암호화폐 및 디지털 자산 전문 독립 리서치 회사인 델피 디지털(Delphi Digital)은 최근 자사 X 플랫폼에 애널리스트 @that1618guy의 기고문을 게재했습니다. 이 기고문에서는 일본 10년 만기 국채(JP10Y) 수익률 상승 글로벌 금융 시장에 압력을 가하는 주요 요인으로 작용하고 있다고 지적했습니다 . 이러한 변화는 금 가격 상승을 부추길 뿐만 아니라 비트코인의 성과에도 지속적인 압력을 가하고 있습니다.
해당 분석가는 시장이 더 이상 금리 상승 정상적인 통화 긴축 신호로 보지 않고, 오히려 정책 신뢰도와 대차대조표 리스크 의 상징으로 간주한다고 보고 있습니다. 일본은행(BOJ)이 시장에 개입할 경우 금과 비트코인의 가격 움직임은 매우 다르게 반응할 수 있습니다.
금 가격은 일본 국채 수익률 상승과 함께 올랐고, 비트코인은 하락 압력을 받았다.
일반적으로 통화정책이 긴축적인 환경에서는 장기 국채 수익률 상승 금 가격 상승을 억제하는 경향이 있습니다. 수익을 내지 못하는 자산을 보유하는 데 드는 기회비용이 증가하기 때문입니다. 하지만 @that1618guy는 현재 시장이 이와는 상당히 다른 구조적 변화를 보이고 있다고 지적합니다. 10년 만기 일본 국채 수익률이 급격히 상승했음에도 불구하고 금 가격은 하락 압력을 받지 않고 오히려 함께 상승했는데, 이는 시장이 수익률을 해석하는 방식에 변화가 생겼음을 시사합니다.
다양한 시간 규모에서 상관관계를 살펴보면, 금과 엔화 10년 만기 국채 수익률 간의 단기 상관관계는 여전히 변동성이 있지만 점차 양의 값을 유지하고 있으며, 중기 상관관계도 함께 상승, 장기 상관관계는 안정화되어 양의 값을 나타내고 있습니다. 이는 수익률 상승 더 이상 경제 정상화의 상징이 아니라 정책 압력 증가와 리스크 증가를 반영하는 것으로 해석되고 있으며, 금이 이러한 압력을 흡수하는 안전자산으로 작용하고 있음을 시사합니다.
한편, 비트코인의 움직임은 극명한 대조를 보입니다. 분석에 따르면 비트코인은 같은 기간 동안, 특히 장기적으로 엔화 10일물 국채 수익률과 음의 상관관계를 유지했으며, 일본 국채 수익률이 상승 할수록 비트코인은 지속적으로 하락 압력을 받았습니다. 분석가들은 비트코인이 보다 지속적인 반등을 보이려면 일본 국채 수익률 상승세가 둔화되어야 하며, 이러한 변화는 이론적으로 금 시장에도 동시에 반영될 것이라고 지적합니다.
일본은 국제적인 정책적 압력의 중심 대상이 되었다.
분석가들은 일본이 시장에 압력을 가하는 주요 요인으로 작용하는 이유가 일본 금융 시스템의 장기적인 정책 배경과 밀접한 관련이 있다고 봅니다. 통계적으로 현재 엔화 10년 만기 국채 수익률은 장기 평균보다 약 3.65 표준편차 높은 수준으로, 매우 이례적인 변동을 보이고 있습니다. 10년 이상 수익률 곡선 통제(YCC)를 프레임 온 일본에게 이러한 추세는 정책적 기준이 완화되고 있다는 강력한 신호로 해석될 수 있습니다.
수익률 자체의 높이보다 상승 속도가 더 주목할 만하다. 수익률이 급격하게, 거의 수직적으로 변동하면 단순한 금리 조정이 재무제표에 큰 영향을 미치는 사건으로 변모할 수 있다. 일본 은행 시스템은 국채를 자산 및 담보로 광범위하게 활용하여 장기 보유하는 구조를 가지고 있다. 수익률이 급격히 상승하면 채권 가격이 하락하고 담보 가치가 떨어지며 자금 조달 여건이 악화되어 전체 시스템이 상당한 압박에 직면하게 된다.
