온체인 데이터 분석 회사 글래스노드의 공동 창립자인 네겐트로픽은 어제(26일) X 플랫폼에 비트코인(BTC)의 최근 가격 움직임이 명확한 구조적 개선을 보여주고 있다고 게시했습니다. 즉, 시장이 파생상품 헤지 거래소 가 지배했던 이전의 압축된 상태에서 벗어나고 있으며, 향후 가격 추세가 점차 강세장으로 기울고 있다는 것입니다.
하락세에 대한 매수세가 유입되면서 가격 구조는 그대로 유지됩니다.
네겐트로픽은 전반적인 추세 관점에서 볼 때 비트코인의 조정은 공황 매도로 이어지지 않았으며, 오히려 반복적으로 매수 압력에 직면했고 최근 저점이 무너지지 않고 유지되었다는 점은 시장이 현재 가격 범위에 대해 어느 정도 합의를 이루었으며 가격 구조가 여전히 건전하다는 것을 나타낸다고 밝혔습니다.
그는 또한 시장 구조 변화의 핵심이 "파생상품 압력 완화"에 있다고 구체적으로 지적했습니다. 최근 비트코인은 명목 가치 약 236억 달러에 달하는 사상 최대 규모의 옵션 만기일을 맞았습니다. 네겐트로픽은 지난 몇 주 동안 막대한 안전자산 수요가 가격을 수동적으로 통제해 왔으며, 대부분의 상승 시도는 자연스러운 시장 매도 압력보다는 헤지 메커니즘에 의해 빠르게 흡수되었다고 언급했습니다.
이러한 옵션의 만기가 도래함에 따라 관련 헤지 펀드는 시장에서 점차 철수할 것이며, 비트코인 가격은 더 이상 파생상품 구조에 의해 "고정"되지 않을 것입니다. 시장은 새로운 가격 발견 단계에 진입하고 있습니다.
추가 정보: 변동성 경고: 역사상 최대 규모인 270억 달러 규모의 옵션 결제가 오늘 발생하여 비트코인 가격이 일시적으로 87,000달러 아래로 떨어졌습니다.
가격 발견 메커니즘이 다시 작동하면서 지속적인 상승세의 가능성이 높아집니다.
네겐트로픽은 안전자산 선호 심리에 의한 가격 변동이 사라지면 시장은 수요와 공급에 의해 결정되는 가격 발견 메커니즘으로 회귀하는 경향이 있다고 봅니다. 현재 구조적 관점에서 볼 때, 시장은 추세 반전보다는 상승 추세를 지속하는 쪽으로 기울어져 있습니다.
거시적인 관점에서 네겐트로픽은 미국의 M2 통화 공급량이 지속적으로 증가하고 있다고 지적합니다. 최신 데이터에 따르면 11월 M2의 연간 증가율은 4.3%에 달했으며, 총 규모는 22조 3천억 달러로 역대 신고점 최고치를 경신하며 21개월 연속 증가세를 기록했습니다. 이는 2022년 최고치보다 훨씬 높은 수준입니다.
물가상승률을 감안한 후에도 실질 M2는 연간 1.5% 증가를 기록하며 15개월 연속 상승 이어갔다. 그는 장기적인 관점에서 명목 화폐의 구매력 약화 추세는 변함없이 지속되고 있으며, 이는 자산 희소성 담론을 뒷받침하는 중요한 배경이라고 솔직하게 밝혔다.
네겐트로픽은 파생상품에 대한 구조적 압력이 완화되고 유동성 환경이 여전히 비교적 원활함에 따라 시장에 점차 순풍이 불어닥치고 있다고 결론지었습니다. 그는 또한 투자자들에게 연휴 기간 동안 장기적인 관점을 갖고 시장의 상황과 장기적인 추세를 재평가할 것을 조언했습니다.
