글쓴이: 린완완, 비팅

2014년 1월 15일, 잔액)의 7일 연환산 수익률은 6.763%까지 급등했습니다. 같은 날 은행 요구불예금 금리는 0.35%였습니다.

19번.

이 수치는 마치 천둥처럼 충격적이었고, 중국의 수억 명의 예금주들을 일깨웠습니다. 은행 예금 계좌에 넣어둔 돈에 대한 이자가 무려 19배나 날아간 것입니다. 이자가 전혀 없었던 것은 아니지만, 다른 누군가가 그 이자를 가져간 것입니다.

잔액 의 본질은 무엇일까요? 간단히 말해, 예금자들의 돈을 모아 은행이 협의하여 마련한 예금 계좌에 예치하는 것입니다. 이는 금리 통제가 없는 세상에서 예금자들이 수익을 분배받는 방식입니다.

기술적으로는 혁신적이지 않았지만, 이는 중국 금융 시스템의 숨겨진 균열을 드러냈습니다. 일반 사람들은 처음으로 자신들의 돈에 시간 가치가 있으며, 그 가치는 당연히 자신들에게 속한다는 사실을 깨달았습니다.

11년 후인 2025년 12월 29일, 중국 인민은행은 2026년 1월 1일부터 디지털 위안화 지갑 잔액 에 이자가 지급될 것이라고 발표했습니다.

핵심은 여전히 ​​"디지털 화폐가 더 많은 돈을 벌어들이도록 하는 것"이지만, 이번에는 주체가 중앙은행으로 바뀌었습니다.

이자율 계산 방식은 디지털 위안화가 마침내 깨달았다는 것을 보여주는 일종의 입장권과 같습니다. 즉, "정확하다"는 것만으로는 충분하지 않으며, 사용자들이 디지털 위안화를 선택할 이유가 필요하다는 것입니다.

"이론적으로 옳음"의 딜레마

디지털 위안화는 2019년에 시범 운영을 시작했습니다. 6년이 지난 지금, 그 결과는 상당히 인상적입니다. 개인 지갑 2억 3천만 개, 거래액 34억 8천만 건, 총 거래액 16조 7천억 위안에 달합니다. 하지만 주변 사람들에게 물어보세요. 실제로 일상생활에서 디지털 위안화를 사용하는 사람은 얼마나 될까요?

가장 유력한 대답은 "빨간 봉투를 받았고, 한 번 시도해 봤지만 아무 일도 일어나지 않았다"입니다.

문제는 어디에 있을까요? 문제는 매우 학술적으로 들리는 용어, 바로 M0에 있습니다.

중앙은행은 당초 디지털 위안화를 "현금의 디지털 대체재"로 규정했습니다. 현금은 유통 통화인 M0이며 이자가 발생하지 않습니다. 따라서 디지털 위안화 역시 이자가 발생하지 않습니다. 논리적으로는 완벽하게 타당해 보입니다. 하지만 문제는 현금의 사용 사례가 줄어들고 있다는 점입니다.

2019년 이전 중국의 모바일 결제 보급률은 이미 85%를 넘어섰습니다. 위챗이나 알리페이를 열고 스캔하면 순식간에 결제가 완료됩니다. 단지 "오프라인 이중 결제"(인터넷 연결 없이 결제) 기능 때문에 사용자들이 새로운 결제 수단으로 갈아타도록 하는 것은 너무 큰 비용 부담입니다. 일상생활에서 인터넷 연결 없이 즉시 결제해야 하는 상황이 얼마나 될까요?

더욱 심각한 것은 M0의 포지셔닝이 구조적인 문제를 야기했다는 점입니다. 즉, 은행들이 M0를 홍보할 유인이 없어진 것입니다.

100% 준비금 제도는 사용자가 디지털 위안화 지갑에 100위안을 입금할 때마다 은행이 중앙은행에 100위안을 준비금으로 예치해야 하며, 단 한 푼도 사용할 수 없다는 것을 의미합니다. 은행은 시스템 개발, 네트워크 유지, 사용자 홍보에 드는 모든 비용을 부담하지만, 그 100위안에서 단 한 푼도 벌지 못합니다. 비용은 부담하지만 이익은 전혀 남지 않는다는 뜻입니다. 어떻게 보더라도 불리한 구조입니다.

