스테이블코인은 2025년을 예상보다 훨씬 더 크게 성장하며 마무리했습니다. 디파이라마(defillama) 의 온체인 데이터에 따르면 12월 중순 기준 스테이블코인의 총 공급량은 약 3,100억 달러에 달하며, 이는 연초 약 2,050억 달러에서 50% 이상 증가한 수치입니다.
2024년 후반, 암호화폐 투자자와 개발자들의 옵티미즘(Optimism) 과 함께 성장세가 가속화되었는데, 당시 벤처 투자 회사들은 스테이블코인을 2025년까지 암호화폐 업계에서 가장 저평가된 트렌드 중 하나로 꼽기 시작했습니다.
벤처캐피탈 대기업 a16z는 2025년 "빅 아이디어" 전망 에서 스테이블코인이 암호화폐 분야에서 진정으로 주목해야 할 몇 안 되는 요소 중 하나라고 언급했습니다. a16z의 암호화폐 팀 투자 파트너인 샘 브로너는 스테이블코인을 중심으로 "2025년에 더 큰 실험의 물결"이 일어날 것으로 예상했습니다.
브로너는 "대기업들도 스테이블코인을 도입할 것으로 예상해야 한다. 스테이블코인이 은행업계의 역사를 뒤흔들 정도로 빠르게 발전한다면, 기업들은 결제 서비스 제공업체를 배제하고 스테이블코인을 도입하려 할 것이고, 이는 기업의 순이익에 직접적인 2%의 추가 수익을 가져다줄 것"이라고 썼다.
이득을 본 사람과 손해를 본 사람
브로너의 말은 틀리지 않았습니다. 올해 스테이블코인은 핀테크 대기업과 결제 네트워크조차 무시할 수 없을 정도로 크게 성장했습니다. 하지만 모든 스테이블코인이 똑같은 방식으로 성장한 것은 아닙니다.
블랙록의 비들(Buidl) 토큰화 트레져리 펀드가 뒷받침하는 에테나의 USDtb는 올해 공급량이 850% 이상 급증하며 가장 큰 폭의 증가세를 보였지만, 에테나의 또 다른 스테이블코인인 USDe는 10월 10일 청산 사태 이후 급격한 시장 조정으로 인해 초기 상승분을 거의 모두 반납했습니다 .
공급량 기준으로 테더( 테더 USDT(USDT) 는 여전히 시장 점유율 60% 이상을 차지하며 지배적인 위치를 유지하고 있습니다. 1월 말 서클( USDC) 은 한때 시장 점유율 37%에 근접했지만 이후 하락하여 연말까지 26% 미만을 유지했습니다.
아르테미스의 데이터 과학 분석가인 앤드류 반 아켄은 디파이언트(The Defiant)에 기고한 논평에서 스테이블코인이 인상적인 한 해를 보냈으며, 공급 증가가 전체 암호화폐 시장과 분리되어 암호화폐 시장이 10% 하락하는 동안 스테이블코인은 50% 상승했다고 언급했습니다.
반 아켄은 GENIUS 법안 통과 이후 7월부터 8월까지 스테이블코인 공급량이 7% 증가하며 가장 빠른 변화율을 보였다고 덧붙였습니다.
"올해의 주제는 완전히 새로운 참여자들이 스테이블코인을 출시했다는 점이었으며, 공급량이 1천만 달러를 넘는 스테이블코인의 수가 75개에서 142개로 증가했습니다."라고 반 아켄은 말했습니다.
스테이블코인, 어디에나
스테이블코인 도입은 단순히 공급량 증가만의 문제가 아니었습니다. 발행사들은 치열한 경쟁 속에서 시장 점유율을 확보하기 위해 새로운 시범 사업을 시작하고 새로운 인프라를 실험하는 데 박차를 가했습니다.
예를 들어, 서클(Circle) USDC 중심 활동에 최적화된 레이어 1 블록체인인 Arc를 공개했고 , Stripe는 암호화폐 벤처캐피탈 대기업 패러다임 과 협력하여 또 다른 스테이블코인 중심 블록체인인 Tempo를 출시했습니다 .
