규제의 갈림길: 미국, 유럽, 중국에서 암호화폐 자산의 미래

전 세계 암호화폐 규제는 미국과 유럽 간에 상반된 방향으로 나아가고 있습니다. 미국은 실용적인 법률 제정을 통해 암호화폐를 주류 금융 시스템에 통합하고 있는 반면, 유럽의 MiCA 규정은 "규정 준수"라는 명목으로 혁신을 저해할 가능성이 있습니다.

원문: 두 세계 이야기: 전 세계 암호화폐 규제에 대한 비교 분석

작성자: @TradFiHater

작성: AididiaoJP, Foresight News

비트코인 창시자인 사토시 나카모토 백서 발표했을 당시, 채굴 매우 간단했습니다. 일반 가정용 컴퓨터를 가진 게이머라면 누구나 미래에 수천만 달러에 달하는 부를 축적할 수 있을 것으로 예상되었습니다.

가정용 컴퓨터만 있으면 비트코인을 통해 막대한 부를 축적하여 후손들이 힘들게 일하지 않고도 풍족한 삶을 누릴 수 있도록 할 수 있습니다. 비트코인은 최대 25만 배의 수익률을 낼 잠재력을 가지고 있기 때문입니다.

당시 대부분의 게이머들은 Xbox용 Halo 3에 푹 빠져 있었고, 소수의 젊은이들만이 가정용 컴퓨터를 이용해 현대 IT 대기업보다 훨씬 더 많은 부를 축적했습니다. 나폴레옹은 이집트와 유럽을 정복하며 전설을 만들었지만, 당신은 "채굴 시작" 버튼만 클릭하면 됩니다.

지난 15년 동안 비트코인은 세계적인 자산으로 자리 잡았으며, 비트코인 ​​채굴 수십억 달러의 자금, 특수 하드웨어, 그리고 막대한 에너지 소비를 필요로 하는 대규모 산업으로 발전했습니다. 오늘날 비트코인 ​​1개를 채굴 평균 90만 킬로와트시의 전력이 소모됩니다.

비트코인은 기존 금융기관들이 지배하는 전통적인 금융 세계와는 완전히 다른 새로운 패러다임을 제시했습니다. 이는 실패로 끝난 "월스트리트 점령" 운동 이후 엘리트에 대한 최초의 진정한 의미의 반란 행위일지도 모릅니다. 비트코인이 탄생한 시점이 오바마 시대의 "대금융 위기" 직후라는 점은 주목할 만합니다. 이 위기는 리스크 의 "카지노식" 은행업에 대한 관용에서 비롯된 것이었습니다. 2002년 사베인스-옥슬리법은 닷컴 버블의 재발을 막기 위해 제정되었지만, 아이러니하게도 2008년 금융 위기는 훨씬 더 심각했습니다.

사토시 나카모토 누구였든 간에, 그의 발명품들은 모두 시기적절하게 등장했으며, 강력하고 어디에나 존재하는 전통적인 금융 시스템에 대한 격렬하면서도 사려 깊은 반항이었다.

무질서에서 질서로: 역사의 순환

1933년 이전 미국 주식 시장은 대부분 규제가 없었으며, 각 주에 흩어져 있는 "증권 자유법"에만 의존했기 때문에 심각한 정보 비대칭과 만연한 사기 거래가 발생했습니다.

1929년의 유동성 위기는 이러한 모델을 무너뜨리는 "스트레스 테스트" 역할을 했으며, 탈중앙화 자율 규제가 시스템 리스크 억제할 수 없음을 입증했습니다. 미국 정부는 1933년과 1934년 증권법을 통해 "의무적 재설정"을 시행했습니다. 즉, "구매자 주의" 원칙을 중앙 집행 기관(증권거래위원회, SEC)과 의무적인 정보 공개 요건으로 대체하고, 모든 공개 거래 자산에 대한 통일된 법적 기준을 확립하여 시스템의 건전성에 대한 시장의 신뢰를 회복했습니다. 오늘날 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서도 정확히 같은 과정이 전개되고 있습니다.

