타이거 리서치 가 작성한 이 보고서는 2026년 1분기 비트코인 시장 전망을 제시하며, 목표 가격은 185,500달러입니다.
핵심 사항
- 거시경제는 안정세를 유지하고 있지만, 성장세는 둔화되고 있습니다. 연준의 금리 인하 사이클과 M2 통화 공급량 증가는 순조롭게 진행되고 있습니다. 그러나 ETF에서 45억 7천만 달러가 유출되면서 단기적인 추세에 영향을 미쳤습니다. 대형 은행들의 참여를 유도하기 위해서는 클라리티컬 법안(Claritical Act)의 진전이 중요할 수 있습니다.
- 온체인 지표 중립적인 흐름을 보이고 있습니다. 84,000달러 부근에서 매수 수요가 견고한 바닥 지지선을 형성했고, 단기 보유자들의 매입 단가인 98,000달러는 이제 주요 저항선으로 자리 잡았습니다. MVRV-Z와 같은 주요 지표들은 현재 시장이 적정 가치 수준에 있음을 시사합니다.
- 저희는 185,500달러의 목표 주가로 상승 관점 관점 유지합니다. 145,000달러의 기준 가치에 거시 경제 요인을 반영하여 25%를 조정한 결과, 목표 주가는 185,500달러로 설정되었습니다. 이는 현재 주가 대비 약 100%의 상승 여력을 의미합니다.
거시경제 완화 정책은 지속되고 있지만, 성장 모멘텀은 약화되고 있다.
비트코인은 현재 약 96,000달러에 거래되고 있습니다. 이는 지난 2025년 10월 23일 보고서 이후 12% 하락한 수치입니다. 최근의 하락세에도 불구하고 비트코인을 뒷받침하는 거시경제적 배경은 여전히 견고합니다.
연준은 비둘기파적인 입장을 유지하고 있다.
출처: 타이거 리서치
연방준비제도(Fed)는 2025년 9월부터 12월 사이에 세 차례에 걸쳐 금리를 총 75bp 인하하여 현재 금리를 3.50%~3.75%로 낮췄습니다. 12월 점도표는 금리가 2026년 말까지 3.4%까지 하락할 것으로 전망하고 있습니다. 파월 의장의 임기가 5월에 종료됨에 따라 올해 50bp 이상의 단일 금리 인하는 어려울 것으로 예상되지만, 트럼프 행정부는 보다 완화적인 후임자를 임명할 가능성이 높으며, 이는 통화 완화 추세의 지속을 보장할 것입니다.
기관 자금 유출과 지속적인 기업 매수
양호한 거시경제 환경에도 불구하고 최근 기관 투자 수요는 부진한 모습을 보였습니다. 현물 ETF는 11월과 12월 두 달 동안 45억 7천만 달러의 자금 유출을 기록하며 출시 이후 최대 순유출 규모를 경신했습니다. 연간 순유입액은 214억 달러로, 지난해 352억 달러 대비 39% 감소했습니다. 1월 자산 재조정으로 일부 자금 유입이 있었지만, 이러한 반등세가 지속될지는 미지수입니다. 한편, 마이크로스트래티지(총 공급량 의 약 3.2%에 해당하는 673,783 BTC 보유), 메타플래닛, 마라와 같은 기업들은 BTC 보유량을 꾸준히 늘리고 있습니다.
정책 촉매제로서의 명확성 법안
기관 투자 수요가 정체된 가운데, 규제 관련 진전이 잠재적인 성장 동력으로 떠오르고 있습니다. 하원을 통과한 CLARITY 법안은 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 관할권 경계를 명확히 하고, 은행들이 디지털 자산 수탁 및 스테이킹 서비스를 제공할 수 있도록 허용합니다. 또한, 이 법안은 CFTC에 디지털 상품 현물 시장에 대한 규제 권한을 부여하여 거래소 와 브로커에 명확한 법적 프레임 제공합니다. 상원 은행위원회는 1월 15일에 이 법안을 심의할 예정이며, 통과될 경우 오랫동안 잠잠했던 기존 금융기관들이 공식적으로 시장에 진출하는 계기가 될 수 있습니다.
풍부한 유동성에도 불구하고 비트코인의 성과는 부진했습니다.
