수년간 스테이블코인은 암호화폐 업계에서 가장 유용한 발명품인 동시에 가장 난처한 존재였습니다. 유용한 이유는 블록체인을 24시간 내내 달러화 가치를 보장하는 플랫폼으로 만들어주기 때문이고, 난처한 이유는 그 약속은 간단하지만 신뢰를 확보하는 것은 결코 쉽지 않기 때문입니다.
정확히 1달러의 가치를 지닌 디지털 토큰은 암호화폐에 익숙하지 않은 사람들에게는 안심이 되는 것처럼 들리지만, 누군가 "그 달러는 어디 있냐"고 묻는 순간 그 신뢰는 깨집니다.
이제 와이오밍주는 미국에서 가장 오래된 신뢰도 확보 전략인 주 문장을 통해 그 질문에 답하려 합니다.
프론티어 스테이블 토큰(FRNT)은 와이오밍 주에서 새로 발행된 달러 상환 가능 스테이블 토큰으로, 법적 틀에 따라 발행되고 와이오밍 스테이블 토큰 위원회의 감독을 받습니다. 이 토큰은 조달 규정, 공개 회의, 준비금 요건과 같은 다소 거창하지 않은 표현을 통해 드러나는 노골적인 정치적 메시지이기도 합니다. 위원회 회의록이 첨부된 스테이블 코인은 실리콘 밸리에서 미래를 제시하는 방식과는 거리가 멀지만, 와이오밍 주는 이러한 방식에 만족하는 듯 보입니다.
위원회 측 설명에 따르면, 핵심은 공익을 위한 것입니다. 즉, 자금 흐름의 투명성 향상, 결제 속도 개선, 그리고 특정 운영자의 열정이나 기업의 사업 모델에 좌우되지 않고 지속 가능한 모델을 구축하는 것입니다. 또한, 스테이블코인에 대한 가장 큰 비판, 즉 투명성 부족 문제에 대한 방어막을 마련하고자 합니다.
그렇게 홍보되고 있지만, 더 흥미로운 질문은 워싱턴이 디지털 달러의 허용 범위를 정하려고 애쓰는 바로 이 시점에서 디지털 달러가 경제와 돈의 정치에 대해 무엇을 드러내는가 하는 점입니다.
공공기관처럼 설계된 스테이블코인
와이오밍주는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)와 CBDC를 매우 명확하게 구분합니다. 위원회는 크립토슬레이트(CryptoSlate )에 CBDC는 주법에 따라 관리되는 완전 유보 자산이며, 연방준비제도(Fed)에서 발행하는 디지털 화폐와는 명백히 분리되어 있다고 밝혔습니다. 와이오밍주는 2025년 HB0264 법안을 통과시켜 주 정부 기관이 CBDC를 주정부 지급 수단으로 사용하거나 공공 자금을 CBDC 테스트 또는 구현 지원에 사용하는 것을 금지함으로써 이러한 원칙을 더욱 강화했습니다.
이러한 관점이 중요한 이유는 CBDC가 두 가지 서로 다른 불안감을 함축적으로 표현하기 때문입니다. 하나는 경제적인 불안감으로, 사람들이 중앙은행 화폐를 직접 보유할 수 있게 되면 시중 은행들은 어떻게 될까 하는 것입니다. 다른 하나는 문화적인 불안감으로, 감시와 통제에 대한 우려, 그리고 내 모든 돈에 허가서가 붙어 있을지도 모른다는 불안감이 스며들고 있다는 것입니다.
와이오밍주는 문화적 측면을 적극적으로 활용하고 있습니다. 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 금지법에는 감시 및 구매 제한에 대한 경고를 담은 입법적 권고 사항이 포함되어 있습니다. 이러한 전략 자체는 이해할 수 있지만, 그 전제에 동의할 필요는 없습니다.
와이오밍 주 정부는 만약 디지털 달러를 원한다면, 주 정부가 직접 나서서 소송을 제기하고 매달 열리는 회의에서 공개적으로 논쟁할 수 있는 방식을 통해서만 받을 수 있을 것이라고 밝혔습니다.
위원회 직원들은 라벨을 붙이는 데 매우 신중합니다. 그들의 말에 따르면:
“FRNT는 중앙은행이 발행하지 않고 전액 준비금으로 운영된다는 점에서 CBDC와는 다릅니다.”
