글로벌 경영 컨설팅 회사인 커니는 최근 보고서에서 걸프협력회의(GCC) 국가들의 토큰화 도입이 약 5천억 달러 규모의 자산 증가를 보일 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 토큰화에 적합한 분야는 사모 시장, 펀드, 은행 예금이며, 주요 촉매제는 금융 기관, 자산 운용사, 국부 펀드입니다.
보고서에 따르면, 사모 시장은 GCC 지역에서 토큰화 기회가 가장 큰 분야입니다. 이는 투명한 참여 방식을 추구하는 투자자들의 높은 수요 때문입니다. 사모 시장 규모는 2024년 4조 5천억 달러에서 2030년 6조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 토큰화를 도입한 비상장 기업은 투자자들이 비용 효율적으로 사모 시장 포트폴리오를 구축하고 관리할 수 있는 길을 열어줄 수 있습니다.
이는 특히 두바이와 리야드에서 중요한데, 이 지역에는 고성장 스타트업과 유니콘 기업들이 많이 있기 때문입니다.
온체인 RWA(스테이블코인 제외)는 2023년 초 약 11억 달러에서 2026년 1월까지 거의 200억 달러로 성장했습니다.
또한, 커니는 사우디아라비아의 타다울(Tadawul)과 두바이 금융 시장(Dubai Financial Market)과 같은 GCC 증시에서 토큰화가 상당히 강세를 보일 것으로 전망합니다. 상장 증권을 토큰화함으로써 국경 간 접근성을 간소화하고 중개 단계를 줄이는 동시에 소액 지분 투자를 통해 참여를 용이하게 할 수 있습니다. 시가총액이 1조 5천억 달러에 달하는 아람코는 투자자들이 소액으로도 투자에 참여할 수 있도록 함으로써 이러한 토큰화 기술을 활용할 수 있을 것입니다.
커니는 또한 은행 예금이 토큰화되어 실시간 기관 결제, 최적화된 트레져리 운영 등을 제공할 수 있는 방안에 대해서도 논의합니다. 보고서에 따르면 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트의 은행들은 이미 스테이블코인의 대안으로 토큰화된 예금을 검토하고 있습니다.
펀드와 관련하여 커니는 GCC 국가들에서 규제 승인 또는 승인 부족으로 인해 진전이 정체되었다고 지적합니다. 사우디아라비아의 공공투자펀드(PIF)처럼 운용자산 (운영자산(AUM) 이 9,130억 달러에 달하는 대규모 국부펀드가 토큰화를 도입한다면, 펀드 운영 구조가 더욱 효율적이 되고 유동성 확보가 강화되며 운영이 간소화되고 투명성이 향상될 것입니다.
부동산에 관해 커니는 정부와 일반 대중에게 매력적인 자산군이라고 평가합니다. 부동산에는 두 가지 장점이 있는데, 하나는 부분 소유권이고 다른 하나는 2차 거래 가능성을 통한 향상된 유동성입니다. 커니는 VARA(부동산 자산 규제법)에 따라 운영되는 아랍에미리트 두바이의 프립코(Prypco)와 Ctrl Alt 토큰화 프로젝트를 예로 들었습니다.
또한 사우디아라비아가 SettleMint를 토큰화 플랫폼 및 구현업체로 활용하여 국가 부동산 토큰화 인프라 프로젝트를 시작했다는 내용도 언급되어 있습니다.
커니 보고서는 상품 토큰화, 특히 금 토큰화와 보석 토큰화(다이아몬드 토큰화), 그리고 석유 및 가스 토큰화에 대해 다루고 있습니다. 흥미로운 점은 석유 및 가스의 경우, 투자자들이 전통적인 주식 및 ETF 외에도 토큰화된 선물이나 직접적인 상품 투자와 같은 방식으로 시장에 접근할 수 있다고 분석한다는 것입니다.
결론적으로, 커니는 토큰화 가능한 이러한 모든 자산 클래스가 2030년까지 약 5천억 달러 규모의 기회를 나타낸다고 지적합니다. 또한 "이는 시장 역학의 근본적인 변화를 시사하며, 정부, 금융 기관 및 자산 운용사들이 디지털 자산 전략을 강화하는 이유를 설명합니다."라고 설명합니다.
