작성자: Liu Honglin 변호사
소개
기존 인터넷 기업가들이 리스크 직면하는 어려움 외에도, 웹3 기업가들은 이제 토큰 발행이라는 새로운 "난제" 과제에 직면해 있습니다.
웹3 프로젝트에 대해 잘 모르는 일반 대중에게 웹3 프로젝트의 가장 큰 성과는 거래소 에 상장되는 것입니다. 어쨌든 이제 웹3 프로젝트는 "상장 기업"이 되었으니까요. 하지만 그 달콤함과 씁쓸함은 아마도 프로젝트에 참여한 사람들만이 알 것입니다.
토큰을 발행하는 웹3 기업가라면 규제 당국에 의해 불법 증권 발행으로 적발될 리스크 과 해외 프로젝트 구조 및 재단 설립과 같은 규정 준수 작업에 주의해야 할 뿐만 아니라, 토큰을 상장하는 거래소 로부터 사기를 당하지 않도록 조심해야 합니다.
암호화폐는 일반적으로 분산형 거래소(DEX)에 상장되고, 합법적인 프로젝트는 통합형 거래소(CEX)에 상장되는 것이 업계의 일반적인 관행입니다. 많은 창업가들이 암호화폐 거래소 토큰 발행의 첫 번째 선택지로 삼는 이유는 거래소가 권위 있는 플랫폼이라고 생각하기 때문입니다. 그러나 그들이 간과하는 것은 대량 암호화폐 거래소 임시방편적인 운영 방식에 불과하며, 스타트업에서 흔히 발생하는 버그와 인적 오류 등의 리스크 에 노출되어 있다는 점입니다. 가장 흔한 문제는 거래소 직원이 허위 거래량을 조작하여 토큰 가격을 조작하고 프로젝트 팀과 개인 투자자 착취하는 것인데, 이를 막기가 매우 어렵습니다.
Mankiw 로펌의 류훙린 변호사가 암호화폐 거래소 업계의 "암흑의 숲 이론"에 대한 통찰을 자신의 경험을 바탕으로 공유할 예정입니다. 그는 거래소 상장을 준비하는 웹3 기업가들에게 심리적 지원과 실질적인 예방 조언을 제공하고자 합니다.
거래소 흔히 사용되는 사기 수법
중국 본토 사람들의 생각과는 달리, A주 상장은 어려운 일입니다. 하지만 웹3 프로젝트의 경우, 암호화폐 거래소 상장은 그다지 어렵지 않습니다. 자금만 충분하고 상장 수수료만 지불할 의향이 있다면, 주요 거래소 에서 원하는 모든 것을 할 수 있습니다.
절차적인 측면에서, 우선 Web3 프로젝트 팀은 거래소 상장팀과 협의하여 상장 신청서를 작성 및 제출하고, 프로젝트 목표, 기술 솔루션, 팀 배경, 시장 분석 및 토큰 이코노미 모델을 소개하는 프로젝트 백서 제공해야 합니다. 둘째로, 토큰의 합법성과 규정 준수를 확인하기 위해 테스트 및 보안 감사 보고서와 전문 변호사가 발행한 법률 의견서를 제출해야 합니다.
수수료 측면에서 볼 때, 웹3 프로젝트는 일반적으로 상장 수수료를 지불해야 하는데, 이는 거래소 에 따라 수만 달러에서 수십만 달러에 이릅니다. 또한 법률 자문 및 기술 감사 수수료가 발생하며, 구체적인 비용은 서비스의 복잡성과 제공업체의 가격 정책에 따라 수천 달러에서 수만 달러까지 다양합니다. 거래소 기본적인 상장 수수료 외에도 웹3 프로젝트로부터 추가적인 이익을 얻기 위해 다양한 명분을 내세우는 경우가 많습니다. 예를 들어, 암호화폐 시장의 유동성을 확보하고 거래소 유리한 시장 환경을 조성하도록 유도하기 위해 프로젝트에 일정량의 토큰을 시장 조성 보증금 으로 제공하도록 요구하거나, 상장 후 에어드랍 제공하거나 플랫폼 토큰 보유자에게 프로모션 활동을 통해 보상을 제공하기도 합니다.
이러한 공개적인 수익이 암호화폐 거래소 의 모든 수입이라고 생각하시나요? 아닙니다. 은밀한 탈취도 존재합니다.
주된 이유는 탈중앙화) 들이 사실상 중앙 집중식 기업이라는 점입니다. 대형 중앙 집중식 기업에 대해 잘 아는 사람들은 데이터 불투명성, 내부 조작, 이해 충돌과 같은 문제들이 흔히 발생한다는 것을 알고 있습니다. 중앙 집중식 플랫폼은 대량 의 거래 데이터와 사용자 정보를 보유하고 있어 시장을 조작할 수 있는 매우 강력한 능력을 갖추고 있습니다. 아래는 몇 가지 일반적인 시장 조작 수법입니다. 이 중 하나는 분명히 당신을 이용할 수 있는 수법일 것입니다.
