2025년은 암호화폐 업계에 있어 획기적인 해가 될 뿐만 아니라, 시장 차별화가 두드러지는 해가 될 것입니다.
한편으로, 암호화폐 시장의 총 시총 사상 처음으로 4조 달러를 돌파했고, 비트코인은 역대 신고점 경신했으며, 기관 투자 참여가 심화되고 있고, 규제 환경, 특히 스테이블코인 관련 정책이 상당한 진전을 이루었으며, 규정을 준수하는 투자 도구들이 점점 더 풍부해지고 있습니다. 이 모든 것은 암호화폐 자산이 주류 금융 시스템에 더욱 깊숙이 통합되고 있음을 보여줍니다.
반면, 변동하는 통화 정책, 심화되는 무역 마찰, 그리고 고조되는 지정학적 리스크 거시경제적 불확실성을 악화시켜 시장이 빈번하게 '위험 회피 모드'에 진입하게 하고 가격 변동성을 크게 증가시켰습니다. 그 결과, 암호화폐 자산의 총 시총2조 4천억 달러에서 4조 2천억 달러 사이를 오르내리며 약 76% 의 변동폭을 보였습니다. 업계 인프라와 제도적 환경이 지속적으로 개선되었음에도 불구하고, 암호화폐 시장은 연간 약 7.9%의 하락세를 기록했습니다.
이것의 핵심적인 신호 는 2025년까지 암호화폐 자산의 가격 형성 논리가 단순히 암호화폐 산업 자체의 도입 속도에 의해 결정되는 것이 아니라 거시 경제와 전통적인 금융 주기에 의해 훨씬 더 큰 영향을 받게 될 것이라는 점입니다.
거시경제 환경: 데이터 안개 속에서 변동이 심했던 한 해
거시적인 관점에서 2025년은 "데이터 안개"와 높은 변동성의 해로 정의할 수 있습니다. 미국 신임 행정부 출범, "해방의 날" 관세의 영향, 일시적인 정부 셧다운 등 일련의 사건들이 시장에 영향을 미치면서 거시 데이터의 가독성이 크게 떨어졌습니다. 인공지능 과 OBBBA 재정 법안 (2025년 미국 의회에서 통과된 대규모 종합 재정 법안)에 대한 투기적 정서 하반기 초 비트코인을 사상 최고치로 끌어올렸지만, 예상보다 더딘 규제 진전으로 인해 연말에는 암호화폐 자산과 전통적인 리스크 자산의 회복세 사이에 상당한 괴리가 발생했습니다.
하지만 2026년 전망은 전 세계적인 통화 완화, 현금 환급 및 감세를 통한 대규모 재정 부양책, 그리고 규제 완화라는 "정책 삼총사"에 힘입어 명확한 "리스크 재시작"을 예고합니다. 이러한 정책 조합은 개인 투자자 주도의 투기를 기관 개인 투자자 유입으로 대체하고, 미국의 전략적 비트코인 보유고 확보 가능성에 힘입어 암호화폐 시장의 유동성 주도 확장 사이클을 촉발할 것으로 예상됩니다.
비트코인: 거시적 자산화 추세가 더욱 강화되고 있다.
2025년 비트코인은 구조적 시장 강세와 근본적인 경제 활동 간에 뚜렷한 괴리를 보였습니다. BTC는 연중 여러 차례 사상 역대 신고점 경신했지만, 종가는 소폭 하락하여 금과 대부분의 주요 주식 지수보다 저조한 성과를 나타냈습니다. 그러나 시총 약 1조 8천억 달러 수준에서 안정적인 흐름을 유지했으며, 시장 점유율은 58%에서 60% 사이를 유지했습니다.
가격 부진에도 불구하고 비트코인(BTC)에 대한 자금 집중 추세는 더욱 심화되었습니다 . 미국 현물 ETF에는 210억 달러 이상의 순유입이 발생했으며, 기업 투자자들의 포지션 110만 BTC를 넘어 전체 공급량 의 약 5.5% 에 달합니다. 네트워크 보안은 지속적으로 개선되고 있습니다. 해시레이트 1 ZH/s를 돌파했고, 채굴 난이도는 전년 대비 약 36% 증가하여 채굴자들의 투자 의향이 여전히 강함을 보여줍니다.
