중학교 화학 시간에는 비눗방울을 더 안정적이고 오래 지속되게 하기 위해 용매에 폴리비닐피롤리돈(PVP)을 첨가한다고 나옵니다. PVP는 증점제이자 거품 안정제로, 거품에 구조와 내구성을 부여하여 모양을 유지하고 외부 압력에 견딜 수 있도록 합니다.
글쓴이: @agintender
기사 출처: 우톡(Wu-Talk)
중학교 화학 시간에는 비눗방울을 더 안정적이고 오래 지속되게 하기 위해 용매에 폴리비닐피롤리돈(PVP)을 첨가한다고 나옵니다. PVP는 증점제이자 거품 안정제로, 거품에 구조와 내구성을 부여하여 모양을 유지하고 외부 압력에 견딜 수 있도록 합니다.
Perpdex는 지속 가능한 유동성과 견고한 시장 점유율 유지하기 위해 수동적인 매매, 주문 체결 또는 거래량 조작에 의존하지 않고, 적극적으로 경쟁적인 심리적 환경을 조성합니다.
거래자 서로 경쟁시키는 정교하게 설계된 메커니즘을 통해, 프로토콜의 메커니즘은 인류의 가장 강력한 내재적 욕구인 탐욕과 불만을 자극하여 거래 활동의 자생적인 선순환을 만들어내고, 이를 통해 인플레이션을 유발하는 토큰 발행에 대한 과도한 의존에서 벗어나 궁극적으로 진정한 시장 안정성을 달성하도록 설계되어야 합니다.
I. 거대한 게임: 거래의 제로섬 현실 해체하기
거래의 본질은 제로섬 게임입니다. 당신이 지거나 내가 이기거나 둘 중 하나죠. 이를 숨기거나 진실을 미화할 필요는 없습니다.
밈: 가장 독창적인 PvP 아레나
밈 거래 생태계는 PvP 원칙을 가장 순수하고 왜곡 없이 구현한 사례입니다. 잠재적 효용이나 현금 흐름을 주장하는 자산과는 달리, 밈의 가치는 문화적 관련성, 커뮤니티의 열광, 소셜 미디어에서의 바이럴 확산, 즉 '관심' 자체에서 거의 전적으로 비롯됩니다. 이러한 시장에서 거래는 '문화적 차익거래'에 가깝습니다. 즉, 다음 이슈 예측하거나 시장보다 앞서 나가는 것입니다. 이는 밈 시장을 노골적인 제로섬 게임으로 만듭니다. 한 거래자 의 이익은 다른 거래자 의 손실에서 직접적으로 비롯됩니다. 솔라나와 같이 온체인 이러한 PvP 환경이 극단적으로 심화됩니다. 거래 봇이 만연하고, 평균 포지션 시간은 몇 초에 불과하며, 시장은 신규 개인 투자자 거래자 상당한 수익을 올리기 거의 불가능한 '슈퍼 PvP' 생태계로 진화했습니다. 이러한 잔혹한 환경은 투기 시장의 본질을 정확히 드러냅니다. 투기 시장은 협력적인 커뮤니티가 아니라 참여자들이 서로를 잡아먹는 장이 되는 것입니다.
그곳은 사람들이 서로를 잡아먹는 곳인데, 그들이 스스로를 세상을 밝히기 위해 지상에 내려온 보살이라고 주장하는 것은 다소 불필요해 보인다.
긍정적 성장의 환상
암호화폐 업계의 주류 담론은 흔히 "긍정적 합계" 측면을 강조합니다. 즉, 지속적으로 증가하는 총 시총, 기술 혁신에 따른 새로운 애플리케이션, 그리고 끊임없는 신규 사용자 유입을 들 수 있습니다. 이러한 거시적인 관점은 중요하고 타당하지만, 근본적으로 미시적인 관점, 즉 퍼프덱스(Perpdex)에서 거래자 일상적인 경험과는 동떨어져 있습니다. 퍼프덱스에서 고빈도 거래에 참여하는 사용자의 목표는 "완전히 새로운 금융 시스템을 구축하는 것"이 아니라, 가격 변동 속에서 다른 시장 참여자로부터 자본을 추출하는 것입니다. 그들의 손익계산서는 냉혹한 제로섬 게임 현실을 보여줍니다. 성공적인 PvP 프로토콜은 이러한 근본적인 이해를 바탕으로, 보편적으로 유익한 "공공 서비스"라는 포장을 버리고 "경쟁의 장"으로서의 진정한 정체성을 받아들여야 합니다. 프로토콜의 포지셔닝은 "거래 시장"에서 "다른 거래자 이기는 것"으로 전환되어야 하며, 이는 제품의 특성을 사용자의 진정한 동기에 맞추는 것입니다.
