- 알트코인에 집중하는 트레져리 운용사들이 가장 먼저 출구 전략의 위험에 직면하고 있으며, 주요 자산에 집중하는 재무 운용사들 또한 압력을 받고 있습니다.
- 순수 자산 보유 모델은 지속 가능하지 않으며, 수익 창출과 유동성 관리가 장기적인 생존을 결정할 것입니다.
- ETF/ETE 표준과의 일치, 더 강력한 규정 준수 및 투명성은 업계의 미래에 매우 중요할 것입니다.
시장 조정과 경쟁 심화 속에서 대부분의 디지털 자산 트레져리 회사는 도태될 가능성이 높으며, 살아남은 회사들은 수익률 관리, 유동성 최적화 및 표준화된 규정 준수 체계에 의존하게 될 것입니다.
시장 변동성이 업계를 뒤흔들고 있다
2025년에는 디지털 자산 트레져리 회사(DAT)가 급속도로 성장하여 기관 투자자들에게 디지털 자산에 투자할 수 있는 편리한 채널을 제공했습니다. 이들의 포트폴리오는 비트코인, 이더리움과 같은 주요 암호화폐부터 솔라나(Solana), 리플(XRP) , 그리고 엄선된 알트코인에 이르기까지 광범위한 자산을 포괄했습니다. 이러한 폭넓은 투자 모델은 주식과 유사한 구조를 통해 대체 자산에 접근하고자 하는 월가 투자자들의 관심을 끌었습니다.
그러나 하반기 들어 시장 상황이 악화되었다. 디지털 자산 전반에 걸쳐 변동성이 커지고 가격 조정이 지속되면서 많은 디지털 자산운용사(DAT)의 주가가 급락했다. 자산 가치가 하락하고 유동성이 경색되면서 업계는 재무제표 재평가와 운영 유동성 압박이라는 이중고에 직면하게 되었다. 투자 심리가 크게 위축되면서 재무 관리 중심 기업들의 장기적인 생존 가능성에 대한 근본적인 의문이 제기되었다.
그림 1: 트레져리 기관별 비트코인(BTC) 보유량 분포
알트코인 국채는 불균형적인 위험에 직면해 있습니다.
업계 분석가인 알탄 투타르는 알트코인에 집중하는 분산투자트럭(DAT)이 시장 침체기에 구조적으로 더 취약하다고 지적했습니다. 이러한 회사들은 일반적으로 유동성이 낮고 기관 투자자의 수용도가 낮은 자산을 보유하기 때문에 시가총액이 순자산가치(mNAV)보다 지속적으로 높게 유지되기 어렵습니다.
시장 신뢰도가 하락하는 시기에는 이러한 트레져리 형 펀드가 투자자들의 지지를 가장 먼저 잃는 경우가 많으며, 상장 폐지, 구조조정 또는 아예 시장에서 퇴출될 가능성이 높아집니다. 이더리움, 솔라나(Solana), 리플(XRP) 와 같은 주요 자산에 집중 투자하는 펀드는 유동성이 높고 인지도가 높아 유리한 위치에 있지만, 지속적인 시장 불안에서 완전히 자유로운 것은 아닙니다. 암호화폐 시장이 구조적 조정을 거치면서 포트폴리오 구성, 위험 관리 역량, 운영 효율성은 어떤 기업이 살아남고 어떤 기업이 도태될지를 결정하는 중요한 요소가 되었습니다.
그림 2: 비트코인 트레져리 보유자의 개체 유형 분포
단일 자산 전략의 경쟁력이 약화되고 있다
솔브 프로토콜(Solv Protocol)의 공동 창립자인 라이언 초우는 비트코인이나 단일 디지털 자산 보유에만 기반을 둔 기업은 장기적인 지속 가능성이 부족하다고 강조해 왔습니다. 2025년에는 비트코인을 보유한 상장 또는 준상장 기업의 수가 급증했습니다. 그러나 이후 시장 침체는 효과적인 수익 및 유동성 관리 역량의 부재라는 근본적인 약점을 드러냈습니다.
차우에 따르면, 미래의 생존 기업들은 디지털 자산을 단순히 수동적인 가치 저장 수단이 아닌 수익을 창출하고 유동성 전략을 지원할 수 있는 자본 으로 여길 것입니다. 이러한 변화에 발맞춰 트레져리 회사들은 가격 변동에 대한 노출을 넘어 자본 효율성을 적극적으로 향상시키는 메커니즘을 구축해야 합니다. 이러한 역량이 없다면 기업들은 시장 주기에 지나치게 의존하게 되어 장기적인 경기 침체기에 취약해질 수밖에 없습니다.
수익률과 유동성을 핵심 역량으로 삼는다
차우는 생존 가능성이 높은 DAT(탈중앙화 자산운용)는 다층적인 수익률 관리 전략을 실행하는 경향이 있다고 지적합니다. 이러한 전략에는 스테이킹, 대출, 또는 DeFi 프로토콜에 대한 선택적 참여와 더불어 변화하는 시장 상황에 대응하기 위한 동적 포트폴리오 재조정이 포함될 수 있습니다. 마찬가지로 중요한 것은 유동성 최적화인데, 이는 환매 관리, 포지션 재조정, 그리고 불안정한 시장 환경에 대처할 수 있는 충분한 유연성을 확보해 줍니다.