한편, 테더(Tether)USDT 기반의 스테이블 체인 과 같은 새로운 스테이블코인 네트워크를 지원하고 USDT0와 같은 옴니체인 유동성 프로젝트를 지원하는 등 다소 다른 방향을 택했습니다.
팬텀(Phantom)과 메타마스크(MetaMask) 같은 암호화폐 지갑조차도 스테이블코인 열풍에 동참하여 스테이블코인 인프라 제공업체인 M^0 및 브리지(Bridge)와의 파트너십을 통해 CASH와 mUSD를 출시했습니다.
부동산 토큰화 스타트업 프로피(Propy) 의 CEO 겸 공동 창업자인 나탈리아 카라야네바는 The Defiant와의 인터뷰에서 올해 스테이블코인의 성장은 "투기적인 것이 아니었다"며 스테이블코인이 전 세계적으로 대규모로 가치를 이동시키는 가장 빠른 방법이 되었다고 언급했습니다.
그녀는 스테이블코인이 "더 이상 '암호화폐 상품'이 아니라 인프라처럼 기능하기 시작했기 때문에" 기업의 도입이 핵심이라고 덧붙였습니다.
"2026년까지 스테이블코인은 여러 산업 분야에서 국경 간 거래의 기본 정산 레이어(Settlement Layer) 될 것입니다. 부동산 시장에서는 이미 이러한 현상이 나타나고 있는데, 구매자들이 USDC나 테더 USDT(USDT) 선택하는 이유는 단순히 신기해서가 아니라 거래를 더 빠르게 성사시키고, 위험을 줄이며, 글로벌 유동성을 확보할 수 있기 때문입니다."라고 카라야네바는 덧붙였습니다.
락업 토큰 거래 마켓플레이스인 세컨드스왑(SecondSwap)의 CEO이자 공동 창립자인 캐니 리(Kanny Lee)는 디파이언트(The Defiant)와의 인터뷰에서 스테이블코인이 "모든 것이 순조롭게 진행되는 '최적의 도입 시점'에 도달했다"고 말했습니다. 리는 다음과 같이 설명했습니다.
"이제는 '마구간도 받으시나요?'라고 속삭일 필요가 없어요. 마구간은 이제 손쉬운 선택지가 되었으니까요."
국경 간 결제 및 온체인 정산. 이러한 급증세를 이끄는 것은 실제 수요입니다."
온체인 메커니즘
온체인 관점에서 볼 때, 이더리움은 여전히 1,700억 달러 이상의 유통량으로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 그 뒤를 트론(TRON) 810억 달러, 솔라나(Solana) 163억 달러로 잇고 있다고 아르테미스 데이터 는 밝혔습니다.
하지만 네트워크 사용량으로 측정하면 상황은 완전히 달라집니다. 11월 현재 바이낸스 코인(BNB) 체인이 1,100만 개 이상의 고유 주소가 스테이블코인과 상호 작용하며 선두를 달리고 있으며, 그 뒤를 트론(TRON) 과 폴리곤(Polygon) 각각 1,060만 개와 480만 개로 따르고 있습니다.
전통적인 결제 대기업과 핀테크 기업들도 이제 이 시장에 뛰어들고 있습니다. 페이팔의 PYUSD는 여러 블록체인에서 38억 달러 이상으로 성장했으며 , 쇼피파 이와 클라르나 같은 플랫폼은 고객을 위한 스테이블코인 결제 시스템을 구축했거나 곧 구축할 것이라고 밝혔습니다.
비자와 마스터카드는 스테이블코인 결제 시범 운영 및 통합을 공개적으로 진행하고 있습니다. 디파이언트(The Defiant) 보도 에 따르면, 비자는 미국 은행들이 USDC를 사용하여 거래를 결제할 수 있도록 허용하기 시작했으며, 마스터카드는 스테이블코인 관련 파트너십을 확대하고 있습니다 .
하지만 해결해야 할 문제들이 여전히 남아 있습니다. 탈중앙화 뱅킹 플랫폼 WeFi의 공동 창립자 겸 CEO인 막심 사하로프는 The Defiant와의 인터뷰에서 스테이블코인의 광범위한 도입을 가로막는 가장 큰 장애물은 여전히 대규모로 신뢰를 구축하는 것이라고 말했습니다.
