체인캐처(ChainCatcher)에 따르면, 암호화폐 리스크 펀드(Variant Fund)의 최고 법률 책임자(Chief Legal Officer)인 제이크 체르빈스키(Jake Chervinsky)는 소셜 미디어에 다음과 같이 게시했습니다. "토큰과 주식에 대한 논쟁은 이제 막 시작되었습니다. 많은 암호화폐 프로젝트는 게리 겐슬러 전 SEC 위원장 시절, 강력한 규제 압력으로 인해 개발 회사들이 토큰보다는 주식에 거의 모든 가치를 투자해야 했던 시기에 시작되었습니다. 이제 정책 환경이 변화하고 있으며 새로운 기회가 생겨나고 있습니다. 토큰과 주식이 어떻게 (또는 과연) 잘 공존할 수 있는지 알아내려면 대량 시간과 실험이 필요합니다. 그리고 이 실험 기간은 지금 막 시작되고 있습니다."
저는 Aave의 구체적인 내용에 대해 특별한 입장을 갖고 있지는 않지만, 한 가지 강조하고 싶은 점은 명확성이 항상 최우선이라는 것입니다. 토큰 보유자는 자신이 무엇을 소유하고 있는지, 무엇을 통제할 수 있는지, 그리고 무엇을 통제할 수 없는지를 명확하게 이해해야 합니다. 토큰 가치 포착을 위한 설계 공간은 전통적인 주식보다 훨씬 광범위합니다.
저는 주식과 유사한 표준화된 토큰 모델이 상당한 기간 동안 등장할 가능성은 낮다고 생각합니다. 토큰은 온체인 가치를, 지분은 오프체인 가치를 나타내야 한다고 믿습니다. 토큰이 가능하게 하는 핵심 혁신은 디지털 자산에 대한 자기 주권적 소유권입니다. 토큰 보유자는 오프체인 중개자에 의존하지 않고 온체인 인프라를 직접 소유하고 제어할 수 있습니다.
오프체인 가치는 다릅니다. 토큰 보유자는 오프체인 수익이나 자산을 직접 소유하거나 통제할 수 없으므로, 대부분의 경우 이러한 가치는 토큰이 아닌 지분으로 간주되어야 합니다. 물론 다른 모델도 가능합니다. 일부 프로젝트는 지분이 전혀 없는 단일 자산 모델을 선택할 수 있고, 다른 프로젝트는 토큰을 토큰화된 증권으로 취급하여 향후 미국 증권거래위원회(SEC)가 이 시장에 대해 마련할 새로운 규정을 준수하기로 결정할 수도 있습니다.
