알트코인들의 성과를 BTC의 4년 주기와 연결짓는 건 무리라고 생각해. 알트들이 부진했던 이유는 여러 가지가 있는데, 서로 연관 없는 요인들이 많아. 1. 대부분의 자금 흐름이 ETF나 DAT를 통한 기관 투자자들이었고, 이런 플레이어들은 리스크 커브를 타고 알트로 가지 않아. 2. 밈코인 광풍으로 리테일 투자자들이 박살났지. Pump.fun 지갑 평균 성과만 봐도 답 나옴. 3. 범죄 시즌, 아마도 그리프터와 내부자들이 가치 뽑아먹은 역대급 사이클이었음. 4. FDV(완전 희석 가치) 엄청 높은 신규 런칭들. 가격 발굴은 거의 프라이빗 마켓에서 끝났고, 지난 사이클 때 AVAX나 SOL처럼 미친 런은 없었지. $BTC는 지난 두 번의 사이클과 비교해서 예상 날짜 기준 14일 내에 고점 찍었는데, 4년 윈도우에서 이 정도면 엄청 정밀하다고 봐. $100k 밑에 머무는 한 내년 신고점은 확률 거의 제로라고 생각하고, 26년 말까지는 베어마켓이라고 가정하는 게 낫다고 봄. 최근에 중간선거 해는 주식시장에 최악의 해라는 걸 봤는데, BTC도 나스닥에 뒤쳐졌어. AI가 황금알 낳는 거위라서 그런지, 인덱스랑 꼭 같이 오르진 않았지만 하락할 땐 NQ/SPX랑 상관관계가 높았음. 시장들은 이미 트럼프의 '핫하게 돌리는 경제'를 선반영 중이고, 리테일은 이미 주식에 올인함. 연준은 다음 회의에서 금리 인하를 멈출 거란 전망이 우세하고, 지금 유동성 진짜 꽉 막혀있음. 인플레 우려도 여전하고, 전체적으로 별로 좋은 그림이 아님.