DAT 시장의 과대광고가 사라지면서 BNB 재무부가 직면한 곤경은 다른 암호화폐 재무 회사와 비교했을 때 더 심각한 것으로 보입니다.
어젯밤, YZi Labs는 BNB Treasury CEA Industries (NASDAQ: BNC )의 자산 운용사인 10X Capital Asset Management LLC 에 공식 통지 및 정정 요청을 발표했습니다. CEA Industries 의 주요 주주인 YZi Labs는 10X Capital 이 두 가지 문제점을 안고 있다고 구체적으로 비난했습니다. 첫째, CEA Industries 자산의 부실 관리 및 투명성 부족입니다. 둘째, YZi Labs 와 이전에 체결한 전략적 서비스 계약을 위반하려는 시도입니다.
10X 캐피털 은 약 100 억 달러의 자산을 운용하는 미국 기반 대체 자산 운용사입니다. 리스크 캐피털, private equity 융자, 블록체인 /웹 3.0 등 다양한 분야에서 업무 하고 있습니다. 핵심 팀은 월가와 실리콘밸리에서 경력을 쌓은 금융 전문가들로 구성되어 있으며, 디지털 자산 및 디지털 인프라에 대한 기관 투자 등급 투자에 중점을 둔 "차세대 투자 은행"으로 자리매김하고 있습니다.
분쟁의 핵심은 10X Capital이 BNC가 기존 BNB 펀드 운용 전략을 포기하고 솔라나와 같은 다른 암호화폐에 투자하도록 강요하겠다는 위협에 있습니다. 이러한 움직임은 10X Capital이 7월 private equity 펀드( PIPE ) 융자 에서 제시했던 전략적 방향과 크게 어긋납니다. 이에 따라 YZi Labs는 10X Capital 에 PIPE 투자자들에게 약속한 BNB 펀드 운용 전략을 엄격히 준수하고 BNB 자산을 부당하게 처분하지 않았다는 내용의 서면 확인을 12월 5일 까지 제출할 것을 요구했습니다.
몇 달 전의 화제가 되었던 "신혼여행" 관계에서 현재 긴장된 "이별" 상황까지, 10X Capital 과 YZi Labs가 멀어지게 된 이유는 무엇이며, 이들의 분쟁은 어떻게 이 지경까지 이르렀을까요?
DAT 웨이브의 "신혼 기간"
이번 여름, 디지털 자산 금고( DAT ) 열풍이 급증했습니다. 6월 24 일, 나스닥 상장 암호화폐 채굴 칩 제조업체 인 나노랩스 는 BNB 전략적 준비금을 구축하기 위해 5억 달러 규모의 전환사채 발행을 발표하여 BNB 금고 부문의 문을 열었습니다. 7월 16 일, 미국 상장 생명공학 회사인 윈드트리 테라퓨틱스 (나스닥: WINT )가 뒤를 이어 BNB 금고 구축을 위해 특별히 2억 달러 규모의 증권 융자 발표했습니다. 일주일 후, 윈드트리 테라퓨틱스는 5억 2 천만 달러 규모의 융자 조달 계약을 체결하여 BNB 암호화폐 자금 조달 전략을 더욱 강화했습니다. 이 두 미국 상장 기업의 전략적 변화와 BNB 가 시가 시총 기준 세계 4위 암호화폐로 부상하면서 상당한 기관의 관심을 끌었고, BNB를 핵심 준비금으로 삼은 일부 DAT 회사들이 출시와 배포를 가속화하게 되었습니다.
한편, 바이낸스는 BNB 재무의 "합법적 세력"이 될 운 좋은 기업들을 선정하고 있었습니다. 미국 주식 시장에 상장된 수많은 소규모 "껍데기 회사" 중에서 바이낸스는 면밀한 심사를 거쳐 마침내 CEA 인더스트리 (구 나스닥 VAPE )를 눈여겨보았습니다. 당시 이 회사의 주요 업무 전자담배 판매였으며, 시총800 만 달러 미만이었습니다.
7월 28일 , 10X Capital 과 YZi Labs 가 주도하는 대규모 private equity 융자 성공적으로 완료되었습니다.CEA Industries는 BNB 재무부를 설립하기 위해 5 억 달러를 모금했습니다.이 융자 보통주 PIPE 로 구성되었으며 총 5 억 달러를 모금했으며 여기에는 현금 4 억 달러와 암호화폐 1 억 달러가 포함됩니다.또한 발행된 워런트를 통해 향후 최대 7억 5 천만 달러의 추가 현금을 모금할 수 있는 잠재력이 있습니다(워런트를 100% 행사한다고 가정). 융자 라인업은 인상적이었으며 YZi Labs , Pantera Capital , Arche Capital , GSR , Borderless , Arrington Capital , Blockchain.com , Hypersphere Capital , Kenetic을 포함한 여러 유명 기관이 참여했습니다.