반면, 비트코인 기본 레이어에서의 온체인 활동은 둔화되었습니다. 활성 주소 수는 전년 대비 약 16% 감소했고, 거래횟수 이전 주기적 정점보다 낮으며, 투기적 토큰 활동은 단기적이고 지속 불가능한 형태로만 나타나고 있습니다. 전반적으로 비트코인의 유동성, 가격 형성 및 수요는 오프체인 금융 채널과 장기 보유 행태를 통해 점점 더 실현되고 있으며 , 기본 레이어는 보조적인 역할로 축소되고 있습니다. 이는 비트코인이 단순한 거래 네트워크라기보다는 거시 금융 자산으로서의 입지를 더욱 공고히 한다는 것을 보여줍니다.
1단계: 수익 창출이 장기적인 가치를 결정합니다.
L1 레벨에서 2025년은 "활동" 그 자체가 경제적 중요성과 동등하지 않다는 것을 분명히 보여주었습니다. 많은 네트워크가 사용자 참여를 수수료, 가치 창출 또는 지속적인 토큰 성과로 전환하는 데 실패했습니다. 그 결과, L1 생태계는 여전히 몇몇 주요 퍼블릭 체인에 집중되었습니다.
- 이더 개발자 활동, DeFi 유동성 및 전반적인 가치 측면에서 여전히 우위를 유지하고 있지만, 실행 레이어의 해외 이전과 롤업으로 인한 수수료 압축으로 인해 상대적 성능 면에서 비트코인에 지속적으로 뒤처지고 있습니다. 이와 대조적으로...
- 솔라나는 높은 거래량과 일일 활성 사용자 수를 유지하면서 스테이블코인 공급량을 크게 확대하여 투기 열기가 식은 후에도 상당한 프로토콜 수익을 창출했습니다. 또한 미국 현물 ETF 승인을 성공적으로 획득하여 기관 투자자의 접근성을 크게 향상시켰습니다.
- BNB 체인은 탄탄한 소매 거래 기반과 시장 스토리를 활용하여 온체인 현물, 파생상품 거래 및 스테이블코인 결제 트래픽을 촉진하는 동시에 위험가중자산(RWA)을 적극적으로 개발하여 2025년 가장 뛰어난 성과를 내는 주류 자산으로 자리매김할 것입니다.
2025년의 핵심 신호는 L1 차별화가 단순히 거래 건수를 극대화하는 것보다는 반복적인 현금 흐름(거래, 지급 또는 기관 결제)을 수익화하는 능력에 점점 더 의존하게 될 것이라는 점입니다.
이더 L2: 확장성 확보, 차별화 가속화.
2025년에는 이더 리움 레이어 2 네트워크가 이더 관련 거래 실행의 90% 이상을 처리할 것으로 예상됩니다. 이는 주로 프로토콜 업그레이드로 인한 블롭 용량 증가와 데이터 가용성(DA) 비용 절감 덕분입니다. 그러나 거래 실행이 오프체인으로 이동함에 따라 핵심적인 문제는 여전히 남아 있습니다. 이러한 규모가 지속적인 사용, 수수료 수익, 그리고 근본적인 경제적 인센티브와의 부합으로 이어질 수 있을까요?
이러한 관점에서 보면 결과는 분명한 차이를 보여줍니다. 활동, 유동성 및 거래 수수료는 주로 몇몇 낙관적인 롤업(예: Base 및 Arbitrum)과 명확한 사용 사례 및 뛰어난 사용자 경험을 제공하는 일부 애플리케이션 온체인 에 집중되어 있는 반면, 인센티브가 사라진 후 대량 의 프로젝트 사용량은 급격히 감소했습니다.
ZK 롤업은 증명 효율성과 탈중앙화 에서 지속적으로 발전하고 있지만, 총 예치금(TVL)과 거래 수수료 규모 면에서는 여전히 옵티미스틱 롤업에 비해 한 자릿수 이상 뒤처져 있습니다. 100개가 넘는 롤업으로 인한 생태계 파편화, 인센티브 한계 효과의 감소, 그리고 순서 탈중앙화 진행 속도의 불균형은 여전히 제약 요인으로 작용하고 있습니다.
