저스틴 선이 소유한 HTX는 특이한 매장량을 보유하고 있어 선이 이를 어떻게 활용하는지, 그리고 내부 통제 시스템에 대해 우려를 불러일으킵니다.
HTX는 소유권, Sun의 역할, 그리고 HTX 분산형 자율 조직(DAO) 의 역할에 대해서는 모호한 태도를 보여왔지만, 보유 자산의 현재 내용에 대해서는 다른 많은 거래소보다 더 솔직하게 밝히고 있습니다.
실제로 이 거래소는 다른 대부분의 거래소보다 훨씬 더 자세히 보유 자산을 파악할 수 있도록 해주는 도구를 제공합니다.
이 도구는 GitHub에서 "huobiapi"라는 계정이 소유하고 있습니다. HTX 웹사이트에 링크되어 있으므로 공식 도구임을 확인할 수 있습니다.
이 도구는 HTX에 속한 주소 목록과 각 주소의 다양한 자산 잔액을 제공하여 회사의 보유 자산에 대한 매우 심층적인 정보를 제공합니다.
이 도구를 사용하면 컴파일 후 포함된 일련의 메시지와 서명을 확인하여 HTX가 이러한 주소를 소유하고 있음을 입증하는 데 도움이 되므로, 도구 자체의 진위 여부를 확인하는 데에도 활용할 수 있습니다.
본인 인증을 원하시는 경우 다음 사항들을 유념해 주세요:
- 이 코드는 NPM 버전에 민감할 수 있습니다. 저희는 NPM 11을 사용하여 성공적으로 컴파일할 수 있었습니다.
- README 파일에는 "VerifyAddress"라는 실행 파일이 생성된다고 나와 있지만, 실제로는 여러 개의 실행 파일이 생성되므로 사용 중인 플랫폼에 맞는 파일을 선택해야 합니다.
- README 파일에는 실행 파일이 "cmd" 폴더에 있다고 나와 있지만, 실제로는 저장소의 루트 폴더에 있습니다.
- README 파일에는 보유량 증명 스냅샷 파일이 실행 파일과 같은 디렉토리에 있어야 한다고 나와 있지만, 이는 사실이 아닙니다. 실행 파일에 올바른 경로만 지정해 주면 됩니다.
이 제품의 다운로드 및 컴파일이 완료되면 최신 스냅샷 확인할 수 있습니다. 이를 위해 사용한 명령어는 다음과 같습니다.
./bun-darwin-arm64 --por_csv_filename /snapshot/huobi_por.csv
이 코드는 제공된 메시지와 서명, 그리고 여러 위치의 주소를 사용하여 소유권을 확인합니다.
경우에 따라, 특히 최근에 추가된 주소의 경우, 해당 도구에 메시지와 서명이 포함되지 않을 수 있지만, 대부분의 주소에는 이러한 확인 정보가 제공됩니다 .
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저장소의 기록을 활용하여 2023년 3월까지 거슬러 올라가는 HTX의 다양한 스냅샷을 다운로드할 수 있었습니다. 다만, 2023년 8월, 10월, 11월의 파일 중 일부는 저장소에 포함되어 있지 않았습니다.
이 준비금 증명 파일에 제공된 이더리움 데이터에는 데이터 문제가 있습니다. 특히 2024년에 ETH-Optimism에 할당된 자산 중 일부는 실제로는 USDT-Optimism에 할당되어야 합니다.
이는 파일 상단의 메타데이터를 살펴보거나 Etherscan의 옵티미즘(Optimism) 블록 탐색기를 사용하여 과거 잔액을 확인하는 기능을 통해 확인할 수 있습니다.
달러 가치를 언급하는 부분에서는 CoinGecko에서 제공하는 과거 가격 정보를 참조했습니다.
그러한 수정을 통해 우리는 2년 이상에 걸쳐 다양한 자산에 대한 HTX 매장량의 월별 현황을 확인할 수 있었고, 거의 모든 자산에서 이상한 점을 발견했습니다 .
비트코인(BTC)
때때로 비트코인(비트코인(BTC))은 준비금 증명 파일에 보고된 달러 가치 기준으로 가장 큰 단일 자산이었습니다.
이 자산에 있어 가장 눈에 띄는 변화는 2023년 7월에 새로운 버전의 비트코인(BTC) 인 BTC-TRC20이 추가되면서 발생합니다.