역할 측면에서 10X Capital은 자산 관리를 담당하고, YZi Labs는 주요 주주로서 생태계 자원 지원을 제공합니다. 양측은 전략적 서비스 계약을 체결하여 BNB를 중심으로 한 디지털 자산 금고 구축을 명확히 규정하고, CEA Industries가 전자담배 소매업체에서 암호화폐 상장 기업으로 탈바꿈하는 데 기여하며, 세계 최대 규모 상장BNB 금고를 구축할 계획입니다.
당시 DAT 시장은 호황을 누리고 있었고, 암호화폐 시장 전체가 강력한 상승세를 보였으며, BNB 의 상승세도 눈부셨습니다. PIPE 융자 발표 이후 CEA Industries의 주가는 8.88 달러에서 57.59 달러로 급등하여 거의 550% 상승했습니다. 이후 YZi Labs , 10X Capital , 그리고 CEA Industries는 협력하여 짧은 "밀월기"를 누렸습니다.
8월 6일 , CEA 인더스트리즈(CEA Industries)는 YZi Labs 가 주도하는 5 억 달러 규모의 사모 발행을 공식 완료했습니다. 동시에 거래소 시 " VAPE "에서 " BNC "로 주식 티커를 변경하고, " BNB 네트워크 컴퍼니(BNB Network Company )"라는 이름으로 새로운 BNB 자금 조달 전략을 운영할 계획입니다. 10월 21일 기준, CEA 인더스트리즈의 공개 데이터에 따르면, CEA 인더스트리즈 는 50만 개의 BNB를 보유하고 있으며 총 투자액은 4억 3,500 만 달러로, 자금 조달 규모 기준 시장에서 가장 큰 BNB 재무부 기업입니다.
지난 두 달 동안 BNB 가격은 급등하며 1,300 달러를 돌파할 때까지 계속해서 최고가를 경신했습니다. 10X Capital 의 전 임원이자 현재 CEA Industries 의 CEO인 데이비드 남다르는 BNB를 "시장에서 가장 간과되는 우량주"라고 극찬한 바 있습니다. 그는 BNB의 1,300 달러 돌파는 "예상치 못한 결과나 보기 드문 최고치"가 아니라, 네트워크의 신뢰성, 규모, 그리고 유용성을 보여주는 사례라고 설명하며, 오랫동안 저평가되어 온 BNB의 펀더멘털을 돌파한 것이라고 평가했습니다.
하지만 시장은 예측 불가능합니다. " 10.11 " 플래시 크래시 이후 BNB는 10월 중순 1,375 달러까지 상승했지만, 암호화폐 시장의 전반적인 상황은 급격히 악화되어 하락세로 접어들었고, BNB 가격도 그에 따라 하락했습니다. 동시에 유동성 위축으로 기관 투자자들의 리스크 이 크게 감소하여 DAT 시장의 "썰물" 현상이 더욱 심화되었습니다. 이러한 영향으로 CEA Industries 의 보유량 증가 속도가 크게 둔화되었습니다. 회사의 공개 포지션 데이터에 따르면, 10월 말부터 현재까지 지난 한 달 동안 회사는 BNB를 약 15,000 개만 증가시켰으며, 총 포지션 약 515,000개 입니다. 더욱이 포지션 이익은 거의 50% 에서 현재 약 7% 로 크게 감소했습니다.
CEA Industries 의 발전 궤적과 융자 완료 후 실제 실적이 YZi Labs 의 기대에 미치지 못했다는 것은 명백합니다. 따라서 YZi Labs는 "권리를 보호"하는 동시에 "권력 장악"이라는 아이디어를 생각해 냈습니다.
10X Capital의 거버넌스가 실패하고, YZi Labs가 통제권을 장악하려 한다.
사실, YZi Labs가 어제 10X Capital을 "신뢰 위반"과 경영 부실로 고발하기 전에, 이미 11월 27일 에 미국 증권거래위원회( SEC )에 예비 동의서를 제출했습니다. 그 목적은 분명했습니다. CEA Industries 이사회 규모를 확대하고 새로운 이사를 선출하기 위해 주주들의 서면 동의를 구하는 것이었습니다.
