DappRadar 의 폐쇄 소식은 암호화폐 커뮤니티에 다시 한번 익숙한 냉기를 불어넣었습니다. 가장 눈부신 프로젝트는 아닐지 몰라도, Web3 세계에서 가장 초기의 인프라 중 하나입니다. 초기 GameFi 과 CryptoKitties 부터 이후 DeFi , NFT, 그리고 멀티체인 폭발적인 성장에 이르기까지, DappRadar는 항상 업계를 관찰하고 기록해 왔습니다.
이제 7년이 지난 뒤, 램프의 불이 마침내 꺼졌습니다.
DappRadar는 발표를 통해 현재 환경에서 플랫폼의 규모를 유지하는 것이 "재정적으로 지속 불가능하다"는 점을 솔직하게 인정했습니다. 이는 과장이 아니라, 장기적으로 압축된 비즈니스 모델이 마침내 한계에 다다랐다는 자연스러운 결과입니다.
그 사이 암호화폐 시장은 하락세를 이어갔습니다. 비트코인은 잠시 92,000달러 선 아래로 떨어졌고, 한 번은 91,200달러까지 떨어졌으며, ETH는 3,000달러 아래로 떨어졌고, DappRadar의 RADAR 토큰은 일중 36% 이상 하락했습니다.
오랜 역사를 가진 데이터 플랫폼의 이탈과 전반적인 시장 침체는 이런 의문을 제기합니다. 이는 이번 암호화폐 베어장 (Bear Market) 의 침체가 예상보다 일찍 찾아왔고 심각하다는 것을 의미하는 걸까요?
"세계의 Dapp 스토어"에서 "재정적 어려움"까지
DappRadar는 2018년 Skirmantas Januškas와 Dragos Dunica에 의해 설립되었으며, 리투아니아에 본사를 두고 있습니다.
주말에 엔지니어 두 명이 시작한 작은 프로젝트가 금세 "세계의 Dapp Store"로 성장했습니다. 세계에서 가장 영향력 있는 Dapp 데이터 및 검색 플랫폼 중 하나로, 월간 활성 사용자가 한때 100만 명을 넘었습니다.
DappRadar는 전성기에는 14,000개 이상의 DApp과 50개 이상의 퍼블릭 체인(이후 75개 이상의 체인과 16,000개 이상의 DApp으로 확장)을 추적했으며, 이더 , BNB 체인, 솔라나와 같은 주류 생태계를 포괄했습니다. 수많은 프로젝트팀, 연구원, 그리고 개인 투자자 온체인 활동, TVL(총 가치 가치), NFT 거래를 확인할 수 있는 "홈페이지" 역할을 했습니다.
융자 측면에서, 2019년에는 약 230만 달러의 시드 투자를, 2021년에는 500만 달러의 시리즈 A 투자를 유치했습니다. 투자자에는 Blockchain.com Ventures와 Prosus 등 유명 기관이 포함되었습니다. 같은 해, 플랫폼 토큰인 RADAR를 발행하고 DAO를 통한 탈중앙화 거버넌스를 시도했습니다.
더 중요한 것은 DappRadar의 연간/분기별 "Dapp 산업 보고서"가 VC 와 프로젝트에서 오랫동안 인용되어 왔다는 점입니다. 많은 사람들이 이를 통해 "DeFi Summer", "NFT 폭발" 또는 GameFi 관련 트렌드 차트를 처음 접했습니다.
그러나 최근 몇 년간 광고 수익의 지속적인 감소, 사용자 활동 둔화, 그리고 암호화폐 시장의 전반적인 침체로 인해 DappRadar의 "무료 C-end + 제한된 B-end 수익 창출" 모델은 데이터 인프라로서의 역할에 필요한 높은 운영 비용을 감당하기에 부족해졌습니다. 결국 DappRadar는 더 심각한 결과가 나올 때까지 질질 끌기보다는 이 시점에서 우아하게 철수하는 것을 선택했습니다.
2021년 이후 시작된 프로젝트의 절반 이상이 실패했습니다.
DappRadar를 더 넓은 맥락에서 살펴보면, 지연된 프레젠테이션이 적용된 통계적 샘플과 더 비슷합니다.
CoinGecko가 올해 4월에 발표한 연구 보고서에 따르면,
2021년 이후 출시된 토큰 중 52.7%가 "죽은" 토큰이 되었습니다(가격이 오랫동안 0에 가까웠거나, 거래가 없었거나, 철수 되었거나 등).
2024년에는 약 138만 개의 프로젝트가 실패할 것으로 예상됩니다.
2025년 1분기에는 약 182만 개의 토큰이 실패로 태그 되었으며, 이는 2021년부터 2025년까지 해당 분기에 발생한 모든 실패 기록의 거의 절반을 차지합니다.
더 자세히 살펴보면, BitcoinKE의 2024년 연구는 이미 경고를 내놓았습니다.
12,000개가 넘는 프로젝트를 분석한 결과, 암호화폐 프로젝트의 약 3분의 2가 3년 이내에 사라질 것으로 나타났습니다.
2020~2021년 불장(Bull market) 동안 발생한 파동의 실패율은 더욱 높았습니다.
타임라인을 확장하면 지난 두 번의 베어장 (Bear Market) 에서 사라진 프로젝트의 종류와 이름은 셀 수 없이 많지만, 대표적인 몇 가지 사례를 다시 살펴볼 가치가 있습니다.
Three Arrows Capital(3AC): LUNA와 GBTC 등 변동성이 높은 자산에 많은 투자를 했고, 높은 레버리지와 자금 횡령으로 인해 일련의 청산으로 인해 2022년에 파산하고 청산되었습니다.