1. 허위 거래량 생성: "훌륭한"거래소 자칭하는 곳들은 프로젝트 팀뿐만 아니라 개인 투자자 까지 착취합니다. 가장 흔한 수법은 거래소 직원이나 관계자들이 대량 매수 및 매도 주문을 통해 허위 거래량을 만들어내어 더 많은 개인 투자자 투자자를 유치하고 토큰 가격을 조작하는 것입니다. 이러한 행태는 흔히 "거래량 세탁" 또는 "주문 세탁"으로 알려져 있습니다. 블록체인 투명성 연구소(BTI)의 이전 보고서에 따르면 전 세계 상위 25개 거래소 의 거래량 중 80% 이상이 허위 거래를 통해 생성된 것으로 나타났습니다. 이 보고서는 일부 거래소 의 실제 거래량이 보고된 거래량의 1%에도 미치지 못한다고 지적했습니다. 보고서 발표 직후, 한 주요 거래소 임원은 해당 보고서를 리트윗하며 "이것은 내가 본 가상화폐 거래소 가장 정확하고 통찰력 있는 순위다"라고 논평했습니다.
2. 데이터 조작: "내 영역은 내 규칙대로"라는 말이 적용되는 사례입니다. 거래소 백엔드 권한을 이용해 특정 프로젝트의 거래 데이터를 직접 수정하여 토큰의 시장 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 캔들스틱 차트나 거래량과 같은 주요 지표를 조작하여 투자자들의 판단을 왜곡할 수 있습니다. 이러한 조작은 시장 변동성이 높은 시기에 흔히 발생하여 잘못된 시장 분위기를 조성하고 투자자들이 이를 따라 움직이도록 유도합니다. 최근 홍린 변호사는 한 신규 상장 프로젝트의 가격이 암호화폐 거래소 에 의해 조작된 사례를 발견했는데, 며칠 동안 비정상적인 데이터가 나타났습니다. 많은 투자자들은 이것이 해당 암호화폐 거래소 의 내부 거래 및 데이터 조작 때문이라고 의심하고 있습니다.
3. 내부자 거래: 공개되지 않은 시장 정보를 이용하여 불법적인 이익을 취하는 내부자 거래 행위. 거래소 직원이나 관계자가 중요한 시장 동향에 대한 사전 정보를 얻어 선제적으로 매수 또는 매도함으로써 막대한 이익을 얻는 경우입니다. 예를 들어, 신규 토큰 출시나 주요 발표 전에 토큰을 매수 또는 매도하는 행위가 이에 해당합니다. 올해 특정 거래소 에 최단 시간 상장된 BOME(Book of Meme) 프로젝트가 거래소 직원의 내부자 거래 의혹으로 언론의 주목을 받았습니다. 거래소 가 공식 성명을 발표하기 전, 한 계좌에서 약 230만 달러 상당의 SOL을 클레임 0.0074달러에 3억 1400만 개의 BOME을 매수했습니다. 이후 BOME이 거래소 거래소 상장되자 가격이 1500% 이상 급등했습니다. 거래소 는 내부 조사를 진행했지만, 거래소 과는 무관하다고 결론지었습니다.
4. 고빈도 거래 및 차익거래: 많은 거래소 자체 거래팀 또는 시장 조성자를 보유하고 있으며, 이들은 고빈도 거래 기술을 활용하여 밀리초 단위의 거래를 수행하고, 미세한 가격 차이를 이용해 차익을 축적합니다. 고빈도 거래는 일반적으로 복잡한 알고리즘과 고성능 컴퓨팅 장비를 사용하여 극히 짧은 시간 내에 대량 의 거래를 완료합니다. 2017년에는 한 거래소 이더(ETH)의 급락 사태로 큰 주목을 받았습니다. 당시 이더 가격은 단 몇 초 만에 319달러에서 0.10달러로 떨어졌다가 빠르게 반등했습니다. 이후 조사 결과, 이는 고빈도 거래 알고리즘이 시장 변동성이 심한 시기에 대량 의 매수 및 매도 주문을 발생시켜 가격 급등을 초래한 것으로 밝혀졌습니다.
기업가들은 어떻게 대응해야 할까요?
문제가 발생했을 때, 어른들은 내면을 들여다보며 원인을 찾는 것이 생존에 도움이 됩니다. 하지만 기업가로서 우리는 외부 요인을 통제할 수 없기 때문에 더욱 신중해야 합니다. 위와 같은 리스크 에 대해 홍린 변호사는 다음과 같은 조언을 드립니다.
