The main issue I have with this interpretation, is Deribit's exchange balance has NOT increased since 2022, so it has not been the receiver of this 'OG selling'.
As per data from both Glassnode and @SaniExp
The more likely reality, is we just had a lot of spot selling.

The One Chart that Explains Why Bitcoin Won't Go Up https://open.substack.com/pub/dgt10011/p/the-one-chart-that-explains-why-bitcoin?r=4e7rq6&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true…

Jeff Park

Twitter

이 해석에 대해 제가 문제 삼는 주요 사항은 Deribit의 거래소 잔액이 2022년 이후로 증가하지 않았다는 점입니다. 따라서 Deribit은 이 'OG 매도'의 수혜자가 아닙니다.
글래스노드(Glassnode) 와 @SaniExp의 데이터에 따르면
더 가능성이 높은 현실은, 단순히 단기 매도가 많았을 뿐이라는 것입니다.

메사리는 퍼블릭 블록체인, DeFi, AI, DePIN, TradFi의 미래 트렌드를 예측하는 보고서 "2026년 암호화폐 명제(The Crypto Theses 2026)"를 발표했습니다. 메사리는 2026년이 암호화폐에 있어 중요한 전환점이 될 것이며, "투기적" 단계에서 "시스템 차원의 통합" 단계로의 변화를 예고한다고 분석했습니다.

작성자: 메사리
편집/번역: ODIG Invest
메사리, "2026년 암호화폐 명제" 발표...

메사리 트렌드 예측: 2026년 암호화폐 시장 투자 논리 분석 | 비전

OCC가 서클, 리플 등을 연방 신탁은행으로 승인한 것은 암호화폐 업계가 은행 시스템에 의존하는 단계에서 벗어나 미국 금융 인프라의 일부가 되어가고 있음을 의미합니다.
에단이 작성한 기사
기사 출처: Odaily 오데일리 (Odaily)
2025년 12월 12일, 워싱턴 D.C.에 위치한 통화감독청(OCC)은 리플, 서클, P 등의 암호화폐에 대한 조건부 승인 통지문을 발표했습니다.

5개의 주요 플랫폼이 연방 은행 라이선스를 획득했으며, 이는 암호화폐 기관이 시스템에 포함된 첫 사례입니다.

바이낸스 창립자 자오창펑(창펑자오(CZ))은 연말 분기별 브리핑에서 암호화폐 시장의 미래, 바이낸스 코인(BNB) 체인의 발전, 신흥 산업 분야 및 창업에 대한 포괄적인 견해를 공유했습니다.

드디어 때가 왔습니다: 바이낸스 창립자 창펑자오(CZ) 2026년 암호화폐 전망을 공개합니다

To add to this, the 30-day sum of Deribit inflows is in yellow (hardly distinguishable from the zero-line).
The purple line is 30-day sum of onchain Realised Profit by Long-Term Holders (just the profit, not the total coin volume).

덧붙여, 데리빗(Deribit) 유입액의 30일 합계는 노란색으로 표시되어 있습니다(0선과 거의 구별되지 않음).
보라색 선은 장기 보유자의 온체인 실현 수익(총 코인 거래량 아닌 수익만 해당)의 30일 합계입니다.

Contrast this to total inflows into Coinbase (light blue) and Binance (yellow).
Spot selling.
Options are important, but not that important (yet).

이를 코인베이스(연한 파란색)와 바이낸스(노란색)의 총 유입액과 비교해 보세요.

현물 매도.
옵션은 중요하지만 (아직은) 그렇게 중요한 것은 아닙니다.