최근까지 암호화폐는 규제가 전무한 "그림자 금융" 자산으로 기능해 왔으며, 1933년 이전의 미국 주식 시장과 유사했지만, 규제 부재로 인해 훨씬 ​​더 위험했습니다. 암호화폐의 거버넌스는 주로 코드와 과장된 홍보에 의존하여, 이 "괴물"이 초래할 수 있는 엄청난 리스크 제대로 평가하지 못했습니다. 2022년의 일련의 폭락 사태는 암호화폐 세계에 "1929년식 스트레스 테스트"를 안겨주었고, 탈중앙화 무한한 수익과 안정적인 통화를 의미하는 것이 아니라, 오히려 여러 자산군을 집어삼킬 수 있는 리스크 요소를 만들어낸다는 것을 보여주었습니다.

우리는 시대정신의 강제적인 변화를 목격하고 있습니다. 암호화폐 세계는 자유지상주의적이고 카지노와 같은 패러다임에서 규제를 준수하는 자산 클래스로 이동하고 있습니다. 규제 당국은 암호화폐에 대한 "U턴"을 시도하고 있습니다. 암호화폐가 합법화되면 펀드, 기관, 부유층, 그리고 국가가 다른 자산처럼 보유할 수 있게 되어 과세가 가능해질 것입니다.

본 논문은 이제 필연적인 변혁이 된 암호화폐의 "제도적 재탄생"의 기원을 분석하고자 합니다. 우리의 목표는 이러한 추세의 논리적 종착점을 도출하고, 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계의 최종 형태를 예측하는 것입니다.

규정 시행: 단계별 접근 방식

2021년 디파이(DeFi)가 첫 번째 진정한 "암흑기"에 접어들기 전까지, 그 초기 발전은 완전히 새로운 법률 제정에 의해 주도된 것이 아니라, 연방 기관들이 기존 법률을 지속적으로 확장하여 디지털 자산을 포괄하도록 한 데서 비롯되었습니다.

최초의 중요한 연방 차원의 조치는 2013년에 이루어졌습니다. 미국 금융범죄단속네트워크(FNC)는 암호화폐 "거래소"와 "관리자"를 자금 서비스 사업으로 분류하여 은행비밀보호법과 자금세탁 방지 규정의 적용 대상으로 지정했습니다. 2013년은 디파이(DeFi)가 월가에서 처음으로 "인식"된 해로 볼 수 있으며, 이후 규제와 억제의 길을 열었습니다.

2014년 미국 국세청(IRS)은 가상화폐를 연방 세법상 "화폐"가 아닌 "재산"으로 정의하여, 각 거래에 양도소득세가 부과될 가능성을 열었습니다. 이처럼 법적으로 정의되어 과세 대상이 된 비트코인은 원래의 "반항적인" 의도와는 완전히 다른 양상을 보입니다!

주 차원에서는 뉴욕주가 2015년에 암호화폐 기업의 정보 공개를 의무화하는 최초의 규제 프레임 논란의 여지가 있는 비트라이선스(BitLicense)를 도입했습니다. 결국 미국 증권거래위원회(SEC)는 "DAO 조사 보고서"를 통해 하위 테스트(Howey Test)를 기준으로 많은 토큰이 미등록 증권임을 확인하면서 이러한 열풍에 종지부를 찍었습니다.

2020년 미국 통화감독청(OCC)은 국립은행들이 암호화폐 수탁 서비스를 제공하는 것을 일시적으로 허용했지만, 바이든 행정부는 이러한 조치에 의문을 제기했습니다. 이는 거의 모든 역대 대통령들이 일상적으로 해왔던 관행이었기 때문입니다.

구세계의 족쇄: 유럽의 길

대서양 건너 "구세계"에서도 시대착오적인 관습이 암호화폐 발전에 큰 영향을 미치고 있습니다. 엄격한 로마법 전통(앵글로-아메리카 관습법 체계와는 크게 다름)의 영향으로 개인의 자유를 억압하는 분위기가 만연하여, 퇴보적인 문명 속에서 탈중앙화 금융(DeFi)의 가능성을 제한하고 있습니다. 미국 정신은 프로테스탄트 윤리에 깊이 영향을 받았으며, 이러한 자치 정신이 미국의 기업가 정신, 자유에 대한 이상, 그리고 개척 정신을 형성해 왔다는 점을 기억해야 합니다.

유럽에서는 가톨릭 전통, 로마법, 그리고 봉건적 잔재가 서로 매우 다른 문화를 낳았습니다. 따라서 프랑스, ​​영국, 독일과 같은 기존 강대국들이 각기 다른 길을 걸어온 것은 놀라운 일이 아닙니다. 위험을 감수하기보다 복종을 중시하는 사회에서 암호화폐는 심각한 억압을 받을 운명입니다.

