글쓴이: Jocy, IOSG 설립자
이는 시장 구조의 근본적인 변화이지만, 대부분의 사람들은 여전히 과거의 경기 순환이라는 관점에서 새로운 시대를 바라보고 있습니다.
2025년 암호화폐 시장을 살펴보면 개인 투자자 투자자의 투기에서 기관 투자자의 투자로의 패러다임 전환이 드러납니다. 핵심 데이터에 따르면 기관 투자자의 포지션 반면, 개인 투자자 66%를 매도하여 암호화폐 시장의 회전율이 2025년에 완료될 것으로 예상됩니다. 4년 주기라는 기존의 관념은 잊으세요. 기관 투자자 시대가 도래하면서 암호화폐 시장에 새로운 규칙이 적용될 것입니다! 데이터와 논리를 통해 이 "최악의 해" 뒤에 숨겨진 진실을 파헤쳐 보겠습니다.
1/ 먼저 표면적인 데이터, 즉 2025년 자산 성과를 살펴보겠습니다.
전통적인 자산:
- 은 가격 +130%
- 금 가격 +66%
- 구리 +34%
- 나스닥 지수 20.7% 상승
- S&P 500 지수 16.2% 상승
암호화 자산:
- 비트코인 -5.4%
- 이더리움 -12%
- 주류 위조 제품 -35%~-60%
끔찍해 보이나요? 계속 읽어보세요.
2/ 하지만 가격만 보면 가장 중요한 신호를 놓치게 될 겁니다.
비트코인은 전년 대비 5.4% 하락했지만, 같은 기간 동안 역대 신고점 126,080달러를 기록했습니다.
더 중요한 것은, 가격이 하락하는 동안 무슨 일이 일어났는가 하는 점입니다.
2025년 비트코인 ETF 순유입액: 250억 달러
총 운용자산(AUM): 1,140억~1,200억 달러
점유비율 : 24%
일부는 공황 상태에 빠졌고, 일부는 사들이고 있다.
3/ 첫 번째 핵심 판단은 다음과 같습니다.
시장 지배력이 개인 투자자 에서 기관 투자자로 이동했습니다.
2024년 1월 비트코인 현물 ETF 승인은 획기적인 순간이었습니다. 이전에는 개인 투자자 와 기존 투자자들이 주도했던 시장이 이제는 거시 투자자, 기업 재무 부서, 국부 펀드가 주도하게 되었습니다.
이는 단순히 참가자가 바뀌는 것이 아니라, 게임의 규칙을 완전히 새로 쓰는 것입니다.
4/ 데이터는 이러한 판단을 뒷받침합니다:
블랙록 IBIT는 228일 만에 운용자산(AUM) 500억 달러를 돌파하며 역사상 가장 빠르게 성장한 ETF가 되었습니다. 현재 78만~80만 BTC를 포지션 , 마이크로스트래티지의 67만 BTC를 넘어섰습니다. 그레이스케일, 블랙록, 피델리티는 BTC ETF 전체 자산의 89%를 운용하고 있습니다. (13F 투자 펀드 계획)
기관 투자자의 86%는 이미 디지털 자산을 보유하고 있거나 보유할 계획입니다.
비트코인과 S&P 500 지수 간의 상관관계는 2024년 0.29에서 2025년 0.5로 증가했습니다.
5/ 블랙록과 마이크로스트래티지의 공격적인 전략을 살펴보겠습니다.
블랙록 IBIT는 80만 BTC 포지션 마이크로스트래티지의 67만 1268 BTC를 넘어 BTC ETF 시장 점유율 의 약 60%를 차지하고 있습니다.
기관 참여율이 지속적 상승.
- 13F 보고서에 따르면 기관 포지션 ETF는 전체 운용자산(AUM)의 24%를 차지합니다(2025년 3분기 기준).
- 전문 기관 투자자는 전체의 26.3%를 점유비율, 이는 3분기 대비 5.2% 증가한 수치입니다.
- 대형 자산운용사가 13F BTC ETF 포지션 의 57%를, 전문 헤지펀드가 41%를 차지하여 총 98%에 육박합니다. 이는 현재 기관 투자자들의 포지션 이 두 유형의 전문 투자자들에 의해 지배되고 있으며, 연기금이나 보험회사와 같은 보다 보수적인 기관(관찰 중이거나 이제 막 투자를 시작했을 가능성이 있음)은 아직 포함되지 않았음을 보여줍니다.
- FBTC 점유비율 기관 포지션 **33.9%**에 달했습니다.
주요 기관 투자자로는 아부다비 투자 위원회(ADIC), 무바달라 국부 펀드, 코인쉐어즈 하버드 대학교 기금(IBIT 1억 1,600만 달러 보유) 등이 있습니다. 대형 증권사와 은행들도 비트코인 ETF 보유량을 늘렸습니다. 웰스파고는 4억 9,100만 달러, 모건 스탠리는 7억 2,400만 달러, JP모건 체이스는 3억 4,600만 달러를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 이는 주요 금융 기관들이 비트코인 ETF 상품을 지속적으로 도입하고 있음을 보여줍니다.