따라서 디지털 위안화 시범 사업이 6년 동안 진행되고 수많은 시나리오, 세뱃돈 지급, 각종 활동에도 불구하고 자발적인 네트워크 효과는 아직 나타나지 않았습니다. 사용자들은 디지털 위안화를 보유할 동기가 부족하고, 은행들은 이를 홍보할 동기가 부족합니다. 어느 쪽도 노력하지 않으면 디지털 위안화는 제대로 확산될 수 없습니다.

이번에 바뀐 점: M0에서 M1으로

2025년 12월 29일, 중국 인민은행은 "디지털 위안화 관리 및 서비스 시스템 강화와 관련 금융 인프라 구축에 관한 행동 방안"이라는 매우 긴 제목의 문서를 발표했습니다. 문서 내용은 길지만 핵심적인 변화는 단 한 문장에 불과합니다. 바로 디지털 위안화가 "디지털 현금"에서 "디지털 예금"으로 바뀌었다는 것입니다.

이 문서에는 세 가지 주요 변경 사항이 언급되어 있습니다.

먼저 이자 계산 방식부터 설명드리겠습니다. 2026년 1월 1일부터 디지털 위안화 지갑 잔액 잔액 현재 예금 이율로 이자가 발생합니다. 현재 예금 이율은 약 0.05%로, 1만 위안을 1년 동안 예치하면 5위안의 이자를 받게 됩니다. 이자 금액이 적어 보일 수 있지만, 0%에서 0.05%로의 변화는 상당한 개선을 의미합니다.

둘째, 은행 부채 문제입니다. 이전에는 디지털 위안화가 여러분 주머니 속 지폐처럼 중앙은행의 부채였습니다. 하지만 이제는 은행의 부채가 되었습니다. 은행은 이 돈을 대출 및 투자에 활용하여 수익을 창출할 수 있습니다. 물론 지급준비금은 유지해야 하지만, 더 이상 100%를 유지할 필요는 없습니다.

셋째, 예금자 보호입니다. 디지털 위안화는 예금자 보호 대상에 포함됩니다. 일반 예금과 마찬가지로 국가 신용으로 보호받습니다.

중국 인민은행 부총재인 루레이는 디지털 위안화가 "현금형 1.0 버전에서 예금형 2.0 버전으로 전환되었다"고 발언했습니다.

쉽게 말해, 지갑 속 디지털 위안화가 드디어 시간 가치를 지니기 시작했다는 뜻입니다.

하지만 0.05%라는 이자율은 거의 무시할 수 있을 정도입니다. 그러나 이러한 변화의 의미는 그 작은 이자율보다 훨씬 더 큽니다.

첫째, "왜 개최해야 하는가?"라는 문제를 해결합니다.

지난 6년간 디지털 위안화 보급은 "시험 사용에 대한 보상"이라는 방식에 의존해 왔습니다. 세뱃돈을 보내거나, 이벤트를 개최하거나, 쿠폰을 제공하는 등의 활동이 포함되었습니다. 하지만 일단 사용되고 나면, 보유해도 이자를 받을 수 없고, 위챗 지갑에 보관하는 것이 더 편리했기 때문에 (비록 위챗 지갑 역시 이자는 없었지만 사용하기는 간편했습니다) 잊혀지는 경우가 많았습니다.

지금은 상황이 다릅니다. 0.05%라는 이자율조차도 "주머니에 넣어두는 것보다 여기에 있는 게 낫다"는 의미를 갖게 되었습니다. 중국 인민은행 디지털화폐연구소 소장인 무창춘은 올해 번드 컨퍼런스에서 "일반인과 기업이 이자를 내지 않는 유휴 자산을 보유하게 되면 화폐의 시간 가치가 사라질 것"이라고 말했습니다.

화폐는 본래 시간 가치를 지녀야 합니다. 이자가 발생하지 않도록 설계된 것은 인간 본성에 어긋나는 것입니다.