마지막 세부 사항은 사소하지 않습니다. 위원회는 거버넌스가 공개 포럼에서 이루어지며 주요 결정은 매월 회의에서 이루어지고 기관 규칙은 의무적인 공개 의견 수렴 기간을 거친다고 말합니다.
암호화폐 업계에서 거버넌스는 대개 새벽 3시에 디스코드에서 이루어지는 투표를 의미하지만, 와이오밍주는 좋든 나쁘든 좀 더 익숙한 방식인 행정법을 제시하고 있습니다.
이는 또한 $FRNT이 일상생활에서 어떻게 작동해야 하는지를 규정합니다. 위원회는 $FRNT이 "모든 합법적인 목적"에 사용될 수 있으며, 정치적 상황 변화에 따라 합법적인 활동을 제한하는 것은 기관의 역할이 아니라고 밝혔습니다.
그들은 어떠한 개입이든 자의적인 도덕적 판단이 아닌 법원 명령과 같은 합법적인 지시에 따라 이루어져야 한다고 설명했습니다. 이는 시민의 자유를 존중하는 입장이면서 동시에 실용적인 입장이기도 합니다. 특정 대상을 선별한 자금 지원은 필연적으로 정치적 공격의 대상이 되지만, 기존의 법적 절차를 따르는 자금 지원은 지루할 수밖에 없으며, 이러한 지루함이 규모를 키울 수 있다는 것입니다.
그다음은 현대적인 변화인 유통입니다.
위원회는 $FRNT가 소매 및 기관 사용을 위해 설계되었다고 밝혔습니다. 소매 사용은 특히 Rain과 같은 통합 서비스를 통해 스테이블코인을 직불카드처럼 사용할 수 있게 해준다는 점에서 쉽게 떠올릴 수 있습니다. 비자 카드가 허용되는 모든 곳에서 토큰을 사용할 수 있다면 블록체인이나 기타 암호화폐 관련 전문 용어는 금세 잊혀질 것입니다.
기관 및 공공 부문 사용은 와이오밍 주 특유의 분위기를 더 잘 나타내는 홍보 전략입니다. 위원회는 공공 기관이 투명성과 효율성을 높이기 위해 $FRNT을 사용하기를 바란다고 밝혔습니다.
그들은 와이오밍주의 디지털 화폐 시스템을 이용해 정부 계약업체에 거의 즉시 대금을 지급하는 시연을 진행한 7월 테스트를 예로 들며, 시간과 유동성이 중요한 재난 상황에서 잠재적인 이점이 될 수 있다고 주장했습니다.
만약 이것이 틈새 시장 사용 사례처럼 들린다면, 틈새 시장이라는 것은 새로운 기능들이 더 이상 틈새 시장이 아니게 될 때까지 숨어 있는 곳이라는 점을 기억하세요.
트레이더에게 유용한 스테이블코인은 기본 조건일 뿐입니다. 하지만 급여 지급, 계약업체, 긴급 대응 등에 활용 가능한 스테이블코인은 인프라 구축의 필수 요소가 됩니다.
실질적인 생산물은 수확량이며, 그 수확량이 어디로 갈지는 정치가 결정합니다.
스테이블코인은 흔히 결제 기술로 소개되지만, 그 경제적 원리는 은행과 더 유사합니다. 달러를 받아 안전자산을 보유하고 이자를 받는 방식입니다.
와이오밍주는 해당 이해관계가 어떤 역할을 하기를 원하는지 명확히 밝히고 있습니다. 위원회는 자체 자료집에서 법정 준비금 구조를 설명하고 있는데, 이 구조에는 초과 담보가 포함되어 있으며, 준비금 요건을 초과하는 투자 수익은 주립학교 기금을 포함한 공익을 위해 사용됩니다. 이것이 바로 간과되기 쉬운 정치적 행보입니다.
주 정부는 스테이블코인 발행 차익, 즉 토큰 부채에 대한 국채 보유로 발생하는 조용한 이익을 공익으로 전환하려고 노력하고 있습니다. 즉, 유통 자본을 학교 재정에 지원하는 것입니다.
워싱턴에서 스테이블코인 관련 논쟁을 조금이라도 접해본 사람이라면 왜 이것이 중요한지 알 것입니다. 스테이블코인 발행권을 누가 갖는가에 대한 전체 논쟁은 결국 유통 자본을 누가 관리할 것인가, 즉 은행, 핀테크 기업, 암호화폐 발행사, 아니면 국가가 관리할 것인가에 대한 싸움으로 해석될 수 있습니다.