문제는 왜 기관들이 계속해서 "고위직" 자리를 늘리고 있는가 하는 점입니다.
6/ 그들은 가격이 아니라 주기를 보기 때문입니다.
2024년 3월 이후 장기 보유자(LTH)들은 총 140만 BTC를 매도했으며, 이는 1,211억 7천만 달러에 해당합니다.
이는 전례 없는 공급량 방출입니다.
하지만 기적적으로 가격은 폭락하지 않았습니다.
왜냐하면 기관과 기업의 자금이 이러한 매도 압력을 모두 흡수했기 때문입니다.
7/ 장기 보유자들의 세 차례 매도 물결:
OG 투자자들의 세 차례 매도
2024년 3월부터 2025년 11월까지 장기 보유자(LTH)들은 총 약 140만 BTC(미화 1,211억 7천만 달러 상당)를 매도했습니다.
1차 물결(2023년 말~2024년 초): ETF 승인, 비트코인 2만 5천 달러 → 7만 3천 달러
두 번째 물결(2024년 말): 트럼프 당선, 비트코인 가격이 10만 달러를 향해 급등
세 번째 파동(2025년): 비트코인 가격이 장기간 10만 달러 이상을 유지합니다.
2013년, 2017년, 2021년의 단일하고 폭발적인 가격 하락과는 달리, 이번에는 여러 파동에 걸친 지속적인 가격 하락이 나타나고 있습니다. 지난 1년 동안 비트코인(BTC)은 최고점에서 횡보세를 보였는데, 이는 전례 없는 현상입니다. 2년 넘게 변동이 없었던 BTC는 2024년 초 이후 약 160만 개(약 1,400억 달러) 감소했습니다.
하지만 시장의 흡수 능력은 더욱 강해졌습니다.
8/ 그렇다면 개인 투자자 무엇을 하고 있을까요?
활성 주소 수는 계속해서 감소하고 있습니다.
구글에서 "비트코인"을 검색한 횟수가 11개월 만에 최저치를 기록했습니다.
소액 거래(0~1달러)는 66.38% 감소했습니다.
1천만 달러 이상 규모의 거래는 59.26% 증가했습니다.
리버는 개인 투자자 2025년에 24만 7천 BTC(약 230억 달러)를 순매도할 것으로 추정합니다.
개인 투자자 매도하고 있는 반면, 기관 투자자들은 매수하고 있다.
9/ 이는 두 번째 핵심 판단으로 이어집니다.
현재 시기는 "불장(Bull market) 정점"이 아니라 "기관 투자자들이 포지션을 구축하는 시기"입니다.
전통적인 경기 순환 논리: 개인 투자자 열풍 → 가격 급등 → 폭락 → 재시작
새로운 사이클 논리: 안정적인 기관 투자 배분 → 변동성 축소 → 가격 중심 상승 → 구조적 상승세
이것이 바로 가격이 횡보세를 보이는 반면 자금은 계속 유입되는 이유입니다.
10/ 정책 환경은 세 번째 차원입니다.
트럼프 행정부의 2025년 계획이 확정되었습니다.
- 암호화 관련 행정명령 (2023년 1월 23일 서명)
- 전략적 비트코인 보유량(~200,000 BTC)
- GENIUS Act 스테이블코인 규제 프레임
- SEC 위원장 교체 (앳킨스 취임)
보류 중:
- 시장 구조법 (2027년 이전 통과 확률 77%)
- 스테이블코인이 단기 미국국채 매입하고 있으며, 그 규모는 향후 3년 동안 10배로 증가할 것으로 예상됩니다.
2026년 중간선거의 잠재적 영향
2026년에는 하원 435석과 상원 33석의 재선거가 예정되어 있습니다. 2024년 선거에서는 274명의 "친암호화폐" 후보가 당선되었지만, 은행 로비 단체들은 암호화폐 기부의 영향을 막기 위해 1억 달러 이상을 지출할 계획입니다. 여론조사에 따르면 암호화폐 투자자의 64%가 후보자의 암호화폐 관련 입장을 "매우 중요하게" 생각하는 것으로 나타났습니다.
정책 친화성이 전례 없이 높습니다.
11/ 하지만 여기에는 시간적인 제약이 있습니다.
2026년 11월에 중간선거가 있을 예정입니다.
역사적 패턴: "정책 시행은 선거 연도에 앞서 이루어진다"
→ 올해 상반기에 여러 정책들이 쏟아져 나왔다.
→ 하반기 선거 결과 발표를 기다리고 있습니다
→ 변동성 증폭
따라서 투자 논리는 다음과 같아야 합니다.
2026년 상반기 = 정책적 허니문 기간 + 기관 투자 비중 = 낙관적 전망
2026년 하반기 = 정치적 불확실성 = 변동성 증가
12/ 이제 처음의 질문으로 돌아가 보겠습니다.
2025년이 암호화폐 시장의 "최악의 실적"을 기록할 해임에도 불구하고, 왜 저는 여전히 암호화폐에 대해 낙관적인 생각을 갖고 있을까요?
