2026년 초, 비트코인을 비롯한 암호화폐 시장은 베네수엘라의 주요 정치적 변화와 맞물려 상당한 반등을 보였습니다. 이러한 상승세가 베네수엘라의 오랜 통화 시스템 혼란과 비트코인 사용 경험과 관련이 있는지에 대한 논의가 시작되었습니다. 최근 인터뷰에서 코인베이스의 기관 업무 전략 책임자인 존 다고스티노는 비트코인이 통화 시스템의 기능 부전과 연관되어 있다는 점은 오랫동안 시장의 주요 논의 주제였지만, 현재의 자금 흐름과 시장 구조를 볼 때 최근의 가격 회복은 특정 정치적 사건에 의한 직접적인 영향보다는 유동성 개선, 기관 투자자들의 지속적인 투자 심리, 그리고 개인 투자자 투자 정서 회복을 반영하는 것이라고 지적했습니다.
연초 시장은 반등에 성공했는데, 이는 베네수엘라의 혼란과 연관 짓는 움직임 때문이었다.
진행자는 비트코인이 베네수엘라의 많은 사람들의 일상생활의 일부가 되었다는 점을 언급하며, 시장에서는 이러한 정치적 혼란이 한 국가의 시스템이 붕괴될 때 비트코인의 유용성을 다시 한번 입증할지, 아니면 가격 상승의 촉매제가 될지에 대한 관심이 자연스럽게 제기되고 있다고 말했습니다.
이에 대해 다고스티노는 최근의 상승세를 베네수엘라 사태와 연결짓는 시장의 심리를 이해하며, 그러한 사례들이 장기적으로 비트코인이 "대안 화폐"로서의 역할을 뒷받침한다는 점에는 동의한다고 밝혔습니다. 그러나 현재 시장 구조와 자금 흐름을 고려할 때, 그는 이 정치적 사건이 비트코인의 단기적인 상승을 직접적으로 유발하는 주요 원인이라고는 생각하지 않는다고 덧붙였습니다.
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10월 11일 유동성 충격 사태 이후 시장은 점차 회복세에 접어들었다.
다고스티노는 최근 시장 동향을 추가로 검토하면서 현재의 가격 반등은 지난해 10월 11일 유동성 위기 이후 시장의 점진적인 회복세에 가깝다고 지적했습니다. 그는 당시 시장에서 상당한 디레버리징과 유동성 경색이 발생했지만, 시간이 지남에 따라 MM (Market Making) 들의 리스크 감수 성향이 점차 높아지면서 리스크 포지션 시장에 다시 투입하기 시작했다고 설명했습니다.
한편, 그동안 크게 뒤처져 있던 개인 투자자 정서 기관 투자자들 사이에서 이미 나타나고 있는 긍정적인 흐름을 따라잡기 시작했습니다. 전반적으로 이번 시장 반등은 단일 사건에 의한 정서 반등이라기보다는 평균 회귀 조정에 더 가깝습니다.
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기관 투자자들은 전략적 투자를 지속했지만, 개인 투자자 비관적인 정서 상당한 격차를 만들어냈습니다.
지난해 시장 상황에 대해 언급하면서 다고스티노는 지난 6~7개월 동안 시장에서 가장 두드러진 현상 중 하나는 개인 투자자 정서 와 기관 투자자 행동 간의 상당한 격차였다고 지적했습니다. 당시 시장에서는 비트코인이 연중 약 6% 하락한 것에 대한 논의가 주를 이루었지만, 기관 투자자들은 그러한 변동성을 비트코인의 장기적인 추세에서 흔히 나타나는 현상으로 여겼습니다.
그는 실제로 종합적인 연구와 장기 전략을 가진 기관 중 어느 곳도 그러한 가격 변동성 때문에 투자를 중단하지 않았다고 밝혔습니다. 오히려 비트코인 및 암호화폐 자산에 대한 기관 투자는 둔화되지 않았으며, 일부는 오히려 가속화되었다고 덧붙였습니다.
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ETF 자금 유입이 증가세로 전환되었고, 가격은 시장 구조 조정에 반응하고 있습니다.
기관 투자자들의 지속적인 매수세에도 불구하고 가격이 약세를 보인 이유에 대한 질문에 대해 다고스티노는 ETF 펀드 자금 흐름의 구조적 차이에 그 핵심이 있다고 답했습니다. 그는 당시 ETF에서 발생한 대량 순유출은 주로 개인 투자자 들의 공황 매도 때문이었던 반면, 기관 자금은 그 기간 동안 시장을 흡수하고 안정시키는 역할을 하여 가격을 지지하고 추가 하락을 막았다고 지적했습니다.
