원제목: 라이터의 "수수료 0%"는 사실 다른 거래소보다 5~10배 더 비쌉니다
원작자: @PerpetualCow, 암호화폐 KOL
원문 번역: AididiaoJP, Foresight News
비즈니스에는 한 가지 진실이 있습니다. 제품이 무료라면, 당신 자신이 바로 제품인 것입니다.
Lighter DEX는 개인 투자자 거래자 에게 "수수료 없음"을 광고하고 있습니다. 너무 좋은 조건이라 믿기 어려울 정도인데, 실제로 그렇습니다.
하지만 라이터가 강조하지 않은 것은 이러한 "무료" 혜택 뒤에 숨겨진 지연 구조였습니다.
Lighter는 두 가지 계정 유형을 제공합니다. 지연 방식에 대해 이해하고 나면, 0% 수수료 옵션이 실제로 플랫폼에서 가장 비싼 옵션이라는 것을 알게 될 것입니다.
그 200~300밀리초의 지연이 바로 그들의 사업 모델의 전부입니다.
300밀리초는 정확히 무엇을 의미하나요?
사람이 눈을 한 번 깜빡이는 데는 평균 100~150밀리초가 걸립니다. 눈 깜짝할 사이에 더 빠른 거래자 이미 가격 변동을 포착하고 포지션 조정하여 당신과 반대 방향으로 거래를 하고 있을 것입니다.
암호화폐 시장은 변동성이 매우 크며, 일반적인 변동성 수준(연간 50~80%)에서 가격은 초당 약 0.5~1 베이시스 포인트(bp)씩 변동합니다.
즉, 300밀리초 이내에 무작위적인 시장 변동만으로도 가격이 평균 0.15~0.30 베이시스 포인트만큼 움직일 수 있다는 뜻입니다.
"무료"의 진정한 비용
수치로 표현하자면 다음과 같습니다.
역선택 비용에 대한 학술 연구(글로스텐 & 밀그롬, 카일의 람다 등)에 따르면 정보에 밝은 거래자 일반적으로 무작위 가격 변동보다 2~5배 더 큰 이점을 갖는 것으로 나타났습니다.
300밀리초 이내의 무작위 변동이 약 0.2 베이시스 포인트라면, 역선택은 추가로 0.4~1.0 베이시스 포인트를 더하게 됩니다.
적극적인 거래자 와 MM (Market Making) 의 실제 비용은 대략 다음과 같습니다.
• 표준 계좌 실제 비용: 거래당 6~12 베이시스 포인트(0.06%~0.12%)
• 고급 계좌의 실제 비용: 거래당 0.2~2 베이시스 포인트(0.002%~0.02%)
"무료" 계정의 비용은 유료 계정보다 5~10배 더 비쌉니다.
수수료 0원은 그저 마케팅용 수치일 뿐이며, 실제 비용은 지연에서 발생합니다.
프리미엄 계정이 확실히 더 비용 효율적입니다.
어떤 경우에도 일반 계좌(수수료 0%)가 더 나은 선택은 아닙니다.
이는 소액 개인 투자자, 대액 거래자, 스캘퍼, 스윙 거래자, 심지어 패시브 투자자까지 모두에게 적용됩니다. 하지만 MM (Market Making) 에게는 특히 해당되지 않으며, 사실상 모든 사람에게 적용되는 것도 아닙니다.
"저는 그냥 소규모 개인 투자자 일 뿐이라 고급 아키텍처는 필요 없어요."
그건 틀렸어요.
소액 개인 투자자 슬리피지를 견딜 능력이 훨씬 더 부족합니다. 1,000달러로 거래하고 매 거래마다 10bp(베이시스 포인트)의 손실이 발생한다면, 매번 1달러씩 잃는 것과 같습니다. 50번의 거래 후에는 계좌 잔액의 5%가 흔적도 없이 사라지게 됩니다.
"저는 거래를 자주 하지 않아서 지연은 저에게 영향을 미치지 않습니다."
그것도 틀렸어요.
거래 빈도가 낮다면 프리미엄 계좌 수수료는 거의 무시할 수 있을 정도입니다.
하지만 그런 몇 안 되는 거래에서도 얻는 가격은 여전히 더 나쁩니다. 이러한 손실을 피하는 데 드는 비용이 거의 없는데, 왜 굳이 불이익을 감수해야 할까요?
프리미엄 계정으로 바로 업그레이드하세요.
이 모델에는 선례가 있습니다.
전통적인 금융 시장은 주문 흐름 결제라고 불리는 이 기법에 오랫동안 익숙해져 왔습니다.
@RobinhoodApp은 "무료 거래"로 개인 투자자 유치한 다음, 주문을 MM (Market Making) 에게 전달하여 아무것도 모르는 개인 투자자 주문에 대해 반대 거래를 함으로써 이익을 얻는 모델을 대중화했습니다.
라이터의 모델도 구조적으로 유사합니다. 일반 계정은 무료 거래를 제공받는 것이 아니라, 거래 속도가 느려지는 혜택을 받습니다. 이러한 지연 시간은 거래 속도가 빠른 참여자들에게 수익으로 전환됩니다.
거래 플랫폼은 거래 수수료를 부과하지 않습니다. 왜냐하면 고객은 실제로 거래 실행의 품질에 대한 비용을 지불하는 것이기 때문입니다.
라이터가 잘한 점과 잘못한 점
Lighter는 지연 시간 데이터를 숨기지 않았습니다. 어쨌든 문서에 명시되어 있었으니까요.
하지만 투명성이 곧 명확성을 의미하는 것은 아닙니다.
제목에 "수수료 0%"를 강조하면서 세부 정보에 "300밀리초 지연"을 숨기는 것은 사용자 이해도보다 등록 전환율을 우선시하는 전략입니다.
대부분 개인 투자자 지연의 의미를 이해하지 못하고, 역선택이 무엇인지도 모르기 때문에 그에 상응하는 실제 비용을 계산할 수 없습니다.
라이터는 이 사실을 알고 있다.
프리미엄 계정이 모든 면에서 "수수료 없음"인 일반 계정보다 비용 효율성이 훨씬 높다는 것은 의심의 여지가 없습니다.