와이오밍주는 새로운 해법을 모색하고 있습니다. 공공기관은 실질적인 실행이 여전히 공급업체 및 파트너에 달려 있더라도, 주주 수익보다는 공익을 위해 봉사한다는 주장을 설득력 있게 펼칠 수 있습니다.
이는 연방 정책과 주 차원의 실험이 충돌하는 지점이기도 합니다. 위원회는 연방 스테이블코인 규정과의 공존을 기대한다고 밝히면서, GENIUS 법안의 "개인" 정의를 근거로 공공기관은 해당 법률의 적용 범위에서 제외된다고 주장합니다.
그들의 주장은 더 나아가 철학적인 관점에 기반합니다. 즉, 연방 체제 하에서 민간 기업이 발행한 스테이블코인은 공공 기관이 발행한 스테이블코인과는 다른 인센티브 체계를 따른다는 것입니다.
연방 규정이 이들을 배제할 것인지 묻는 질문에 위원회는 거의 태연하게 대답했다.
“우리는 공존을 기대합니다.”
그들의 주장은 상장 기업은 다른 범주에 속한다는 것입니다.
"GENIUS 프로그램에 따라 발행되는 민간 스테이블코인은 공공기관이 발행하는 스테이블코인(공익 목적)과는 다른 목적(주주 이익)을 갖게 됩니다."
워싱턴이 궁극적으로 그러한 깔끔한 분리를 받아들일지는 미지수입니다. 입법자들은 특히 주권이 걸린 허점을 싫어하는 경향이 있습니다. 하지만 위원회의 입장은 미국 연방주의의 실제적인 긴장감을 잘 보여줍니다. 즉, 주들은 일종의 실험실과 같지만, 그 실험실이 돈처럼 보이는 무언가를 만들어내기 시작하면 그 역할을 대신하게 된다는 것입니다.
그리고 스테이블코인 논의에서 거의 언급되지 않는 또 다른 긴장 관계가 있는데, 바로 분배력입니다.
스테이블코인의 성패는 어디에서 획득하고 사용할 수 있느냐에 달려 있습니다. 주요 거래소에서 거래될 수 있다면, 더 넓은 암호화폐 유동성의 일부가 됩니다. 직불카드처럼 사용할 수 있다면, 소비자 행동에 반영될 가능성을 얻게 됩니다.
여러 네트워크에서 이동할 수 있다면, 특정 블록체인에 제품을 의존하고 싶지 않은 개발자와 기관에게 매력적인 자산이 될 수 있습니다.
위원회의 분배 관련 답변은 두 대상을 염두에 두고 있다는 점에서 의미심장합니다. 암호화폐 관련 이해관계자는 유동성과 접근성을 원하고, 공공 부문 이해관계자는 안정성과 감사 가능성을 원합니다. 한쪽은 신속성을, 다른 한쪽은 기록 보존을 중요시합니다.
와이오밍주는 이 두 가지 모두를 약속하고 있는데, 이는 야심차면서도 약간 모순적인 면이 있습니다.
하지만 바로 그 야망이 핵심입니다. 와이오밍주는 여성 참정권 확대에 앞장선 초기 역할부터 기업 친화적인 법률로 명성을 쌓는 등 선도적인 위치를 선점해 온 역사를 가지고 있습니다.
스테이블코인은 그러한 본능의 디지털 시대 버전입니다. 즉, 연방 기관이 도입하기에는 정치적으로 너무 민감한 사안을 소규모 국가의 민첩성을 활용하여 시험해 보는 것입니다.
다른 국가들도 뒤따른다면 달러화는 새로운 차원의 가치를 갖게 될 것이다.
가장 중요한 질문은 와이오밍 주가 스테이블코인을 운영할 수 있느냐가 아닙니다. 와이오밍 주의 기술력과 혁신에 대한 오랜 열정을 보면 충분히 가능하다는 것을 알 수 있습니다. 가장 중요한 질문은 와이오밍 주가 이 아이디어를 누구나 이해하기 쉽고 접근 가능한 방식으로 공개했을 때 어떤 일이 벌어질 것인가입니다.
위원회는 다른 주들이 주정부 스테이블 토큰을 추진할 경우 와이오밍 주와 협력하기를 바란다고 밝혔으며, 상호 운용성을 최우선 과제로 강조했습니다. 이는 가장 유익한 유형의 집착일 수 있습니다.