DeFi: "구조적 제도화"를 향하여
2025년, DeFi는 자본 효율성과 규정 준수 에 초점을 맞추면서 "구조적 제도화"를 향해 또 한 걸음 나아갔습니다. TVL은 1,244억 달러로 안정화되었으며, 자본 구조는 인플레이션 토큰보다는 스테이블코인과 이자부 자산 쪽으로 분명히 기울었습니다.
역사적인 순간이 도래했습니다. 토큰화된 국채와 주식에 힘입어 RWA TVL(170억 달러)이 처음으로 탈중앙화 거래소(DEX)를 넘어섰습니다. 동시에 미국의 GENIUS 법안은 스테이블코인에 대한 명확한 규제 지침을 제공하여 시총 3,070억 달러 이상으로 끌어올리고, 스테이블코인을 중요한 글로벌 결제 인프라로 자리매김하게 했습니다.
비즈니스 모델 관점에서 볼 때, DeFi는 성숙한 현금 흐름 시스템으로 자리 잡았습니다. 프로토콜 수익은 162억 달러에 달해 대형 전통 금융 기관과 맞먹는 수준이며, 거버넌스 토큰은 점차 실수익 (Real yield) 창출하는 "암호화폐 블루칩"으로 진화했습니다. 온체인 거래 점유비율 계속 증가하고 있으며, 탈중앙화 거래소(DEX)와 중앙화 거래소(CEX) 간의 현물 거래 비율은 한때 20% 에 육박하기도 했습니다.
스테이블코인: 주류로의 진정한 수용의 해
2025년은 스테이블코인이 주류로 발돋움하는 획기적인 해였습니다. GENIUS 법안으로 인한 규제 확실성과 기관 투자자 참여 덕분에 스테이블코인의 총 시가 시총 전년 대비 거의 50% 증가하여 3,050억 달러를 돌파했습니다. 일일 거래량은 26% 증가한 3조 5,400억 달러에 달해 비자의 1조 3,400억 달러를 훨씬 넘어섰으며, 빠르고 국경 없는 결제에 있어 스테이블코인의 장점을 명확히 보여주었습니다.
새로운 강자들이 끊임없이 등장하고 있습니다. BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf, USDtB를 포함한 6개의 새로운 스테이블코인이 시가 시총 10억 달러를 돌파하며 시장에 새로운 경쟁과 실질적인 활용 시나리오를 제시하고 있습니다. 이러한 변화들은 스테이블코인이 결제, 저축, 핀테크 분야에서 지속적으로 확장될 수 있는 기반을 마련하고 있습니다.
소비자용 암호화: 인프라에서 애플리케이션까지
소비자용 암호화폐는 중요한 전환점에 접어들고 있습니다. 블록체인 인프라가 성숙 단계에 접어들면서 업계의 관심은 실세계 응용과 원활한 사용자 경험 으로 분명히 옮겨가고 있습니다. 이러한 변화를 주도하는 것은 웹2 기반의 거대 기업이든 웹3 기반의 프로젝트든, 블록체인 위에 구축된 " 은행과 유사한 서비스 "로 빠르게 진화하고 있는 새로운 유형의 은행 및 핀테크 플랫폼입니다.
암호화폐 게임과 소셜 애플리케이션에 대한 열기는 2025년경 다소 식겠지만, 블록체인이 글로벌 결제 및 핀테크에 깊이 통합됨에 따라 차세대 네이티브 애플리케이션 네트워크의 기반이 마련될 것입니다. 이 시기에 업계의 목표 또한 진화하고 있습니다. 단순히 탈중앙화 자체를 추구하는 것을 넘어, 소비자와 기관 모두의 신뢰를 얻기 위해 신뢰할 수 있고 검증 가능한 시스템을 구축하는 데 집중하고 있습니다.
