이 에피소드에서 렉스는 BNB 네트워크 컴퍼니의 CEO인 데이비드 남다르를 인터뷰합니다. 2012년 비트코인을 처음 접한 이후 갤럭시 디지털의 공동 창립과 현재 BNB 네트워크 컴퍼니를 이끄는 역할까지, 그가 인터뷰한 내용은 다음과 같습니다. 남다르는 기존 공개 시장과 암호화폐 자산 간 상호작용의 진화 과정을 살펴보며, 규제 장벽과 투기 사이클이 시장 참여에 어떤 영향을 미쳤는지 설명합니다.

그는 디지털 자산 금고(DAT) 회사의 성장을 더욱 분석했으며, 특히 마이클 세일러의 리더십 하에 마이크로스트래티지가 어떻게 이 모델을 개척했는지 강조했습니다. 즉, 4억 달러의 현금을 비트코인으로 전환하여 현재 750억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있다는 것입니다.

그들은 이 생태계에서 바이낸스의 역할에 대해 논의했습니다. 2억 9천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 전 세계 암호화폐 거래량의 약 40%를 차지하며, 최대 20억 달러에 달하는 분기별 소각 메커니즘을 통해 BNB를 디플레이션 자산으로 만들었습니다.

마지막으로, 남다르는 새로운 DAT 프로젝트에서 비트코인이 아닌 BNB에 초점을 맞추기로 한 이유를 공유했습니다. 이를 통해 미국 투자자들에게 이전에는 심각하게 저평가되었지만 강력한 자산에 대한 노출을 제공할 수 있게 되었습니다.

요약

1. 디지털 자산 금고가 "변장된 암호화폐 ETF"로 변하고 있습니다.
마이크로스트래티지와 메타플래닛과 같은 상장 기업들은 암호화폐 포지션 에 대한 투자를 확대하며 비트코인, 이더리움, 이더(BNB)과 같은 자산에 대한 간접 투자를 확대하고 있습니다. ETF나 직접 투자 채널이 제한적인 상황에서, 이러한 모델은 수십억 달러의 자금 유입을 유도하며 새로운 투자 수단으로 떠오르고 있습니다.

2. BNB는 전 세계적으로 널리 사용되지만, 미국 시장에서는 심각하게 '저평가'되어 있습니다.
2억 9천만 명의 사용자와 분기별 최대 20억 달러의 토큰 소각을 기록하는 BNB는 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 토큰 중 하나입니다. 그러나 미국 투자자들에게는 사실상 접근하기 어려운 상황으로, 시장 인지도와 자산 수요 사이에 상당한 괴리가 발생하고 있습니다. 이는 BNB를 활용한 공개 시장 투자 상품에 대한 잠재적 기회를 창출합니다.

3. 암호화폐 시장 동향은 종종 오해받고 지속 불가능한 인센티브 메커니즘에 의존합니다.
남다르는 과거 수요 인플레이션 사이클이 진정한 가치 창출보다는 보상과 명목 수익률에 스테이킹 에 의해 주도되었다고 지적합니다. 경제 및 금융 이해력 부족이 "피상적인 이익" 추구를 부추겨 근본적인 펀더멘털을 흐리고, 결과적으로 장기적인 지속가능성을 저해했습니다.

데이비드 남다르는 누구인가?

데이비드 남다르가 BNB 네트워크 CEO로 성장하기까지의 여정은 암호화폐 산업 발전의 모든 핵심 단계를 거의 완벽하게 보여줍니다. UBS 홍콩과 밀레니엄 매니지먼트에서 전통적인 금융 업무를 시작으로, 2011년 비트코인을 접하고 초기 비트코인 ​​전도사 중 한 명이 되었으며, 2012년부터 2013년까지 뉴욕에서 열린 최초의 오프라인 비트코인 ​​모임 중 하나에 참석했습니다.

2014년 그는 SolidX Partners를 공동 설립하여 윙클보스 형제가 신청한 지 몇 주 만에 세계 두 번째 비트코인 ​​ETF 신청서를 제출했습니다. 2017년에는 마이클 노보그라츠와 함께 갤럭시 디지털을 설립하여 캐나다에 성공적으로 상장.

갤럭시를 떠난 후, 그는 Coral DeFi를 설립하고 NFT.com을 공동 설립했으며, 활발한 엔젤 투자자로 활동하는 동시에 여러 디지털 자산 재무 회사에 자문을 제공했습니다. 월가 거래, 초기 암호화폐 스타트업, 기관급 디지털 자산 관리 등 다양한 분야에서 쌓은 독보적인 경험, 즉 비트코인 ​​초기 단계부터 암호화폐의 제도화까지 10년 이상의 경험을 바탕으로, 그는 2024년 BNB 네트워크의 5억 달러 규모 재무 전략을 이끌 적임자로 자리매김했습니다.

대화에서 발췌

렉스 소콜린: 안녕하세요 여러분, 오늘 대화에 오신 것을 환영합니다. 데이비드 남다르 님을 모시게 되어 매우 기쁩니다. 그는 BNB 네트워크 컴퍼니의 CEO이자 갤럭시 디지털의 공동 창립자 중 한 명이자, 초기 암호화폐 기업가이자 투자자입니다. 데이비드 님, 대화에 오신 것을 환영합니다.

데이비드 남다르: 고맙습니다, 렉스. 여기 와서 기쁘네요.

경력 개발

렉스 소콜린: 간략하게 요약해 보겠습니다. 어떻게 암호화폐 분야에 뛰어들게 되셨나요? 그리고 갤럭시의 공동 창립자가 되신 계기는 무엇이었나요? 초창기 시절은 어떠셨나요?

데이비드 남다르: 사실, 그게 제 암호화폐 업계 경력의 첫 번째 단계는 아니었습니다. 진짜 시작점은 홍콩의 UBS였습니다.

당시 저는 아시아 시장 전체를 담당하고 글로벌 트레이딩을 담당했습니다. 이후 뉴욕으로 돌아와 세계 최대 헤지펀드 중 하나인 밀레니엄에서 일하며 거의 모든 주식 시장에서 트레이딩을 시작했습니다. 그때 아시아인들이 "통화"에 있어서 서양인들보다 유리하다는 것을 깨달았습니다. 홍콩, 도쿄, 상하이의 일반 사람들은 매일 여러 통화에 노출되고 이에 대해 생각했지만, 서양 사람들은 미국 달러나 유로화만 신경 쓰면 되었고, 모든 것이 너무 순조롭게 진행되었습니다.

제가 비트코인을 처음 접한 것은 밀레니엄에서였습니다. 2012년이나 2013년쯤 뉴욕에서 열린 초기 비트코인 ​​모임에 참석하기 시작하면서 헤지펀드와 은행 동료들에게 관심을 가져달라고 설득하려고 했습니다. 하지만 그들의 정서 보고 저는 떠나기로 했습니다. 2013년 말이나 2014년 초, 저는 이 분야에서 첫 회사를 설립했습니다.

