게임스톱 주식 거래 열풍이 월가를 뒤흔든 지 5년 후, 로빈후드 CEO 블라드 테네프는 그 사건이 미국 시장 구조의 심각한 결함을 드러낸 "경종"이었으며, 토큰화가 그러한 실패를 막는 가장 확실한 방법일 수 있다는 확신을 주었다고 말했습니다.
X에 올린 글 에서 테네프는 2021년 1월 밈 주식 위기를 언급하며, 로빈후드와 다른 증권사들이 당시 이틀에 걸쳐 진행되던 결제 주기와 관련된 청산소 예치 규정 때문에 게임스톱과 같은 변동성이 큰 주식의 매수를 "중단할 수밖에 없었다"고 말했습니다.
그는 그 결과 "막대한 예치금 요건, 거래 제한, 그리고 수백만 명의 불만족스러운 고객"이 발생했다고 썼는데, 이는 구식 인프라가 전례 없는 개인 거래량 과 충돌했기 때문이다.
이번 발언은 2021년 말 레딧의 r/WallStreetBets 커뮤니티 소속 개인 투자자들이 게임스톱(GME) 주식에 대한 숏 스퀴즈를 일으켜 주가가 연초 약 17달러에서 장중 최고 483달러까지 치솟았던 로빈후드 역사상 가장 논란이 되었던 순간 을 다시 떠올리게 합니다.
로빈후드는 곧 GME를 비롯한 밈(meme) 주식의 구매를 제한했고, 이는 소송 과 의원들의 정치적 반발, 그리고 테네프가 회사의 위기 대처 방식에 대해 사과한 하원 금융서비스위원회의 고위급 청문회로 이어졌다.
테네프는 로빈후드의 노력 덕분에 미국 주식 결제가 T+2에서 T+1로 단축되어 이제 영업일 기준 하루 만에 결제가 완료된다고 말했지만, 주말에는 여전히 T+3 또는 T+4까지 지연되는 경우가 있다고 지적했습니다.
그가 주장하는 해결책 은 토큰화인데, 이를 통해 실시간 결제와 더욱 자유로운 거래가 가능해진다고 합니다. 로빈후드는 이미 유럽에서 24시간 연중무휴로 이용 가능한 DeFi 기반 주식 토큰을 출시할 계획을 발표하며 이러한 접근 방식을 도입하고 있습니다.
암호화폐 세금 플랫폼 코인리(Koinly)의 CEO인 로빈 싱은 디크립트(Decrypt) )와의 인터뷰에서 "결제 및 정산 규칙이 큰 역할을 했다고 말하는 것이 타당하다"며, "더 빠른 결제가 이러한 부담을 줄이는 데 도움이 될 수 있지만, 토큰화가 시장이나 규제상의 모든 문제를 해결하는 것은 아니다"라고 말했다.
하지만 비평가들은 결제 병목 현상이 문제의 원인 중 일부만을 설명할 뿐이라고 지적합니다. T+2 결제 주기가 급증 기간 동안 유동성 압력을 증폭시킨 것은 사실이지만, 모든 브로커에 동일한 영향을 미치지는 않았다는 것입니다. 이는 로빈후드의 내부 위험 관리 및 자본 계획이 직면했던 수요 규모에 비해 적절했는지에 대한 의문을 제기합니다.
핀스텝 아시아의 설립자 겸 대표이사인 무시르 아흐메드는 디크립트(Decrypt) 에서 기존 증권사들이 과거에도 이와 유사한 주식 수요 급증 사태를 문제없이 처리해왔다고 밝혔습니다.
"로빈후드는 이처럼 높은 이자율에 대비한 자본 준비금과 위험 관리 통제 장치를 제대로 고려하지 않았을 가능성이 높습니다."라고 그는 말했다.
"담보 규모나 조건에 관계없이, 브로커는 고객의 원활한 거래를 항상 보장해야 할 최종 책임이 있습니다."라고 아흐메드는 덧붙였다. "만약 어떤 회사가 이를 제대로 수행하지 못한다면, 그것은 반드시 개선하고 해결해야 할 문제점입니다."
토큰화는 점점 더 많은 관심을 끌고 있으며, 최고 경영진들은 이를 금융 진화의 다음 단계 로 보고 있습니다 .
아흐메드는 "실시간으로 담보를 확보할 수 있는 적절한 스마트 계약이 마련되어 있다면 주식 토큰화는 담보 부담을 잠재적으로 완화할 수 있다"고 말했다.
하지만 화요일에 SEC 직원들이 토큰화된 증권은 기존 연방 증권법의 적용을 받는다고 재차 강조하면서 규제 제약이 여전히 남아 있습니다 . 즉, 블록체인 형식 자체만으로는 자산의 법적 지위가 바뀌지 않는다는 의미입니다 .
테네프는 "규제 명확성이 없으면 이러한 노력은 무의미하다"며, SEC와의 협력 및 CLARITY 기반 토큰화 표준을 통해 2021년과 같은 사태를 피할 수 있을 것이라고 썼다.