유럽의 초기 암호화폐 시대는 통일된 비전보다는 파편화된 관료주의로 특징지어졌습니다. 암호화폐 업계는 2015년 유럽사법재판소가 비트코인 ​​거래에 부가가치세가 면제된다고 판결하면서 첫 번째 법적 승리를 거두었는데, 이는 사실상 암호화폐의 "화폐성"을 인정하는 판결이었습니다.

통일된 EU 법률이 부재한 상황에서, 암호화폐 시장 규제가 도입되기 전까지 각국은 독립적으로 규정을 적용했습니다. 프랑스는 PACTE 법을 통해 엄격한 국가적 프레임 마련했고, 독일은 암호화폐 수탁 라이선스 제도를 도입했으며, 몰타와 스위스는 보다 완화되고 유리한 규제를 내세워 기업 유치 경쟁을 벌였습니다.

2020년, 제5차 자금세탁방지 지침은 EU 전역에 걸쳐 엄격한 고객 확인 절차를 의무화하고 익명 거래를 사실상 없애면서 이러한 혼란스러운 시대를 종식시켰습니다. 유럽 위원회는 마침내 27개의 서로 상충되는 규정들이 지속 불가능하다는 것을 깨닫고 2020년 말 MiCA(모기지 통합 금융법)를 제안하여 "누더기 시대"의 종식과 통합 규제 시대의 시작을 알렸습니다.

미국의 "선구적인" 모델?

미국 규제 시스템의 변화는 진정한 시스템 개혁이라기보다는 여론 주도층에 의해 주도되고 있다. 2025년의 권력 이동은 새로운 철학을 가져올 것이며, 도덕주의를 압도하는 중상주의가 지배하게 될 것이다.

2024년 12월 트럼프가 논란의 여지가 있는 "밈코인"을 출시한 것은 획기적인 사건이 될 수 있습니다. 이는 엘리트층조차도 "암호화폐를 다시 위대하게 만들겠다"는 의지를 보여준다는 것을 의미합니다. 현재 여러 "암호화폐 교황"들이 창업자, 개발자, 개인 투자자 위해 더 큰 자유와 공간을 확보하기 위해 앞장서고 있습니다.

폴 앳킨스의 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 임명은 단순한 인사 개편이라기보다는 '정권 교체'에 가깝습니다. 그의 전임자인 게리 겐슬러는 암호화폐 산업을 거의 적대시하며 한 세대의 암호화폐 전문가들에게 '공공의 적'으로 여겨졌습니다. 옥스퍼드 대학의 한 논문은 겐슬러의 정책이 초래한 고통을 분석하기도 했습니다. 많은 사람들은 그의 극단적인 입장이 탈중앙화 금융(DeFi)의 발전을 수년간 지연시켰고, 업계를 이끌어야 할 규제 기관이 업계의 현실과 동떨어져 있었다고 생각합니다.

애킨스는 수많은 소송을 중단시켰을 뿐만 아니라 사실상 이전 정책에 대해 사과했습니다. 그의 "암호화폐 프로젝트"는 관료주의적 유연성의 대표적인 사례로 여겨집니다. 이 프로젝트는 월스트리트가 솔라나와 같은 암호화폐 자산을 석유처럼 거래할 수 있도록 매우 엄격하고 표준화된 포괄적인 정보 공개 시스템을 구축하는 것을 목표로 했습니다. 안리 국제 법률 사무소에 따르면, 이 계획의 핵심은 다음과 같습니다.

1. 미국 내 암호화폐 발행에 대한 명확한 규제 프레임 구축하기 위해.
2. 수탁기관 및 거래소 선택에 있어 자유로운 선택권을 보장하십시오.
3. 시장 경쟁을 장려하고 '슈퍼 앱' 개발을 촉진합니다.
4. 온체인 혁신과 탈중앙화 금융을 지원합니다.
5. 상업적 실현 가능성을 보장하기 위해 혁신 면제 메커니즘을 구축하십시오.

가장 중요한 변화는 재무부에서 일어날 수 있습니다. 재닛 옐런 전 재무장관은 스테이블코인을 시스템 리스크 으로 간주했습니다. 헤지펀드 투자자 출신인 스콧 베산트 현 재무장관은 핵심을 꿰뚫어 보고 있습니다. 즉, 스테이블코인 발행자들이 미국 국채를 순매수하는 "유일한 신규 투자자"라는 것입니다.

