월스트리트저널이 인용한 새로운 연구에 따르면 미국의 관세가 국내 경제에 조용히 부정적인 영향을 미치고 있다고 합니다. 이는 암호화폐 시장이 10월 폭락 이후 부진을 면치 못하고 반등하지 못한 이유를 부분적으로 설명해 줍니다.
독일 킬 세계경제연구소의 연구에 따르면, 2024년 1월부터 2025년 11월까지 관세가 적용될 경우 관세 비용의 최대 96%는 미국 소비자와 수입 기업이 부담하고, 외국 수출업체는 4%만 부담하게 될 것으로 나타났습니다.
약 2천억 달러에 달하는 관세는 거의 전액 미국 경제에 유입되었습니다.
관세는 국내 소비세와 유사해지고 있다.
본 연구는 "관세는 외국 생산자가 부담한다"는 일반적인 정치적 주장을 반박합니다. 실제로 관세는 미국 수입업체가 수입항에서 부담하며 , 이들은 해당 비용을 직접 부담하거나 최종 소비자에게 전가합니다.
대부분의 해외 수출업체들은 가격을 동결했습니다. 다만 미국으로의 판매량을 줄이거나 다른 시장으로 제품을 돌렸을 뿐입니다. 그 결과 무역량은 감소했지만 수입 가격은 낮아지지 않았습니다.
경제학자들은 이러한 영향을 시간이 지남에 따라 점진적으로 증가하는 일종의 소비세에 비유합니다. 가격이 급격하게 상승하는 것이 아니라, 증가된 비용이 공급망을 통해 소비자에게 서서히 전가되는 것입니다.
도널드 트럼프 전 미국 대통령은 그린란드 매입 계획에 반대한 여러 유럽 국가에 새로운 관세를 부과했습니다. (출처: Truth Social)미국의 물가상승률은 안정세를 유지하고 있지만, 압력은 점점 커지고 있다.
미국의 인플레이션율은 2025년 내내 대체로 상당히 안정적인 수준을 유지해 왔으며, 이로 인해 많은 사람들은 관세가 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 예상하고 있습니다.
하지만 월스트리트저널이 인용한 연구에 따르면 관세 비용의 약 20%만이 6개월 후 소매 가격에 반영됩니다. 나머지 비용은 수입업체와 소매업체가 묵묵히 부담하여 기업 이익을 감소시킵니다.
이러한 시차는 사람들의 구매력이 점진적으로 감소하는 동안 인플레이션이 급등하지 않은 이유를 설명하는 데 도움이 되는데, 이는 많은 사람들이 알아차리지 못하는 사실입니다. 다시 말해, 경제적 압박은 즉각적으로 폭발하는 것이 아니라 축적되어 온 것입니다.
이것이 암호화폐 시장의 침체와 어떻게 관련되는가?
암호화폐 시장은 유휴 현금 흐름에 크게 의존합니다. 암호화폐 가격은 가계와 기업이 위험 자산에 투자할 의향과 자신감을 느낄 때 급등하는 경향이 있습니다.
관세는 이러한 자금 흐름을 조용히 고갈시켜 왔습니다. 소비자들은 더 많은 돈을 지출해야 하고, 기업들은 추가 비용을 부담하게 됩니다. 결과적으로 유휴 자금이 줄어들고, 암호화폐와 같은 투기 자산에 대한 투자 또한 제한됩니다.
이러한 이유로 10월 이후 암호화폐 가격이 급격하게 하락하지는 않았지만, 새로운 상승 모멘텀도 나타나지 않았습니다. 시장은 약세장이 아니라 유동성 정체 국면 에 진입한 것입니다.
10월의 가격 하락으로 레버리지 부채가 상당 부분 해소되었고, ETF로의 자본 유입 속도가 둔화되었습니다. 일반적으로 인플레이션이 하락하면 위험 선호 심리가 더 빨리 회복됩니다.
하지만 실제로는 관세가 금융 여건을 조용히 긴축시켜 왔습니다. 인플레이션은 여전히 목표치를 웃돌고 있고, 연준은 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 따라서 유동성은 완화되지 않았습니다.
그 결과, 암호화폐 가격은 한동안 횡보세를 보였습니다. 패닉 상태는 아니지만, 장기적인 상승 추세를 촉발할 만한 요인도 아직 없습니다.
요컨대, 새로운 관세 수치만으로는 암호화폐 시장의 변동성을 완전히 설명할 수는 없습니다. 하지만 시장이 정체된 이유를 설명해 주기는 합니다.
관세는 조용히 금융 시스템을 경색시켜 유휴 투자 자본을 유출시키고 위험 선호 심리 회복을 지연시켜 왔다.