그는 스테이블코인이 지갑과 거래소 전반에 걸쳐 일관된 고객 확인 절차(KYC)/AML(고객확인제도/자금세탁방지) 적용 범위를 확보하는 데 여전히 어려움을 겪고 있으며, 이는 판매자와 송금에 필수적이라고 지적했습니다.
사하로프는 "송금 상대방이 누구인지 파악하는 문제는 사실상 가맹점, 급여 지급, 송금에 있어 기본적인 전제 조건입니다. 여기에 거시적인 관점(통화 대체 및 변동성이 자본 흐름)을 더하면, 기술이 준비되었더라도 정부가 신중하게 움직여야 하는 정책적 이유가 생깁니다."라고 말했습니다.
사하로프는 규제가 "스테이블코인이 암호화폐 기반 시스템에서 주류 결제 흐름으로 진입할 수 있는지 여부를 결정하는 병목 현상"으로 남아 있다고 덧붙이며, 서로 다른 네트워크 간에 가치를 이동하는 것이 여전히 어렵다고 지적했습니다.
사하로프는 "승자들이 복잡한 제약을 없애고 사용자가 신경 쓸 필요 없는 단일하고 규정을 준수하는 경험을 제공할 것이라는 것은 놀라운 일이 아니다"라고 결론지었다.
정책 변화
규제 또한 중요한 역할을 했습니다. 미국에서는 7월에 스테이블코인에 대한 최초의 연방 규제 체계를 마련하는 GENIUS 법안이 제정되었습니다. 그러나 이 법은 아직 발효되지 않았으며, 규제 당국이 신속하게 움직일 경우 2026년 3월 말부터 시행될 수 있지만, 법적으로는 2027년 초를 넘어서 발효되지는 않을 것입니다.
하지만 디파이언트(The Defiant)가 앞서 보도한 바와 같이, 일부 발행사들은 기다릴 수 없어 이미 자사 제품에 "GENIUS 규정 준수" 라벨을 붙이기 시작했습니다.
암호화폐 해커톤 ETHDenver의 설립자이자 최고 책임자인 존 팔러는 디파이언트와의 인터뷰에서 지니어스 법안 통과가 "역사적인 이정표"였다며, 이 법안이 감사 기준과 소비자 보호 장치를 마련하여 "스테이블코인을 회색지대의 실험에서 규제된 금융 인프라로 탈바꿈시켰다"고 말했습니다.
팔러에 따르면, 미국 정부 기관 간의 규제 책임을 명확히 정의하는 것을 목표로 하는 미국 시장 구조 법안인 CLARITY 법안이 통과되면 업계는 "비슷한 모멘텀"을 기대할 수 있을 것이라고 합니다.
유럽에서 MiCA 의 스테이블코인 규정은 2024년 중반부터 시행되었지만, 그 영향은 2025년에 가장 두드러지게 나타났습니다. 한때 이 지역을 지배했던 테더(Tether) CEO 파올로 아르도이노가 MiCA의 스테이블코인 발행사 의무 조항인 유럽 은행 예치금 보유를 비판하며 "보험에 가입되지 않은 현금 예금은 좋은 생각이 아니다"라고 언급한 후 주가가 하락했습니다.
결과적으로 유로 페그 스테이블코인은 틈새시장으로 남아 있습니다. 아르테미스 데이터에 따르면 유로 페그 스테이블코인의 공급량은 지난 1년 동안 거의 변동이 없었으며 전체 시장의 약 0.18% 수준을 유지했고, 달러 페그 스테이블코인이 대부분의 점유율을 차지했습니다.
영국에 본사를 둔 스테이블코인 인프라 회사인 아간트(Agant)의 최고영업책임자(CCO)인 크리스 아룰리아는 디파이언트(The Defiant)에 기고한 글에서 2026년에는 "점점 더 많은 기업들이 스테이블코인이 국경 간 및 외환 결제를 획기적으로 개선할 수 있는 잠재력을 인식함에 따라 비달러 스테이블코인이 급증할 것"이라고 전망했습니다.
아룰리아에 따르면, 스테이블코인은 온체인 자산에서 가치를 이동시키는 주요 수단이 될 것이며, 기업과 소비자가 미국 달러를 사용하는 대신 자국 통화를 사용할 수 있게 해 줄 것이라고 합니다.
