글쓴이: 프랭크, PANews
PANews는 이전에 시장 예측 전략에 대한 심층 연구를 진행했으며, 중요한 발견 중 하나는 많은 차익거래 전략의 성공을 가로막는 가장 큰 장애물이 전략의 수학적 공식이 아니라 시장 자체의 유동성 깊이일 수 있다는 점이었습니다.
폴리마켓(Polymarket)이 미국 부동산 예측 시장 출시를 발표한 이후 이러한 현상은 더욱 두드러져 보입니다. 출시 이후 해당 시장의 일일 거래량은 수백 달러에 불과해 예상했던 관심과는 한참 거리가 멀었습니다. 실제 시장 활동은 소셜 미디어에서의 논의량에 비해 훨씬 저조합니다. 이는 우스꽝스러우면서도 비정상적인 상황으로 보이며, 따라서 예측 시장의 유동성에 대한 종합적인 조사를 통해 이러한 시장 내 유동성에 대한 몇 가지 진실을 밝혀낼 필요가 있습니다.
PANews는 현재까지 Polymarkert에서 295,000개 시장의 과거 데이터를 수집하여 다음과 같은 결과를 얻었습니다.
1. 단기 시장: 밈 코인과 유사한 PVP 전장
295,000개 시장 중 67,700개 ( 22.9%)는 변동 주기가 1일 미만이고, 198,000개(67.7%) 점유비율 변동 주기가 7일 미만입니다.
이러한 초단기 예측 이벤트 중 현재 활성화된 시장은 21,848개이며, 그중 13,800개는 지난 24시간 동안 거래량이 전혀 없어 약 63.16% 점유비율. 즉, Polymarkert의 대량 단기 시장이 현재 유동성이 부족한 상태입니다.
이 상황이 낯익지 않으신가요?
MEME의 인기가 절정에 달했을 때, 수만 개의 MEME 토큰이 온체인 발행되었지만, 이 토큰의 대다수는 주목받지 못하거나 빠르게 소멸했습니다.
현재 이러한 상황은 예측 시장에서도 재현되고 있는데, 다만 예측 시장에서의 이벤트 수명 주기는 확실한 반면, MEME 코인의 수명 주기는 알 수 없다는 점이 다릅니다.
유동성 측면에서 보면, 이러한 단기 거래의 절반 이상은 유동성이 100달러 미만입니다.
카테고리별로 살펴보면, 이러한 단기 시장은 스포츠와 암호화폐 시장 예측이 거의 대부분을 차지하고 있습니다. 그 주된 이유는 이러한 이벤트에 대한 판단 기준이 비교적 단순하고 성숙했기 때문이며, 일반적으로 15분 내 토큰 가격 변동이나 팀의 승리 여부와 같은 질문에 기반합니다. 하지만 암호화폐 파생상품에 비해 유동성이 현저히 낮기 때문에, 암호화폐 시장은 단기 거래의 '왕'으로 가장 이슈 분야는 아닙니다.
스포츠 이벤트가 시장을 장악하고 있으며, 분석에 따르면 폴리마커트(Polymarkert)에서 예측 기간이 하루 미만인 스포츠 이벤트의 평균 거래량은 132만 달러에 달하는 반면, 암호화폐 이벤트는 4만 4천 달러에 불과합니다. 이는 암호화폐 예측 시장에서 단기적인 가격 변동을 예측하여 수익을 내려고 한다면, 충분한 유동성이 확보되지 않아 어려움을 겪을 수 있음을 의미합니다.
2. 장기 시장: 대규모 자금이 축적되는 풀.
단기 시장의 수많은 이벤트 계약에 비해 장기 시장 계약의 수는 훨씬 적습니다.
폴리마커트(Polymarkert)에는 1~7일 기간의 시장이 14만 1천 개 있는 반면, 30일 이상 기간의 시장은 2만 8천 7백 개에 불과합니다. 하지만 이러한 장기 시장에 더 많은 자금이 집중되어 있습니다. 30일 이상 기간의 시장의 평균 유동성은 45만 달러에 달하는 반면, 1일 미만 기간의 시장의 유동성은 약 1만 달러에 그칩니다. 이는 대형 펀드들이 단기 투기보다는 장기적인 예측에 투자하는 것을 선호한다는 것을 보여줍니다.
장기 시장(30일 이상)에서 스포츠를 제외한 모든 카테고리에서 평균 거래량과 유동성이 높게 나타났습니다. 가장 인기 있는 시장 카테고리는 미국 정치로, 평균 거래량은 2,817만 달러, 평균 유동성은 81만 1천 달러였습니다. "기타" 카테고리(대중문화 및 소셜 미디어 관련 주제 포함) 또한 평균 유동성 42만 달러를 기록하며 높은 투자 유치율을 보였습니다.
암호화폐 시장에서는 비트코인(BTC)이 연말까지 15만 달러를 돌파할지, 특정 토큰 가격이 몇 달 안에 특정 수준 아래로 떨어질지 등 장기적인 관점을 바탕으로 한 예측이 주를 이룹니다. 암호화폐 예측은 단기적인 투기 수단이라기보다는 일종의 옵션 헤지 도구에 가깝습니다.
3. 스포츠 시장의 양극화
스포츠 예측은 Polymarkert의 주요 일일 활성 사용자 유입 경로 중 하나로, 현재 8,698명의 활성 사용자를 보유하고 있으며 이는 전체 활성 사용자의 약 40%를 차지합니다. 그러나 스포츠 시장에서 거래량 분포는 기간에 따라 상당한 차이를 보입니다. 초단기 예측(하루 미만)의 평균 거래량은 132만 달러에 달하는 반면, 중기 예측(7~30일)의 평균 거래량은 40만 달러에 그치는 반면, 초장기 예측(30일 이상)의 평균 거래량은 무려 1,659만 달러에 이릅니다.