최근 개인 개인 투자자 정서 회복되면서 ETF 자금 흐름에도 상당한 변화가 나타났습니다. 다고스티노에 따르면, 지난 7일 동안 비트코인 ETF에는 약 5억 2천만 달러(실제로는 4억 5천4백만 달러)의 순유입이 발생하여 시장의 자금 구조가 긍정적으로 바뀌었고, 가격 또한 이에 따라 반응했습니다.
금과 비트코인은 동일한 인플레이션 억제 전략의 일부로 여겨진다.
장기 자산 배분에 대해 논의하면서 다고스티노는 금과 비트코인이 서로 다른 유형의 자산이지만 투자 기능 측면에서 가치 보존 및 인플레이션 리스크 헤지 수단으로 여겨지기 때문에 종종 같은 맥락에서 비교된다는 자신의 일관된 관점 재차 강조했습니다.
그는 지난 10년을 돌아보면 금값은 누적 약 260% 상승했고, S&P 500 투자의 신 약 300% 상승했지만, 같은 기간 동안 미국 달러의 구매력은 3분의 1 이상 하락했다고 지적했습니다. 반면 비트코인은 같은 기간 동안 누적 11,000% 이상 상승했습니다. 그의 견해로는 바로 이러한 이유 때문에 일부 투자자들이 장기적으로 비트코인을 중요한 자산 배분 옵션으로 여전히 고려하고 있다는 것입니다.
베네수엘라의 현재 상황은 미국 투자자들에게 비교적 생소한 부분입니다.
베네수엘라 사례로 돌아가서, 다고스티노는 미국을 비롯한 대부분의 선진국들이 단기간에 통화 가치가 급격히 하락하는 상황을 실제로 경험해 본 적이 없다고 지적했습니다. 그는 다른 참석자들의 의견을 인용하며, 베네수엘라에서는 미국 달러조차 구하기 어렵고, 대중이 비트코인을 사용하는 것은 이념적인 선택이 아니라 현 상황에서 다른 선택지가 없기 때문이라고 덧붙였습니다.
그는 또한 그러한 시나리오가 특정 국가에만 국한된 것이 아니며, 장기적으로 비트코인 관련 논의에서 자주 언급되는 배경 중 하나로 남을 것이라고 언급했습니다.
비트코인은 여전히 변동성이 매우 높지만, 이는 비트코인의 자산 속성에 대한 논의에는 영향을 미치지 않습니다.
다고스티노는 비트코인의 높은 변동성 때문에 일상적인 결제 수단으로 적합하지 않다는 비판을 부인하지 않았습니다. 그는 비트코인이 실제로 변동성이 매우 커서 일상용품 구매에 적합하지 않으며, 담보로 사용하더라도 극도로 신중한 접근 방식이 필요하다고 솔직하게 밝혔습니다.
하지만 그는 자산의 중요성이 반드시 변동성과 비례하는 것은 아니라고 강조했습니다. 그는 역사적으로 가격이 마이너스까지 떨어지는 극단적인 사례를 경험했던 또 다른 주요 글로벌 자산인 원유를 예로 들었습니다.
기관들은 보다 실용적인 접근 방식으로 전환했으며, "그것이 사실인지 아닌지"는 더 이상 핵심 쟁점이 아닙니다.
프로그램 후반부에서 대형 금융기관의 변화하는 태도에 대해 논의하면서 다고스티노는 거의 모든 대형 금융기관이 다양한 수준에서 블록체인 관련 전략을 개발하고 있으며, JP모건 체이스를 포함한 주요 은행들이 관련 기술 연구 및 응용 분야에 투자하고 있다고 밝혔습니다.
그는 또한 JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼 이 최근 공개적으로 언급한 내용을 인용하며, 시장 논의의 초점이 "이것이 실제로 존재하는가"에서 "어떻게 사용할 것인가, 어느 정도까지 사용할 것인가, 그리고 자신의 시스템에 적합한가"로 오래전에 옮겨갔다고 지적했습니다.
그의 견해로는 암호화폐에 대한 과거의 회의적인 시각이 점차 주류에서 사라지고 있으며, 시장은 전략 선택과 리스크 관리를 중심으로 하는 새로운 단계에 접어들었다.
(JP모건 체이스는 정책 변화를 주요 동력으로 삼아 기관 고객에게 암호화폐 거래를 개방하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다.)
"코인베이스 전략 책임자: 비트코인의 연초 반등은 베네수엘라 사태가 아닌 유동성 회복에 힘입은 것" 이라는 제목의 이 기사는 블록체인 뉴스 플랫폼인 ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
