일본의 10년 만기 국채 수익률이 2025년 12월에 1.98%까지 급등하며 1990년대 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 시장이 12월 19일 예정된 일본은행(BOJ)의 정책 회의에 대한 기대감 속에 나타난 현상입니다.
이번 조치는 귀금속 가격의 세계적인 상승세를 촉발했으며, 금과 은은 2023년 초 이후 각각 135%와 175% 급등했습니다. 한편, 아시아 거래소 전반에서 강제 매도가 심화되면서 비트코인은 압력을 받고 있는데, 이는 일본의 금리 인상에 대한 시장의 반응이 서로 다르다는 것을 보여줍니다.
일본 국채 수익률이 1.98%를 기록했습니다.
일본은 수십 년 동안 거의 제로에 가까운 금리를 유지하며 엔화 캐리 트레이드를 통해 글로벌 유동성을 안정시켜 왔습니다.
투자자들은 낮은 금리로 엔화를 빌려 전 세계의 고수익 자산에 투자함으로써 사실상 초저금리를 해외로 수출했습니다.
금리가 25bp 인상되어 0.75%로 오를 것으로 예상되는데 , 절대적인 수치로 보면 소폭 상승처럼 보일 수 있지만, 금리 수준보다는 변화의 속도가 더 중요합니다.
일본은행 금리 변동 확률. 출처: 폴리마켓"캐리 트레이드 위험: 실제 결과가 언제 나타날지는 아무도 모르지만, 이러한 지속적인 변화는 시장의 유동성을 고갈시켜 마진콜 및 기타 강제적인 레버리지 축소를 통해 파급 효과를 일으킬 가능성이 있습니다."라고 i3 Invest의 CEO인 Guilherme Tavares는 경고했습니다 .
분석가들은 일본은행의 이번 조치가 단순한 국내 정책 조정 이상의 의미를 지닌다고 보고 있다.
"일본 국채 수익률에 변동이 생기면 글로벌 자본 주목합니다. 금과 은은 인플레이션 관련 뉴스에 반응하는 것이 아니라, 국가 재무제표 위험을 반영합니다. 일본은 더 이상 부차적인 존재가 아니라, 핵심적인 역할을 하고 있습니다."라고 사이먼 후-방사 레세케는 말했다 .
국가 신용 위험 증가 속 금과 은 가격 급등
귀금속 가격은 일본 국채 수익률을 밀접하게 따라가고 있습니다. 글로벌 마켓 인베스터(Global Market Investor)에 따르면 금과 은은 일본 국채 수익률과 거의 완벽하게 일치하는 움직임을 보이고 있습니다 . 이는 귀금속이 정부 부채 비용 상승에 대한 주요 헤지 수단으로 사용되고 있음을 시사합니다.
금과 은 가격이 일본 10년 만기 국채 가격을 따라가고 있다. 출처: Global Markets Investor on X"중요한 건 수익률 자체가 아니라, 이번 움직임이 의미하는 바입니다. 즉, 국가 신용 위험 증가, 글로벌 유동성 경색, 그리고 통화 신뢰도에 대한 불확실성이죠. 금은 이러한 상황에 대한 안전자산으로 반응하고, 은은 그에 따라 변동성이 커집니다."라고 엔드게임 매크로(EndGame Macro) 분석가는 논평했습니다 .
은 시장에서 투기적 광풍의 조짐이 보이고 있습니다. 중국 은 선물 펀드는 최근 실물 은 가격보다 12% 높은 가격에 거래되었는데, 이는 레버리지 투자를 위한 수요가 기초 자산 가격을 앞지르고 있음을 나타냅니다.
투자자들은 금과 은을 단순히 인플레이션에 대한 헤지 수단이 아닌, 보다 광범위한 거시 경제적 위험에 대한 헤지 수단 으로 점점 더 많이 활용하고 있습니다.
비트코인, 캐리 트레이드 청산으로 압력 직면
한편, 비트코인 가격은 엔화 유동성 경색으로 인한 압박을 받고 있다.
"아시아 기반 거래소에서 지속적인 현물 매도가 나타나고 있습니다. 채굴자 보유량이 감소하고 있는데, 이는 자발적인 매도가 아닌 강제 매도입니다. 장기 보유자인 아시아 투자자들이 매도에 나서는 것으로 보입니다. 강제 매도가 해소될 때까지 가격은 높은 수준을 유지할 것입니다."라고 크립토러스는 XWIN 리서치 재팬을 인용하여 분석했습니다 .
미국 기관 투자자들의 매수세 지속, 코인베이스 프리미엄 상승세에도 불구하고 아시아 지역의 강제 매도와 비트코인 해시레이트 8% 하락이 하락 압력을 가중시키고 있다.
비트코인 가격과 코인베이스 프리미엄. 출처: CryptoQuant과거 일본은행의 금리 인상은 비트코인(BTC) 가격의 상당한 하락과 동시에 발생했으며 , 트레이더들은 비트코인 가격이 7만 달러까지 추가 하락할 가능성을 예의주시하고 있습니다.
귀금속과 비트코인의 상반된 반응은 위험 포지션의 차이를 보여줍니다. 금과 은은 국가 신용 위험 증가 속에서 안전자산 선호 심리를 끌어들이고 있는 반면, 비트코인은 매도세로 인한 가격 하락 압력에 직면하고 있습니다 .
분석가들은 향후 연준의 금리 인하가 일본은행의 영향을 상쇄할 수 있지만, 정책 변화의 속도가 중요하다고 지적합니다.
