옵션 흐름: 압박을 가하고 침묵을 요구하다

이번 주 Option Flows에서는 토니 스튜어트가 최근 시장 동향에 대해 논평합니다.

지난달 비트코인(BTC) 옵션 시장 흐름은 시장 움직임을 앞지르고 있었습니다.

대형 엔터티 콜 매도, 그리고 무거운 풋 보호.

OF 개체는 신비롭게 시야에서 사라졌고, 풋 보유자들은 계속해서 TP를 추구하지만 명목상의 가격은 하락하고 있으며 추가 하락에 대비하고 있습니다.

콜 오버라이팅 펀드(OF)는 여름 내내 눈에 띄는 활약을 했지만(음모론자들의 10/10 이후에도) 최근에는 조용했습니다.

롱 비트코인(BTC) 현물 보유에 대한 콜 매도 전략은 스태킹 전략이지만, 큰 1방향 현물 가격 변동 시에는 최적이 아닙니다.

이 단체는 부분적 콜 오버라이팅 전략을 갖춘 펀드로 널리 알려져 있지만, 채굴자 들이 사용하는 전략 유형이기도 합니다.

다른 기관들은 단기적으로 나타나는 랠리에서 콜 옵션(소규모)을 계속 매도하고 있습니다. 일부 펀드는 장외시장(OTM) 콜 스프레드를 매도하고 있습니다.

트럼프-시진핑 이후 풋 매수가 급증했습니다. 비트코인(BTC) 현물 매수량이 11만 개가 넘습니다.
11월에 풋이 10만 2천~11만개였고, 11월과 12월에 현물 행사가가 10만~9만개 떨어졌습니다. 목표주가와 롤다운을 통해 11월 풋이 10만 6천+10만 8천개에서 12월 풋이 8만 5천+9만개로 줄었습니다.

어느 시점에서 명목상 85-95k Put OI가 20억 달러 이상이었습니다.

이번 주에는 90k-86k를 82+80k로 굴리세요.

풋옵션을 보유한 펀드는 여러 개 있지만, 그중에서도 눈에 띄는 펀드는 두 개입니다. 실행 특성상, 이들은 운용 운영자산(AUM) 을 보호하는 펀드일 가능성이 높습니다.

시장이 하락함에 따라, 그들은 ITM 풋에 대한 TP를 적용하고, 신중하게 운영자산(AUM) 보호하기 위해 명목 풋을 롤링하고 있습니다.

물론, 일부는 온갖 FUD(OG 매도, DAT, Quantum 등)와 함께 하락세를 보일 것입니다.

우리가 흔히 고려하지 않는 스트라이크(Strike) 지역을 살펴보면, 거래량이 6만에서 2만 풋(Put)까지 급등했습니다. 큰 폭은 아니고 프리미엄도 적지만, 아무것도 없는 것은 아닙니다.

대규모 OF 판매자로부터 자연스러운 Vol 매도 흐름이 풍부하지 않고, 최근의 지속적인 Put 매수와 실현 Vol의 증가로 인해 암묵적 Vol이 자연스럽게 확고해졌습니다.

오른쪽의 10/10의 변동성을 살펴보고, 오늘의 변동성을 2025년 초와 비교하고 순서를 확인하세요.

따라서 풋 매수와 (최상의 경우) 콜에 대한 압력으로 인해 풋 스큐가 높아지고, 종종 하락세를 자금으로 조달합니다.

1개월 프록시가 풋 > 콜 20%로 15델타인 것은 높지만, 지난 몇 달간의 우려와는 크게 다르지 않습니다.

극단적인 과거 사건에서는 훨씬 더 심한 일들이 일어났습니다.

X에 대한 원본 게시물은 여기에서 확인하세요.

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