데이비드 남다르: 그 회사는 SolidX Partners입니다. 저희의 초기 목표는 디지털 자산에 중점을 둔 부티크 투자 은행을 만드는 것이었습니다. 당시 저희는 윙클보스 형제에 이어 두 번째로 전 세계적으로 출시된 비트코인 ​​ETF인 비트코인 ​​ETF를 출시하려고 했습니다. 동시에 파생상품을 실험하고, 총수익스왑을 활용하고, 비트코인과 디지털 자산에 대한 초기 연구 보고서를 발표하며 기관 등급 자산군으로 분석했습니다.

이 모든 일이 2014년에서 2015년 사이에 일어났는데, 솔직히 말해서 시기적으로 다소 이른 시기였습니다. 특히 2013년 마운트곡스(Mt. Gox) 폭락 이후, 많은 사람들은 여전히 ​​이 분야에 대한 의구심을 품고 있었습니다. 리스크 너무 크고 문제가 너무 많다고 생각했기 때문입니다. 많은 사람들은 정부가 비트코인을 직접 폐쇄할 것이고, 비트코인은 결코 지금과 같은 모습을 되찾지 못할 것이라고 생각했습니다.

몇 년 후, 저는 마이크 노보그라츠를 만났습니다. 그는 포트리스를 떠나 패밀리 오피스 운영에 집중할 참이었습니다. 그는 이 분야에 여러 차례 투자를 했는데, 그중에는 이더 과 리플도 있었습니다. 저는 포트리스에서 일할 때 알게 된 판테라의 댄 모어헤드를 통해 이 두 회사를 알게 ​​되었습니다.

데이비드 남다르: 그래서 그의 모든 디지털 자산을 관리하기 시작했고, 솔직히 말해서 제가 가장 잘하는 일, 즉 혼란을 조성하고, 기회를 확대하고, 모든 사람을 암호화폐 세계로 단계적으로 끌어들이는 일을 계속했습니다. 패밀리 오피스에서 저는 사실상 "모두와 싸우는" 역할을 했습니다. 그와 팀 전체를 암호화폐 세계로 끊임없이 밀어붙이고, 그들이 암호화폐에 점점 더 깊이 빠져들도록 이끌었고, 훗날 우리가 공동 설립하게 될 헤지펀드와 업무 의 씨앗을 심었습니다. 그 사업은 결국 갤럭시 디지털이 되었습니다.

그 후, 저는 회사 상장 추진했습니다. 하지만 당시 미국의 규제 환경이 상장을 허용하지 않았기 때문에 캐나다로 눈을 돌렸습니다. 여러 암호화폐 채굴 회사들이 이미 캐나다에 상장, 캐나다 시장은 암호화폐 자산에 더 개방적이었습니다. 일부 캐나다 투자자들은 암호 채굴 전통적인 금, 은, 또는 다른 원자재 채굴 과 비교하며, 이러한 자산 유형을 더 일찍 수용할 의향이 있었습니다.

따라서 저희는 "진정으로 다각화된 암호화폐 투자 은행이자 암호화폐 업무"을 상장 시장에 내놓은 최초의 팀 중 하나가 되었습니다. 이 상장 기업은 제 첫 회사인 SolidX의 확장되고 진화된 버전이라고 할 수 있습니다.

렉스 소콜린: 아주 짧은 시간에 대량 것을 이루셨네요. 공유해 주셔서 감사합니다. 사실 저는 디지털 자산 재무라는 주제를 다루는 공개 시장에 매우 관심이 많습니다. 상장 을 결정하게 된 계기는 무엇인가요? 기업들은 보통 주주들에게 유동성을 제공하기 위해 상장, 갤럭시 같은 회사는 왜 캐나다 거래소에 상장하기로 결정하셨나요? 그리고 그 거래소의 시장 구조는 어떻게 생각하시나요? 나스닥은 아니었는데, 당시 유동성이 충분했나요? 그 부분이 중요했나요? 그리고 주요 고려 사항은 무엇이었나요?

David Namdar: 아주 좋은 질문입니다. SolidX 이야기로 돌아가 보겠습니다. 당시 SolidX가 직면했던 과제 중 하나는 금융 위기 이후 비트코인 ​​ETF를 출시하는 것이었습니다. 개인 투자자 거래할 수 있고, 기관 투자자도 ETF 데스크톱에서 설정 및 환매를 관리할 수 있는 상품을 만드는 것이 목표였습니다.

데이비드 남다르: 문제는 당시 시장이 너무 초기였고, 사람들이 기회를 보지 못했다는 것입니다. 오히려 그들은 우리가 구현하려고 했던 총수익스왑(Total Return Swap)의 기초 자산으로서 비트코인의 리스크 에 지나치게 우려했습니다. 또 다른 장애물은 ISDA였습니다. ISDA는 파생상품 계약에 대한 국제적으로 인정된 표준인데, 은행들은 이러한 ISDA 프로토콜을 사용하는 소규모 스타트업과 거래하기를 꺼렸습니다.

SolidX가 좀 더 일찍 상장 기업이 되었고, 시장 환경과 기회가 주어졌다면 이러한 문제는 해결되었을 수도 있고, SolidX는 제품을 시장에 성공적으로 출시할 수 있었을지도 모릅니다.

갤럭시 디지털로 돌아가서, 거래, 투자 은행 자문 및 기타 업무 에서 회사의 사업 구조와 미래에 확장할 수 있는 다양한 부문을 고려할 때, 회사는 공개 시장에서 신뢰성을 확보하고 공개 시장 자본을 활용하여 업무 성장을 촉진할 수 있어야 한다는 것을 깨달았습니다.

데이비드 남다르: 거의 10년이 지난 지금, 점점 더 많은 기업들이 private equity 시장에서 대량 자금을 조달하는 모습을 볼 수 있습니다. 하지만 당시에는 시장 인지도 확보, 고객 유치 및 대형 기관과의 업무, 또는 공개 시장을 통한 자금 조달 등, 이러한 요소들이 저희의 의사결정을 좌우하는 핵심 요인이었습니다.

렉스 소콜린: 다음으로, 지난 몇 년간, 특히 미국 공개 시장의 상황을 살펴보시겠습니까? 핀테크에서 디지털 자산, 그리고 암호화폐와 DeFi로 시장의 인식이 어떻게 변화했는지 살펴보고 싶습니다. 이러한 자산을 보유하고 관리하는 데 있어 사람들의 만족도는 어떠했으며, 세대 간 차이는 어떻게 나타났습니까? 또한, 미국 공개 시장에서 이러한 자산에 대한 전반적인 인식은 어떠했습니까? 중요한 질문입니다. 2021년과 2022년의 SPAC 붐, 핀테크 기업의 상장 및 IPO 열풍, 그리고 암호화폐 거래 플랫폼과 브로커들이 자본 시장에 진출하려는 초기 단계가 생각납니다. 이러한 자산군과 관련 부문에 대한 미국 자본 시장의 발전 과정을 간략하게 설명해 주시겠습니까?