서로 연동되지 않는 50개의 국가 발행 토큰은 각기 다른 규칙, 파트너, 그리고 정치적 제약이 있는 폐쇄적인 생태계를 만들어낼 것입니다. 상호 운용성은 국가 차원의 실험을 네트워크 효과로 전환시키는 핵심 요소이며, 국가 발행 스테이블코인을 특이한 지역 프로젝트에서 국가적 협상 카드로 변모시키는 데에도 필수적입니다.
그들은 몇 가지 조건을 걸고 모방을 노골적으로 장려하고 있습니다.
"우리는 다른 주들이 협력을 위해 와이오밍 주를 본보기로 삼기를 바랍니다."라고 위원회는 크립토슬레이트에 전하며, 토큰과 네트워크 간의 상호 운용성을 우선시해야 한다고 덧붙였습니다.
가까운 미래에 몇몇 국가들이 공공재 프로젝트라는 명분으로 자체 스테이블 토큰을 발행하고, 각 토큰은 재무부에 준비금을 보유하며, 온체인 감사 기능을 갖추고, 다양한 거래소와 카드 결제 시스템을 통해 유통된다고 상상해 보세요. 이 경우 두 가지 결과가 발생할 가능성이 있습니다.
첫째는 경쟁입니다. 민간 발행사들은 새로운 기준에 직면하게 될 것입니다. 공개 회의, 정보 공개, 그리고 주 정부가 "신뢰"를 구축할 수 있다는 다소 어색한 상징성 등이 그것입니다. 이는 와이오밍 토큰이 대규모로 성장하지 않더라도 시장의 투명성을 높이는 방향으로 압력을 가할 수 있습니다.
때로는 위협이 제품 자체일 수도 있습니다.
두 번째 결과는 말 그대로 정치와 관련이 있습니다. 스테이블코인이 결제 및 정산에 실질적으로 사용되게 되면, 스테이블코인을 발행하는 주체는 화폐 시스템의 이해관계자가 됩니다. 수익률을 공공 자금으로 유도하거나 공공 자금 지급을 신속하게 처리하는 국가 스테이블 토큰은 지지자와 비판자 모두를 끌어들일 것입니다.
팬들은 이를 혁신이라고 부를 것이고, 비평가들은 핀테크로 위장한 정부의 과도한 개입이라고 부를 것이며, 양쪽 모두 나름대로 옳을 것이다.
와이오밍주는 또한 CBDC 논쟁에 미묘한 변화를 가져오고 있습니다. 미국에서는 CBDC에 대한 논의가 "CBDC는 감시와 같다"와 "CBDC는 현대화와 같다"라는 두 가지 관점 사이에서만 오가는 것처럼 보입니다.
와이오밍주는 세 번째 방안으로 주정부가 발행하는 디지털 달러를 제안하고 있습니다. 이 디지털 달러는 법률에 의해 관리되고, 민간 유통망을 통해 유통되며, 공공 절차에 의해 제약을 받습니다. 이는 연방 정부의 발행 역할을 배제하면서도 정부의 역할을 유지하는 방식입니다.
이는 워싱턴에 불편한 질문을 던집니다. 미국인들이 스테이블코인을 통해 디지털 달러를 채택한다면, 진정한 문제는 어떤 기관이 그 흐름을 주도하고 어떤 법이 제약을 설정할 것인가가 될 것입니다.
연방 정부는 금지, 승인 또는 규제를 시도할 수 있습니다. 주 정부는 개발을 추진할 수 있고, 기업들은 유통 경쟁을 벌일 수 있습니다. 승자는 최고의 기술이 아니라, 이해관계를 조율하고 신뢰를 얻으며 다음 선거에서 살아남을 수 있는 주체가 될 가능성이 높습니다.
와이오밍주는 "공익"이 비즈니스 모델로서 경쟁력을 갖출 수 있고, 투명성이 유통 전략이 될 수 있으며, 스테이블코인이 단순한 거래 수단 이상의 의미를 가질 수 있다는 데에 큰 기대를 걸고 있습니다. 또한, 와이오밍주는 아이러니하게도 암호화폐의 가장 낭만적이지 않은 활용 방식이야말로 궁극적으로 암호화폐를 의미 있게 만드는 계기가 될 수 있다는 사실을 인지하고 있습니다.
카우보이 달러 토큰이 하룻밤 사이에 금융계를 뒤바꾸지는 않겠지만, 훨씬 더 도발적인 일을 해낼 것입니다. 바로 달러의 미래를 지역적이고, 경쟁적이며, 묘하게 가까운 것으로 느끼게 만드는 것입니다.
