톰 리가 주장하는 비트마인의 지분 확대를 반대하는 5가지 이유.

비트마인이 발행 가능한 주식 수를 대폭 늘리겠다는 제안은 주주들의 거센 반발에 직면하고 있지만, 회사는 여전히 이더리움을 핵심 자산으로 간주하고 있습니다.

톰 리는 이번 조치가 당장의 지분 희석보다는 장기적인 유연성을 제공하는 단계라고 평가했지만, 점점 더 많은 투자자들이 이번 제안의 구조, 시기, 그리고 내재된 권리에 대해 우려를 표명하고 있습니다.

톰 리의 비트마인 전략이 지지자를 끌어들이지 못한 5가지 이유.

톰 리가 제안한 비트마인의 발행 가능 주식 수 증가 방안은 이더리움에 대한 회사의 장기적인 확신을 강화하기 위한 것입니다.

하지만 오히려 이는 기업 지배구조를 훼손할 수 있다는 우려가 제기되면서 커져가는 의견 차이를 드러냈습니다. 특히 주식 희석 위험이 증가하는 시점에 이러한 우려가 커졌습니다.

반대론자들이 이더리움에 대한 믿음 자체를 부정하는 것은 아닙니다. 다만, 이 계획의 구조, 시기, 그리고 이점이 주주 가치를 진정으로 보호하는지에 대해 의문을 제기하는 것입니다. 현재 리의 전략이 많은 지지를 얻지 못하는 데에는 다섯 가지 주요 이유가 있습니다.

1. 긴박감은 "미래의 분리"라는 담론을 약화시킨다.

가장 비판받는 부분 중 하나는 제안 시점입니다. 톰 리는 이더리움 가격이 매우 높은 시점에 있을 수 있는 미래의 주식 분할을 이유로 지금 추가 주식 발행을 허용해야 한다고 주장합니다.

하지만 투자자들은 비트마인의 현 상황을 고려할 때 이러한 주장이 적절하지 않다고 반박합니다. 현재 비트마인은 허용된 5억 주 중 약 4억 2,600만 주를 발행하여 추가적인 운용 여지가 거의 없다는 것입니다.

한 애널리스트는 "아직 한참 남은 주식 분할 계획을 위해 왜 지금 추가 주식 발행을 승인하는가?" 라고 의문을 제기하며 , 주주들은 "주가가 실제로 분할된 주가에 맞춰 조정된다면 기꺼이 찬성표를 던질 것"이라고 덧붙였다.

반대론자들은 이러한 급증세가 실제로는 비트마인이 이더리움을 계속 매입하기 위해 더 많은 주식을 발행해야 하기 때문이라고 주장합니다.

2. 보호 제한 없이 확장.

5억 주에서 500억 주에 이르는 발행 가능 주식 규모를 포함하는 이번 제안의 규모 또한 투자자들 사이에서 우려를 불러일으켰습니다.

BitMine이 자산의 5%를 ETH에 할당하겠다는 목표를 밝혔음 에도 불구하고, 실제로 발행해야 할 금액은 500억 달러 중 극히 일부에 불과할 것입니다.

애널리스트 테비스는 "그렇다면 왜 최대 500억 주를 제안하는 것인가?"라고 질문하며, 이는 "월권 행위"이며 경영진에게 "전례 없는 권력"을 부여할 것이라고 주장했습니다.

비평가들은 이 제안이 향후 주주 승인 요건을 없애는 것이며, 결과적으로 회사 내 중요한 통제 메커니즘을 사실상 제거하는 것이라고 주장합니다.

3. 주주 가치 대비 이더리움(ETH) 성장률

또 다른 쟁점은 경영진 보상 구조입니다. 제안 4번은 톰 리의 성과 보너스를 주당 이더리움(ETH) 보유량이 아닌 총 이더리움 보유량에 연동합니다.

투자자들은 성과 기반 보상을 지지하지만, 일각에서는 이번에 선택된 지수가 어떤 대가를 치르더라도 규모를 키우도록 부추길 것이라고 주장합니다.

테비스는 "총 이더리움(ETH)"을 핵심성과지표(KPI)로 사용하면 주주들의 주당 이더리움 보유량이 희석되더라도 경영진에게 이익이 돌아갈 수 있다고 경고합니다. 반면, 주당 이더리움 보유량을 목표로 삼으면 소액 투자자들의 이익을 보호하는 데 도움이 될 것입니다.

4. 순자산가치(NAV)보다 낮은 가격으로 주식을 발행하는 것에 대한 우려.

비트마인의 주가가 더 이상 순자산가치(NAV)보다 높지 않게 되면서 주식 희석에 대한 우려가 커지고 있습니다. 테비스는 과거 주가가 NAV보다 높았을 때는 "주식 희석의 영향을 받지 않았다"고 여겨졌지만, 두 수치가 근접하면서 상황이 달라졌습니다.

반대론자들은 비트마인이 광범위하게 라이선스를 취득할 경우, 순자산가치(NAV)보다 낮은 가격으로 신주를 발행하여 각 주식에 대한 이더리움(ETH) 담보량을 영구적으로 줄일 수 있다고 주장합니다.

"BMNR이 순자산가치보다 낮은 가격으로 신주를 발행할 경우, 각 주식을 뒷받침하는 이더리움(ETH)의 양이 영구적으로 감소할 것입니다."라고 테비스는 밝혔습니다.

5. 이더리움 재고와 현물 가격이 면밀한 검토 대상이 되고 있습니다.

일부 투자자들이 마음의 안정을 위해 이더리움을 보유해야 한다고 주장하면서 논쟁은 더욱 격화되었습니다. 다른 투자자들도 이에 동의하면서도, 이번 제안이 "ATM 방식의 주식 발행을 통해 예기치 않은 주주 지분 희석을 초래할 수 있다"고 경고했습니다.

상당한 반대에 직면했음에도 불구하고, 많은 반대 주주들은 여전히 이더리움의 전망을 믿고 있으며 비트마인의 전반적인 전략을 지지하고 있습니다.

그들이 진정으로 원하는 것은 암호화폐 시장에서 가장 변동성이 큰 자산군 중 하나를 통제하는 데 있어 지도부에 무제한적인 권한을 부여하는 것이 아니라, 보다 명확한 거버넌스 제한을 두는 것입니다.