만약 여러분의 트레져리 스테이킹을 고려하고 있지 않다면, 이미 뒤처지고 있는 것입니다.
트레져리 책무가 압박을 받고 있다
수십 년 동안 기업 트레져리 의 주요 임무는 안정성이었습니다. 자본 보존하고, 유동성을 관리하며, 안정적이고 예측 가능한 수익을 창출하는 것이었습니다. 인플레이션이 억제되고 금리가 안정적이며 현금 가치가 안정적으로 유지되던 시절에는 이러한 틀이 유효했지만, 이제 상황이 달라졌습니다. 지속적인 인플레이션, 급격한 금리 변동, 그리고 금융 시스템 전반에 걸친 거래 상대방 위험의 재발로 인해 최고재무책임자(CFO)와 재무 담당자들은 유휴 자본 관리 방식을 재평가해야만 했습니다.
동시에 기업 재무제표는 조용히 변화하고 있습니다. 디지털 자산, 특히 이더리움(ETH) )은 분산 투자부터 운영상의 필요성에 이르기까지 다양한 이유로 트레져리 포트폴리오에 포함되고 있습니다. 처음에는 수동적인 투자로 시작되었던 것이 이제는 더욱 중요한 질문을 제기합니다. 재무제표에 보유된 암호화폐는 그대로 두어야 할까요, 아니면 투기적 활동이 아닌 트레져리 건전성에 부합하는 방식으로 활용해야 할까요?
스테이킹이 점점 더 고려되는 해결책입니다.
스테이킹이 제도적 차원으로 부상한 이유
스테이킹은 지원하는 네트워크와 함께 성숙해 왔습니다. 이더리움을 중심으로 한 지분증명(Proof-of-Stake) 시스템은 더 이상 실험적인 단계가 아닙니다. 수천억 달러 규모의 자산을 안전하게 보호하고 있으며, 수년간 공개적으로 검증 가능한 성능을 바탕으로 지속적으로 운영되고 있습니다. 검증자의 행동은 관찰 가능하며, 위험 발생 시에도 가상적인 상황이 아닌 실제 상황을 기록으로 확인할 수 있습니다.
이러한 성숙도는 재무 책임자들에게 중요합니다. 트레져리 결정은 새로운 것이 아니라 증거와 운영 이력에 기반합니다. 주요 예치(stake) 증명(Proof of Stake) 네트워크에서 입증된 일관성은 스테이킹이 기관 위험 관리 체계에 어떻게 부합하는지에 대한 방식을 변화시키고 있습니다.
마찬가지로 중요한 점은 스테이킹을 지원하는 인프라가 전문화되었다는 것입니다. 검증자 운영은 중복성, 직무 분리, 강화된 키 관리 및 감사된 통제 등 기업 금융 인프라의 다른 형태와 점점 더 유사해지고 있습니다. SOC 2 보고, 가동 시간 벤치마크 및 공식적인 사고 대응 프로세스를 포함하여 CFO 및 감사 위원회에 익숙한 표준은 더 이상 예외적인 것이 아니라 필수적인 요소가 되고 있습니다.
비 수탁 스테이킹은 트레져리 규율과 부합합니다.
암호화폐 보유량이 증가함에 따라 자산을 유휴 상태로 두는 데 따른 기회비용이 더욱 분명해집니다. 스테이킹하지 않은 자산은 현금 흐름을 창출하지 못하고 가격 변동에만 노출될 뿐입니다. 스테이킹은 이러한 노출을 네트워크 참여에 직접적으로 연결된 프로토콜 수준의 보상을 획득하는 생산적인 자산으로 전환시켜 줍니다.
재무 담당자에게 있어 참여 구조는 수익률 자체만큼이나 중요합니다. 비 수탁 스테이킹은 자산 통제권을 유지할 수 있기 때문에 기관 투자자들이 선호하는 모델로 부상했습니다. 기업은 암호화폐 소유권을 유지하면서 검증 책임은 전문 인프라 제공업체에 위임합니다. 자산이 재담보되지 않고, 재무제표상 노출이 투명하게 유지되며, 법률 및 운영상의 복잡성이 줄어듭니다.
이러한 구분은 스테이킹을 대출, 레버리지 또는 불투명한 거래 상대방에 의존하는 수익률 상품과 구별합니다. 비 수탁 스테이킹을 통해 얻는 보상은 네트워크 자체에서 발생하며 보안 및 합의 제공에 대한 대가로 지급됩니다. 이러한 공통점은 금융 공학보다는 지속 가능성에 중점을 두는 트레져리 의 요구에 부합합니다.
적절한 프레임워크를 갖추면 유동성과 위험을 관리할 수 있습니다.
유동성은 여전히 가장 중요한 고려 사항입니다. 일부 네트워크는 출금 기간이나 대기열을 적용하는 반면, 다른 네트워크는 유연성을 유지하는 유동성 스테이킹 구조를 지원합니다. 이러한 메커니즘을 이해하는 것은 현금 계획, 스트레스 테스트, 사업 연속성, 그리고 특정 경우에는 규정 준수 및 내부 정책 요건을 충족하는 데 필수적입니다. 핵심은 유동성 매개변수가 알려져 있고 프로토콜 규칙에 따라 관리되므로 트레져리 요구 사항에 맞춰 사전에 조정할 수 있다는 점입니다.