데이비드 남다르: 물론입니다. 이 주제는 제가 다시 논의하는 것을 정말 좋아합니다. 저희가 처음 만난 것은 2016년에서 2018년 사이였는데, 시장 진화의 중요한 시기였습니다. 안타깝게도 이 과정을 방해한 주요 요인 중 하나는 과도한 규제 환경이었습니다. 저를 포함한 업계의 많은 사람들은 NYDFS(뉴욕 금융 서비스국)의 비트라이선스 규제와 벤 로스키의 정책이 혁신을 심각하게 저해하고 억압하여, 대량 암호화폐 기업과 자본이 뉴욕, 심지어 미국을 기피하게 만들었다고 생각합니다. 이러한 영향은 2017년, 2018년, 그리고 2019년에도 매우 뚜렷하게 나타났으며, 오늘날까지도 지속되고 있다고 할 수 있습니다.

2017년과 2018년의 ICO 붐 동안 Galaxy와 일부 채굴 회사 등 일부 회사는 성공적 상장 했지만, 전반적인 환경은 여전히 ​​어렵습니다.

데이비드 남다르: 당시 비트코인과 이더 사실상 디지털 자산 세계 전체의 "융자 화폐"가 되었습니다. 사람들은 다양한 ICO와 암호화폐 생태계에서 끊임없이 등장하는 프로젝트에 참여하기 위해 비트코인이나 이더 구매해야 했습니다. 결과적으로 ICO를 통해 대량 비트코인을 조달한 많은 기업들이 해당 비트코인을 보유하게 되었고, 비트코인 ​​가격이 상승함에 따라 장부상의 이익도 증가했습니다. 이더 도 마찬가지였습니다.

따라서 ICO 프로젝트와 투자를 받는 기업들은 사실상 기초 자산의 투기자가 되었습니다. 점점 더 많은 사람들이 이러한 프로젝트에 참여하기 위해 비트코인과 이더 구매하고, 이러한 프로젝트들이 장부상으로는 수익성이 있는 것처럼 보임에 따라 "반사성" 효과가 발생하여 시장의 레버리지가 더욱 확대됩니다. 이러한 활동은 주로 사모 시장에서 발생하며, 공개 시장에서는 이와 유사한 상황이 드물게 발생합니다.

2021년경, DeFi의 등장으로 상황이 바뀌었습니다. 사람들은 더 이상 비트코인과 이더 통해서만 암호화폐 세계에 진입하지 않았습니다. 대신, 다양한 새로운 채널이 등장하면서 투자자들은 스테이블코인을 통해 투자할 수 있게 되었습니다.

데이비드 남다르: 당시 테더는 빠르게 확장되기 시작했고, 서클은 점점 더 인기를 얻었으며, 다른 대형 암호화폐들도 등장하여 이러한 채널을 통해 암호화폐 세계에 접근할 수 있게 되었습니다. 동시에 시장에서도 유사한 레버리지 효과가 나타났습니다. 새로운 프로젝트들은 수익을 제공함으로써 사용자들에게 비트코인, 이더, 스테이블코인 등 토큰이나 자산을 락업하도록 유도했습니다. 이러한 토큰은 이러한 새로운 프로토콜에 락업되어야 했습니다.

하지만 핵심 문제 중 하나는 이러한 소위 "수익"의 상당수가 실제로는 수익으로 위장한 인플레이션이라는 것입니다. 만약 당신과 제가 토큰 공급량의 50%를 보유하고 10%를 시장에 판매하고 40%를 보상으로 받는 프로젝트를 시작했다고 가정해 보겠습니다. 사용자들이 "수익"을 통해 이 40%를 점진적으로 확보하게 되면, 초기 보유자였던 저희는 수익을 기다리는 동안 새로운 구매자에게 지속적으로 토큰을 판매하게 될 것입니다.

렉스 소콜린: 잠깐 끼어들게 됐네요. 이 얘기는 항상 믿기지 않거든요. 고등학교 경제학 101에서 명목 금리와 실질 금리의 차이를 배우는데, 사람들이 명목 수익률과 실질 수익률의 차이를 제대로 이해한다면 많은 암호화폐 프로젝트가 존재하지 않을 수도 있을 겁니다.

데이비드 남다르: 암호화폐 시장에서 제가 가장 매료되는 부분 중 하나가 바로 이 부분이라고 생각합니다. 어떤 업계 출신이든, 암호화폐 시장에 진입하면 성장하고 발전해야 합니다. 예를 들어, 헤지펀드나 전통적인 시장 배경을 가진 사람이라면, 초기 기술 투자를 배우고, 글로벌 규제 환경을 이해하며, 완전히 새로운 방식으로 기술을 익혀야 합니다. 변호사라면 법률뿐 아니라 시장, 초기 및 후기 투자까지 이해해야 하며, 보안과 기술에 대한 이해도 그 어느 때보다 높아야 합니다.

이런 학제 간 학습은 긍정적이지만, 동시에 매 학습 주기마다 경제학에 대한 대량 오해가 발생합니다. 많은 사람들이 진정한 기술 혁신과 과장이나 단순한 마케팅을 구분하지 못합니다.

렉스 소콜린: 이는 팬데믹 이후 미국 공개 시장이 암호화폐 및 핀테크 기업들을 어떻게 대했는지에 대한 의문을 제기합니다. 2년간의 봉쇄 이후, 모든 사람이 온라인에 접속했고, 정서 횡행했으며, 모든 것이 디지털화되었고, 상거래는 오프라인 매장이 아닌 아마존으로 완전히 전환되었습니다. 사람들은 이러한 변화에 대비하고 있었습니다. 게임스톱의 레딧 계정에는 개인 투자자 업체들이 대거 등장했고, 투입될 자본이 대량 습니다. 하지만 그 모든 것이 순식간에 사라졌습니다. 무슨 일이 일어났을까요?

데이비드 남다르: 이 기간 동안 게임스톱과 레딧을 둘러싼 열풍은 암호화폐 시장의 정서 과 겹쳤습니다. 코인베이스 IPO가 기억납니다. 당시의 열기와 모멘텀은 로빈후드 상장 때와 거의 비슷했습니다.

데이비드 남다르: 결국 모든 것이 하나로 합쳐졌습니다. 그 시기에 가장 중요한 것은 암호화폐 시장 밖에서 개인 투자자 자본 시장에서 주도권을 잡고 더 큰 투자 역량을 확보하려는 첫 번째 시도였다는 점이라고 생각합니다. 암호화폐 시장에서도 중개 기관을 없애고, 개인 재정을 통제하고, 금융 주권을 달성하고, 화폐와 금융의 미래에 대한 이상적인 비전을 제시하는 장기적이고 원대한 비전의 일환으로 유사한 추세가 나타났습니다.

