비트코인(비트코인(BTC))은 이번 기사 작성 시점을 기준으로 3% 하락해 98,550.33달러에 거래되었으며, 이번 달 들어 세 번째로 심리적 스레스홀드(Threshold) 10만 달러를 밑돌았습니다. 이는 레버리지 청산의 급증, ETF 자금 유출, 디지털 자산 전반에 걸친 위험 회피 태도의 확대에 따른 것입니다.
Coinglass 데이터에 따르면 비트코인이 10만 달러에서 지지선을 돌파한 후 하락세가 가속화되어 지난 한 시간 동안 1억 9천만 달러 이상의 장기 청산이 발생했습니다.
비트코인은 이번 주 초 지지선에서 저항선으로 바뀐 10만 6,400달러를 돌파하지 못하면서 향후 상황에 대한 우려가 제기되었습니다 . 그러나 비트코인이 그 수준을 잃을 때마다 항상 심리적 지지선인 10만 달러, 또는 적어도 6월에 형성된 9만 9,000달러 부근에서 반등했습니다.
지난 24시간 동안의 총 청산액은 6억 5,500만 달러에 달했으며, 과도한 레버리지 포지션이 해소되면서 하락세가 더욱 커졌습니다.
이더리움은 5.75% 하락해 3,218.37달러에 거래되었고, 솔라나(Solana) 5.2% 하락해 145.55달러에 거래되었으며, 바이낸스 코인(BNB) 3.2% 하락해 922.90달러에 거래되어 주요 토큰 전반에 걸쳐 매도 압력이 동시에 나타났습니다.
기관 수요 약화로 ETF 자금 흐름이 마이너스로 전환
Farside Investors에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF는 11월 12일에 2억 7,800만 달러의 순 유출을 기록했으며, 이번 달 누적 환매액은 약 9억 6,100만 달러에 달했습니다.
순 유입에서 적당한 인출로의 전환으로 인해 2025년 중반까지 가격을 지탱했던 핵심적인 안정화 요인이 사라지고, 현물 시장은 파생상품으로 인한 변동성에 더 취약해졌습니다.
역사적 패턴에 따르면 ETF 자금 흐름의 반전은 방향성 확신 기간보다는 통합 단계와 일치하는 경우가 많습니다.
Glassnode의 11월 12일 분석에 따르면 비트코인은 10월 초부터 단기 홀더 비용 기준 111,900달러보다 낮은 가격으로 거래되어 유동성이 낮고 확신이 약한 약세장이 형성되었음을 확인했습니다.
네트워크의 단기 홀더 98,000달러 근처에서 이익-손실 비율이 0.21 미만으로 떨어졌는데, 이는 실현 가치의 80% 이상이 손실을 보고 판매된 코인에서 발생했음을 의미하며, 현재 주기의 마지막 3번의 주요 폭락보다 더 강한 전부 매도(Capitulation) 강도를 나타냅니다.
글래스노드(Glassnode) 10만 달러 미만 구간을 매도자 기피 현상이 나타나기 시작하는 중요한 격전지로 보고 있습니다. 그러나 지속적인 회복세를 위해서는 비트코인이 11만 1,900달러의 원가 기준을 회복해야 합니다.
레버리지가 고갈되면서 감정이 악화됩니다.
주요 거래소에서 비트코인 영구 선물 자금 조달 금리는 여전히 낮은 수준을 유지하고 있으며, 자금 조달 금리와 미결제 약정 모두 10월 레버리지 플러시 이후 낮아졌습니다.
공격적인 포지셔닝이 부족하다는 것은 시장의 주저함을 반영하며, 변동성 예상이 높은 상황에서 거래자들이 방향성 베팅을 피하고 있습니다.
옵션 시장 데이터는 이러한 방어적 자세를 뒷받침합니다. 풋옵션 거래는 단기 만기 콜옵션보다 11%의 내재 변동성 프리미엄으로 가격이 책정되어 있어, 투자자들이 하락 위험에 대한 보험료를 계속 지불하고 있음을 시사합니다.
미결제 약정은 11월 말 만기 시 10만 달러 행사가에 크게 집중되어 있어, 이 수준이 깨지면 딜러 헤지 흐름이 변동성을 증폭시킬 수 있는 중요한 스레스홀드(Threshold) 입니다.
최근 옵션 흐름은 단기 혼란에 대한 기대를 포착하는 아웃라이트 보호 또는 캘린더 스프레드 형태로 구성된 108,000달러에서 95,000달러 사이의 풋에 집중되었습니다.
Glassnode의 비용 기준 분포 히트맵은 106,000달러에서 118,000달러 사이에 공급이 밀집되어 있음을 보여주며, 이는 투자자들이 손익분기점 근처에서 매도할 수 있는 위치에 있음을 나타냅니다.
이러한 공급 과잉은 새로운 유입이 유통 압력을 흡수하지 않는 한 랠리가 정체될 수 있는 자연스러운 저항을 만들어냅니다.
이 회사는 2025년 6월 이후 단기 투자자의 수요(새로운 투자 모멘텀을 나타내는 지표)가 현저히 약세를 보이고 있으며, 이는 시장에 신규 자본 유입되지 않고 있음을 보여준다고 밝혔습니다.
최근 미국 정부 폐쇄가 해결되었음에도 불구하고 실질 수익률이 높아지고 지속적인 자금 조달 스트레스가 투기 자산에 압박을 가하면서 암호화폐 하락과 함께 전반적인 위험 심리도 악화되었습니다.
모건 스탠리는 최근 "가을 시즌" 보고서를 통해 고객들에게 4년 주기의 이 단계에서 상승을 쫓기보다는 수익을 거두라고 조언했으며, 이는 기관 투자자들의 위험 감수성을 낮추는 데 일조했습니다.
과도한 레버리지 포지션, 약한 ETF 수요, 현재 가격 이상의 구조적 저항이 결합되어 10만 달러 이하의 가격이 붕괴될 때마다 자체 강화되는 연쇄 반응으로 바뀌었습니다.