이 자산은 HTX에 보관된 전체 비트코인(BTC) 의 상당 부분을 차지하는 경우가 많습니다.
Sun Microsystems가 랩트 비트코인(Wrapped Bitcoin) 에 관여했다는 사실과 랩트 비트코인(Wrapped Bitcoin) 트론(TRON) 변형 버전이 있었다는 것을 알고 계실 수도 있고, 이 토큰도 그것과 같은 것이라고 생각하실 수도 있습니다. 하지만 그렇지 않습니다.
랩트 비트코인(Wrapped Bitcoin) 상품에는 보통 100 비트코인(BTC) 넘는 양이 들어있지 않았지만, 토큰화된 형태로 18,000 비트코인(BTC) 나타내는 경우도 있습니다.
하지만 이 제품은 선앤드윈 소유의 또 다른 거래소인 폴로닉스(Poloniex) 에서 유래했습니다.
자세히 보기: 차트: 폴로닉스(Poloniex) 새로 상장된 코인은 거의 모두 밈코인입니다
폴로닉스(Poloniex) 이 상품을 뒷받침하는 것으로 알려진 비트코인(BTC) 어디에 있는지 공개하지 않습니다.
또한, 썬 마이크로시스템즈는 이전에 폴로닉스(Poloniex) 준비금 증명 절차를 완료할 것이라고 약속했습니다.
폴로닉스(Poloniex) 아직 준비금 증명을 완료하지 못했습니다.
이후 썬은 자신이 속한 거래소가 준비금 증명 도입하지 않았음에도 불구하고 "업계의 모든 거래소가 이미 준비금 증명 제도를 시행하고 있다"고 주장했으며, 거래소가 이를 시행하지 않는 이유는 "요건을 충족할 수 없기 때문"이라는 "단 한 가지 설명밖에 없다"고 덧붙였습니다.
따라서 썬은 자신이 소유한 거래소이자 HTX 준비금의 상당 부분을 차지하는 토큰화된 비트코인(BTC) 상품을 제공하는 폴로닉스(Poloniex) 준비금 증명 받을 수 없을 정도로 심각한 문제를 안고 있다고 주장했습니다.
프로토스는 이전에 폴로닉스(Poloniex) 에 토큰화된 제품에 대한 비트코인(BTC) 보관 관련 추가 정보를 요청했지만, 폴로닉스는 해당 정보를 공유하기를 꺼렸습니다.
이더리움(ETH)
HTX에는 천연 이더리움(이더리움(ETH))이 아주 소량만 보관되어 있습니다.
HTX에 보유된 이더리움(ETH) 의 대부분이 아베(AAVE) 에 대출되는 달도 있고, 대부분이 스테이킹된 이더리움(ETH) 형태로 이더리움(ETH) 되는 달도 있습니다.
2025년 12월 기준으로, 이 준비금 증명 스냅샷 에 포함된 총 118,675 이더리움(ETH) 중 네이티브 ETH는 단 10,421 이더리움(ETH) 에 불과하며, 이는 전체의 8.8%에 지나지 않습니다.
2025년 5월 최고치를 기록했을 때 HTX는 총 392,273 이더리움(ETH) 거래했다고 보고했습니다.
이는 현재 금액이 5월 이후 약 70% 감소했음을 의미합니다.
자세히 보기: 저스틴 선의 폴로닉스(Poloniex) 와 HTX, 아베(AAVE) 에서 거액 인출
트론(TRX)
Sun이 설립한 트론(TRON) 의 가스 토큰인 트론(TRX) HTX 준비금에서 달러 기준으로 가장 큰 자산으로 보유된 달도 있었습니다.
이더리움(ETH) 와 달리 HTX에 보관된 트론(TRX) 의 대부분은 네이티브 트론(TRX) 형태로 보관됩니다.
나머지 자산은 이 자산의 다른 토큰화된 버전과 Sun이 설립한 JustLend에서 대출된 트론(TRX) 인 "jsTRX"로 소량 보유됩니다.
거래소의 트론(TRX) 잔액은 이더리움(ETH) 비해 훨씬 안정적인 수준을 유지했지만, 2025년 5월 최고치 대비 28.5% 하락했습니다.
블룸버그는 최근 썬 마이크로시스템즈가 트론(TRX) 의 대다수 지분을 소유하고 있다고 보도했습니다.