시장에서 "주인 교체"가 완료되었기 때문입니다.
- 개인 투자자 투자자부터 기관 투자자까지
- 투기성 코인 에서 코인 할당까지
- 단기 투기에서 장기 보유로
이 과정에는 필연적으로 가격 조정과 변동이 수반될 것입니다.
13/ 기관 투자자의 목표 주가를 어떻게 해석하시나요?
밴엑: 18만 달러
스탠다드차타드: 17만 5천 달러~25만 달러
톰 리: 15만 달러
회색조: 2026년 상반기 최고치 기록
이는 맹목적인 낙관주의가 아니라 다음과 같은 요소에 기반한 것입니다.
- ETF에 대한 자금 유입이 지속되고 있습니다.
- 상장 기업인 DAT는 보유량을 늘렸습니다(전 세계 134개 기업이 168만 6천 BTC를 보유하고 있습니다).
- 미국에게 전례 없는 정책적 기회가 열렸습니다.
- 조직 구성 작업이 이제 막 시작되었습니다.
14/ 물론 리스크 여전히 존재합니다.
거시경제적 요인: 연방준비제도 정책, 강달러
규제: 시장 구조 법안 처리가 지연될 수 있다
시장: LTH는 계속 판매될 수 있습니다.
정치: 중간선거 결과 불확실
하지만 리스크 의 이면에는 기회가 있습니다.
모두가 비관적일 때, 전략적인 투자를 하기에 가장 좋은 시기인 경우가 많습니다.
15/ 최종 투자 논리:
단기(3~6개월): 기관 투자자들이 포지션을 지속적으로 확대함에 따라 8만 7천 달러에서 9만 5천 달러 사이의 범위에서 거래가 이루어질 것으로 예상됩니다.
중기 전망(2026년 상반기): 정책적 및 제도적 요인 모두에 의해 좌우되며, 목표치는 12만 달러~15만 달러입니다.
장기 전망(2026년 하반기): 선거 결과 및 정책 지속성에 따라 변동성이 증가할 것으로 예상됩니다.
핵심 요점: 지금은 경기 순환의 정점이 아니라 새로운 순환의 시작입니다.
16/ 나는 왜 이런 자신감을 갖는 걸까?
역사가 우리에게 알려주듯이:
- 2013년에는 개인 투자자 시장을 주도했으며, 최고가는 1,100달러였습니다.
- 2017년 ICO 열풍은 최고 2만 달러를 기록했습니다.
- 2021년, DeFi와 NFT를 합친 가격은 69,000달러로 최고점을 기록했습니다.
- 기관 투자자들은 2025년에 이 시장에 진입했으며, 현재 가치는 87,000달러입니다.
각 주기마다 더 많은 전문 참가자, 더 많은 자본, 그리고 더욱 완성도 높은 인프라가 나타납니다.
2025년의 "최악의 실적"은 본질적으로 다음과 같습니다.
기존 방식(개인 투자자 투기)에서 새로운 방식(기관 투자자의 자산 배분)으로의 전환.
가격은 전환에 드는 비용이지만, 방향은 이미 정해졌습니다.
블랙록, 피델리티, 그리고 국부펀드들이 좌파 포지션을 구축할 때...
개인 투자자 여전히 "가격이 계속 떨어질까?"라고 궁금해하고 있습니다.
이것이 바로 인식의 차이입니다.
18/ 최종 요약:
2025년은 암호화폐 시장의 제도화가 가속화된 해였습니다. 비트코인의 연간 수익률이 마이너스를 기록했음에도 불구하고, ETF 투자자들은 강력한 "HODL" 전략을 보여주었습니다. 2025년은 암호화폐 시장에 최악의 해처럼 보였지만, 실제로는 다음과 같은 이유 때문이었습니다.
- 최대 공급 회전율
- 가장 강력한 기관 투자 의향
- 가장 명확한 정책 지원
- 가장 광범위한 기반 시설 개선
가격은 5% 하락했지만, ETF에는 250억 달러가 유입되었습니다.
이것 자체가 가장 큰 신호입니다.
2026년 상반기에 대해 낙관적입니다.
19/ 장기적인 관점에서 투자하고 실무에 임하는 우리의 역할은 단기적인 가격을 예측하는 것이 아니라 구조적인 추세를 파악하는 것입니다. 2026년에 주목해야 할 핵심 사항은 시장 구조 관련 법안의 진전, 전략적 비트코인 준비금 확대 가능성, 그리고 중간선거 이후 정책의 연속성입니다. 장기적으로는 ETF 인프라 개선과 규제 명확화가 차세대 성장의 토대를 마련할 것입니다.
시장 구조가 근본적으로 변화할 때
기존의 가치 평가 논리는 더 이상 유효하지 않게 될 것입니다.
새로운 가격 결정력이 재구축될 것입니다.
이성을 유지하고, 인내심을 가지세요.
데이터 출처:
CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy 공식 웹사이트, CME 그룹, Yahoo Finance
이는 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 스스로 하시기 바랍니다.
