최근 갤럭시 연구소의 연구에 따르면 2020년 구매력 기준으로 비트코인의 실제 가치는 약 99,848달러로, 10만 달러라는 목표치에 미치지 못하는 것으로 나타났습니다.
이러한 대조는 비트코인 가치 상승 자체를 부정하는 것이 아니라, 인플레이션이 법정화폐 가격 결정의 기준점을 미묘하게 바꿔놓고 있음을 보여줍니다. 제도적 요인에 의해 주도되는 이러한 순환 과정에서, 이러한 차이는 실질적으로 매우 중요한 의미를 지닙니다.
인플레이션의 핵심적인 영향은 달러의 실질 가치를 변화시킨다는 것입니다. 달러의 구매력은 지난 몇 년 동안 크게 하락했으며, 현재 명목 가격을 2020년 달러 가치로 환산하려면 0.8을 곱해야 합니다.
이는 2025년의 10만 달러가 2020년의 8만 달러에 불과하다는 것을 의미합니다. 2020년 10만 달러의 구매력과 맞먹으려면 비트코인의 명목 가격이 12만 5천 달러에 근접해야 합니다. 이 사이클의 정점이 바로 그 수준에 가까워지면서 논란이 더욱 커지고 있습니다.
기관들은 실제 수익률에 더 큰 비중을 둡니다.
기관 투자자들에게 있어 실질적인 수익률은 핵심 평가 기준입니다. 연기금이나 기타 기관들은 명목 가격 상승보다는 인플레이션을 차감한 후의 수익률에 더 관심을 갖습니다. 이는 비트코인이 거시 경제 자산으로 자리매김하기 위한 필수적인 시험대이기도 합니다.
현재의 혼란스러운 소비자물가지수(CPI) 데이터는 불확실성을 더욱 가중시키고 있습니다. 2025년에는 노동통계국이 재정난으로 인해 CPI 데이터 발표를 중단할 예정이며, 다양한 통계 분석 방법으로 인해 결과가 다소 다르게 나타나 실제 가치를 판단하는 것이 더욱 어려워질 것입니다.
시장 반응은 이러한 가치 차이를 확인시켜 주었습니다. 비트코인은 10월 최고점 이후 30% 급락했고, 미국 현물 비트코인 ETF 자산 관리 규모 10월 6일 최고치인 1,695억 달러에서 12월 4일 1,207억 달러로 감소했습니다.
하지만 온체인 데이터에 따르면 비트코인의 실제 시총 올해 1조 1250억 달러 역대 신고점 장기 보유자 기반이 강화되고 있는 등 그 토대는 여전히 견고합니다.
향후 세 가지 방향을 고려해야 합니다. 첫째, 통화 정책의 변화는 명목 가치로의 회귀를 가져올 것입니다. 둘째, 높은 인플레이션은 새로운 명목 가치 최고치를 무의미하게 만들고, 실질 수익률 상승 이러한 압력을 더욱 악화시킬 것입니다. 셋째, 인플레이션 조정 이후 ETF에 대한 수요 증가가 저항선 돌파를 이끌 것입니다.
씨티그룹은 비트코인의 기본 시나리오 가치를 2026년 기준 14만 3천 달러, 낙관적인 시나리오 가치를 18만 9천 달러 이상으로 전망하며, ETF 펀드 유입이 핵심 변수로 작용할 것으로 예상한다.
본질적으로 인플레이션은 비트코인의 법정화폐 기준점들을 변동하는 목표로 만들어버렸습니다. 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지던 비트코인이 인플레이션 때문에 법정화폐 기준점들의 중요한 이정표들을 다시 쓰게 되었다는 것은 아이러니입니다.
비트코인이 또 다른 중요한 심리적 수준에 도달할 때, 시장은 단순히 숫자 자체에 집중하기보다는 그 숫자에 담긴 실제 구매력에 주목해야 합니다. 이것이 바로 비트코인이 진정으로 새로운 시대로 진입할 수 있을지 여부를 결정짓는 핵심입니다.