하지만 현실은 여전히 ​​거래 비용, 규제 장벽, 시장 구조와 같은 장애물에 직면해 있다는 것입니다. 심지어 많은 사람들은 이 게임이 여전히 "조작되고 있다"고 생각합니다. 제 기억이 맞다면, 로빈후드는 투자자들과 기관들의 압력으로 인해 몇몇 이슈 컨셉트 주식과 "밈 주식" 매수를 여러 차례 중단했습니다.

데이비드 남다르: 이 사건으로 인해 시장이 잠시 폭락했지만, 암호화폐 세계에서는 게임 규칙을 조작하는 대형 기관이 없기 때문에 암호화폐 시장에 대한 사람들의 신뢰가 더욱 강화되었습니다.

디지털 자산 재무부

렉스 소콜린: 다음으로 디지털 자산 금고에 대해 이야기해 보겠습니다. 먼저 디지털 자산 금고가 무엇이고 어떻게 생겨났는지 정의한 후, 현재 시장 상황에 대해 논의해 보겠습니다.

데이비드 남다르: 이 개념을 설명하려면 조금 더 과거로 거슬러 올라가야 합니다. 저는 보통 마이클 세일러부터 시작하지만, 이번에는 좀 더 과거로 돌아가 보려고 합니다. 사실, 이 트렌드를 초기에 시작한 회사가 한두 개 있었고, 그중 몇몇과는 지금도 연락을 주고받습니다. BTCS를 운영했던 찰스 앨런이 그 중 한 명인데, 이 회사는 현재 이더 재무부를 대표하는 회사로 자리매김하며 변모하고 있습니다.

데이비드 남다르: 그는 2014년이나 2015년에 상장 하여 디지털 자산을 재무제표에 포함한 최초의 상장 기업 중 하나가 되었습니다. 이와 대조적으로 다른 채굴 회사들은 일반적으로 채굴된 비트코인이나 이더 즉시 매도하여 수수료를 충당하고 나머지를 수익으로 기록합니다.

5년 전 마이클 세일러의 이야기로 돌아가 봅시다. 그는 경력의 대부분을 업무 중심의 전통적인 기술 기업을 운영하는 데 바쳤지만, 회사는 약 4억 달러의 현금을 보유하고 있었음에도 불구하고 성장에 어려움을 겪고 있었습니다. 이후 그는 비트코인의 가치와 잠재력을 확신하게 되었는데, 여기에는 흥미로운 이야기가 있습니다. 제가 아는 한, 그는 voice.com 도메인을 Block.one과 EOS ICO의 핵심 인물인 브렌던 블루머에게 매각했습니다. 세일러는 이 거래가 3천만 달러에 달하는 가치가 있다는 것을 보고 암호화폐 세계에 훨씬 더 큰 기회가 있을 것이라는 것을 깨달았습니다.

데이비드 남다르: 그의 첫 생각은 "암호화폐 업계 사람들이 이렇게 많은 돈을 가지고 있다면, 분명 기회가 있을 것이다"였습니다. 이를 통해 그는 비트코인의 잠재력을 재발견하고 궁극적으로 완전히, 그리고 놀라운 방식으로 투자에 전념하게 되었습니다. 그는 회사 장부에 있는 4억 달러의 현금을 모두 비트코인으로 전환했는데, 비트코인이 법정화폐보다 더 강력하고 안정적이라고 믿었기 때문입니다. 그는 이사회와 이 문제에 대해 치열하게 논의했고, 여러 규제 장벽을 극복했습니다. 결국 그가 비트코인을 매수하기 시작하자 회사 주가는 프리미엄을 기록했고, 시장은 긍정적으로 반응했으며, 투자자들은 매우 흥분했습니다.

그는 주가 프리미엄을 이용해 주식을 계속 매도하여 비트코인 ​​매수 자금을 확보했고, 이렇게 "주식 매도-비트코인 매수"의 악순환이 형성되었습니다. 더 나아가 그는 더 많은 비트코인을 축적하기 위한 목적으로 전환사채와 기타 금융 상품을 발행했습니다. 이 과정을 통해 비트코인의 금융화가 사실상 시작되었습니다.

데이비드 남다르: 지난 5년 동안 그는 750억 달러 이상의 비트코인을 성공적으로 축적했으며, 그의 회사 시총 현재 1,000억 달러를 넘어섰습니다. 그의 업적과 전 세계 비트코인 ​​공급량 의 3% 이상을 보유한 덕분에 이 전략은 빠르게 유행이 되었고, 많은 사람들이 이를 따라 하고 있습니다.

그는 이 이니셔티브를 직접 실행했을 뿐만 아니라, 적극적으로 확산을 촉진하여 기업 재무 임원, CFO, 그리고 소기업주들을 대상으로 비트코인의 장점을 알리는 "기업을 위한 비트코인" 행사를 주최했습니다. 그는 또한 대형 상장 기업과 민간 기업을 방문하여 디지털 자산 보관 개념을 대중화했습니다.

지난 1~2년 동안 이러한 추세는 미국뿐만 아니라 전 세계 여러 시장으로 확산되었습니다. 현재 100개가 넘는 디지털 자산 보관 회사들이 비트코인 ​​축적에 주력하고 있으며, 12개 이상의 다른 회사들도 다른 중요한 암호화폐 자산을 보유하는 것 또한 가치 있다는 사실을 깨닫기 시작했습니다.

데이비드 남다르: 그는 지난 5년간 750억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 회사 시총 1,000억 달러를 돌파했습니다. 전 세계 비트코인 ​​공급량의 약 3%를 장악하려는 그의 전략은 빠르게 모방을 불러일으켰고 업계 트렌드로 자리 잡았습니다. 그는 이를 직접 실행했을 뿐만 아니라, 기업 재무 임원, CFO, 그리고 소상공인들을 대상으로 법정화폐 대비 비트코인의 장점을 알리기 위해 "기업을 위한 비트코인" 행사를 개최하는 등 적극적으로 홍보했습니다. 이러한 트렌드는 미국을 넘어 전 세계 여러 시장으로 확산되었습니다. 현재 100개가 넘는 디지털 자산 운용사들이 비트코인 ​​축적에 집중하고 있으며, 10개 이상의 기업들이 이더, 솔라나, 그리고 BNB와 같은 핵심 암호화폐에도 투자하기 시작했습니다.

렉스 소콜린: 마이클 세일러의 운영, 특히 순자산 가치에 비해 시총 의 초기 프리미엄에 대해 다시 이야기해 보죠. 그는 어떤 금융 상품을 사용해서 그렇게 빠른 성장을 이루었나요?

데이비드 남다르: 물론입니다. 그가 언제 전환사채를 사용하기 시작했는지는 정확히 모르겠지만, 2021년과 2022년에 그의 업무 어느 정도 취약성에 직면했던 것은 확실합니다. 시장이 그의 비트코인 ​​청산 가격에 집중되어 있었기 때문에, 그가 DeFi 상품을 통해 온체인 대출을 받기도 했던 기억이 납니다. 가격이 3,000달러나 5,000달러로 떨어지면 청산해야 할 수도 있었기 때문입니다.

