체인링크(Chainlink) DTCC 참고 목록에 잠시 등장했을 때, 암호화폐 업계는 "링크(Chainlink) ETF가 확정되었다"고 주장하기 시작했습니다.
사실, 리플(XRP) 와 비트코인의 경우와 마찬가지로, 이는 SEC 승인 훨씬 전에 잠재적 ETF를 준비하기 위한 DTCC의 일상적인 업데이트에 불과했습니다. 링크(Chainlink) 승인 게이트를 통과하지 못한 채 결제 시스템에 진입했습니다.
하지만 일반적으로 좋은 징조입니다. 목록에 등재된 대부분의 암호화폐 ETF는 6개월 이내에 상장됩니다. 비트코인 ETF는 2023년 10월에 상장되어 2024년 1월에 상장되었으며, Canary Capital의 리플(XRP) ETF는 이번 달 DTCC에 등재되어 오늘 상장되었습니다.
그럼에도 불구하고, 이러한 구분은 현실을 직시하는 데 도움이 되기 때문에 중요합니다. DTCC의 역할은 대개 추측이 끝나는 지점에서 시작되기 때문입니다. DTCC는 규제 기관이 아니라 거래 후 청산소이며, 데이터는 정책 승인이 아닌 운영 준비 상태를 보여줍니다. 비트코인, 이더리움, 심지어 리플(XRP) 까지도 이와 유사한 루머 사이클을 겪었습니다.
비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 차이점은 거래소 규정 변경 및 ETF 승인의 근간을 이루는 등록 신고서 등 공식 서류 제출이 이미 진행 중이었다는 점입니다. 두 가지 모두 없다면 DTCC 웹사이트의 티커는 그저 비계에 불과합니다. 즉, 뒤에 집이 없는 텅 빈 문과 같습니다.
진짜 게이트키퍼
암호화폐 ETF의 1일차 거래를 위해서는 특정 순서에 따라 두 가지 주요 승인이 필요합니다. 첫째, ETF를 상장하려는 거래소는 규칙 19b-4(Rule 19b-4) 신청서에 대한 승인을 받아야 합니다. 이 신청서는 SEC(미국 증권거래위원회)에 신규 상품 상장을 위한 거래소 규정 변경 허가를 요청하는 것입니다.
이 단계는 암호화폐 ETF에 종종 블록 되어 왔습니다. SEC는 조작을 감지하고 억제할 수 있는 "상당한 규모의 시장"이 존재하는지, 또는 동일한 목표를 달성할 수 있는 대체 감시 체계가 존재하는지 평가합니다.
그레이스케일 사건에서 이 기준이 문제가 되어 SEC가 기준을 명확히 해야 했습니다. 그 결과 2024년에 비트코인과 이더리움 현물 ETF가 승인되었습니다.
SEC 명령에 따르면, CME 주소 조작과 같은 시장 관련 감독은 의무 사항입니다. 이더리움의 경우, 거래소는 상관관계 분석을 통해 선물 가격과 현물 가격이 함께 움직인다는 것을 입증할 수 있습니다.
19b-4 승인이 접수되면 ETF 발행사는 펀드의 구조, 수탁인, 가격 책정, 위험 및 수수료를 상세히 명시한 S-1 등록 신고서를 제출해야 합니다. SEC는 이 서류를 검토하고 Ether ETF의 경우와 마찬가지로 후속 질문을 할 수 있습니다. S-1이 효력을 발생한다고 선언될 때까지는 거래를 시작할 수 없습니다.
요약하자면, 거래소는 먼저 상장 승인(19b-4)을 받아야 하며, 발행인은 그 후 공모 승인(양식 S-1)을 받아야 합니다. 두 가지 승인을 모두 받아야만 ETF가 상장될 수 있습니다.
2025년, SEC는 기존 승인 상품과 유사한 디지털 자산 ETF에 대해 두 가지 승인 절차를 간소화하기 위해 제네릭 상장 프레임워크를 도입했습니다. 이 프레임워크는 승인 기간을 확실히 단축했지만, 거래소는 여전히 기초 시장의 유동성과 가격 안정성을 입증해야 합니다. 링크(Chainlink) 와 같은 토큰의 경우, 두 가지 승인 요건을 모두 충족하는 것은 여전히 어려운 과제입니다.
이것이 중요한 이유
만약 링크(Chainlink) ETF가 이러한 모든 단계를 통과한다면, 암호화폐 투자자와 일반 투자자 모두가 디지털 자산에 노출되는 방식이 바뀔 수 있습니다.
일반인의 경우 Apple 주식이나 S&P 500 펀드를 보유한 증권 계좌에서 링크(Chainlink) 매수하는 것을 의미합니다.