베산트는 미국의 재정 적자가 심각하다는 사실을 잘 알고 있습니다. 전 세계 중앙은행들이 미국국채 매입 속도를 늦추는 가운데, 스테이블코인 발행사들의 단기 국채 매입에 대한 끊임없는 수요는 신임 재무장관에게 큰 호재입니다. 그는 USDC, USDT와 같은 스테이블코인들이 달러의 경쟁자가 아니라 오히려 달러의 "선봉장" 역할을 하며, 명목 화폐 가치가 폭락하고 국민들이 스테이블코인을 선호하는 국가들로 달러 패권을 확장시켜 줄 것이라고 믿습니다.

"단기에서 장기로"의 반전을 보여주는 또 다른 대표적인 예는 JP모건 체이스의 CEO 제이미 다이먼입니다. 그는 한때 비트코인을 거래하는 직원은 해고하겠다고 위협했지만, 이제 금융 역사상 가장 수익성 높은 "180도 전환" 중 하나를 완료했습니다. JP모건 체이스가 2025년에 암호화폐 기반 주택 담보 대출 업무 시작하는 것은 일종의 "항복"으로 여겨집니다. 더 블록(The Block)에 따르면:

JP모건 체이스가 기관 고객들이 비트코인과 이더 대출 담보로 사용할 수 있도록 허용하려는 계획은 월가가 암호화폐 시장에 더욱 깊이 관여하고 있음을 보여줍니다.

블룸버그는 사정에 정통한 소식통을 인용해 이 계획이 전 세계적으로 시행될 것이며, 담보 자산을 보관하기 위해 제3자 에스크로 기관에 의존할 것이라고 보도했다.

골드만삭스와 블랙록이 JP모건 체이스의 수탁 수수료 수익을 잠식하기 시작했을 때, 그 "전쟁"은 조용히 끝났다. 은행들은 "참여하지 않음으로써" 승리한 것이다.

한때 "외로운 암호화폐 투사"로 여겨졌던 신시아 루미스 상원의원은 이제 미국에서 새로운 담보 시스템을 가장 확고하게 지지하는 인물 중 한 명이 되었습니다. 그녀가 제안한 "전략적 비트코인 ​​준비금"은 온라인 포럼의 변두리에서 벗어나 의회 청문회에서 진지하게 논의되고 있습니다. 그녀의 호소가 비트코인 ​​가격을 직접적으로 상승시키지는 않았지만, 그녀의 노력은 진정성이 느껴집니다.

2025년의 법률 환경은 크게 두 부분으로 나뉘는데, 하나는 "확정된" 것이고 다른 하나는 "아직 계류 중인" 것입니다. 현재 정부의 암호화폐에 대한 관심이 매우 높아 주요 로펌들이 실시간 정책 추적 서비스를 출시하고 있습니다. 예를 들어, 리슬링 LLP의 "미국 암호화폐 정책 추적기(US Crypto Policy Tracker)"는 다양한 규제 기관의 움직임을 면밀히 추적하며, 이들 기관은 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 새로운 규정을 끊임없이 개발하고 있습니다. 하지만 우리는 여전히 "탐색 단계"에 머물러 있습니다.

현재 미국에서는 두 가지 법안이 논쟁의 중심이 되고 있습니다.

• 2025년 7월에 통과된 GENIUS 법안은 비트코인 ​​다음으로 중요한 암호화 자산인 스테이블코인을 규제하기 위한 워싱턴의 첫걸음입니다. 이 법안은 스테이블코인이 미국 국채와 1:1 비율로 담보되도록 의무화하여, 스테이블코인을 시스템 리스크 에서 금이나 석유와 유사한 지정학적 도구로 전환시키고자 합니다. 이 법안은 서클(Circle)이나 테더(Tether)와 같은 민간 발행사를 미국 국채의 "공식적으로 인정된 구매자"로 인정함으로써 양측 모두에게 이익이 되는 상황을 조성합니다.
• 명확성 법안(The Clarity Act): 증권과 상품의 구분을 명확히 하고 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 관할권 분쟁을 해결하기 위해 마련된 이 시장 구조 법안은 하원 금융서비스위원회에서 계류 중입니다. 이 법안이 통과되기 전까지 거래소 확고한 법률이 아닌 임시 규제 지침에 따라 운영되는 불안정한 "회색 지대"에 놓여 있었습니다.

현재 이 법안은 공화당과 민주당 간의 논쟁거리가 되었으며, 양측 모두 이를 "무기"로 사용하는 것처럼 보입니다.