테더 USDT(USDT)
테더의 스테이블코인인 테더 USDT(USDT) 는 HTX 준비금에서 가장 중요한 스테이블코인입니다.
이러한 비축량이 어떻게 사용되는지에서 다시 한번 매우 흥미로운 패턴들을 볼 수 있습니다.
특히 지난 한 해 동안 HTX가 보유 자산에서 "테더 USDT(USDT)"로 계산하는 금액의 대부분이 대출되는 달이 많았습니다.
2025년 12월 기준으로 HTX의 준비금에는 총 약 17억 8천만 달러 상당의 테더 USDT(USDT) 있었고, 아베(AAVE) 에서 14억 4천만 달러 상당의 USDT가 대출되었으며, JustLend에서도 추가로 9천 6백만 달러 상당의 USDT가 대출되었습니다.
또한, Sun이 설립한 "stUSDT"에 1,800만 달러가 추가로 투자되었습니다. stUSDT는 이전에는 실물 자산(RWA)에서 "수익률"을 제공하는 데 중점을 두었지만, 현재는 아베(AAVE) 통해 대출 사업에도 진출했습니다.
HTX에서 거래되는 소위 "테더 USDT(USDT)" 중 실제 테더 USDT(USDT) 는 12%에 불과합니다.
더 읽어보기: 저스틴 선이 자문을 맡은 후오비가 '분산형' stUSDT의 85%를 장악하고 있다
거래소에서 거래되는 테더 USDT(USDT) 의 대다수가 다른 용도로 사용되는 이러한 패턴은 2023년 9월 보고서부터 본격적으로 나타나기 시작했습니다. 이 보고서는 비현금 테더 USDT(USDT), 즉 stUSDT가 보고서에 포함된 "테더 USDT(USDT)"의 대부분을 차지한 첫 번째 보고서였습니다.
HTX 지갑에서 테더 USDT(USDT) 사용되는 패턴은 USDT의 출처와 이러한 준비금이 어떻게 관리되는지에 대한 추가적인 의문을 제기합니다.
HTX 지갑은 종종 최대 10억 달러에 달하는 막대한 양의 테더 USDT(USDT) 아베(AAVE) 지갑에서 빼냈다가 다시 빠르게 입금하는데, 이로 인해 플랫폼의 환율에 영향을 미치는 경우가 있는 것으로 보입니다.
더 읽어보기: HTX가 아베(AAVE) 에서 10억 달러 상당의 테더 USDT(USDT) 거래하는 이유는 아무도 모릅니다
또한, 한 개인이나 단체가 이러한 활동의 상당 부분을 지시하고 있음을 시사하는 이상한 패턴들이 있습니다.
올해 10월을 예로 들어보면, 이전 달 및 이후 달과 비교했을 때 아베(AAVE) 에서 대출된 테더 USDT(USDT) 의 상당 부분이 테더(Tether) 와 비트피넥스가 지원하는 스테이블코인 블록체인인 "XPL" 또는 플라즈마에 예치되었습니다.
다음 달에 이 자금은 XPL에서 인출되어 아베(AAVE) 로 반환된 것으로 보입니다 .
더 읽어보기: 테더(Tether) 관련 문서: 지금까지 발행된 모든 테더 USDT(USDT) 의 70%를 누가 인수했는지 정확히 알려드리겠습니다.
썬 마이크로시스템즈는 테더 USDT(USDT) 와 오랜 인연을 맺고 있습니다. 프로토스가 2021년 테더(Tether) 페이퍼 조사를 완료했을 당시, 그는 다른 어떤 개인보다 테더(Tether) 로부터 더 많은 테더 USDT(USDT) 매입했습니다.
그는 총 2억 달러 이상을 받았으며, 이 금액은 그와 관련된 다른 단체가 아닌 썬 마이크로시스템즈가 직접 취득한 것입니다.
주목할 만한 점은 Sun이 USDT-on-TRON을 최초로 수령한 테더(Tether) 고객이었다는 것입니다.
후오비 토큰(HT)/HTX
후오비 토큰(Huobi Token) (후오비 토큰(HT))은 후오비 거래소의 토큰으로, 후오비 에코체인(HECO)의 가스 토큰으로도 사용되었습니다.
이 체인은 이제 더 이상 작동하지 않으며, 토큰은 사실상 버려진 상태입니다.