리스크 관리가 그 뒤를 따릅니다. 지분증명(Proof-of-Stake) 블록체인에서 검증자가 프로토콜 규칙을 위반할 경우 스테이킹된 토큰의 일부를 잃는 벌칙인 슬래싱 자주 언급되지만 오해되는 경우가 많습니다. 성숙한 네트워크에서는 슬래싱 발생 빈도가 낮고, 대개 시장 변동성보다는 운영상의 오류와 관련이 있습니다. 따라서 재무 담당자는 벤더의 품질, 모니터링, 거버넌스에 중점을 두어야 합니다. 검증자의 실적, 이중화 시스템, 내부 통제는 단순한 기술적 부가 사항이 아니라 핵심적인 실사 기준입니다.
회계 및 자산 관리 측면에서 비 수탁 방식의 매력은 더욱 두드러집니다. 자산 혼합, 재담보 설정, 또는 모호한 소유권을 피하는 구조는 지배구조 및 규정 준수 기준에 부합하는 규제 및 감사 심사에 본질적으로 더 적합합니다. 실제로 단순함은 점진적인 수익 증대만큼이나 중요한 가치를 지닙니다.
스테이킹이 재무제표에 미치는 영향
스테이킹의 실질적인 영향은 이미 나타나고 있습니다. 트레져리 자산 다각화는 이제 자산 선택을 넘어 자산의 움직임까지 아우르고 있습니다. 프로토콜 보상을 받는 이더 이더리움(ETH) 포지션은 금리 변동이나 신용 스프레드와 무관한 수익률 요소를 제공합니다. 이는 가격 변동성을 완전히 없애지는 않지만, 숏 거래보다는 장기적인 인프라 참여에 더 부합하는 방식으로 수익 구조를 재구성합니다.
이더리움(ETH) 전략적 자산으로 보유하는 기업 트레져리 에게 스테이킹은 기초 프로토콜에 대한 노출을 유지하면서 안정적인 네트워크 보상을 창출하는 방법입니다. 이러한 보상은 레버리지나 시장 심리에 좌우되지 않고, 탈중앙화 인프라에 대한 지속적인 참여를 반영합니다. 운영 현금 흐름에 익숙한 재무팀에게 이러한 관점은 직관적이며, 수익률을 위해 머니마켓 상품에 자금을 투자하는 것과 유사하여 추가적인 분산 투자 전략으로 활용될 수 있습니다.
초기에 적극적으로 참여하는 CFO들이 기준을 제시할 것입니다.
기업 재무 부서는 새로운 금융 인프라 도입 방식에 있어 항상 결정적인 역할을 해왔습니다. 결제 시스템, 자산 보관 모델, 위험 관리 체계는 처음부터 완성된 형태로 등장한 것이 아닙니다. 이러한 시스템들은 초기부터 참여하고, 가정을 검증하며, 새로운 시스템에 제도적 엄격성을 적용한 재무 책임자들의 노력으로 형성된 것입니다.
스테이킹 역시 지금 비슷한 변곡점에 서 있습니다. 비 수탁 참여, 검증자 기준, 거버넌스 통제, 회계 처리 방식 등에 대한 오늘날의 결정은 향후 기업 재무 전반에 걸쳐 스테이킹을 어떻게 이해할지에 영향을 미칠 것입니다. 이러한 작업을 일찍 시작하는 CFO와 재무 담당자는 단순히 새로운 도구를 추가하는 것이 아닙니다. 그들은 분산형 인프라에 대한 책임감 있고 제도적으로 건전한 참여가 어떤 모습이어야 하는지를 정의하는 데 기여하는 것입니다.
대부분의 조직은 오랜 운영 이력과 다양한 네트워크에서 입증된 성능, 그리고 기관 재무 상태에 맞춰 특별히 설계된 통제 시스템을 갖춘 비 수탁 스테이킹 인프라 제공업체를 면밀히 평가하는 것부터 시작합니다. 수탁 또는 은행 관계와 마찬가지로 제공업체 선정은 전술적인 거래가 아니라 신뢰와 신중한 공급업체 선정에 기반한 거버넌스 결정입니다.
웹3가 지속적으로 발전함에 따라 트레져리 참여는 어떤 관행이 표준이 되고 어떤 관행이 사라질지를 결정하는 데 점점 더 중요한 역할을 하게 될 것입니다. 이는 새로운 금융 인프라가 형성되는 시점에서 체계적이고 의도적인 접근을 통해 조기에 참여할 수 있는 기회입니다. 다음 단계는 맹목적인 도입이 아니라 심층적인 평가입니다. 재무팀은 표준, 통제 및 운영 모델이 아직 정립되고 있는 지금, 기관급 수준의 분산형 스테이킹 인프라를 적극적으로 활용해야 합니다. 최고재무책임자(CFO)와 트레져리 부서 전반의 책임자들은 차세대 금융 인프라를 위한 트레져리 모범 사례를 정립하는 데 앞장서서 지금 바로 행동해야 합니다.