그의 전략에는 ATM(At-the-Market) 발행 메커니즘을 활용하여 주식을 프리미엄 가격에 매각하여 자금을 조달하는 것이 포함되었는데, 이 프리미엄은 시장 예상보다 훨씬 오래 지속되었고, 일반적으로 그가 보유한 비트코인 ​​장부가치의 70%에서 100%를 초과했습니다. 더 나아가, 그는 여러 건의 전환사채를 발행하여 비트코인의 "금융화"를 선도했습니다. 그의 대차대조표가 확대됨에 따라, 그는 매우 유리한 채무 조건을 확보하고 우선주를 발행하기도 했습니다.

그의 논리는 간단합니다. 비트코인의 연간 성장률은 20%에서 30% 사이, 또는 그 이상이며, 이는 세계에서 가장 빠르게 성장하는 "말" 중 하나라는 것입니다. 그는 0% 또는 5%의 금리로 법정화폐를 빌릴 수 있다면, 가능한 한 많은 비트코인을 보유하고 투자하는 것이 가치 있다고 생각합니다. 이 전략은 지금까지 매우 효과적이었습니다.

데이비드 남다르: 디지털 자산 금융 회사들의 현재 상황을 살펴보면, 일부 회사는 전환사채를 시험해 보았지만, 많은 회사가 재무제표를 리스크 에 빠뜨릴 수 있는 구조를 피하기 위해 점차 이러한 접근 방식에서 벗어나고 있습니다. 한 가지 이유는 오늘날 전환사채 투자자들이 마이클 세일러가 당시 받았던 조건보다 훨씬 더 엄격한 조건을 제시하고 있기 때문입니다.

전환사채 투자자들은 비트코인, 이더, 또는 다른 암호화폐 자산 등 기초 자산이 무엇인지는 신경 쓰지 않습니다. 오직 해당 자산에 대한 자신의 권리에만 관심이 있습니다. 더 나아가, 주식 숏(Short) 를 통해 리스크 헤지하려는 경향이 있습니다.

따라서 저는 미래에는 이들 재무회사가 전환사채 사용을 줄이고 대신 모든 투자자의 이익이 일치하고 구조적 갈등을 피하기 위해 더욱 합리적인 융자 메커니즘을 모색할 것이라고 믿습니다.

렉스 소콜린: MicroStrategy의 프리미엄이 그렇게 오래 지속될 수 있는 이유는 무엇이라고 생각하시나요?

데이비드 남다르: 좋은 질문입니다. 무엇보다도 그는 자신의 이야기를 매우 성공적으로 전달해 왔다고 생각합니다. 시장은 그가 비트코인을 지속적으로 축적하고 주당 비트코인 ​​가치를 높일 수 있는 능력을 갖추고 있다고 보고 있는데, 이는 투자자들에게 매우 중요합니다. 저도 투자자이며 이 분야를 주시하고 있습니다. 지난 몇 년 동안 마이크로스트래티지와 메타플래닛에 간헐적으로 투자했고, 이번 투자 주기에는 몇몇 새로운 기업에도 투자했습니다. 제 투자 원칙은 경영진이 주당 비트코인, 이더, 또는 BNB 포지션 꾸준히 늘릴 수 있는 기업을 선택하는 것입니다. 이러한 경영진은 시장 열풍에 따른 단기 차익거래보다는 업계에서 장기적인 입지를 확보할 것으로 예상됩니다.

렉스 소콜린: 지난 6개월에서 12개월 동안 가격 변동에 대해 말씀해 주시겠습니까? 곧 바이낸스와 당신이 주도했던 채무 발행에 대해 이야기할 예정이지만, 그 전에 올해 5월부터 10월까지 어떤 일이 있었는지 좀 더 자세히 설명해 주시면 좋겠습니다.

데이비드 남다르: 올해 채무 융자 호황은 주로 두 가지 사례에서 비롯되었습니다. 일본의 메타플래닛과 데이비드 베일리가 설립한 푸에르토리코의 나카모토입니다. 메타플래닛은 마이크로스트레티지에 이어 세계에서 가장 뛰어난, 어쩌면 가장 성공적인 비트코인 ​​재무 회사로 평가받을 만한 성과를 거두었습니다. 메타플래닛은 일본 시장의 고유한 이점을 활용했습니다. 상장 기업을 통해 비트코인을 보유하는 것이 개인이 직접 소유하는 것보다 세금 측면에서 유리하다는 것입니다. 이를 바탕으로 메타플래닛은 한때 마이크로스트레티지와 비슷한 50%에서 100%에 달하는 프리미엄을 받았습니다.

데이비드 남다르: 당시 메타플래닛은 대차대조표에 약 7억 달러 상당의 수백 개의 비트코인을 보유하고 있었습니다. 이후 시장은 일본 자본을 공개 시장을 통해 암호화폐 시장에 빠르게 유입하는 것이 지름길이라는 것을 깨달았고, 메타플래닛의 주가 프리미엄은 빠르게 상승하여 최대 400%에서 500%까지 치솟았습니다. 메타플래닛은 이를 기회로 주식을 더 많이 발행하여 주당 비트코인 ​​포지션 크게 늘렸고, 궁극적으로 총 수십억 달러 상당의 비트코인을 축적했습니다.

미국에서 나카모토는 제가 아는 초기 비트코인 ​​보유자 중 한 명인 데이비드 베일리에 의해 설립되었습니다. 그는 마이클 세일러보다, 그리고 오늘날 업계에서 활동하는 거의 모든 사람들보다 더 일찍 비트코인을 보유했습니다. 그는 비트코인 ​​매거진과 BTC Inc.를 설립했으며, 메타 플래닛의 주요 투자자 중 한 명이었습니다.

데이비드 남다르: 그는 마이크로스트레티지의 접근 방식을 그대로 따라 전 세계적으로 여러 비트코인 ​​재무 회사들을 인큐베이팅. 그 후 나카모토를 설립하여 시장에 이 기회를 알리는 데 성공했습니다. 그는 인지도 제고와 자금 조달에 큰 성공을 거두었습니다. 처음에는 2억 달러를 융자 계획이었지만, 최종적으로는 7억 달러 이상을 모금했습니다. 이러한 움직임은 비트코인 ​​재무 회사들의 붐을 직접적으로 촉발했습니다.

앤서니 폼플리아노, 비벡 라마스와미의 스트라이브 자산운용, 그리고 다른 팀들이 기존 기업의 인수합병(M&A)을 통해, 그리고 SPAC(주식회사공모)를 통해 다양한 전략을 취하는 것을 보았습니다. 잭 말러스가 캔터(Cantor)와 테더(Tether)와 협력하여 1억 2,100만 달러 규모 융자 라운드를 진행한 사례도 있습니다. 시장에는 다양한 전략이 등장했습니다.

