무기한 분산형 거래소(perp DEX)는 2025년에 큰 인기를 얻었습니다. 거래 활동이 확대되었고, 이러한 상승세를 활용하기 위해 새로운 플랫폼들이 시장에 진입했습니다.
파생상품 거래 탈중앙화 거래소(Perp DEX)가 파생상품 거래에서 의미 있는 점유율을 꾸준히 늘려가면서, 이러한 변화가 전반적인 거래 환경을 어떻게 재편할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 비인크립토(BeInCrypto) 엠이엑스씨(MEXC) 최고운영책임자(COO)인 부가르 우시 자데(Vugar Usi Zade)와 인터뷰를 통해 Perp DEX가 중앙 집중식 거래소(CEX)에 어떤 실질적인 위협이 될 수 있는지, 그리고 이러한 변화가 CEX의 장기적인 역할에 어떤 의미를 갖는지 살펴보았습니다.
범죄자 DEX의 부상
무기한 DEX는 24시간 연중무휴로 운영되는 탈중앙화 자체 보관 플랫폼으로, 거래자가 만기일 없이 레버리지를 사용하여 암호화폐 자산을 롱 또는 숏 포지션으로 거래할 수 있도록 합니다.
중앙 집중식 거래소에 대한 규제 강화 , 중앙 집중식 거래소와 유사한 탈중앙화 탈중앙화 거래소(DEX) 실행 및 사용자 경험의 주요 개선, 고도로 금융화된 거래 문화의 부상, 그리고 프로젝트가 수수료 및 토큰 매입을 통해 직접 가치를 창출하는 수익 구조 덕분에 이 모델 의 인기가 높아졌습니다.
최근 CoinGecko 보고서는 중앙 집중식 플랫폼 대비 무기한 탈중앙화 거래소(DEX) 활동의 급속한 증가세를 강조했습니다. 데이터에 따르면 DEX 대 CEX 무기한 거래 비율은 2023년 초 2.1%에서 2025년 11월 11.7%로 상승했습니다.
CoinGecko는 또한 11월이 DEX 대 CEX 거래량 비율이 전월 대비 14개월 연속 증가세를 기록한 달이라고 밝혔습니다.
이러한 상승세는 거래량에서도 더욱 두드러지게 나타납니다. 10월 무기한 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 9,035억 6천만 달러 라는 기록적인 수치를 경신했는데 , 이는 전년 동기 대비 10배 이상 높은 수치입니다.
"이러한 현상은 주로 Hyperliquid, Lighter, edgeX와 같은 새로운 불법 거래 탈중앙화 거래소(perps 탈중앙화 거래소(DEX) 업체들이 등장하여 기존 업체들을 제치고 시장을 장악한 데 기인합니다. 예를 들어, Hyperliquid는 올해 현재까지 불법 거래 거래량 으로 2조 7400억 달러를 기록했는데, 이는 Coinbase와 맞먹는 수준이며 다른 주요 불법 거래 탈중앙화 거래소들의 거래량을 모두 합친 것보다 많습니다."라고 CoinGecko의 연구 분석가인 Yuqian Lim은 11월에 분석했습니다 .
DefiLama의 최신 데이터 에 따르면Hyperliquid, Aster 및 Lighter는 거래량 거래량 으로 상위 3대 무기한 DEX 자리를 유지하고 있습니다.
범죄자 DEX와 CEX: 어떤 모델이 진정한 승자인가?
온체인 대안의 급속한 확장은 중요한 질문을 제기합니다. 이러한 추세는 지속적인 구조적 변화를 의미하는 것일까요, 아니면 단순히 시장 상황에 대한 일시적인 반응일까요?
우시 자데에 따르면 이러한 성장은 완전한 패러다임 전환이라기보다는 거래자 행동의 진화를 반영하는 것입니다. 그는 또한 현재 데이터는 중앙 집중식 거래소가 파생상품 흐름을 여전히 확고하게 지배하고 있음을 보여준다고 덧붙였습니다. 풍부한 유동성과 기관 투자자의 신뢰라는 핵심 강점은 여전히 건재합니다.
그는 "구조적인 진화를 위해서는 범죄 거래용 탈중앙화 거래소(DEX)에 지속적인 유동성과 시장 조성 전문가들의 참여가 모두 필요하다. 또한 DEX가 자본 효율성을 갖춘다면 중앙화 거래소 (중앙화 거래소(CEX) 와의 거래 격차가 줄어들 것"이라고 말했다.
무기한 DEX가 중앙 집중식 거래소에 비해 어떤 이점을 제공하는지 묻는 질문에 우시 자데는 투명성을 핵심 차별점으로 강조했습니다. 그는 이러한 플랫폼을 통해 사용자가 포지션, 담보 및 청산 메커니즘을 실시간으로 확인할 수 있다고 설명했습니다.
우시 자데는 또한 투명성이 거래자들에게, 특히 거래소 파산을 직접 목격하거나 경험한 거래자들에게 점점 더 타협할 수 없는 요소가 되고 있다고 강조했습니다.
"중앙 집중식 거래소 모델은 이러한 수준의 책임성을 따라잡기 어렵습니다. 중앙 거래소의 수탁 및 위험 관리 방식을 바꾸지 않고서는 탈중앙화 거래소(DEX)와 같은 사례는 나올 수 없을 것입니다."라고 해당 임원은 언급했습니다.
우시 자데는 투명성 외에도 탈중앙화 거래소(DEX)가 강점을 보이는 영역으로 비허가형(Permissionless) 접근 방식을 꼽았습니다. 하지만 그는 중앙 집중식 거래소는 규정 준수와 사용자 보호를 최우선으로 하는 엄격한 규제 체계 내에서 운영된다는 점을 강조했습니다.
