그는 자신의 거래를 세일러 자신의 행동을 그대로 따라하는 것으로 규정했습니다. 즉, MSTR을 매도하여 비트코인(BTC) 매수하는 것입니다.
차노스는 Strategy가 MSTR을 희석하여 매도한 것(자사 mNAV를 공격적으로 매도하여 비트코인(BTC) 매수한 것)이 그가 처음에 두 가지 거래를 시작하도록 확신시킨 거래 촉매제였다고 반복해서 언급했습니다.
Strategy는 MSTR을 즉시 희석시키지 않는 몇십억 달러 상당의 우선주를 매각했지만, 대부분의 자본 MSTR 매각을 통해 조달했습니다.
프로토스는 차노스에게 의견을 묻기 위해 연락했지만, 출판 전까지 답변을 받지 못했습니다.