레버: 위대한 증폭기
높은 레버리지는 Perpdex의 핵심 특징으로, PvP 역학에서 촉매제이자 증폭기 역할을 합니다. 레버리지는 금전적 이익과 손실을 증폭시킬 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 PvP 충돌의 정서 강도를 극적으로 증폭시킨다는 점입니다. 단 한 번의 수익에 대한 희열과 단 한 번의 손실이 주는 파괴적인 영향은 불균형적으로 확대됩니다. 이러한 정서 의 증폭은 다음 장에서 논의할 심리적 사이클에 거래자 끌어들이는 데 매우 중요합니다.
기존의 인센티브 모델은 거래량이 유동성과 인센티브의 함수이며, 또한 경쟁의 함수라고 가정합니다. 하지만 리더보드나 토너먼트처럼 지속적이고 정량화 가능한 경쟁을 유발하는 메커니즘을 설계함으로써, 프로토콜은 직접적인 토큰 보상에 의존하지 않고도 내재적 경쟁에 의해 안정적인 거래량을 창출할 수 있습니다.
II. 참여의 교리: 탐욕과 분노의 무기화
PVP의 핵심은 인간 마음속 두 가지 욕망, 즉 탐욕과 불만을 이끌어내는 것입니다.
승자의 저주: 탐욕과 과신을 키우는 것
성공적인 거래자 위해, 플랫폼의 목표는 그들의 탐욕과 과신을 체계적으로 키워, 더 대담하고, 더 자주, 더 무모하게 거래하도록 유도하는 것입니다.
심리적 메커니즘: 성공적인 거래는 일련의 인지 편향을 유발합니다. 첫째는 과신 편향으로, 거래자 성공을 운이 아닌 자신의 뛰어난 기술 덕분으로 여기는 경향이 있어 미래 거래의 리스크 과소평가합니다. 둘째는 확증 편향으로, 자신의 "성공 전략"의 효과를 뒷받침하는 정보를 적극적으로 찾고 반대되는 증거는 무시합니다. 이러한 심리적 상태는 거래 심리학에서 "승자의 저주"라고 불리는데, 이는 가장 큰 수익이 종종 가장 큰 손실을 예고한다는 의미입니다. 신경과학적 관점에서 보면, 수익은 뇌에서 도파민 분비를 자극하여 강력한 보상 회로를 형성하고, 거래 행동을 강화하며, 더 큰 자극을 위해 더 큰 리스크 감수하도록 거래자 깁니다.
대표적인 CEX/프로토콜 몇 가지를 예로 들어보겠습니다.
플랫폼 증폭 전략: 이 프로토콜은 승리의 짜릿함을 증폭시키고 이를 사회적 지위의 상징으로 탈바꿈시키도록 설계되어야 합니다.
눈에 잘 띄는 손익 표시: 변동 손익(PNL)이 높은 경우, 녹색과 같은 긍정적인 색상을 사용하여 인터페이스에서 가장 눈에 잘 띄는 위치에 표시합니다.
업적 시스템: "연승" 배지, "100배 수익" 메달 등을 도입하여 거래 업적을 자랑할 수 있는 가상 정체성으로 만들어 보세요.
공개 순위표: 실시간으로 업데이트되는 순위표는 사회적 압력을 조성하고 개인적인 이익을 공개 경쟁으로 전환하는 핵심 도구입니다.
소셜 공유 기능: 클릭 한 번으로 수익 화면을 소셜 미디어에 공유하여, 성공한 사용자들을 플랫폼의 "움직이는 광고판"으로 만들고, 다른 사용자들에게는 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움), 부러움, 정서 불러일으킵니다.
패자의 게임: "패배를 받아들이지 않으려는 마음"을 만들어내는 것
손실을 보는 거래자 에게 있어 플랫폼의 목표는 손실로 인해 합리적으로 거래를 종료하는 것을 막는 것이 아니라, 오히려 "패배를 받아들이지 정서"을 자극하여 손실을 만회하기 위해 즉시 다음 거래에 참여하도록 유도하는 것입니다. 이것이 전체 심리적 순환 과정에서 더욱 강력하고 중요한 연결 고리입니다.
심리적 메커니즘: 핵심은 손실 회피 이론입니다. 손실로 인한 심리적 고통은 동일한 금액의 이득에서 얻는 즐거움의 두 배에 달한다는 이론이죠. 이러한 강렬한 부정적 정서 손실을 인정하지 않으려 계속해서 하락하는 포지션 고집스럽게 유지하는 것(매몰 비용의 오류)이나, 더 중요한 것은 보복 거래와 같은 일련의 비합리적인 행동으로 이어집니다. 보복 거래는 큰 손실을 입은 후 분노, 좌절, 그리고 "패배를 받아들이지 않겠다"는 감정에 사로잡혀 손실을 빠르게 만회하기 위해 충동적으로 리스크 거래를 하는 것을 말합니다. 이러한 "패배를 받아들이지 않겠다"는 정서 은 손실을 보는 투자자들이 계속해서 거래에 참여하게 만드는 핵심적인 원동력입니다.