하지만 한동안 HTX의 준비금 중 일부였는데, 이는 한때 후오비였던 거래소의 특성을 고려하면 당연한 일이며, 2023년에는 몇 달 동안 HTX에서 달러 기준으로 가장 큰 자산으로 보유되기도 했습니다.
HTX 토큰(티커 HTX 사용)은 HTX의 거래소 토큰이며 HTX 탈중앙화 자율 조직(분산형 자율 조직(DAO))을 관리합니다.
HTX는 HTX 분산형 자율 조직(DAO) "HTX 거래소의 통제를 받지 않는다"고 주장했습니다.
하지만 HTX는 즉시 HTX 분산형 자율 조직(DAO) 와 파트너십을 맺고 "HTX는 플랫폼 수익의 50%를 HTX 분산형 자율 조직(DAO) 생태계의 유동성 지원을 위해 기부할 것"이라고 약속했습니다.
후오비 토큰(HT) 토큰 보유자들이 완전히 소외된 것은 아니었습니다. 오히려 HTX는 후오비 토큰(HT) 토큰 보유자들이 자신의 토큰을 HTX 토큰으로 전환할 수 있는 기회를 제공했습니다.
하지만 이는 1:1 전환이 아니라, "조기에 전환할수록 더 유리한 전환율을 얻을 수 있다"는 알 수 없는 전환 공식에 의존하는 방식이었습니다.
더욱이, HTX 토큰 총 공급량의 19% 미만이 전환하는 후오비 토큰(HT) 토큰 보유자를 위해 배정되어, 전환 과정에서 사실상 그들의 지분이 희석되었습니다.
HTX에서 수수료 인하와 같은 혜택을 유지하고 싶었던 후오비 토큰(HT) 토큰 보유자들은 이러한 '새로운' 가치 생태계로의 편입으로 인한 가치 희석을 받아들여야 했습니다.
또한 HTX 분산형 자율 조직(DAO) 백서에서 "HTX DAO의 거버넌스 시스템"이 세 단계로 구성될 것이라고 주장합니다.
- "플랫폼 공동 구축 기간: 토큰 상장 관리 및 거래 인센티브부터 시작."
- “생태계 관리 기간: 주요 자산 인센티브, 예산 배분 이더리움 클래식(ETC)”
- “재정 관리 기간: $HTX은 분산형 암호화폐 금융 허브 전반의 제품 및 서비스를 관리하는 데 사용됩니다.”
이 분산형 자율 조직(DAO) 에서 가장 최근에 실시된 투표는 7월에 있었습니다.
HTX의 분산형 자율 조직(DAO) 거버넌스 포럼에는 현재 "호스팅 비용 미납으로 인해 이 사이트는 읽기 전용 모드입니다."라는 배너가 표시되어 있습니다.
솔라나(SOL)
솔라나(Solana) (솔라나(SOL))는 HTX의 매장량 중 비교적 규모가 작고 안정적인 부분을 차지합니다.
솔라나(SOL) 의 총 잔액은 현재 4월에 기록했던 최고치에 매우 근접해 있습니다.
12월 스냅샷 에서 적립금 중 솔라나(SOL) 의 총액은 약 4,800만 달러로 평가되었습니다.
이 글을 쓰는 시점에서 HTX는 24시간 동안 2,580만 달러의 거래량 기록했으며, 이는 총 준비금의 절반 이상에 해당한다고 보고했습니다.
리플(XRP)
썬 마이크로시스템즈는 리플 랩스의 고문으로 활동하면서 암호화폐 업계에 발을 들였습니다.
이 초기 경력 덕분에 그는 경험과 인맥을 쌓아 결국 다양하고 많은 제품을 출시할 수 있었습니다.
하지만 HTX가 개인적으로 리플(XRP) 에 대해 잘 알고 있음에도 불구하고, XRP는 HTX의 보유량에서 상대적으로 적은 부분을 차지합니다.
12월 스냅샷, 거래소에 있는 리플(XRP) 의 총 가치는 약 7,100만 달러였습니다.
지난해 11월 최고점을 찍은 이후, 거래소에서 거래되는 리플(XRP) 의 양은 전반적으로 감소세를 보였습니다.
그 이후로 리플(XRP) 의 총량은 약 37% 감소했습니다.
도지코인(Doge)
도지코인(Dogecoin) (도지코인(Doge))은 전체 HTX 준비금 중 작은 부분을 차지하며, 시간이 지남에 따라 비교적 안정적인 상태를 유지해 왔습니다.