당시 핵심 논리는 "파이프라인", 즉 순자산가치(NAV)에 가까운 가격에 발행된 회사에 투자한다는 것이었습니다. 시장 프리미엄이 지속된다면 단기적으로 일정 수준 또는 상당한 수익을 얻을 기회가 있을 것입니다. 공개 시장에서 이러한 국고채 회사들에 프리미엄이 부여되어 전체적인 플라이휠 효과를 이끌어낼 것이기 때문입니다.

데이비드 남다르: 그것이 초기 논리였고, 당시 시장을 흥분시킨 요인이었습니다. 이후 두 개의 이더 재무 회사가 시장에 진입했는데, 그중 가장 큰 두 회사는 샤프 링크와 비트메인이었습니다. 비트메인은 업계에서 확고한 입지를 굳힌 기업이었고, 샤프 링크는 원래 도박 회사였지만, 이후 컨센시스의 공동 창립자이자 이더 창립자 중 한 명인 조 루빈에게 인수되었습니다.

그들은 시장에 이더 이 엄청난 잠재력을 가진 자산이라는 비전을 성공적으로 전달했습니다. 한편, 월가는 서클의 성공적인 IPO 이후 스테이블코인에 대한 기대감과 열광을 활용했습니다. 샤프 링크는 이 기회를 포착하여 시장의 과열을 이용하여 프리미엄 가격에 주식을 매각했고, 혁신적인 방법을 통해 단기간에 약 150억 달러에서 200억 달러에 달하는 이더 축적하여 PIPE 초기 투자자와 주주들에게 상당한 가치를 창출했습니다.

데이비드 남다르: 지난 몇 달 동안 저는 시장이 2017년과 2018년의 ICO 붐과 다소 유사하다고 느꼈습니다. 저는 다음과 같은 예측을 세웠습니다. 앞으로 500억 달러에서 1,000억 달러의 자본이 유입된다면, 약 25%에서 50%가 MicroStrategy, MetaPlanet, 21 Pro, ProCap Nakamoto, Link BMR과 같은 상위 5~10개 기업에 집중될 것입니다. 그다음 25%는 20~30개 중견 기업으로, 나머지 25%는 100~300개 기업으로 구성된 롱테일 기업에 분산될 것입니다.

이러한 분포는 ICO 시대의 분포와 매우 유사합니다. 당시 롱테일 프로젝트들 중에는 3천만 달러, 심지어 1억 달러까지 융자 하는 놀라운 사례들이 있었습니다. 이러한 프로젝트 중 일부는 오늘날에도 여전히 존재하며 의미 있는 업무 으로 발전했지만, 많은 프로젝트들이 결국 사라졌습니다.

이처럼 다양한 계층에 걸쳐 자본이 분산되면서 투자자들은 혼란에 빠졌고, 암호화폐 시장에서 흔히 볼 수 있는 국면, 즉 환희와 흥분에서 주저함, 불안, 심지어 피로감으로의 전환을 맞이하게 되었습니다. 저는 현재 시장이 "재무 전략"에 대한 피로감을 보이고 있다고 생각하며, 이것이 많은 관련 기업들이 여전히 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄에 거래되는 이유입니다.

왜 BNB 생태계를 선택해야 할까요?

렉스 소콜린: 지난 몇 년 동안 다양한 유형의 토큰과 암호화폐가 유사한 "디지털 자산 금고" 모델을 채택했습니다. 많은 경우, 이러한 금고 회사들이 기존 재단이 담당했던 역할을 대체하고 있습니다. 이제 규제 기관과 정치 환경이 암호화폐에 더욱 우호적으로 변화함에 따라, 기업들은 비상업적 재단, 보조금, 또는 실제 목표와 양립할 수 없는 문화적 프레임 에 의존하지 않고 상업적 주체로서 프로토콜 개발을 직접 추진할 수 있습니다. 이러한 배경 정보는 방대하지만 매우 중요하다고 생각합니다.

다음으로, 바이낸스, BNB, 그리고 현재 주력하고 있는 분야에 대해 말씀해 주세요.

데이비드 남다르: 물론입니다. 맥락이 중요하다고 생각합니다. 암호화폐 세계에 진정으로 발을 들여놓은 사람이나 이러한 흥미로운 사이클을 직접 경험해 본 사람만이 우리가 지금 어디에 있는지, 그리고 왜 이렇게 멀리 왔는지 이해할 수 있을 것입니다. 방금 현재의 규제 환경을 언급하셨는데, 저는 그것이 이 모든 것을 이끄는 가장 중요한 요인이라고 생각합니다. 규제 환경이 더 일찍 성숙했다면 비트코인 ​​ETF가 훨씬 일찍 출시되었을 수도 있고, 윙클보스 형제의 ETF도 승인되었을지도 모릅니다. 그랬다면 미국 투자자들은 이미 비트코인에서 500억 달러에서 2,000억 달러의 수익을 올렸을 것이고, 미국 시장은 더 많은 혁신, 더 많은 기업, 그리고 더 활기찬 생태계를 경험했을 것입니다.

데이비드 남다르: 이러한 추세 덕분에 Circle, Gemini, Bullish 등 일부 신규 암호화폐 기업들이 지난 한 해 동안 자본 시장에 성공적으로 진입할 수 있었습니다. 앞으로 더 많은 암호화폐 기업들이 상장 될 것으로 예상합니다. 동시에, 더욱 합리적인 규제가 도입되어 기존 미국 암호화폐 거래 플랫폼뿐 아니라 일부 국제 거래 플랫폼이 미국 사용자와 소통할 수 있는 기회가 더 많아질 것입니다. 최근 CME와 CFTC는 미국 투자자들이 해외 암호화폐 거래 플랫폼에 접근할 수 있도록 허용하는 방안을 검토하는 관련 규제 방안을 발표했는데, 이는 향후 1~2분기 동안 가장 중요한 뉴스 중 하나가 될 수 있습니다.

저에게 규제 문제는 항상 큰 고민이었습니다. 갤럭시 이후 FTX US, 바이낸스 US, 그리고 몇몇 상장 채굴 회사의 CEO를 맡아볼 기회가 있었지만, 결국 제 적성에 맞지 않는다고 생각했습니다. 한 거래 플랫폼이나 회사에 모든 에너지를 쏟고 싶지 않았고, 더 중요한 것은 규제 환경의 압력 때문에 업계를 완전히 떠나야 할 수도 있다는 점이었습니다. 당시 거래 플랫폼을 운영하던 지인분은 결국 완전히 감당하지 못하고 업계를 떠나기도 했습니다.