규제 외에도 유동성은 중요한 변수입니다. 전 세계 M2 공급량 2024년 4분기에 역대 신고점 기록했으며 지속적으로 증가하고 있습니다. 역사적으로 비트코인은 유동성 사이클을 선도하는 경향이 있으며, 일반적으로 M2 공급량이 정점에 도달하기 전에 상승하고 정점에서 횡보세를 보입니다. 현재 상황은 유동성이 더욱 확대될 가능성을 시사하며, 이는 비트코인에 여전히 상승 여력이 있음을 의미합니다. 주식 시장의 가치가 과도하게 높게 평가될 경우, 자금은 비트코인으로 이동할 가능성이 높습니다.
거시경제 요인은 +25%로 하향 조정되었지만, 전망은 여전히 견조합니다.
전반적으로 금리 인하와 유동성 확대라는 거시경제 방향은 변함이 없습니다. 그러나 기관 자금 유입 둔화, 연준 지도부 교체를 둘러싼 불확실성, 그리고 상승 지정학적 리스크 고려하여 거시경제 조정 요인을 +35%에서 +25%로 하향 조정했습니다. 이러한 하향 조정에도 불구하고 해당 가중치는 여전히 양의 범위에 있으며, 규제 개선과 지속적인 M2(2.5m²) 확대가 중장기 성장을 뒷받침할 핵심 동력이 될 것으로 예상합니다.
지지선은 84,000달러, 저항선은 98,000달러입니다.
온체인 지표 거시적 분석에 보조적인 신호를 제공합니다. 2025년 11월 조정 기간 동안 저가 매수자들이 84,000달러 부근에 집중되어 명확한 지지 영역을 형성했습니다. 비트코인은 이제 이 범위를 돌파했습니다. 98,000달러 수준은 단기 보유자들의 평균 매입 단가에 해당하며, 최근 심리적 및 기술적 저항선 역할을 하고 있습니다.
온체인 데이터에 따르면 시장 정서 단기적인 패닉에서 중립으로 전환되고 있습니다. MVRV-Z(1.25), NUPL(0.39), aSOPR(1.00)과 같은 주요 지표들이 모두 저평가 영역에서 벗어나 균형 범위로 진입했습니다. 이는 패닉에 의한 급등 가능성은 감소했지만 시장 구조는 여전히 건전하다는 것을 의미합니다. 거시경제 및 규제 환경과 함께 고려할 때, 중장기적인 가격 상승 추세를 뒷받침하는 통계적 근거는 여전히 강력합니다.
현재 시장 구조는 이전 주기와 상당히 다르다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 기관 투자와 장기 투자 자본의 점유비율 증가하면서 개인 투자자 에 의한 공황 매도 가능성이 줄어들었습니다. 최근의 조정은 오히려 점진적인 재균형 과정에 가깝습니다. 단기적인 변동성은 불가피하지만, 전반적인 상승 추세는 여전히 유지되고 있습니다.
목표 주가가 185,500달러로 조정되었으며, 상승 관점 전망은 여전히 견고합니다.
TVM 가치 평가 프레임 적용하여 2026년 1분기 중립 벤치마크 가치 평가액을 145,000달러로 산출했습니다( 이전 보고서 의 154,000달러보다 약간 낮음). 0%의 펀더멘털 조정과 +25%의 거시적 조정을 반영하여 목표 주가를 185,500달러 로 상향 조정합니다.
저희는 기본 조정 요소를 -2%에서 0%로 상향 조정합니다. 네트워크 활동은 대체로 변동이 없었지만, BTCFi 생태계에 대한 시장의 관심이 다시 높아지면서 일부 하락 관점 신호를 효과적으로 상쇄했습니다. 한편, 앞서 언급한 기관 투자 유입 둔화와 지정학적 요인을 고려하여 거시 조정 요소를 +35%에서 +25%로 하향 조정합니다.
이번 목표 가격 하향 조정은 하락 관점 신호로 해석되어서는 안 됩니다. 조정 후에도 모델은 여전히 시장에 약 100%의 상승 여력이 있음을 시사합니다. 하향 조정된 기준 가격은 주로 최근의 변동성을 반영한 것이며, 비트코인의 내재 가치는 중장기적으로 계속 상승할 것입니다. 최근의 조정은 건전한 재조정 과정이라고 판단하며, 당사의 중장기적인 상승 관점 전망은 변함이 없습니다.