둘째로, 은행들이 마침내 동기를 부여받게 되었습니다. M1의 도입으로 은행들은 디지털 위안화를 이용해 사업을 운영할 수 있게 되었습니다. 이용자가 예금을 하면 은행은 이를 대출하거나 투자하여 이자 수익을 올릴 수 있습니다. 권한과 책임이 명확히 정립되면서 은행들의 적극적인 참여는 자연스럽게 증가합니다. 이것이 이번 개혁의 가장 중요한 근본적인 논리입니다.

셋째, 이 나라는 세계 주요 경제국 중 최초로 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 이자를 지급하는 국가입니다. 전 세계 130개 이상의 국가 및 지역에서 CBDC를 검토하고 있지만, 대다수는 여전히 이를 "디지털 현금"으로 간주합니다. 이는 CBDC에 이자를 지급하는 것이 이론적으로 논란의 여지가 있고(뱅크런 으로 이어질 수 있을까?) 운영상의 리스크 수반하기 때문입니다.

중국의 이번 조치는 글로벌 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발전의 새로운 기준을 제시한다.

화폐 사용에 대한 미리 정해진 규칙

이자 발생이라는 측면을 넘어, 디지털 위안화의 잠재력은 더욱 논의할 가치가 있습니다. 전통적인 예금은 단순히 계좌에 가만히 놓여 있는, 정적이고 변하지 않는 숫자에 불과합니다.

디지털 위안화는 규칙을 적용할 수 있는 코드 문자열입니다. 중앙은행의 백서 따르면, 디지털 위안화는 통화 기능에 영향을 미치지 않는 스마트 계약을 탑재함으로써 프로그래밍 가능성을 확보합니다.

달리 말하자면, 디지털 위안화는 "조건부 화폐"가 될 수도 있습니다.

과거 시범 사업에서는 디지털 위안화 세뱃돈 봉투에 유효기간이 있었고, 그 이후에는 사용할 수 없게 되었는데, 이는 프로그래밍 기능의 기본적인 활용 사례입니다.

향후 활용 가능성은 무궁무진합니다. 정부 발행 소비 바우처는 특정 산업에서만 사용할 수 있고, 만료 후 자동으로 회수되며, 사용 내역이 완벽하게 추적 가능합니다. 기업에서 지급하는 임금의 일정 비율은 자동으로 연금 계좌로 이체될 수 있습니다. 국경 간 무역 대금은 납품 조건 충족 시 자동으로 정산되어 수동 대조 작업이 필요 없어집니다. 특정 빈곤 퇴치를 위한 자금은 생산 수단 구매에만 사용할 수 있으며 도박이나 고가품 소비에는 사용할 수 없습니다.

이러한 시나리오들의 공통점은 통화 사용 규칙을 미리 설정한 후 자동으로 실행할 수 있다는 것입니다.

과거 중앙은행은 금리 인하, 지급준비율 인하, Quantitative easing 와 같은 "총체적 수단"을 통해 경제를 규제해 왔습니다. 하지만 문제는 통화정책 전달 과정이 너무 길다는 것이었습니다. 중앙은행에서 나온 돈이 은행과 기업을 거쳐 실물 경제에 도달하는 과정에서 막대한 손실이 발생했고, 특정 부문을 집중적으로 지원하기 어려웠습니다. 경제학자들은 이를 "통화정책 전달의 시간 지연 및 누출"이라고 부릅니다.

디지털 위안화의 프로그래밍 가능성은 이론적으로 통화 정책에 대한 "정밀한 점적 관개"를 가능하게 합니다. 중앙은행은 이 자금이 중소기업에만 공급되거나, 친환경 투자에만 사용되거나, 6개월 이내에만 사용 가능하도록 규정할 수 있습니다.

이는 기존 화폐로는 불가능한 일입니다.

물론 모든 일에는 양면이 있다. 만약 화폐를 프로그래밍할 수 있다면, 누가 그 규칙을 정할까? 프로그래밍 가능성이 또 다른 형태의 통제 수단이 될 수 있을까? 소비의 자유가 제한될까? 이러한 질문들에 대한 정해진 답은 없지만, 분명 다음 단계의 핵심 논쟁거리가 될 것이다.