YZi Labs는 CEA Industries에 대한 초기 투자는 회사의 탄탄한 펀더멘털과 BNB 중심의 디지털 자산 운용 전략에 기반했다고 솔직하게 밝혔습니다. BNC 의 주요 자산인 BNB 가격이 크게 상승했음에도 불구하고, BNC 의 실제 실적은 투자 논리와 상충되어 주주 가치에 지속적인 피해를 입혔습니다. 또한, YZi Labs는 BNC 가 미국 증권거래위원회 (SEC) 에 주요 서류 제출이 심각하게 지연되고 있으며, 디지털 자산 보유량과 순자산가치( NAV )에 대한 투자자들의 업데이트가 부족하여 회사의 정체성, 소통 방식, 그리고 전략 방향에 대한 투자자들의 혼란을 야기했다고 명시적으로 지적했습니다.
YZi Labs 의 대표인 엘라 장은 BNC의 저조한 실적은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 지적하며, 전략 실행 부실, 투자자 소통 부족, 그리고 효과적인 감독 부재가 직접적인 원인이라고 밝혔습니다. 그녀는 "회사의 저조한 주가 실적과 운영상의 문제점을 해결하고 주주에게 돌아가야 할 가치를 실현하기 위해 경험이 풍부하고 유능한 이사들을 선임하고 있습니다."라고 강조했습니다.
이러한 주장에 근거하여, BNC 주주 대다수가 위 제안에 동의한다면, YZi Labs는 사실상 세계 최대의 BNB 재무 회사를 통제하게 될 것입니다.
YZi Labs가 당시 SEC 에 제출한 성명서는 10X Capital 이나 그들의 중요한 문제인 수탁 의무 위반을 직접적으로 다루지 않았다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 그러나 불과 며칠 후, 10X Capital이 BNC 에 BNB 펀드 운용 전략을 포기하고 솔라나와 같은 암호화폐에 투자하도록 압력을 가하고 있다는 소식이 전해지면서 업계 내 격렬한 논쟁이 촉발되었습니다. YZi Labs 의 공식 성명이 10X Capital 의 전략적 조정을 촉발했는지, 아니면 10X Capital이 이미 경쟁사로의 전환을 고려하고 있었는지는 아직 알려지지 않았습니다.
따라서 YZi Labs는 어제의 발표에서 더 이상 주저하지 않고 10X Capital을 직접 지목하며 체계적인 직무유기를 저질렀다고 말했습니다.
YZi Labs는 먼저 10X Capital이 BNC의 주요 자산 데이터를 적시에 공개하지 않아 주주들이 투자 리스크 평가할 수 없게 하고, 결과적으로 투자 가치를 크게 감소시키는 등 여러 심각한 문제를 야기했다고 재차 강조했습니다. 둘째, YZi Labs는 BNC CEO 데이비드 남다르 와 10X Capital 설립자이자 BNC 이사회 멤버인 한스 토마스가 전략적 계약에 따른 BNB 생태계 투자 약속을 이행하지 않고, BNC 와 10X 간의 불합리한 자산운용계약( AMA ) 조건을 수정하지 않음으로써 수탁자 의무를 심각하게 위반했다고 비난했습니다.
요약하자면, 이러한 부정행위는 BNC 주가 급락의 직접적인 원인이 되었습니다. YZi Labs가 발표 당시 BNC 주가는 PIPE 발표 전 주당 8.88 달러에서 19% 하락했고, 최고가 57.59 달러에서 무려 87% 나 하락하여 경쟁사 대비 상당히 저조한 실적을 기록했습니다.
보고서는 10X Capital이 계속해서 정보 공개를 지연하고 이해 상충을 더욱 심화시키며 부실 경영이 계속 악화될 경우 주주들은 주가가 지속적으로 하락할 리스크 직면하게 될 것이라고 경고했습니다.
양측 간 갈등이 심화되는 근본적인 원인을 자세히 살펴보면, 시장 환경의 압력과 전략적 차이가 상호 작용한 결과라는 것을 알 수 있습니다. 10X Capital 과 BNC 의 부실 경영이 이 분쟁의 주요 원인임은 의심할 여지가 없지만, 최근 시장 상황과도 불가분의 관계에 있습니다. DAT 의 하락은 말할 것도 없고, 시장의 신뢰도 심각하게 훼손되었습니다. BNB 가격 또한 10월 최고치인 1,375 달러에서 현재 910 달러로 53% 이상 폭락하며 기관 투자 심리를 더욱 위축시켰습니다.
