AAVE는 제가 좋아하는 종목 중 하나입니다. 현재 시가총액은 26억 달러이고, 작년 AAVE의 DAO 매출은 1억 4천만 달러로 주가수익비율(PS ratio)은 18입니다. 비교하자면, HYPE는 연간 매출 9억 달러, 시가총액 260억 달러, 주가수익비율 28입니다. AAVE의 기업 가치는 높지 않다고 생각합니다. AAVE DAO의 주요 비용은 유동성 인센티브와 서비스 수수료이며, 연간 5천만 달러 규모의 자사주 매입은 수익의 약 절반을 차지합니다. 이는 주가수익비율(PER) 36에 해당하며, 이는 기술주 평균 수준입니다. 블랙록과 JP모건 체이스가 자체적으로 대출을 진행한다고 해도, 이는 전통적인 증권사 대출과는 차이가 있습니다. 온체인 대출의 가장 중요한 측면은 계약의 보안성인데, 이는 단기간에 검증할 수 없습니다. 따라서 전통적인 금융기관들이 점유율 일부를 확보하더라도, 상당수의 미국국채 여전히 ​​온체인에서 AAVE를 선택할 것입니다. 현재 AAVE의 리스크 AAVE Labs와 AAVE DAO 간의 분쟁에 있습니다. AAVE Labs가 프런트엔드를 일방적으로 변경한 후, 프런트엔드 스왑 수수료의 어느 정도가 DAO에 계속 배분될지에 대한 협상이 진행 중입니다. 만약 AAVE의 의사 결정이 장기적으로 DAO에 의해 계속 이루어진다면, 의사 결정 효율성은 자연스럽게 저하될 것입니다.