원문 기사 | 오데일리 오데일리 (odaily)( @OdailyChina )
저자｜아즈마 ( @azuma_eth )
어젯밤, 뉴욕증권거래소(NYSE)가 토큰화된 증권 거래 및 온체인 결제 플랫폼을 공식 발표하면서 암호화폐 시장에 큰 파장을 일으켰습니다. 이 플랫폼은 24시간 연중무휴 거래를 지원합니다.
- Odaily 참고: 자세한 내용은 " 뉴욕증권거래소, 24시간 주식 토큰화 거래 출시 계획 발표…경쟁사 당황 " 기사를 참조하십시오.
요약하자면, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 온체인 주식 토큰화 솔루션은 주로 다음 세 가지 측면을 포함합니다.
- 이는 토큰화된 증권 거래 및 온체인 결제 플랫폼으로, 미국 주식 및 ETF의 24시간 연중무휴 거래, 소수점 단위 주식 거래, 스테이블코인 기반 펀드 결제, 즉시 인도 등을 지원할 계획이며, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 기존 매칭 엔진과 블록체인 결제 시스템을 결합할 예정입니다.
- 뉴욕증권거래소의 계획에 따르면 토큰화된 주식은 기존 증권과 동일한 배당금 및 경영권을 갖게 됩니다.
- 뉴욕증권거래소의 모회사인 ICE는 BNY Mellon, Citibank와 같은 금융 대기업들과 협력하여 시간대를 초월한 24시간 연중무휴 자금 및 보증금 관리를 지원하는 토큰화된 예금 및 결제 인프라를 모색하고 있습니다.
플랫폼의 핵심 설계 측면은 아직 많이 알려지지 않았지만, 현재까지 공개된 정보를 바탕으로 이러한 변화가 시장에 미칠 영향, 특히 NYSE와 같은 주요 업체의 진입으로 암호화폐 업계의 어떤 업무 직접적인 이익을 얻거나 손해를 볼지에 대해 예비적인 추측을 해볼 수 있습니다.
긍정적인 업무 전망에 대한 추측
가설 1: 미국 규정을 준수하는 스테이블코인(예: USDC)
뉴욕증권거래소(NYSE)는 발표문에서 "스테이블코인 기반 펀드 결제"를 도입할 것이라고 명시적으로 언급했습니다. 이는 스테이블코인을 위한 새로운 최고 수준의 활용 시나리오를 직접적으로 제시하여 세계 최대이자 가장 주류적인 자산 거래 시장 에서 스테이블코인 도입을 촉진하고 스테이블코인 발행 및 거래에 대한 수요를 자극할 것입니다.
하지만 뉴욕증권거래소(NYSE)는 규정을 준수하는 플랫폼으로서 GENIUS 규제 시스템 하에서 미국 법규를 준수하는 스테이블코인만을 선택할 수밖에 없다는 점에 유의해야 합니다. NYSE가 어떤 스테이블코인을 채택할지는 아직 확실하지 않지만, 현재 미국 법규 준수 시스템에서 선두를 달리고 있는 Circle이 가장 유력한 후보입니다.
가설 2: 암호화폐-주식 선물 거래 플랫폼(예: Hyperliquid)
이러한 추측은 뉴욕증권거래소의 토큰화된 주식 거래 플랫폼이 레버리지 거래를 지원하지 않는다는 전제에 기반합니다. 적어도 최근 발표에서는 그러한 내용이 언급되지 않았습니다.
레버리지에 대한 시장 수요는 항상 존재할 것입니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)가 레버리지 서비스를 제공하지 않더라도, 리스크 감수 성향이 높은 일부 사용자들은 레버리지를 지원하는 암호화폐 및 주식 선물 거래 플랫폼에서 포지션을 개설할 것입니다.
이전에는 이러한 플랫폼들이 직면했던 주요 문제점은 플랫폼 자체는 24시간 거래를 지원하는 반면, 주식 시장은 여전히 전통적인 개장 시간을 따르기 때문에 헤징 시간대가 일치하지 않는다는 것이었습니다. 이는 객관적으로 MM (Market Making) 의 진입과 유동성 축적을 제한했습니다 . 그러나 뉴욕증권거래소(NYSE)의 토큰화된 주식 거래 플랫폼이 24시간 거래를 지원하게 되면 이 문제는 해결될 것입니다.