이는 일본은행이 수익률이 "정상화"될 때까지 기다리지 않고 시장 압력이 데이터에 반영되기 시작하는 시점부터 개입을 시작해 온 이유를 설명해 줍니다. 일본은행은 수익률이 가속화되는 속도로 여러 표준편차만큼 변동하는 것을 개입의 충분한 근거로 삼습니다.
일본은행이 조치를 취할 경우 금 가격은 횡보세에 접어들 수 있습니다.
향후 정책 방향에 관해 @that1618guy는 일본은행이 장기 금리를 안정적으로 안정시키면 일본의 압력으로 인해 형성된 현재 시장 정서 완화될 것이라고 예상합니다. 이는 금 가격 상승세가 즉시 반전된다는 의미가 아니라, 가격 상승을 부추기는 요인들이 다소 약화될 수 있다는 뜻입니다.
기술적 관점에서 볼 때 금은 장기적인 상승 추세를 유지하고 있지만, 최근 상승세는 둔화 조짐을 보이고 있습니다. 가격은 계속 상승하고 있지만, 상대강도지수(RSI)는 새로운 고점을 경신하는 데 어려움을 겪고 있어 시장 매수세가 더욱 신중해지고 있음을 시사합니다. 분석가들은 이러한 구조가 여전히 강세장이지만 정책적 지지에 크게 의존하는 시장 환경과 일치한다고 보고 있습니다. 일본은행(BOJ)의 개입이 압력 프리미엄을 성공적으로 완화한다면, 금 가격은 추세 반전보다는 조정 또는 소화 국면에 진입할 가능성이 더 높습니다.
비트코인은 압력이 해소된 후 회복세를 보일 수 있다.
금과 비교했을 때 비트코인은 일본 국채 수익률 상승 에 더욱 직접적으로 반응합니다. 분석가들은 엔화와 금값이 지속적으로 상승했음에도 불구하고 비트코인 가격이 약세를 보였지만, 하락세가 크게 가속화되지는 않았고 오히려 점진적인 안정세를 보였다고 지적합니다. 이러한 추세는 거시경제적 압력 속에서 바닥을 찾으려는 리스크 자산의 특성과 일치합니다.
일본은행이 개입하여 장기 금리 상승 효과적으로 억제한다면 비트코인의 반응은 금과는 상당히 다를 수 있습니다. 분석가들은 글로벌 유동성 환경이 개선되고 일본의 긴축 압력이 완화된다면 비트코인이 실제로 회복 및 반등할 가능성이 있다고 봅니다. 현재 시스템에서 비트코인은 안전자산으로서의 역할을 놓고 금과 경쟁하는 것이 아니라, 압력 신호가 사라지기를 기다리다가 다시 상승 동력을 찾을 것으로 예상됩니다.
요약하다
델파이 디지털의 애널리스트 @that1618guy는 현재 시장의 핵심은 금값이 정점을 찍었는지, 혹은 일본은행이 곧 조치를 취할 것인지 여부가 아니라, 시장이 일본 10년 만기 국채 수익률을 글로벌 차원의 압력 지표로 명확히 인식했다는 점이라고 지적합니다. 금은 이러한 압력을 흡수하고 있는 반면, 비트코인은 이에 반응하고 있으며, 이 둘 사이의 괴리 자체가 중요한 신호라는 것입니다.
엔화 10년물 국채 수익률이 무질서하게 상승 하는 한 금의 강세는 정당화될 수 있는 반면, 비트코인 가격은 압력을 받을 가능성이 있습니다. 일본은행(BOJ)이 장기 금리를 안정시키면 금의 상승세는 조정 국면으로 전환될 수 있으며, 비트코인이 반등할 기회를 얻을 수 있습니다. 전반적으로 일본은 글로벌 시장이 정책 리스크 와 재무제표 취약성을 어떻게 반영하는지 관찰할 수 있는 중요한 창구가 되고 있습니다.