1. 신뢰할 수 있는 거래소 선택: 거래소 선택할 때는 평판이 좋고 운영이 투명한 거래소 우선적으로 고려하고, 신생 또는 알려지지 않은 플랫폼은 피해야 합니다. 기업가들은 공개된 감사 보고서, 사용자 리뷰, 제3자 평가 기관의 평점 등을 검토하여 거래소 의 신뢰도를 평가하는 것이 좋습니다. 또한, 다른 프로젝트 팀과 소통하여 다양한 거래소 에서 실제로 경험한 내용과 피드백을 공유하는 것도 도움이 됩니다. 아울러, 토큰을 한 거래소 에만 상장하는 것은 피해야 합니다. 한 거래소 불투명한 운영이나 가격 조작에 가담할 가능성이 높아지기 때문입니다.
2. 상세한 상장 계약 체결: 거래소 와 상장 계약을 체결할 때는 양측의 권리와 의무를 명확히 규정해야 하며, 특히 데이터 투명성 및 운영 규정 준수에 관한 조항을 포함하여 귀사의 이익을 보호해야 합니다. 계약서에는 허위 거래량 및 데이터 조작 금지 조항과 계약 위반 시의 책임 소재를 명시해야 합니다. 또한, 프로젝트팀의 독립적인 감사 용이하게 하기 위해 거래소 정기적인 거래 데이터 보고서를 제공해 줄 것을 요청해야 합니다.
3. 실시간 시장 모니터링: 전문 시장 분석 도구를 활용하여 토큰의 시장 성과를 실시간으로 모니터링하고, 비정상적인 거래를 신속하게 파악하여 적절한 조치를 취하십시오. 기업가는 단일 플랫폼의 데이터에만 의존하지 않도록 여러 독립적인 데이터 소스를 활용하여 교차 검증하는 것이 좋습니다. 또한, 제3자 모니터링 서비스를 도입하여 24시간 시장 모니터링 및 리스크 경보를 제공받을 수 있습니다.
4. 법률 자문 참여: 훌륭한 법률 준수 자문팀의 중요성은 MM (Market Making) 역할 못지않게 크며, 많은 토큰 발행 프로젝트가 이 점을 간과합니다. 실질적인 조언은 토큰 출시를 준비하는 단계에서 블록체인 및 암호화폐 분야에 경험이 풍부한 변호사를 고용하여 전문적인 서비스를 받아야 한다는 것입니다. 암호화폐 산업 전문 법률 자문은 거래소 관련 법률 문제를 처리하고 모든 운영이 법규를 준수하도록 지원할 수 있습니다. 상장 전 상장 계약서 작성 및 검토에 참여하여 잠재적인 법적 리스크 파악하고, 문제가 발견될 경우 시의적절한 법적 조치를 취할 수 있습니다. 더욱 중요한 것은, 거래소 후 다양한 문제에 대한 자문을 제공하고 불필요한 홍보 위기를 예방하는 데 도움을 줄 수 있다는 점입니다.
5. 커뮤니티 구축 및 사용자 교육: 탄탄한 커뮤니티는 성공의 열쇠입니다. 모든 성공적인 Web3 프로젝트는 견고한 사용자 기반을 갖추고 있습니다. 온라인 및 오프라인 이벤트, 교육 콘텐츠, 상호 소통을 통해 커뮤니티 결속력을 강화하고 사용자 투자 선호도를 높이는 것은 필수적인 과정입니다. 시장 상황이 좋을 때는 커뮤니티 구성원들이 적극적으로 지원해 주지만, 시장 상황이 나빠지면 욕설, 협박, 심지어 경찰 신고까지 발생하는 경우가 흔합니다. 따라서 홍린 변호사는 Web3 창업가들에게 커뮤니티 에서 지나치게 자신감 있는 발언을 하지 말라고 자주 당부합니다. 이는 자칫 문제를 야기할 수 있기 때문입니다. 거래소 나 MM (Market Making) 프로젝트를 표적으로 삼는 등 예상치 못한 상황이 발생할 경우, 사용자들의 불안감을 줄이기 위해 공식 소셜 미디어 계정을 통해 신속하게 정보를 공유하는 것이 좋습니다.
요약하다
전반적으로, 웹3 기업가들을 통해 이익을 얻으려는 노련한 투자자들이 상당히 많습니다. 우리 기업가들은 여러 국가 및 지역에서 발생하는 법률 및 규제 리스크 외에도 암호화폐 거래소 나 시장 조성자와 같은 비즈니스 파트너가 만들어 놓은 함정에 더욱 주의해야 합니다. 이 글을 통해 중앙 집중식 암호화폐 거래소 스타트업 과정에 어떤 걸림돌이 되는지 더 잘 이해하고, 이러한 리스크 인식하며, 토큰 발행 및 거래 과정에서 더욱 신중하고 철저하게 대비할 수 있기를 바랍니다. 창업의 길은 본질적으로 어렵습니다. 모든 분들이 이러한 함정을 피하고 더 많은 기회와 발전을 누리시기를 바랍니다.