지난 몇 년 동안 저는 이 분야 전반에 걸쳐 투자를 해오면서, 업무 매각하거나 IPO 또는 SPAC을 통해 상장 초기 진입 기업들을 지원해 왔습니다. 바이낸스와 BNB의 이야기는 이 과정 전반에 걸쳐 끊임없이 제 곁에 있었습니다. 이 회사들에 투자한 후, 몇몇 친한 친구들이 제게 이렇게 말했습니다. "당신은 많은 사람들보다 암호화폐와 자본 시장에 대한 경험이 풍부하고, 많은 경영진이나 심지어 은행원들보다 '재무부 이야기'를 더 잘 전달하고 판매할 수 있어요."

데이비드 남다르: 그들은 제가 전 세계 어느 시장에서든 비트코인 ​​재무 회사를 운영하기를 원했습니다. 하지만 신중하게 고려한 결과, 마이클 세일러, 데이비드 베일리, 또는 메타판의 사이먼처럼 비트코인 ​​이야기를 열정과 확신으로 전달할 수는 없다는 것을 깨달았습니다. 저는 글로벌 암호화폐 시장의 동향을 파악하고, 간과되거나 과소평가된 기회를 찾아내고, 암호화폐 산업의 진정한 글로벌 특성을 사람들이 이해하도록 돕는 데 더 능숙합니다.

그래서 비트코인 ​​재무 회사를 운영하는 것은 저에게 맞지 않다고 생각되었고, 진심으로 헌신하기조차 어렵다고 느꼈습니다. 하지만 BNB에 집중하는 재무 회사를 운영해 보자는 생각을 하니 완벽하게 적합하다고 생각했습니다. 결국 여러 친한 파트너의 격려에 힘입어 이 도전을 받아들이기로 했습니다. 지난 몇 달 동안 흥미로운 이야기가 되었기에 매우 감사하게 생각합니다. 이 일은 제가 매우 열정적으로 임하고 앞으로 몇 년 동안 온전히 헌신할 수 있는 일이 될 것이라고 믿습니다.

렉스 소콜린: 먼저 몇 가지 배경 정보부터 살펴보겠습니다. 바이낸스는 어떤 회사인가요? 규모는 얼마나 되나요? 사용자 수는 얼마나 되나요? 코인베이스 같은 회사와 비교해 보시겠어요? 그리고 BNB 토큰은 무엇인가요?

데이비드 남다르: 바이낸스는 의심할 여지 없이 세계 최대 규모의 암호화폐 거래소입니다. 규모를 짐작하실 수 있도록, 공식 웹사이트에 따르면 2억 9천만 명이 넘는 사용자를 보유하고 있습니다. 이와 비교했을 때, 코인베이스는 약 2천만 명에서 4천만 명, 크라켄은 약 1천만 명에서 2천만 명, 그리고 제미니는 그 범위에 속합니다. 다시 말해, 바이낸스의 규모는 코인베이스나 다른 미국 거래소의 5배에서 15배 정도일 것으로 예상됩니다.

데이비드 남다르: 바이낸스는 세계 최대 암호화폐 거래소일 뿐만 아니라 거의 모든 거래쌍에서 거래량을 선도하며 전 세계 암호화폐 거래량의 약 40%를 차지합니다. 다시 말해, 소셜 미디어, 검색, 하드웨어 등 다른 산업을 살펴보면, 페이스북, 구글, 애플 등 해당 분야의 선도 기업들은 모두 미국 기업이며 미국에 상장 있고 대량 미국 사용자를 보유하고 있습니다. 그러나 암호화폐 산업에서 가장 큰 거래소인 바이낸스는 미국에서 운영되지 않으며 미국 고객도 없습니다.

바이낸스가 미국 시장에 진출하여 미국 사용자를 유치할 수 있다면 규모는 훨씬 더 커질 것입니다. 하지만 현재 미국 투자자들은 바이낸스 지분에 투자할 수 없고, 미국 사용자들은 바이낸스의 서비스를 직접 이용할 수 없습니다. 세계 최대 기업이 미국 시스템 밖에서 완전히 운영되는 산업은 상상할 수 없습니다.

렉스 소콜린: 그렇다면 BNB 토큰은 어떻게 작동하나요? 어떻게 가치를 축적하나요? 그리고 DAT(디지털 자산 금고)는 토큰에서 어떻게 가치를 창출하나요?

데이비드 남다르: 바이낸스가 2017년과 2018년에 명성을 얻었을 때, 거래 플랫폼 토큰 출시를 선도했습니다. 비트코인이나 이더 달리 BNB의 초기 목적은 사용자에게 거래 수수료 할인을 제공하는 것이었습니다. 이는 매우 정확한 지적입니다. 거래는 현재까지 암호화폐 세계에서 가장 성공적이고 핵심적인 활용 사례로 남아 있습니다. 어떤 사람들에게는 거래가 투기를 의미하고, 어떤 사람들에게는 가치 교환이나 투자 성장입니다. 결국, 이 자산군은 수천억 달러에서 오늘날 약 4조 달러로 성장했으며, 거래의 중요성은 부인할 수 없습니다.

처음에는 거래 수수료 할인에 사용되었던 BNB는 지난 5년간 업그레이드 및 마이그레이션을 거쳐 BNB 체인으로 발전했으며, 바이낸스와 긴밀하게 통합된 활기찬 생태계를 형성하고 있습니다. 바이낸스의 2억 9천만 사용자 중 약 80%에서 90%가 BNB를 사용하여 거래 수수료를 지불하는 것으로 추산됩니다. 이러한 관점에서 BNB는 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 암호화폐 중 하나일 가능성이 높으며, 많은 활동이 오프체인에서 이루어지고 있지만 이는 BNB에 장기적인 긍정적 요소로 작용합니다. 또한, BNB는 사용자가 에어드랍, 프로모션, 보상 등 다양한 생태계 활동에 참여할 수 있도록 지원합니다.

데이비드 남다르: BNB 토큰의 가치는 거래 수수료 할인뿐만 아니라 비트코인이나 이더 과 차별화되는 고유한 디플레이션 메커니즘에서 비롯됩니다. 이더 각 거래에 대해 "가스" 수수료를 발생시키며, 이는 궁극적으로 채굴자에게 귀속됩니다. BNB 생태계에서는 각 거래가 소규모 소각 메커니즘을 유발하여 총 토큰 공급량 감소시킵니다. 또한, 모든 거래 수수료는 분기 소각에 사용되어 공급량을 더욱 감소시킵니다.

예를 들어, 지난 4분기 동안 평균 소각 금액은 분기당 10억 달러를 초과했으며, 이번 분기에는 BNB 소각 가치가 15억 달러를 초과하거나 20억 달러에 달할 가능성이 있는 역대 신고점 세울 것으로 예상합니다. 이러한 지속적인 소각은 희소성을 높일 뿐만 아니라 토큰의 장기적인 가치 논리를 강화합니다.