이 데이터에 따르면, 폴리마커트에서 스포츠 예측에 참여하는 사용자들은 "즉각적인 결과"를 추구하거나 "시즌 전체에 걸친 도박"을 하는 경향이 있으며, 시즌 중간에 특정 경기에 투자하는 것은 그다지 인기가 없습니다.
4. 부동산 예측은 지역 상황에 맞춰 조정하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
대량 데이터 분석 결과, 표면적으로는 장기 예측이 유동성이 더 높은 것으로 나타납니다. 그러나 이러한 논리는 특정 또는 더 세분화된 범주에 적용할 경우 때때로 실패합니다. 예를 들어, 앞서 언급한 부동산 예측은 일반적으로 예측의 확실성이 비교적 높고 예측 기간이 30일을 넘는 시장입니다. 그럼에도 불구하고 2028년 미국 대통령 선거 예측은 유동성과 거래량 모두에서 전체 시장을 능가하는 성과를 보였습니다.
이는 아마도 새로운 자산군(특히 틈새시장이나 고도로 전문화된 자산군)이 직면할 수 있는 "초기 진입 장벽"을 반영하는 것일 수 있습니다. 단순하고 직관적인 사건 예측과는 달리, 부동산 시장 참여자들은 더 높은 수준의 전문 지식과 경험을 요구합니다. 현재 시장은 "전략 조정기"에 있는 것으로 보이며, 개인 투자자 관망세에 머물러 있습니다. 물론 부동산 시장의 본질적으로 낮은 변동성은 이러한 초기 진입 장벽을 더욱 높입니다. 빈번한 사건 중심의 변동이 부족하다는 점 또한 투기 펀드의 투자 심리를 위축시킵니다. 이러한 복합적인 요인으로 인해, 상대적으로 틈새시장인 부동산 시장은 전문 투자자들이 거래 상대를 찾지 못하고, 아마추어 투자자들은 진입을 주저하는 난처한 상황에 놓이게 됩니다.
5. "단기 투자"인가, "지속적인 축적"인가?
위 분석을 바탕으로 다양한 예측 시장을 새로운 범주로 분류할 수 있습니다. 암호화폐나 스포츠처럼 초단기적인 시장은 단기 시장으로, 정치, 지정학, 기술 분야는 장기적이고 안정적인 시장으로 분류할 수 있습니다.
이 두 가지 유형의 시장은 서로 다른 투자자 그룹에 해당합니다. 단기 시장은 자본금이 적거나 높은 자본 회전율을 필요로 하는 투자자에게 더 적합합니다. 반면, "안정적인" 시장은 자본금이 많고 상대적으로 안정성이 높은 투자자에게 더 적합합니다.
그러나 거래량 기준으로 시장을 세분화하면, 상당한 자본 축적(1천만 달러 이상)을 보인 시장이 전체 거래량의 47%를 차지하는 반면, 계약 수는 가장 적습니다(단 505건). 거래량이 1천만 달러에서 10만 달러 사이인 시장은 총 15만 6천 건의 계약으로 대부분을 차지하지만, 거래량은 전체의 7.54%에 불과합니다. 강력한 스토리텔링 능력이 부족한 대다수의 예측 계약은 "출시 직후 계약이 0이 되는" 것이 일반적입니다. 유동성은 고르게 분포된 것이 아니라, 극소수의 메가 이벤트에 집중되는 현상입니다.
6. "지정학" 분야가 부상하고 있다.
카테고리의 성장세는 "현재 활성 계약 건수 / 과거 계약 건수"로 확인할 수 있습니다. 가장 효율적인 성장세를 보이는 분야는 단연 "지정학"입니다. 지정학 분야의 과거 이벤트 계약 총 건수는 2,873건에 불과하지만, 현재 활성 계약 건수는 854건으로 전체의 29.7%를 차지하며 모든 분야 중 가장 높은 비율을 점유비율 있습니다.
이 데이터는 '지정학' 관련 신규 계약 건수가 상승 있음을 보여주며, 이는 예측 시장 이용자들에게 가장 중요한 주제 중 하나가 되었습니다. 최근 여러 '지정학' 관련 계약에 대한 내부자 주소 유출이 빈번하게 발생하고 있다는 점도 이를 뒷받침합니다.
전반적으로 예측 시장의 유동성 분석은 스포츠 시장을 "고빈도 카지노"로, 정치 시장을 "거시적 헤지 수단"으로 보는 관점을 포함하여, 즉각적인 도파민 자극을 제공하거나 심층적인 거시경제적 게임 기회를 제공하는 데 달려 있습니다. 스토리 밀도가 부족하고 피드백 주기가 지나치게 길며 변동성이 낮은 이러한 "닭갈비" 같은 시장은 탈중앙화 주문장에서 생존하기 어려울 수밖에 없습니다.
참여자들에게 있어 폴리마켓은 모든 것을 예측하는 이상적인 모델에서 고도로 전문화된 금융 상품으로 진화하고 있습니다. 이러한 변화를 인식하는 것이 다음 "100배 수익 예측"을 맹목적으로 찾는 것보다 훨씬 중요합니다. 이 분야에서는 유동성이 풍부한 곳에서만 가치를 발견할 수 있으며, 유동성이 부족한 곳에는 함정만 있을 뿐입니다.
이는 시장 예측에 관해 데이터가 우리에게 알려주는 가장 중요한 진실일지도 모릅니다.