이러한 적극적인 운용 능력은 경기 침체기 동안 회복력을 크게 향상시킵니다. 또한 단순한 자산 가치 상승에서 위험 조정 수익률 창출로 투자 심리를 전환함으로써 투자자들의 기대치를 안정시키는 데에도 도움이 됩니다. 변동성이 큰 시장에서 수익률 및 유동성 관리는 더 이상 선택 사항이 아니라 경쟁력의 핵심 요소가 되었습니다.
그림 3: 비트코인 트레져리 유입 및 유출 추세(2021-2025)
ETE 제품, 구조적 경쟁업체로 부상
퍼스트 디지털의 CEO인 빈센트 초크는 암호화폐 ETE(Exchange-Traded E-products, 상장지수펀드)의 경쟁 심화에 주목했습니다. DAT(디지털 애드온)와 비교했을 때, ETE 구조는 일반적으로 우수한 가격 투명성, 규제 명확성, 유동성 관리 기능을 제공합니다. 이러한 장점 덕분에 ETE는 규정을 준수하는 디지털 자산 투자를 원하는 기관 투자자 및 보수적인 투자자들에게 점점 더 매력적인 투자처가 되고 있습니다.
촉은 DAT가 관련성을 유지하려면 지배구조, 감사 기준 및 자산 관리 관행을 ETF와 점진적으로 일치시켜야 한다고 주장합니다. 이러한 일치가 이루어지지 않으면 DAT는 위험도가 낮고 투명성이 높은 유사한 투자 상품을 제공하는 규제 대상 투자 수단에 밀려 시장에서 소외될 위험이 있습니다.
기존 금융 인프라에 통합
디지털 자산 산업이 성숙해짐에 따라 디지털 자산거래시스템(DAT)과 전통적인 금융 인프라 간의 심층적인 통합은 전략적 필수 요소가 되었습니다. 견고한 규정 준수 체계를 구축하고, 정기적인 감사를 실시하며, 표준화된 자산 관리 프로세스를 도입하는 것은 투자자 신뢰와 운영 안정성을 크게 향상시킬 수 있습니다.
실제로 이를 위해서는 DAT(디지털 자산 관리 회사)가 고객 확인 절차(KYC)( 고객 신원 확인) 및 AML(자금세탁방지) 요건을 준수하고, 일관되고 투명한 정보 공개를 제공하며, 제3자 감사인을 통해 자산 존재 여부, 재무 건전성 및 위험 관리 체계를 검증해야 합니다. 이러한 관행을 제도화함으로써 트레져리 회사는 가치 변동성을 줄이고 암호화폐 관련 기업과 기존 금융 상품 간의 신뢰도 격차를 좁힐 수 있습니다.
궁극적으로, 운영 표준을 ETF와 일치시킴으로써 DAT는 유사한 수준의 지배구조와 전문성을 확보하여 주변적이거나 투기적인 수단이 아닌 광범위한 금융 시스템 내에서 합법적인 참여자로 자리매김할 수 있습니다.
산업 통합 및 전략적 방향 설정
2026년까지 DAT(분산형 투자 상품) 부문은 상당한 구조조정을 겪을 것으로 예상됩니다. 시장 조정, 단일 자산 전략의 한계, 그리고 규정 준수 및 투명성 부족이 대규모 구조조정을 촉발할 것입니다. 살아남는 기업들은 다음과 같은 몇 가지 공통된 특징을 공유할 가능성이 높습니다. 비트코인, 이더리움, 솔라나(Solana) 같은 주요 자산에 대한 핵심 투자 비중, 잘 구축된 수익률 및 유동성 관리 체계, 그리고 ETF 또는 ETE 벤치마크에 부합하는 운영 표준.
디지털 자산운용사(DAT)의 미래 전략적 우선순위에는 개별 자산 변동성 감소, 포트폴리오 안정성 향상, 혁신적인 수익 전략을 통한 자본 효율성 증대, 투명성과 지배구조를 통한 투자자 신뢰 강화 등이 포함됩니다. 이러한 요소들을 성공적으로 통합하는 기업은 수익성과 경쟁력 향상은 물론, 디지털 자산운용 산업 전반의 전문화에도 기여할 것입니다.
결론
디지털 자산 트레져리 회사들은 업계 구조 조정의 결정적인 단계에 접어들고 있으며, 2026년은 장기적인 승자와 패자를 가를 중요한 해가 될 것으로 예상됩니다. 시장 변동성, 심화되는 경쟁, 그리고 수익률 및 유동성 관리 역량의 격차가 기업 생존에 큰 영향을 미칠 것입니다. 수동적인 자산 보유에만 의존하는 기업들은 시장에서 퇴출될 가능성이 높아지는 반면, 살아남는 기업들은 포트폴리오 다각화, 적극적인 수익 창출, 그리고 표준화된 규정 준수 체계를 통해 차별화를 꾀할 것입니다. 업계 통합이 가속화됨에 따라, 업계는 더욱 집중화되고 전문화될 것이며, 높은 수준의 운영 능력과 주요 자산에 집중하는 재무 관리 회사들이 시장을 주도하게 될 것입니다. 이러한 변화는 디지털 자산 트레져리 관리가 글로벌 금융 시장에서 신뢰할 수 있는 분야로 점차 성숙하고 제도화되고 있음을 보여줍니다.
더 읽어보기:
DAT(디지털 자산 트레져리): 암호화폐 기반 기업의 전략적 진화
디지털 자산 트레져리(DAT)란 무엇일까요? 반드시 알아야 할 5가지 핵심 사항
〈 2026년 암호화폐 트레져리 회사 전망 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