국내 문제는 하나의 영역이고, 국경을 넘는 문제는 또 다른 영역이다.

다자간 중앙은행 디지털 통화 브리지(mBridge)가 최소 기능 제품(MVP) 단계에 진입했습니다. 이 프로젝트는 중국 인민은행 디지털 통화 연구소, 홍콩 통화청, 태국 중앙은행, 아랍에미리트 중앙은행, 국제청산은행) 의 공동 노력으로 추진되고 있으며, 2024년에는 사우디아라비아 중앙은행도 참여할 예정입니다.

2025년 11월 기준, mBridge는 총 3,872억 위안 규모의 해외 결제 4,047건을 처리했으며, 이 중 디지털 위안화 결제가 95.3% 점유비율. 각 거래는 6~9초 만에 완료되었으며, 수수료는 기존 해외 결제 방식보다 50% 이상 저렴했습니다.

이 수치들은 해당 기술이 성공적임을 입증합니다. 그러나 그 규모는 아직 작으며, 주류 국경 ​​간 결제 채널로 자리 잡기까지는 갈 길이 멉니다.

국경 간 결제의 핵심 쟁점은 신뢰와 규칙입니다. 미국 달러가 세계 기축 통화로서의 지위를 유지하는 것은 단순히 미국 경제 규모 때문만은 아닙니다. 브레튼우즈 체제의 역사적 유산, SWIFT 시스템의 네트워크 효과, 그리고 미국 금융 시장의 깊이와 유동성 또한 중요한 요소입니다.

디지털 위안화가 국경을 넘나드는 영역에서 두각을 나타내기 위해서는 기술적 해결은 단지 첫걸음에 불과하며, 풀어야 할 지정학적 난제들이 많이 남아 있습니다.

끝

이자 계산은 "보유 의향"이라는 질문에 대한 해답을 제시합니다. 하지만 보유는 단지 첫걸음일 뿐이며, 극복해야 할 더 어려운 과제들이 있습니다. 사람들이 기꺼이 이를 사용하려 할까요? 판매자들이 이를 받아들일까요? 자발적인 네트워크 효과가 형성될 수 있을까요?

이자율이 0.05%인 경우, 레버리지 효과는 제한적입니다.

2014년을 돌아보면, 잔액 19배에 달하는 금리 스프레드를 활용하여 수억 명의 사람들에게 하룻밤 사이에 금융에 대한 인식을 일깨워 주었고, 은행들의 개혁과 금리 자유화를 촉발했습니다. 이는 판도를 바꾼 사건이었습니다.

현재 디지털 위안화는 사실상 금리 우위가 없으며 금리 차이를 활용할 수도 없습니다. 따라서 더 나은 상품 경험, 더욱 다양한 사용 시나리오 또는 강력한 정책 지원과 같은 다른 돌파구를 찾아야 합니다.

궁극적으로 화폐는 사용되는 것이지, 설계되는 것이 아닙니다.

2014년, 잔액 19배에 달하는 금리 스프레드를 활용하여 중국인들에게 "돈에는 시간 가치가 있어야 한다"는 메시지를 전달했습니다.

2026년에는 디지털 위안화에 이자가 붙게 될 텐데, 이는 이러한 논리의 연장선상에 있는 것입니다. 즉, 디지털 지갑에 있는 돈이 처음으로 "보관할 가치가 있는" 이유를 갖게 되는 것입니다.

하지만 더 근본적인 변화는 화폐가 디지털화되고 프로그래밍 가능해지면 시간의 가치를 더욱 정밀하게 설정하고, 할당하고, 심지어 통제할 수 있게 된다는 점입니다.

누가 규칙을 정하는가? 이익은 어떻게 분배되는가? 누가 리스크 감수하는가? 이러한 질문들은 이자를 발생시켜야 하는지 여부보다 훨씬 더 중요할 가능성이 높습니다.

디지털 위안화가 이제 막 출범권을 획득했습니다. 진정한 경쟁은 이제 막 시작된 ​​것입니다.