최첨단 기술: AI 에이전트와 온체인 결제의 교차점
2025년의 최첨단 기술은 AI 에이전트, 온체인 결제, 그리고 실세계 인프라의 탈중앙화 조정 에 집중될 것입니다. 가장 큰 발전은 에이전트 결제에서 나올 것입니다. 네이티브 HTTP 결제 표준을 통해 API, 데이터, 자동화된 프로세스에 대한 사용량 기반 요금제를 구현함으로써 (이전의 402 "결제 필요" 오류를 다시 활성화할 수 있게 됨) 상당한 진전을 이룰 것입니다.
연말까지 해당 결제 시스템은 1억 건 이상의 거래를 처리했으며, 누적 거래액은 3천만 달러를 넘어섰고, 일일 거래량은 100만 건을 초과했으며, 그중 90% 이상은 에이전트를 통해 이루어졌습니다.
한편, DePIN의 확장 개념인 탈중앙화 물리적 AI( DePAI )가 인기를 얻고 있지만, 개발 병목 현상은 토큰 설계 자체보다는 데이터 품질, 시뮬레이션과 현실 간의 격차, 자본 집약도, 보안 및 규제 요건 에서 비롯됩니다. 이와 대조적으로 DeFAI와 DeSci는 아직 탐색 단계에 머물러 있으며 지속 가능한 경제적 성과를 입증하지 못했습니다.
이 메커니즘은 단순히 개방형이 아니라 내장형으로 되어 있습니다.
기관 투자자들이 암호화폐를 도입하는 핵심적인 특징은 암호화폐가 단순히 가격 변동을 추적하는 도구로만 사용되는 것이 아니라, 핵심 금융 프로세스에 내재되어 있다는 점입니다. 은행들은 점차 암호화폐 담보 대출을 일반화하고 있으며, 비트코인(BTC)과 일부 이더리움(ETH)을 금융 담보로 인정하는 사례가 증가하고 있습니다. 또한, 암호화폐 관련 ETF는 상품 구성과 구조가 다양해지면서 기관 투자자들이 선호하는 투자 수단으로서의 입지를 더욱 공고히 하고 있습니다.
토큰화된 머니마켓펀드는 빠른 결제, 담보 유연성, 감사 덕분에 온체인"현금 등가물"로 간주되어 위험가중자산(RWA)의 신뢰할 수 있는 사용 사례로 부상했습니다. 한편, 암호화자산 국채(DAT)는 빠르게 확장되었지만, 2025년 데이터는 고레버리지 국채 상품이 단순 수익 창출형 ETF보다 저조한 성과를 보이면서 이 모델의 지속 가능성에 대한 압력이 증가하고 있음을 보여줍니다. 이는 암호화폐 개발이 단순 자산 축적에서 인프라 및 수익 중심 모델로 전환되고 있음을 반영합니다.
글로벌 규제: 차이점도 있지만 수렴하는 추세
2025년까지 전 세계 암호화폐 규제가 성숙 단계에 접어들고 있지만, 각국의 경로는 서로 다르면서도 상호 보완적입니다. 미국은 최초의 연방 차원 스테이블코인 프레임 구축하는 GENIUS 법안(7월)을 통과시켰고, 유럽은 MiCA를 공식 시행하고 라이선스 시스템을 강화했습니다. 홍콩은 스테이블코인 조례와 세제 혜택을 통해 암호화폐 허브로서의 위상을 공고히 했으며, 싱가포르는 6월에 규정 준수 및 라이선스 발급 기준을 더욱 높였습니다.
국제적으로 각국은 OECD 암호화자산보고 프레임(CARF)에 대한 참여를 가속화하여 세금 투명성과 국경 간 정보 교환을 위한 기반을 마련하고 있습니다.
2026년을 내다보며
2026년으로 접어들면서, 우리는 특히 주목해야 할 몇 가지 핵심 테마가 있으며, 이러한 분야에서 한 해 동안 상당한 진전이 있을 것으로 예상합니다. 이러한 테마는 거시 환경과 비트코인, 기관 투자, 정책 및 규제, 스테이블코인, 토큰화, 탈중앙화 거래, 예측 시장 등 다양한 분야를 아우릅니다.