지갑 설정도, 시드 문구도, 학습 곡선도 없습니다. 세금 신고도 더 간단해집니다. 대부분의 자가 양육권 사용자가 매년 4월마다 씨름하는 복잡한 스프레드시트 대신 1099 양식을 사용하면 됩니다.
하지만 편의성에는 단점이 따릅니다. ETF 보유자는 운용 수수료를 지불해야 하며, 추적 차이(Tracking Difference)가 발생할 수 있습니다. 추적 차이는 ETF 가격과 코인의 실제 시장 가치 사이의 작지만 지속적인 차이입니다. 초기에는 거래량 거래량 적으면 스프레드가 커질 수 있습니다.
개념적 비용도 있습니다. ETF 투자자들은 DeFi에서 링크(Chainlink) 사용하거나, (아직은) 스테이킹하거나, 거버넌스 제안에 투표하지 않을 것입니다. 그들은 효용성이 아닌 노출을 보유하게 될 것입니다.
자문가들은 아마도 알트코인 ETF를 다양화된 포트폴리오에서 틈새 자산 클래스로 보고, 전체 자산의 몇 퍼센트 정도만 할당하고 위험한 변동성을 균형 있게 고려할 것입니다.
유동성과 그 아래의 메커니즘
ETF는 순자산 가치에 맞춰 가격을 유지하기 위해 공인 참여자와 마켓메이커를 활용합니다. 링크(Chainlink) 의 경우, 시장이 협소하면 대규모 신규 발행이나 환매가 가격이나 DeFi 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다.
ETF가 상당한 양의 링크(Chainlink) 보유할 경우, 거래소와 스테이킹 풀의 유동성이 감소하여 스트레스가 많은 시장에서 가격 변동이 더욱 심화될 수 있습니다. 이것이 바로 SEC가 수탁 및 설정-환매 절차를 면밀히 검토하는 이유입니다.
스테이킹은 복잡성을 가중시킵니다. ETF가 LINK를 스테이 링크(Chainlink) 경우, SEC는 BSOL과 마찬가지로 위험에 대한 추가 공시를 요구할 가능성이 높으므로, 더 어렵지만 충분히 타당성이 있습니다.
DTCC의 역할은 운영, 즉 정산 및 기록 보관입니다. 링크(Chainlink) 데이터에 나타났을 때, 이는 잠재적 ETF가 승인을 위해 준비 중이라는 것을 의미했습니다.
실제 이야기를 읽으면
소문과 실제 ETF 진행 상황을 구분하려면 공식적인 절차 단계에 초점을 맞춰야 합니다. 스크린샷이 아닌 실제 규제 기관 제출 서류는 ETF 출시를 향한 상당한 진전을 나타냅니다.
- SEC 웹사이트나 연방 등록부에 19b-4 승인이 있으면 거래소에서 합법적으로 해당 제품을 상장할 수 있습니다.
- EDGAR에서 효력이 발생하는 S-1은 발행인이 실제로 주식을 대중에게 공개할 수 있음을 의미합니다.
- DTCC와 NSCC 목록에는 두 가지 이벤트가 모두 발생할 경우 백오피스가 준비되지만, 그 전에는 준비가 되어 있지 않음을 나타냅니다.
- 이더리움 승인 명령에 인용된 것과 같은 감시나 상관관계 분석에 대한 SEC의 논의는 해당 기관의 생각이 어디로 향하고 있는지를 보여줍니다.
비트코인, 이더리움, 솔라나(Solana), 그리고 이제 리플(XRP) 덕분에 시장은 이제 명확한 틀을 갖추게 되었습니다. 하지만 각각의 새로운 자산은 자체적인 유동성과 무결성 검증을 받게 될 것입니다. 투자자들에게 가장 중요한 것은 알트코인 노출을 주류로 만드는 구조가 마련되었다는 것입니다. 다음 단계에서는 누가 그 구조를 통과할 것인지가 결정될 것입니다.
DTCC 티커는 기대감을 불러일으킬 수 있지만, 이는 ETF 절차의 한 단계일 뿐입니다. SEC의 승인(19b-4와 S-1)이 모두 공식적으로 승인되어야 절차가 완료됩니다.
이런 일이 발생하면 스크린샷이 아닌 공식적인 서류 제출을 통해 분명하게 드러나며, ETF 타임라인의 실제 시작을 알립니다.
2025년에 체인링크(Chainlink) ETF가 출시될 가능성은 약 30%였지만, 오늘 Canary 자본 이 XRPC를 출시한 이후 타임라인이 앞당겨질 가능성이 큽니다.
따라서 링크(Chainlink) ETF에 비트(Bit) 하고 싶다면 위에 언급된 서류를 주의 깊게 살펴보세요.