10X Capital 의 이러한 변화는 여러 가지 동기에 의해 주도되었을 수 있습니다. 한편으로는 YZi Labs가 새로운 이사를 선임하여 자사의 이익과 지위를 유지하려는 "위협"에 대한 대응일 수 있습니다. 다른 한편으로는 이러한 변화는 10X Capital이 BNB 생태계에 대한 신뢰 부족을 드러내는 것으로, BNB 생태계의 장기적인 발전을 진정으로 믿지 않고 투자 포트폴리오 조정(예: BNB 보유량 감소)을 통해 단기적인 이익을 얻으려 하고 있음을 시사합니다. 대주주인 YZi Labs는 장기적인 생태계 시너지 효과에 더욱 집중하고 있습니다. 단기 이익과 장기 전략 간의 이러한 갈등은 암호화폐 산업의 변동성 증가 속에서 특히 심각해집니다.
상황이 이 지경까지 악화되면서 YZi Labs 의 공개적인 비난으로 갈등이 표면화되었습니다. 10X Capital이 12월 5일 까지 시정 조치를 이행하지 않을 경우, "권리 보호"와 "권력 장악"을 둘러싼 이 싸움은 암호화폐 커스터디 거버넌스에 있어 중요한 사건이 될 수 있습니다. 이 문제가 어떻게 전개될지는 아직 미지수입니다. 하지만 YZi Labs가 BNC 를 완전히 장악한다면 어떤 일이 벌어질지 생각해 보겠습니다.
현재 BNB DAT 시장은 심각한 자금 부족에 직면해 있으며, 일부 주요 BNB 재무 회사는 BNB 보유량을 늘리는 데 매우 신중한 태도를 보이고 있으며, 그러한 움직임은 거의 없습니다.예를 들어, Nano Labs는 8월 중순에 128,000개 이상의 BNB를 보유하고 있다고 공개한 이후 보유량 증가에 대한 정보를 공개적으로 발표하지 않았습니다.규제 문제로 나스닥에서 상장 폐지되고 시총 폭락한 Windtree Therapeutics 도 최근 보유량 증가에 대한 소식을 발표하지 않았습니다.BNB Plus ( 주식 코드 BNBX )는 11월 중순에 BNB 포지션15,524.68에 도달했다고 공개했지만, 이는 시장 평균에 비해 상대적으로 적은 수치입니다.
이처럼 어려운 시장 상황에서 YZi Labs는 바이낸스와 BNB 생태계의 장점과 더불어 자사의 강력한 역량과 영향력을 활용하여 자본 유입을 활성화하고 "바이낸스 생태계 + 트레저리 컴퍼니"라는 새로운 생태계를 구축할 가능성이 높습니다. 동시에 BNB 스테이킹 및 런치패드 생태계 프로젝트와 같은 풍부한 자원을 신속하게 통합하여 "트레저리 + 생태계" 시너지 모델을 통해 기관 자금을 유치할 수 있습니다. 더 나아가, YZi Labs는 BNC 포지션 데이터 공개를 통해 시장 투명성을 높이고 BNB 트레저리에 대한 기관의 신뢰를 회복할 수 있습니다.
하지만 시장 정서 회복 주기를 고려해야 한다는 점에 유의해야 합니다. DAT 시장 침체로 인한 기관들의 현재 신중한 심리가 회복되려면 몇 분기가 걸릴 수 있습니다. 자금력이 풍부한 YZi Labs는 지속적인 실제 주식 매수를 통해 장기 보유에 대한 확신을 보여줌으로써 점진적으로 시장의 신뢰를 회복할 수 있습니다. 그러나 이 과정은 10X Capital이 계약 및 수탁 의무 위반을 인정하고 BNC 의 운영 메커니즘을 개선하는 데 달려 있습니다.
마지막으로, 가장 큰 BNB 재무 회사의 이 권력 투쟁이 어떻게 전개될지는 아직 알 수 없습니다.결과와 관계없이 비교적 조용했던 BNC 에 더 나은 미래로 이어질 가능성이 있습니다.동시에 이 사건은 암호화폐 커스터디 부문의 몇 가지 문제점을 드러냈습니다.통일된 규제 프레임 없는 상황에서 자산 관리자의 권한 경계, 주주 보호 메커니즘, 정보 공개 기준이 모두 모호합니다.10X Capital 의 위반 사항이 효과적으로 억제되지 않으면 연쇄 반응을 일으켜 다른 기관 투자자들이 뒤따를 수 있으며, 이로 인해 암호화폐 재무 회사에 대한 시장 신뢰가 더욱 침식될 수 있습니다.이러한 관점에서 이 게임의 결과는 두 회사의 승패일 뿐만 아니라 암호화폐 커스터디 부문의 거버넌스 메커니즘에 대한 중요한 시험대가 될 것입니다.