데이비드 남다르: 이러한 토큰은 주식은 아니지만, 어떤 면에서는 유사한 메커니즘을 공유합니다. 예를 들어 워런 버핏이 버크셔 해서웨이에서 하는 자사주 매입이나 다른 대기업의 자사주 매입을 살펴보면, 기업이 수익성이 있을 때 배당금 지급, 재투자 또는 자사주 매입을 통해 공급량을 줄일 수 있습니다. BNB의 메커니즘도 이와 유사합니다. 분기별 토큰 소각을 통해 공급량을 줄여 총 토큰 공급량을 연간 약 3%에서 6%까지 줄입니다.

렉스 소콜린: 채무 거래 가격이 순자산가치보다 낮다면 문제가 될까요? 만약 그렇다면 어떤 방법을 사용하여 문제를 해결하시겠습니까?

데이비드 남다르: 잠시 시간을 내어 이 프로젝트를 시작한 이유와 제 관점을 설명드리겠습니다. DAT(디지털 자산 트레저리)와 그것이 제시하는 기회에 대한 제 생각은 중장기 투자라고 생각합니다. 저는 이 회사들에 투자해 왔으며, 그 잠재력을 믿습니다. 예를 들어, 메타플래닛은 작년 일본에서 가장 높은 수익률과 유동성을 기록한 주식 중 하나였지만, 기반이 마련되는 데 1~2년이 걸렸습니다. 마이크로스트레티지는 비트코인 ​​포지션 의 엄청난 누적 효과를 시장이 실제로 실현하는 데 5년이 걸렸습니다.

따라서 이 모델을 고려할 때, 저는 BNB가 매우 가치 있는 자산이며, 더 많은 사람들이 BNB에 노출될 수 있도록 지원하면서 더 많이 보유하고 싶다는 것이 제 생각입니다. 특히 미국 시장에서는 BNB의 가용성이 매우 제한적이며, 이러한 격차는 현재의 장애물일 뿐만 아니라 미래 가치 성장의 촉매제가 될 수 있습니다.

데이비드 남다르: 미국 투자자들은 BNB 생태계에 직접 참여하는 데 어려움을 겪을 뿐만 아니라, 기초 자산을 매수하는 데에도 어려움을 겪고 있습니다. 따라서 저희의 목표는 투자자들이 이러한 채널을 통해 BNB에 투자할 수 있도록 하는 규정을 준수하는 투자 수단, 즉 나스닥 상장 기업을 만드는 것입니다.

비트코인 ETF 홍보 초기 경험을 되돌아보면 아직도 아쉬움이 남습니다. SEC를 비롯한 규제 기관의 승인 거부로 인해 미국 투자자들은 비트코인 ​​가격이 100달러에서 300달러 사이였을 때 ETF를 통해 투자할 기회를 놓쳤습니다. 오늘날 BNB는 미국 시장에서도 접근하기 어려워, 미국 투자자들은 다시 한번 활발한 생태계에서 소외되고 있습니다.

이 프로젝트를 통해 더 많은 사람들이 이 기회를 인식하고 중장기 투자 기회를 제공받기를 바랍니다.

데이비드 남다르: 시장 동태 에서 볼 때, 암호화폐 산업은 끊임없이 순환적 변동을 보입니다. 환희에 넘칠 때도 있고, 공황과 비관에 빠질 때도 있습니다. 바로 지난주, 우리는 암호화폐 역사상 가장 큰, 어쩌면 역대 최대 규모의 매도세를 경험했습니다. 그러나 놀랍게도 시장은 빠르고 강하게 반등했고, 신뢰도는 회복되었으며, BNB는 폭락 후 최고가를 경신하며 놀라운 회복력을 보여주었습니다.

이는 변동성이 항상 암호 자산의 핵심 특징 중 하나였음을 상기시켜 줍니다. 자산이 급속한 성장 단계에 있을 때 변동성은 실제로 긍정적인 신호가 될 수 있습니다. 핵심은 장기적인 관점을 취하고 미래 추세를 고려하는 것입니다. 만약 누군가 이것이 암호 자산의 종말이거나, 암호 자산이 사회와 세계 금융 시스템의 중요한 부분이 되지 않을 것이라고 믿는다면, 그들은 분명히 더 큰 추세를 무시하고 있는 것입니다.

데이비드 남다르: 암호화폐 자산이 미래에 더 큰 자산군이 될 것이라고 믿는다면, 단기적인 프리미엄이나 할인은 가장 중요한 문제가 아닙니다. 정말 중요한 것은 재무부 금융 기관들이 비트코인, 바이낸스 코인(BNB), 이더 등 암호화폐 자산의 주당 순가치를 높이는 데 집중하는 동시에 이러한 자산이 리스크 에 노출되지 않도록 해야 한다는 것입니다.

이것이 제가 전환사채나 대차대조표에 잠재적으로 악영향을 미칠 수 있는 융자 방식을 사용하는 데 매우 신중하고 꺼리는 이유입니다. 이더, 솔라나, BNB와 같은 생태계에서는 스테이킹, 수익률, 그리고 기타 수입 창출의 기회가 있기 때문입니다. 주가가 순자산가치보다 낮더라도, 이러한 수익률과 할인된 자사주 매입은 여전히 ​​가치를 창출하여 BNB 주식의 가치를 높이고 궁극적으로 모든 투자자에게 이익을 가져다줄 수 있습니다.

올해 4월이나 5월 라스베이거스에서 열린 비트코인 ​​컨퍼런스에서 가장 인상 깊었던 것은 마이클 세일러에게 프리미엄이 사라지고 주가가 순자산가치(NAV) 아래로 떨어진다면 어떻게 할 것인지 물었을 때였습니다. 그의 대답은 매우 차분했습니다. "우리가 500억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있는데, 누군가 20%, 30%, 심지어 50% 할인된 가격에 팔려고 한다면, 저는 우선주를 발행하여 그 주식을 다시 사들이겠습니다. 이렇게 하면 다른 주주들도 할인된 자사주 매입으로 이익을 얻을 수 있을 것입니다."

제가 얻은 가장 큰 교훈은 금융회사를 성공적으로 운영하는 핵심은 시장 상황에 관계없이 자본을 조달하고 중장기적으로 지속적으로 가치를 증대시켜 이러한 '부가가치 순환'이 작동할 수 있도록 하는 것이라는 것입니다.

렉스 소콜린: 정말 훌륭하네요. 데이비드, 이렇게 폭넓은 토론을 이끌어 주셔서 정말 감사합니다. 데이비드의 활동이 정말 기대됩니다. 데이비드와 회사에 대해 더 자세히 알고 싶은 분들은 어디로 가시면 될까요?

데이비드 남다르: 제 트위터 계정 @Namdar, 회사 계정 @BNB Network Co, 그리고 저희 웹사이트 BNC network를 통해 모든 내용을 공유하도록 노력하겠습니다. 네, 좋은 시작점이 될 것 같습니다.

렉스 소콜린: 좋네요. 오실 수 있어서 기쁘네요.

데이비드 남다르: 정말 감사합니다. 정말 좋은 일이에요.

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