암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 49주차

BlockScholes 가 제공하는 암호화폐 파생상품 시장의 주간 요약입니다.

주요 통찰력:

지난주는 추수감사절 연휴 이후 BTC 현물 가격이 93,000달러로 약간 회복하며 마감했는데, 이는 위험 선호 성향의 미국 주식이 상승한 것과 일맥상통합니다. 이로 인해 BTC의 변동성 스마일이 크게 상승하여 모든 방어적 헤징이 가격에 반영되었고, 그 결과 완만한 풋-콜 스큐 비율이 강세에서 강세로 전환되었습니다. 자금 조달 금리는 0.01%에 약간 못 미치는 수준으로 급등하여 트레이더들이 현물 가격 상승에 참여하려는 의지를 보였습니다. 그러나 월요일 이른 아침, 일본은행 총재가 중앙은행이 금리 인상에 개방적일 수 있다는 강경한 발언 속에 이러한 상승세가 급격히 사라졌습니다. 비트코인(BTC) 와 위험 선호 성향의 미국 주식은 이후 하락했고 비트코인(BTC) 83,000달러 선을 다시 방문했습니다. 흥미롭게도 파생상품 시장은 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 전망에 대해 다양한 그림을 보여주고 있습니다. 지난주 이더리움(ETH) 의 마이너스 자금 조달 금리는 비트코인(BTC) 에서 보인 중립/적당히 긍정적인 금리와 대조적입니다. 변동성 스마일은 비트코인(BTC) 의 단기 OTM 풋에 대한 프리미엄이 이더리움(ETH) 옵션 시장에서 보이는 것보다 더 크다는 것을 보여주는데, 이는 비트코인(BTC) 의 하락 노출을 헤지하기 위한 옵션에 대한 수요가 더 높다는 것을 시사합니다.

블록 숄즈 비트코인(BTC) 위험 감수 지수

블록 스콜스 이더리움(ETH) 위험 감수 지수

선물 내재수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

영구 스왑 자금 조달 금리

비트코인(BTC) 펀딩 금리 – 펀딩 금리는 11월 28일 BTC가 9만 2천 달러 위로 소폭 반등하면서 주간 최고치를 기록했습니다. 이후 현물 가격은 8만 3천 달러로 하락하며 중립 펀딩 금리로 돌아섰습니다.

이더리움(ETH) 자금 조달 비율 – 이더리움(ETH) 의 마이너스 자금 조달은 비트코인(BTC) 에 비해 옵션 시장에서 약간 덜 약세적인 입장과 대조됩니다.

선물 내재수익률

비트코인(BTC) 선물 내재수익률 – 11월 말 이후, 현물 가격에 대한 선물 가격 할인이 완화되어 숏 포지션에 대한 수요가 더욱 낮아졌음을 시사합니다.

이더리움(ETH) 선물의 내재수익률 – 반면 단기 이더리움(ETH) 노출에서는 주중에 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 경우가 여러 번 있었습니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재적 변동성 – 83,000달러를 돌파하면서 변동성 기간 구조가 일시적으로 반전되었습니다.

비트코인(BTC) 25-델타 위험 반전 – 9만 달러로 회복하면서 중립적 비대칭 비율이 나타났지만, 거래자들은 다시 한번 현물 가격 하락에 대비해 헤지하고 있습니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) SVI ATM 내재 변동성 – 프런트 엔드 변동성은 11월 중순 최고치인 95%에서 급락했습니다.

이더리움(ETH) 25-델타 위험 반전 – 이더리움(ETH) 는 11월과 같은 약세 포지션으로 12월에 진입하며, OTM 풋옵션이 콜옵션보다 6포인트 프리미엄을 받고 있습니다.

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi COMPOSITE – 이더리움(ETH) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 12월 26일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) 12월 26일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

거래소 간 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

불변 만기 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

부인 성명

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저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌과 타비브 라만, 블록 스콜스

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