더욱이, 직원 회계 게시판 121호의 폐지는 매우 중요합니다. 이 회계 규칙은 이전에는 은행이 수탁한 암호화폐 자산을 대차대조표상 부채로 분류하도록 요구하여 사실상 은행의 암호화폐 보유를 막았습니다. 이 규칙의 폐지는 마치 봇물이 터진 것과 같으며, 기관 자본이 규제에 대한 두려움 없이 암호화폐 시장에 진입할 수 있게 되었음을 의미합니다. 한편, 비트코인으로 결제하는 생명 보험 상품들이 등장하기 시작했으며, 미래는 밝아 보입니다.

구세계: 타고난 리스크 회피

과거 교회가 과학자들을 화형에 처했던 것처럼, 오늘날 유럽 당국은 기업가 정신을 저해할 수 있는 복잡하고 모호한 법률을 제정하고 있습니다. 활기차고 반항적인 미국 젊은이들의 정신과 경직되고 보수적이며 느린 유럽 사이의 격차는 그 어느 때보다 커졌습니다. 브뤼셀은 고질적인 경직성을 벗어던질 기회가 있었음에도 불구하고, 정체된 상태를 유지하기로 선택했습니다.

2025년 말까지 전면 시행될 예정인 MiCA는 관료주의적 의도의 "걸작"이지만 혁신의 "재앙"이다.

MiCA는 "포괄적인 프레임"로 홍보되지만, 브뤼셀의 맥락에서 이 용어는 종종 "포괄적인 고문"을 의미합니다. 물론 MiCA는 명확성을 제공하는데, 그 명확성이 너무나 심오해서 오히려 탈출하고 싶어질 정도입니다.

MiCA의 근본적인 결함은 "잘못된 분류"에 있습니다. 암호화폐 창업자들을 마치 규제 대상인 국가 은행처럼 취급하는 것입니다. 이러한 규제 준수 비용은 매우 높아 대부분의 암호화폐 스타트업이 실패할 가능성이 큽니다.

노턴 로펌의 메모는 해당 규정을 객관적으로 분석합니다.

구조적으로 MiCA는 "배제 메커니즘"입니다. 이는 디지털 자산을 고도로 규제된 범주로 분류하고, 원래 금융 대기업을 규제하기 위해 만들어진 금융상품시장지침 II(MIDA II)와 유사하게 암호화 자산 서비스 제공업체에 까다로운 규정 준수 체계를 부과합니다.

해당 규정의 세 번째와 네 번째 조항에 따르면, 스테이블코인 발행자에게 엄격한 1:1 유동성 준비금 요건이 부과되어, 사실상 알고리즘 스테이블코인을 법적 수단으로 금지하고 있습니다(아마도 처음부터 "지급불능"으로 선언하는 방식일 것입니다). 이는 그 자체로 새로운 시스템 리스크 초래할 수 있습니다. 브뤼셀에서 하룻밤 사이에 "불법"으로 선언된다고 상상해 보십시오.

더욱이, "중요한" 토큰 발행자는 유럽 은행 감독청(EBA)의 강화된 규제를 받게 될 것이며, 여기에는 스타트업을 위축시킬 수 있는 자본 요건이 포함될 것입니다. 현재 유럽에서 최고 수준의 법률팀과 전통적인 금융 대기업에 필적하는 자본 없이는 암호화폐 업무 설립하는 것이 사실상 불가능합니다.

중개업체의 경우, 제5부에서는 역외 및 클라우드 거래소 모델을 완전히 배격합니다. 서비스 제공업체는 EU 회원국에 물리적 사무실을 설립하고, 적격성 심사를 통과한 상주 이사를 임명하며, 엄격한 자산 분리 및 보관을 시행해야 합니다. 이 백서 기술 문서를 법적 구속력이 있는 투자설명서로 전환하도록 요구하며, 중요한 허위 진술이나 누락은 엄격한 민사 책임을 초래하여 업계가 소중히 여겨온 익명성, 즉 '법인 베일'을 완전히 무너뜨립니다. 차라리 디지털 은행을 설립하는 것이 더 나을 것입니다.

MiCA는 한 회원국에서 승인된 서비스 제공업체가 유럽 경제 지역 전역에서 운영할 수 있도록 하는 "통행권"을 도입했지만, 이러한 "동질화"는 높은 대가를 치렀습니다.