12월 스냅샷 도지코인(Doge) 의 총 가치는 약 6,500만 달러였습니다.
흥미롭게도, 이 글을 쓰는 시점에서 HTX는 도지코인(Doge) 의 24시간 거래량 총 약 7,400만 달러에 달했다고 보고했는데, 이는 보유량의 약 114%에 해당합니다.
일론 머스크가 미국 정부를 불법적으로 무력화하기 위해 '정부 효율성 부서(Department of Governmental Efficiency)', 줄여서 ' 도지코인(Doge)'라는 다소 엉뚱한 이름의 부서를 만들었을 때, 썬은 X에 접속하여 "DOGE코인 커뮤니티에서 초기 활동을 목격한 사람으로서, 오늘날 미국 정부 부서가 결국 그 이름을 따서 명명된 것을 보니 우리가 거대한 시뮬레이션 속에 살고 있는 것 같은 기분이 듭니다."라고 선언했습니다.
WLFI
썬 마이크로시스템즈는 월드 리버티 파이낸셜 토큰(WLFI)의 최대 투자자이며, 해당 프로젝트의 고문으로 활동하고 있습니다.
월드 리버티는 트론(TRX) 와 랩트 비트코인(Wrapped Bitcoin) 포함한 Sun 관련 프로젝트에도 투자해왔습니다.
도널드 트럼프와 그의 아들들이 설립한 이 프로젝트는 1년 전에 승인을 받은 아베(AAVE) 인스턴스를 출시하는 것을 목표로 했지만, 썬 마이크로시스템즈의 거듭된 조언에도 불구하고 아직 해당 인스턴스를 출시하지 못했습니다.
게다가 썬은 자신이 이동시키던 다량의 WLFI 토큰을 프로젝트 측에서 블랙리스트에 올리자 프로젝트와 공개적으로 갈등을 빚었습니다.
지난 9월, 썬은 HTX/ 트론(TRON) DAO와 연관된 주소에서 WLFI 토큰을 여러 거래소로 옮겼습니다.
이에 WLFI는 해당 주소를 블랙리스트에 추가하여 자금의 추가 유출을 막았습니다.
자세히 보기: 저스틴 선, 동결된 WLFI를 두고 월드 리버티 파이낸셜과 갈등
당시 월드 리버티는 X에 연락하여 272개의 주소를 블랙리스트에 올렸으며, 그중 한 주소는 "다른 계좌 소유자의 자금을 횡령한 혐의를 받고 있다"고 설명했습니다.
썬은 또한 X를 통해 "토큰은 신성하고 불가침하다"는 자신의 신념을 밝히고, 자신이 자문하는 프로젝트에 "내 토큰을 해제해 달라"고 요청했습니다.
이러한 요청에도 불구하고, 이더스캔에서 WLFI 계약을 검토한 결과 월드 리버티는 썬의 조언을 무시하고 해당 토큰을 블랙리스트에 계속 올려둔 것으로 나타났습니다.
거래소에 있는 WLFI의 총량은 10월 스냅샷 이후 50% 이상 크게 감소했습니다.
미국
서클(Circle) 에서 발행한 스테이블코인인 USDC는 테더 USDT(USDT) 비해 HTX 준비금에서 차지하는 비중이 훨씬 작습니다.
하지만 USDC는 테더 USDT(USDT) 와 마찬가지로 보유 자금의 상당 부분이 대출된다는 점에서 비슷한 운명을 겪고 있습니다.
하지만 아베(AAVE) 에 직접 대출하는 대신 Steakhouse Financial을 통해 Morpho에 대출합니다.
12월 스냅샷 거래소에는 약 5,300만 달러 상당의 USDC가 있었으며, 이 중 거의 3,000만 달러( 총액의 절반 이상 )가 Morpho에 대출되었습니다.
이 모든 자산은 거래소가 매우 이상한 행태를 보이고 있음을 보여줍니다. 거래소는 스테이블코인의 대부분을 대출해 주고 있으며, 보유한 비트코인(BTC) 의 대부분은 담보에 대한 투명성이 전혀 없는 토큰화된 형태입니다.
이러한 모든 활동은 HTX의 내부 통제에 대한 의문, 매장량 관리 방식, 그리고 회사가 고객을 위해 이러한 자산의 가치를 확보하기 위해 어떤 조치를 취했는지에 대한 의문을 제기합니다.