셀시우스, 보이저, 블록파이와 같은 대출 플랫폼들은 높은 금리와 "수익률 내러티브"로 불장(Bull market) 대량 사용자를 확보했지만, 기초 자산 간의 상관관계가 높고 위험 관리가 취약했습니다. 결국 이들은 2022년에 잇따라 파산 신청을 했습니다.
F1 델타 타임과 같은 GameFi/NFT 플랫폼은 라이선스 구매에 막대한 비용을 지출하고 신규 자금과 유통시장 활동에 크게 의존합니다. 거래량이 급감하면 유지 관리 비용이 수익을 크게 초과하여 사업을 중단하거나 완전히 전환할 수밖에 없습니다.
LocalBitcoins, Paxful 및 기타 P2P 플랫폼은 규정 준수와 수익 제약이라는 이중 압박으로 인해 2023년부터 2025년 사이에 운영 중단 또는 영구 폐쇄를 발표했습니다.
이 프로젝트들은 서로 다른 이야기를 가지고 있지만, 핵심 논리는 비슷합니다.
이야기는 가치 평가를 부풀릴 수 있지만, 장기적인 운영 비용을 뒷받침할 수는 없습니다.
이자율이 상승하고 유동성이 빠져나가는 환경에서는 실질 소득이 없는 사람들이 가장 먼저 도태됩니다.
불장(Bull market) 에서는 간과하기 쉬운 규정 준수와 리스크 관리가 베어장 (Bear Market) 에서는 치명적인 약점이 될 수 있습니다.
이 모든 데이터가 전달하는 메시지는 매우 명확합니다.
암호화폐 프로젝트의 평균 수명은 약 3년이며, 대다수는 완전한 상승장과 하락장 주기를 거치며 살아남지 못합니다. 2024년과 2025년의 하락세는 갑작스러운 침체가 아니라, 지난 2년간 누적된 "사망 목록"에서 프로젝트들이 집중적으로 제거된 결과였습니다.
2018년에 설립된 DappRadar는 7년 동안 생존하며 대부분의 프로젝트보다 한 주기 더 오래 지속되었습니다. 그러나 시장이 새로운 수축 국면에 접어들고 사업 모델이 현금 흐름을 뒷받침하지 못하면서, DappRadar 역시 통계적 곡선에서 벗어나지 못했습니다.
게임의 규칙이 바뀌었습니다. 적자생존의 법칙이죠.
DappRadar 폐쇄는 "베어장 (Bear Market)"에서 가장 눈에 띄는 소식은 아닐지 몰라도, 어느 정도 상징적인 의미를 지닙니다. DappRadar 폐쇄는 업계 정서 완전히 바뀐 시기와 맞물려 매우 적절한 시기에 이루어졌습니다.
몇 달 전만 해도 "베어장 (Bear Market)"은 트위터상의 몇 마디 농담에 불과했습니다. 하지만 지금은 거래량이 감소하고, 융자 어려워지고, 핫머니가 빠져나가고 있습니다. 더 이상 낙관적인 척하는 사람은 없습니다. 이러한 정서 반전은 가격이 아니라, 현실이 점차 우리에게 상기시켜 주는 것입니다. 이번에는 정말 춥다는 것을.
더 심각한 것은 시장뿐 아니라 환경입니다. 지난 몇 년 동안 암호화폐 기반 프로젝트들은 "이상적인 배당금"을 누렸습니다. 이야기가 충분히 참신하고 백서 충분히 길기만 하면 시드 투자를 받을 수 있었고, 시행착오나 실패조차 죄악으로 여겨지지 않았습니다. 하지만 지금은 상황이 다릅니다. 문이 좁아졌고, 소수만이 끼어들 수 있습니다. 문턱은 높아졌고, 살아남는 프로젝트들은 수익 문제, 규정 준수 문제, 심지어 인재 유지 문제까지 스스로 해결해야 합니다.
한편, 진정한 "강자"들은 조용히 "업그레이드"를 완료했습니다. 이전에는 웹 3.0 프로젝트들이 웹 2.0 거대 기업들을 "블록체인을 이해하지 못한다"며 조롱했지만, 이제는 한때 "구식 기술 기업"으로 조롱받던 기업들이 점점 더 강력해지고 있습니다.
Coinbase는 거래소 에서 인프라 및 신원 계층 제공업체로 변모했습니다.
Stripe 와 Shopify 와 같은 Web2 기업은 규정 준수의 이점을 활용하여 온체인 결제, KYC, RWA와 같은 업무 에 진출하고 있습니다.
Google Cloud 와 AWS도 블록체인에 맞게 특별히 설계된 서비스 모듈 제공하기 시작했습니다.
그들은 생존을 위해 토큰 발행, 에어드랍, 또는 "합의"에 의존하지 않습니다. 고객, 현금 흐름, 그리고 시간에 의존합니다.
따라서 이제 질문은 더 이상 "누가 아직 살아 있는가"가 아니라 "누가 살아갈 자격이 있는가"입니다. 스토리텔링이나 시장 과대광고가 아니라, 제대로 된 사업을 구축하고 이 겨울을 견뎌낼 수 있느냐가 중요합니다.
DappRadar가 다운된 것은 뭔가 잘못해서가 아니라, 충분히 견고하지 않았기 때문입니다. 유동성과 관심이 압축된 이 시대에 아직 개발 중인 프로젝트들에게 가장 좋은 결과는 더 큰 기업에 인수되는 것일지도 모릅니다.
저자: Seed.eth
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