미국은 규제라는 "해자"를 구축했으며, 자금세탁 방지 시스템 통합, 시장 남용 감시, 신중한 보고에 드는 막대한 비용을 감당할 수 있는 주체는 자본력이 매우 강한 기관 투자자뿐입니다.

MiCA는 유럽 암호화폐 시장을 규제할 뿐만 아니라, 법적 및 재정적 자원이 부족한 기업가들이 시장에 진입하는 것을 효과적으로 막는데, 이는 대부분의 암호화폐 창업자들이 처한 상황과 정확히 일치합니다.

EU 법 위에 군림하는 독일 금융감독청(BaFin)은 그저 서류 작업만 처리하는 평범한 "규정 준수 기계"로 전락했으며, 그 효율성은 점점 더 침체되는 산업의 서류 작업에만 국한되어 있습니다. 유럽의 "웹3 허브"가 되겠다는 프랑스의 야망은 스스로 쌓아 올린 벽에 부딪혔습니다. 프랑스 스타트업들은 코딩을 하는 대신 발길을 돌리고 있습니다. 미국의 속도나 아시아의 혁신에 맞설 수 없게 되자, 두바이, 태국, 취리히로 인재들이 대거 유출되고 있습니다.

하지만 진정한 종말을 고한 것은 스테이블코인 금지 조치였습니다. "통화 주권 보호"라는 구실로 EU는 USDT와 같은 비유로 스테이블코인을 사실상 금지하여, 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에서 가장 안정적인 부분을 무너뜨렸습니다. 전 세계 암호화폐 경제는 스테이블코인에 크게 의존하고 있습니다. 브뤼셀은 유럽 거래자 유로존 밖에서는 환영받지 못하는 비유동적인 "유로 스테이블코인"을 사용하도록 강요함으로써 스스로 "유동성 함정"을 파놓은 셈입니다.

유럽중앙은행(ECB)과 유럽 시스템 리스크 위원회(ESRB)는 EU에 '다중 발행' 모델(글로벌 스테이블코인 기업들이 EU 내외에서 발행된 토큰을 상호 교환 가능한 것으로 취급하는 모델)을 금지할 것을 촉구했습니다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재가 이끄는 ESRB는 EU 외 지역 보유자들이 EU 발행 토큰에 대해 대량 매도세를 보일 경우 "EU 내 금융 리스크 증폭시킬 수 있다"고 경고했습니다.

한편, 영국은 개인의 스테이블코인 보유 한도를 2만 파운드로 제한하는 방안을 검토 중이며, 리스크 가 높은 "정크 코인"에 대한 규제는 미비한 실정입니다. 유럽의 리스크 회피 전략은 근본적인 개혁이 시급하며, 그렇지 않으면 규제 자체가 시스템 붕괴를 초래할 수 있습니다.

이유는 간단할지도 모릅니다. 유럽은 자국민이 유로화에 묶여 미국 경제에 참여하지 못하게 하여 자국의 경기 침체나 불황에서 벗어나지 못하게 하려는 것입니다. 로이터 통신은 유럽중앙은행의 경고를 인용했습니다.

스테이블코인은 유로존 은행에서 귀중한 개인 예금을 빼돌릴 수 있으며, 스테이블코인에 대한 뱅크런은 세계 금융 안정에 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.

이상적인 모델: 스위스 모델

일부 국가들은 당파적 갈등, 어리석은 결정, 그리고 시대에 뒤떨어진 법률에서 벗어나 "과잉 규제"와 "규제 부족"이라는 이분법적 딜레마를 성공적으로 피하고 모든 당사자를 포용하는 길을 찾았습니다. 스위스가 바로 그 대표적인 사례입니다.

다양하고 효과적이며 사용자 친화적인 규제 체계를 갖추고 있어 실무자와 사용자 모두에게 인기가 높습니다.