가설 3: 현금 매입 후 재고 확보 방식의 차익거래 계약(예: Ethena)
토큰화된 주식은 새로운 자산 클래스로서 Ethena와 같은 현금 거래 차익거래 프로토콜의 기초 자산 선택 범위를 넓힐 것입니다.
과거 이러한 계약들이 직면했던 가장 큰 어려움은 충분한 유동성과 시장에서의 강력한 합의를 갖춘 최고급 자산의 부족이었습니다. 예를 들어, 이더나는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔(SOL)만을 선택하면서 한계에 부딪혔다고 느꼈습니다 . 뉴욕증권거래소(NYSE)의 참여는 암호화폐 시장에 더 많은 최고급 자산을 도입할 것으로 기대됩니다 . 이러한 자산을 기반으로 한 계약 거래 서비스와 결합될 경우, 더 많은 차익 거래 기회가 창출될 것입니다.
가설 4: 선택된 인프라(예: 퍼블릭 블록체인, 오라클 등)
토큰 형태로 주식을 온체인 거래에 도입하려면 퍼블릭 블록체인(기반 네트워크) 및 오라클(시세 서비스)과 같은 인프라가 필수적입니다. 하지만 궁극적으로 누가 이 시장의 점유율을 차지할지는 뉴욕증권거래소(NYSE)가 어떤 서비스를 선택하느냐에 크게 달려 있습니다.
이러한 점에서 전통적인 금융 세계의 자원 활용 능력은 현재 암호화폐 시장에서의 선발주자 이점보다 더 중요할 수 있습니다.
부정적인 업무 전망
가설 1: 암호화폐 주식 발행 플랫폼
현재 업계의 대부분의 네이티브 암호화폐 발행 플랫폼은 매핑 메커니즘을 사용하고 있는데, 이는 항상 특정 보안 위험과 수익 분배 문제를 야기합니다.
뉴욕증권거래소(NYSE)의 진출은 토큰화된 주식에 더욱 강력한 지원을 제공할 뿐만 아니라, "토큰화된 주식은 기존 증권과 동일한 배당금 및 경영권을 갖게 될 것"이라는 점을 분명히 했습니다. 이는 업계의 초기 토큰화된 주식 발행 플랫폼들에게 직접적인 타격을 줄 것입니다.
가설 2: 암호화폐-주식 현물 거래 플랫폼
이것에 대해서는 딱히 할 말이 없네요. 마치 핵심 시나리오에서 정규군의 직접적인 공격을 받는 것과 같습니다.
하지만 이러한 암호화폐-주식 현물 거래 플랫폼에 해결책이 없는 것은 아닙니다. 가능한 해결책으로는 뉴욕증권거래소(NYSE) 주식 토큰화 플랫폼이 접근할 수 없는 그룹까지 서비스를 확장하기 위한 해외 전략 추진, 계약 거래 서비스 도입 등이 있습니다.
상황은 바뀌었지만, 기회는 여전히 존재합니다.
전반적으로, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 24시간 토큰 기반 주식 거래 및 온체인 결제 플랫폼 출시는 일부 암호화폐 관련 업무 에 직접적인 영향을 미칠 것이지만, 그렇다고 해서 이 사건이 암호화폐 산업 전체에 시스템적으로 부정적인 영향을 미친다는 의미는 아닙니다. 핵심은 "무엇이 대체되는가"와 "무엇이 남는가"를 구분하는 것입니다.
업무 관점에서 볼 때, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 이번 조치는 '주식 토큰화 거래' 시장을 전통적인 금융 시스템으로 다시 편입시키려는 분명한 목표를 가지고 있습니다. 이는 경쟁 심화와 일부 시장의 약화를 초래할 것입니다. 그러나 동시에, 전통 금융이 단기간에 완전히 모방하기 어려운 암호화폐 산업의 진정한 강점, 즉 24시간 결제가 가능한 스테이블코인 시스템, 높은 변동성과 레버리지를 활용한 선물계약 거래, 그리고 현물-선물 차익거래 및 구조화된 전략으로 대표되는 온체인 금융 공학 기술 등이 더욱 부각될 것입니다.
변화의 도래는 기정사실입니다. 경쟁은 분명히 심화되겠지만, 그만큼 기회도 생겨날 것입니다.