GCC는 토큰화를 지원할 준비가 되었습니까?
보고서에 따르면 가장 중요한 질문은 GCC가 토큰화를 지원할 준비가 얼마나 되어 있는지이며, 이에 대한 세 가지 주요 과제도 논의되었습니다.
첫째, 규제 환경 측면에서 토큰화 및 디지털 금융·거래 시스템을 지원하는 규제 체계를 구축하려는 움직임이 있지만, 이 분야에서 선두를 달리는 국가는 아랍에미리트와 바레인이며, 쿠웨이트는 현재 이 분야에서 어떠한 조치도 취하지 않고 있습니다.
커니 중동 및 아프리카 지사의 디지털 및 분석 부문 수석 컨설턴트인 제레온 길레켄스는 토큰화가 시장 인프라와 규제가 함께 발전할 때 확장될 것이라고 믿습니다. 그는 "발행, 보관, 결제 및 2차 거래는 통합 시스템으로 기능해야 하며, 디지털 자산 기능은 핵심 운영 모델에 내재되어야 합니다. 이러한 조화가 지속 가능하고 기관 투자자급 시장을 가능하게 합니다."라고 설명합니다.
GCC 국가들이 직면한 또 다른 과제는 블록체인, 분산원장기술 (분산 원장 기술) 및 디지털 자산과 같은 기술을 어떻게 활용하고 통합할 것인가 하는 점입니다. 커니(Kearney) 연구에 따르면 기관 차원에서 토큰화가 실현 가능하려면 기업 수준의 인프라가 기존 운영 및 규제 프로세스와 조화를 이루어야 합니다.
여기에는 발행 구조, 보관, 결제, 지급, 규제 통합, 입출금 절차, 주주 명부 관리 및 가치 평가 프로세스에 대한 지원은 물론, 이해관계자의 신뢰를 유지하는 데 필수적인 가시성과 감사 가능성을 제공하는 분석 및 보고 도구가 포함됩니다.
SettleMint의 CEO인 아담 포펫은 Cryptopolitan과의 인터뷰에서 해당 보고서에 대해 다음과 같이 논평했습니다. "토큰화와 블록체인 기술을 실제 규모로 상용화하려면 견고하고 검증되었으며 기관의 기존 핵심 운영 체제와 쉽게 통합될 수 있는 기술이 필요합니다. 그렇지 않으면 시작조차 할 수 없을 것입니다."
또한 시장 인프라도 중요합니다. 이는 토큰화 자산이 발행, 거래, 결제 및 자산 관리 서비스를 위한 신뢰할 수 있는 메커니즘을 갖춰야 한다는 것을 의미하며, 그렇지 않으면 개별적인 시범 사업 수준을 넘어서기 어려울 것입니다. 이러한 파편화는 마찰을 야기하여 유동성을 제한하고 국경을 넘는 유통을 저해합니다.
GCC 지역에서 토큰화 혁신을 주도할 사람은 누구일까요?
보고서에 따르면, 금융기관, 자산운용사, 그리고 국가 투자자들이 GCC 지역 내 토큰화 프로젝트의 주요 촉매제가 될 가능성이 높습니다. 이들은 토큰화된 금융 상품의 공급과 수요를 모두 좌우할 것입니다.
DeFi Technologies의 사장인 앤드류 포슨은 Cryptopolitan과의 인터뷰에서 이 발언에 대해 "금융 기관은 자본 의 가용성과 자본 수요의 교차점에 서 있기 때문에 촉매제 역할을 할 것입니다. 금융 기관의 생명줄은 자본 공급자와 자본 소비자 간의 거래를 실행하는 데 있습니다."라고 논평했습니다.
그는 덧붙여 “토큰화된 자산은 누구나 언제 어디서든 자본 시장에 참여할 수 있도록 하는 기술 발전의 결과입니다. 이는 혁신적인 금융 기관의 총 시장 규모(TAM)가 자동으로 증가한다는 것을 의미합니다.”라고 말했습니다.