• 금융시장감독법: 2007년에 제정된 이 법은 은행, 보험 및 자금세탁 방지 규제 기관을 통합하여 독립적이고 통일된 스위스 금융시장감독청(FMA)을 설립했습니다.
• 금융서비스법은 투자자 보호에 중점을 두고 엄격한 행동 강령, 고객 분류 및 정보 공개를 통해 모든 유형의 금융 서비스 제공업체에게 공정한 경쟁 환경을 조성합니다.
• 자금세탁방지법: 금융범죄 방지를 위한 핵심 프레임, 모든 금융중개기관(암호화폐 서비스 제공업체 포함)에 적용됩니다.
• 분산원장기술법: 2021년에 통과된 이 법은 10개의 연방법1을 개정하여 암호화 자산의 법적 지위를 공식적으로 인정했습니다.
• 가상자산 서비스 제공업체 규정: FATF 규정을 엄격히 시행하고 위반 시 무관용 원칙을 적용해야 합니다.
• 스위스 형법 제305조(2)항은 자금세탁을 범죄 행위로 명시적으로 정의하고 있습니다.
• 업계 표준: 자본시장기술협회(Capital Markets and Technology Association)에서 발행하는 표준은 의무 사항은 아니지만 널리 채택되고 있습니다.
• 규제 시스템은 명확하게 구성되어 있으며, 의회 입법, 상세한 규칙을 발표하는 금융감독청(FINMA), 일상적인 감독을 수행하는 자율규제기관, 그리고 의심스러운 보고서를 검토하고 기소하다 위해 이관하는 자금세탁보고사무소 등 권한과 책임이 명확하게 정의되어 있습니다.

따라서 추크 밸리는 암호화폐 기업가들에게 '성지'가 되었습니다. 명확한 프레임 는 혁신을 가능하게 할 뿐만 아니라 확실한 법적 보호막을 제공하여 사용자에게 안심을 주고, 감당 가능한 리스크 감수할 의향이 있는 은행들이 협력하도록 유도합니다.

미국은 이를 수용하고 활용합니다.

새로운 세계가 암호화폐를 수용하는 것은 단순히 혁신에 대한 갈망(프랑스는 아직 달에 사람을 보내지 못했다) 때문이 아니라, 재정적 압박 속에서 나온 실용적인 선택에 기인한다. 1980년대 실리콘 밸리에 웹2 인터넷의 지배권을 내준 이후, 유럽은 웹3를 육성해야 할 산업이라기보다는 그저 또 다른 "세금 기반"으로 여기는 듯하다.

이러한 억압은 구조적이고 문화적인 것입니다. 고령화 사회와 과부하된 연금 제도라는 배경 속에서 EU는 통제할 수 없는 경쟁적인 금융 산업의 성장을 용납할 수 없습니다. 이는 마치 봉건 영주들이 잠재적 위협을 제거하기 위해 지역 귀족들을 투옥하거나 처형했던 역사를 떠올리게 합니다. 유럽은 통제되지 않은 변화를 막기 위해 시민들의 잠재력을 희생시키는 비극적인 "자멸적 경향"을 보이고 있습니다. 이는 경쟁, 야망, 그리고 권력욕을 중시하는 미국과는 대조적입니다.

MiCA는 '개발' 프레임 아니라 '사형 선고'입니다. 유럽 시민들이 암호화폐 거래에 참여할 경우, 국가 감시망 내에서만 거래하도록 강제하여 정부가 수익을 챙기도록 하는 것이 목표입니다. 마치 뚱뚱한 군주가 농민에게서 마지막 한 방울까지 쥐어짜내려는 것과 같습니다. 유럽은 스스로를 세계의 '사치 소비 식민지'이자 '영원한 박물관'으로 내세우며, 놀란 미국인들에게 돌이킬 수 없는 과거를 회상하도록 부추기고 있습니다.

반면 스위스와 아랍에미리트(UAE)는 역사적, 구조적 결함을 극복했습니다. 이들은 세계 기축통화를 수호해야 한다는 제국주의적 부담이나 G27의 관료주의적 경직성에서 자유롭습니다. 분산원장기술법(DLT법)과 같은 법률을 통해 "신뢰"를 전파함으로써 이더, 솔라나, 카르다노와 같은 핵심 지적재산권을 보유한 재단들을 유치했습니다. UAE도 이러한 흐름을 따르고 있으며, 이것이 점점 더 많은 프랑스인들이 두바이로 몰려드는 이유입니다.

우리는 "급진적인 관할권 차익거래"의 시대로 접어들고 있습니다.

암호화폐 산업은 지리적으로 분열될 것입니다. 소비자들은 미국과 유럽에 남아 신원 확인 절차, 높은 세금, 그리고 기존 은행과의 통합을 감수할 것이며, 핵심 프로토콜 계층은 스위스, 싱가포르, 아랍에미리트와 같은 합리적인 관할 지역으로 완전히 이전될 것입니다.

사용자들은 전 세계에 분포하겠지만, 창업자, 벤처 투자자, 프로토콜 개발자 및 개발자들은 자국 시장을 떠나 더 적합한 개발 장소를 찾아야 할 것입니다.

