비트코인 가격은 여전히 하락 압력을 받고 있는 반면, 네트워크 해시레이트는 하락세를 보이고 있습니다. 상승장에서는 이러한 현상이 드물게 나타납니다. 비트코인 자체에 문제가 있는 것은 아니지만, 특히 대형 기관 투자자가 아닌 경우 네트워크를 보호하는 데 드는 비용이 점점 줄어들고 있습니다.
수익성이 없다
해시레이트 감소는 채굴자 채굴 규모를 축소하거나 채굴기를 끄고 있음을 나타냅니다. 이는 채굴자 비트코인에 대한 신뢰를 갑자기 잃었기 때문이 아닙니다. 전기료가 저렴한 지역에서조차 채굴 은 더 이상 대다수 참여자에게 경제적으로 타당하지 않습니다. 합법적인 운영, 세금 준수, 냉각 장비 감가상각 및 인프라 비용을 고려하면 수익 마진이 빠르게 사라지기 때문입니다.
어떤 의미에서 개인 채굴 사실상 끝났습니다. 개인이나 소규모 업체가 네트워크에 상당한 기여를 하거나 해시레이트의 상당 부분을 차지할 수 있다는 생각은 이제 비현실적입니다. 이제 기관 채굴자 주도권을 잡았습니다. 그들은 효율성을 극대화하는 최적화된 채굴 시스템을 운영하고, 개인 채굴자들이 접근할 수 없는 전력 계약을 협상하며, 대규모로 채굴 작업을 진행합니다.
그때조차도 수익률은 매우 낮았습니다. 모두가 손해 보는 게임으로 여겼죠. 해시레이트 차트가 그 현실을 명확히 보여줍니다. 가격이 하락하고 억제되자, 자금력이 부족한 채굴자 채굴을 중단하기 시작했습니다. 이는 전형적인 채굴자들의 전부 매도(Capitulation) 행태입니다. 갑작스러운 폭락보다는 점진적인 자금 유출인 셈이죠. 비트코인 가격이 급격하게 상승하지 않으면 채굴 동기는 빠르게 사라집니다. 이는 시장의 관점에서 중요한 문제입니다.
해시레이트 감소는 종종 후반부 조정이나 가격 횡보와 관련이 있습니다. 이는 새로 채굴한 비트코인을 더 이상 매도할 여력이 없는 채굴자 들의 즉각적인 매도 압력을 완화시키지만, 동시에 네트워크 경제의 단기적인 취약성을 부각시키기도 합니다. 비트코인 자체에 실존적 위협은 없지만, 비트코인의 성장 전망에 대한 기대감은 분명히 식어가고 있습니다.
왜 내려갈 수 없는가
투자자들은 현실적인 기대를 가져야 합니다. 비트코인 가격이 하락세로 접어들고 있는 것은 아니지만, 채굴자 급격히 증가하거나 시장 성장률을 앞지르는 단계도 아닙니다. 가격이 크게 회복되어 그 수준을 유지하기 전까지는 해시레이트가 새로운 최고치를 경신하기 어려울 것입니다.
불안한 현실은 명확합니다. 개인 투자자들은 비트코인 채굴 에서 배제되었고, 이는 기관 투자자들의 전유물이 되었습니다. 이는 비트코인을 보호하는 주체가 바뀌었을 뿐, 비트코인을 없애는 주체가 바뀐 것은 아닙니다. 투자자들은 가격 채굴 비용을 다시 통제할 때까지 제한적인 범위 내에서 움직이고, 신중하게 매수하며, 지속적인 하락 압력을 예상해야 합니다.