또한 그는 온체인 접근성이 거래자들이 범죄 관련 탈중앙화 거래소(DEX)에 끌리는 또 다른 이유라고 지적했습니다. 온체인 접근성을 통해 지역 제한이나 계정 제한 없이 신원 확인을 통과할 수 있기 때문입니다. 이러한 기능은 규제 강화 시기에 필수적입니다.
장점이 분명히 존재하지만, 탈중앙화 거래소(DEX)가 여전히 뒤처지는 부분도 있습니다. 우시 자데는 유동성 집중과 거래 실행 품질이 DEX의 가장 중요한 과제로 남아 있다고 지적했습니다.
탈중앙화 플랫폼은 강력한 성장세를 보이고 있지만, 여전히 자본 기반이 작은 상태로 운영되고 있습니다. 따라서 이는 자금 조달률, 시장 깊이, 그리고 전반적인 시장 지속성에 영향을 미칠 수 있습니다.
그는 DEX의 위험 관리가 경직된 청산 시스템으로 인해 한계를 보인다고 말했다.
"반면, 중앙 집중식 거래소는 보다 광범위한 보안 정책의 일환으로 청산에 개입하거나, 조정하거나, 일시 중단할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다."라고 해당 임원은 비인크립토(BeInCrypto) 말했습니다.
마지막으로, 우시 자데는 온체인 파생상품 거래는 중앙 집중식 플랫폼에 비해 더 많은 자본 필요로 하고 더 높은 암묵적 비용을 수반하는 경우가 많다고 지적했습니다. 그의 말에 따르면,
"만약 우리가 신속하게 전략을 짜는 사람이라면, 이는 이상적인 상황이 아닙니다."
범죄 관련 탈중앙화 거래소(DEX)는 트레이더들을 끌어들이고 있지만, 기관 투자자들은 아직 움직이지 않고 있다.
한편, 엠이엑스씨(MEXC) COO는 업계에서 기관 투자자들이 탈중앙화 플랫폼으로 광범위하게 이동하는 현상은 아직 나타나지 않았다고 언급했습니다 . 오히려 탈중앙화 거래소(DEX)들이 대안으로서의 입지를 강화하고 있다는 것입니다.
그는 좀 더 정교한 거래자들은 규제 위험이나 거래 상대방 위험에 대한 헤지 수단으로 온체인 익스포저를 유지한다고 설명했습니다. 그럼에도 불구하고 중앙 집중식 거래소는 핵심 유동성, 레버리지 및 거래 실행을 위해 거래자들이 가장 선호하는 곳으로 남아 있습니다 .
또한, 우시 자데는 대부분의 온체인 파생상품 거래자들이 기술 용어에 대한 이해도를 바탕으로 준전문가 수준에 속한다고 언급했습니다. 중간 규모 계좌의 경우, 자체 보관은 추가적인 안정감을 제공합니다.
하지만 이러한 거래자들은 일반적으로 기관 투자자 수준의 전략을 사용하지 않기 때문에 탈중앙화 플랫폼에 자연스럽게 적합합니다.
이러한 준전문가층을 제외하면, 트레이더들은 분산 투자나 차익거래를 위해 특정 금융상품을 대상으로 선택적으로 탈중앙화 거래소(DEX)를 이용하는 경향이 있습니다. 그러나 이러한 플랫폼들이 주요 거래 장소로 활용되는 경우는 드물며, 이는 중앙 집중식 거래소의 중심적인 역할을 더욱 강화합니다.
"현재로서는 분산형 파생상품은 풍부한 유동성과 운영 지원을 통해 예측 가능성을 확보해야 합니다. 그때까지는 전환이 혁신적인 변화라기보다는 점진적으로 이루어질 것입니다."라고 그는 말했다.
2026년 Perp DEX 및 CEX 전망
마지막으로, 경영진은 2026년에도 분산형 및 중앙 집중 형 파생상품 플랫폼이 공존할 것으로 예상합니다. 다만, 각 플랫폼은 서로 다른 거래자 요구를 충족시킬 것입니다.
"플랫폼들이 이 두 가지를 이해하고 균형을 맞춘다면, 그것만으로도 성공입니다."라고 그는 말했다.
우시 자데는 연말까지 이러한 균형점이 15~20% 범위에 도달할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그는 이 범위가 중앙 집중식 거래소가 파생상품 거래의 주요 거점으로서의 역할을 약화시키지 않으면서 온체인 플랫폼의 지속 가능한 성장을 의미한다고 믿습니다.
그는 또한 시장이 더욱 하이브리드화되는 방향으로 나아갈 가능성이 높다고 예측했는데, 이는 투명성 향상을 통한 사용자 경험 개선과 중앙 집중식 플랫폼이 전통적으로 제공해 온 풍부한 유동성 간의 연관성이 강화되는 것을 의미합니다.
우시 자데는 "우리가 경계해야 할 위험은 유동성이 여러 거래소와 유통망에 분산되어 비효율적이 되는 파편화 현상"이라고 인정했습니다.
전반적으로 무기한 파생상품 거래소(DEX)의 중요성이 커지고 있지만, 중앙 집중식 거래소를 대체하는 것은 아닙니다. 오히려 두 모델은 병행하여 발전하고 있으며, 온체인 플랫폼이 중앙 집중식 거래소와 함께 역할을 확장하면서 더욱 하이브리드화된 파생상품 시장이 형성되고 있습니다.
