지난달 초 비트코인 (비트코인(BTC) , $75,370.02) 의 가격 움직임은 귀금속과 주식 같은 전통적인 자산들이 사상 최고치를 경신하는 와중에도 이상할 정도로 부진한 모습을 보였다.
세계 최대 암호화폐인 비트코인은 9만 달러 선을 돌파하는 데 여러 차례 실패했는데, 돌이켜보면 이러한 정체는 최근 7만 5천 달러까지 급락한 매도세를 예고하는 것이었습니다.
당시 트레이더들은 안전자산으로의 자금 이동, 암호화폐 수요 감소, 현물 ETF 자금 흐름의 변동, 월말 포지션 조정 등 온갖 원인을 가격 하락의 원인으로 꼽았습니다. 그러나 일부 분석가들은 실제 원인은 가격 폭락 훨씬 이전, 거래소 주문장에 명백히 드러나 있었다고 지적합니다.
거래 분석 회사인 Material Indicators의 공동 창립자 키스 앨런에 따르면, 주문장 데이터는 9만 달러 아래에서 지속적인 매도 압력이 나타나 전반적인 시장 상황이 우호적으로 보일 때조차도 상승 모멘텀을 지속적으로 억눌렀음을 보여준다.
X에 올린 글에서 앨런은 머티리얼 인디케이터스의 파이어차트 도구가 현물 가격 바로 위에서 반복적으로 눈에 띄는 매도 유동성 파동을 보여주며, 이로 인해 비트코인 가격이 범위의 하단에 묶여 있는 것을 보여준다고 말했습니다.
FireCharts에 따르면, 한 주체가 유동성 집단 매수 전략을 사용하여 비트 비트코인(BTC) 가격을 낮추고 있으며, 이는 자신의 매수 주문을 체결하거나 금요일 옵션 만기 전에 가격을 이 범위의 하단에 고정시키려는 의도일 수 있습니다.
— 중요 지표(@MI_Algos) 2026년 1월 29일
상당한 양의… pic.twitter.com/c63miAxBkh
그는 이러한 행태를 "유동성 군집 행동"의 한 형태로 설명했는데, 이는 대규모 주문이 가격을 지배적인 참여자에게 유리한 수준으로 끌어올려 시장 움직임을 조작하는 것을 의미한다.
마치 혼잡한 경매장에서 한 명의 거액 투자자가 시장을 장악하고 있는 상황을 떠올려 보세요. 모두가 볼 수 있도록 큰 규모의 매도 주문을 넣으면 매수가 위험해 보입니다. 구매자들이 망설이는 동안 가격은 횡보하거나 하락하고, 그 덕분에 거액 투자자는 더 유리한 가격대에서 조용히 매수 물량을 확보할 수 있습니다.
이 전략은 뉴스나 펀더멘털에 의존하지 않습니다. 호가 창 자체를 이용하여 시장 참여자들의 행동에 영향을 미치는데, 특히 옵션 만기 시점에 특정 범위 내에서 가격을 유지함으로써 손실을 줄이거나 대규모 거래자들의 수익을 극대화할 수 있을 때 자주 나타납니다.
동시에 주문장 데이터에 따르면 약 85,000달러에서 87,500달러 사이에 매수 주문이 밀집되어 있는 것으로 나타났습니다. 이 구간은 반복적으로 매도 압력을 흡수하며 비트코인 가격 조정 기간 동안 단기적인 지지선 역할을 했습니다.
"만약 그 지지선이 유지된다면, 추가 상승 시도를 위한 잠재적인 기반으로 여겨질 수 있습니다."라고 앨런은 당시 말했다. "하지만 일단 그 지지선이 무너지면 상황은 빠르게 악화될 수 있습니다."
그 경고는 예지력이 있는 것으로 드러났습니다. 비트코인이 결국 매수세 범위의 하단 아래로 떨어지자, 유동성이 부족한 상황에서 매도세가 급격히 증폭되었습니다. 이러한 하락세는 몇 주 동안 가격을 지탱해왔던 범위가 무너졌음을 의미했습니다.
비트코인은 주말 동안 7만 4천 달러에서 7만 6천 달러 부근에서 저점을 테스트하며, 유동성이 부족한 시장에서 하락 매수자와 매도세 사이의 불안정한 싸움을 보여주었습니다.
"베어라다이스"의 비트코인(BTC)
한편, 앨런은 앞서 월간 종가가 2026년 초가 수준인 약 87,500달러 아래로 마감될 경우 명백한 기술적 실패를 의미한다고 경고한 바 있다. 그는 이러한 시나리오를 "베어라다이스(Bearadise)"라고 표현했는데, 이는 투자자들의 신뢰가 무너지면서 하락세가 더욱 심화되는 단계를 가리키는 약어이다.
대형 투자자들이 유동성 공급을 통해 단기적인 가격 변동에 영향을 미치는 것은 암호화폐 시장에서 새로운 현상이 아닙니다.
고래 투자자와 고빈도 거래자들은 오랫동안 공개된 주문장 깊이를 이용하여 시장의 기대치를 조작해 왔으며, 이로 인해 소규모 거래자들이 잘못된 방향으로 거래하는 경우가 많았습니다.
하지만 돌이켜보면, 비트코인 가격을 9만 달러 아래에 묶어두었던 주문장 역학 관계가 지지선이 무너지자 비트코인을 취약하게 만들었다는 점도 드러났습니다.