유럽의 운명은 이미 결정되었을지도 모릅니다. 유럽은 '금융 박물관'으로 전락할 것입니다. 화려하지만 무용지물, 심지어는 파멸을 초래할 수도 있는 법률 시스템을 시민들을 위해 구축하고 있는 것입니다. 브뤼셀의 기술 관료 여러분, 과연 비트코인을 구매하거나 블록체인을 통해 스테이블코인을 전송해 본 적이 있습니까?

암호화폐가 거시 자산으로 자리 잡는 것은 불가피하며, 미국은 글로벌 금융 중심지로서의 지위를 유지할 것입니다. 비트코인 ​​기반 보험, 암호화폐 담보, 암호화폐 준비금, 무제한 벤처 캐피털 지원, 그리고 활발한 개발자 생태계를 통해 미국은 미래를 만들어가고 있습니다.

우려로 가득 찬 결론

간단히 말해, 브뤼셀이 구축하고 있는 "멋진 신세계"는 일관성 있는 디지털 프레임 라기보다는 20세기 은행 규제 조항을 21세기 탈중앙화 프로토콜에 어색하게 접목하려는 서투른 누더기에 가깝고, 그 설계자들은 대부분 유럽중앙은행의 성향을 전혀 모르는 엔지니어들이다.

우리는 행정적 통제보다 실질적인 필요를 우선시하는 대안 시스템을 적극적으로 옹호해야 합니다. 그렇지 않으면 이미 취약한 유럽 경제를 완전히 질식시킬 것입니다.

불행히도 암호화폐만이 이러한 "리스크 편집증"의 희생양은 아닙니다. 암호화폐는 단지 고액 연봉을 받는 안일한 ​​관료 집단의 최신 표적일 뿐입니다. 활기 없는 포스트모던 양식의 수도를 배회하는 그들의 강압적인 규제는 현실 경험의 부족을 드러낼 뿐입니다. 그들은 계정 인증의 지루함, 새 여권 발급의 번거로움, 사업자 등록 신청의 어려움을 경험해 본 적이 없습니다. 따라서 브뤼셀에 수많은 소위 "기술 관료"들이 있음에도 불구하고, 암호화폐 창업자와 사용자들은 무능에 찌들어 해로운 법률만 만들어내는 집단과 맞서 싸워야만 합니다.

유럽은 즉시 방향을 바꿔 행동에 나서야 합니다.

EU가 복잡한 규제에 얽매여 있는 동안, 미국은 모든 당사자에게 이익이 되는 프레임 향해 나아가며 DeFi를 "표준화"하는 방안을 적극적으로 모색하고 있습니다. 규제를 통한 일정 수준의 "재중앙화"는 불가피하며, FTX의 붕괴는 이미 오래전부터 경고 신호였습니다.

막대한 손실을 입은 투자자들은 정의를 갈망합니다. 우리는 현재의 무법천지 같은 밈 열풍, 크로스체인 브리지 취약점, 그리고 규제 혼란에서 벗어나야 합니다. 세쿼이아, 베인, 블랙록, 시티그룹 등 전통적인 자본이 안전하게 진입할 수 있도록 하면서도 최종 사용자를 약탈적 자본으로부터 보호하는 구조가 필요합니다.

로마는 하루아침에 건설되지 않았지만, 암호화 실험이 15년 동안 진행되어 왔음에도 불구하고 제도적 기반은 여전히 ​​문제점으로 가득 차 있습니다. 제대로 기능하는 암호화 산업을 구축할 기회는 빠르게 사라지고 있으며, 전쟁에서 주저하거나 타협하는 것은 모든 것을 잃게 할 것입니다. 따라서 대서양 양안 모두 신속하고 단호하며 포괄적인 규제가 필요합니다.

만약 이 악순환이 정말로 끝을 향해 가고 있다면, 지금이야말로 업계의 명성을 회복하고 수년간 악덕 업체들로 인해 피해를 입은 진지한 투자자들에게 보상할 최적의 시기입니다.

2017년, 2021년, 그리고 2025년의 지친 거래자 들은 암호화폐의 문제점에 대한 철저한 분석과 최종적인 해답을 요구하고 있으며, 무엇보다도 우리 세계에서 가장 사랑받는 자산이 마땅히 누려야 할 새로운 역사적 최고가를 경신하기를 바라고 있습니다.

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