대표적인 CEX/프로토콜 몇 가지를 예로 들어보겠습니다.
플랫폼 증폭 전략: 인터페이스의 모든 세부 사항은 사용자의 "불만"을 극대화하고 사용자가 차분하게 검토하고 리스크 평가를 수행하지 못하도록 설계되어야 합니다.
"거의"라는 표현을 시각화하기: 사용자가 포지션을 청산해야 할 때, 인터페이스는 가격이 로스 컷 또는 목표 수익 가격에 얼마나 "가까웠는지"를 보여주어 전략적 실수가 아닌 단순한 불운이었음을 시사할 수 있습니다.
손실 프레임 효과: 손실을 영구적인 자본 손실이 아닌 일시적인 "장부상 손실" 또는 "조정"으로 묘사하고, 즉시 새로운 "시장 기회"를 제시하는 것.
즉시 재진입 유도: 사용자가 포지션을 청산하거나 매도된 후, "원클릭으로 역 포지션 진입" 또는 "다시 거래 시 거래 수수료 할인 쿠폰 수령하다"와 같은 메시지가 즉시 표시되어 손실 발생부터 다음 거래까지의 의사 결정 시간을 단축하고, 정서 상황을 활용하여 충동적인 거래를 유도합니다.
운영적인 관점에서 가장 가치 있는 사용자는 꾸준히 수익을 내고 정기적으로 자금을 인출하는 "스마트머니"가 아닙니다. 오히려 이상적인 사용자는 손익분기점에 갇힌 거래자 입니다. 순이익이든 손실이든 상관없이, 이들은 지속적으로 대량 거래량과 수수료를 발생시킵니다. 프로토콜 수익 극대화는 이러한 승자와 패자 사이에서 발생하는 자본의 급격한 변동에서 비롯됩니다.
따라서 손익계산서의 색상부터 거래 후 애니메이션, 기본 레버리지 비율, 소셜 기능에 이르기까지 플랫폼 디자인의 모든 요소는 더 이상 단순한 미적 선택이 아니라 거래자 심리를 조작하고 탐욕과 '포기하지 않으려는 의지'라는 두 가지 고액 거래 행태로 유도하는 도구가 되었습니다.
III. 유동성 나선: 심리적 주기에서 프로토콜 선순환까지
프로토콜이 정교하게 설계된 심리적 메커니즘을 통해 충분한 수의 거래자 확보하면, "유동성 나선"으로 알려진 자기 강화적인 긍정적 순환을 시작할 수 있습니다. 이 과정은 개인의 비합리적인 행동을 프로토콜 차원에서 지속 가능하고 구조적인 경쟁 우위로 전환합니다.
1단계: "중독된"거래자 로 구성된 핵심 엔진
이러한 악순환의 시작점은 앞서 설명한 것처럼 탐욕과 불만에 사로잡힌 핵심 사용자 그룹입니다. 이 승자와 패자들은 끊임없는 거래 사이클에 갇혀 있습니다. 이들의 거래 행태는 외적인 토큰 인센티브보다는 내재적인 심리적 욕구(쾌락 추구, 손실 만회, 자기 증명 욕구)에 의해 좌우되기 때문에 어느 정도 "유기적"이라고 할 수 있습니다. 이 핵심 그룹은 프로토콜에 안정적이고 예측 가능한 거래량과 수수료 수익 기반을 제공합니다. 이는 프로토콜이 투기 자본/"용병 자본"에 대한 의존에서 벗어나기 위한 첫걸음입니다.
2단계: 성숙한 유동성 공급자 유치
안정적이고 상당한 거래량을 바탕으로, 이 프로토콜은 전문 유동성 공급자와 같은 2차 시장 참여자들에게 매우 매력적인 플랫폼이 됩니다. 마켓 메이커들은 핵심 거래자 들의 빈번한 거래로 발생하는 매매격차(매수호가 매도호가 가격 차이) 통해 꾸준히 수익을 올릴 수 있기 때문에 이 프로토콜에 참여합니다. 차익거래자들은 가격 변동성에 매력을 느끼며, 이들의 활동은 프로토콜의 가격을 전체 시장 가격과 연동시켜 시장 효율성을 향상시킵니다. 이러한 전문 유동성의 유입은 오더북 크게 두껍게 하고 슬리피지를 줄여 모든 사용자의 거래 경험을 개선합니다. 결과적으로 플랫폼은 신규 사용자에게 더욱 매력적으로 다가가 핵심 동력을 더욱 공고히 합니다.
3단계: "용병 자본"의 귀환과 유동성 블랙홀의 형성
프로토콜이 초기 두 단계를 통해 심층적이고 활발하며 효율적인 시장을 구축하는 과정에서 흥미로운 반전이 일어납니다. 프로토콜이 처음에는 배제하려 했던 "투자자본"이 다시 돌아오는 것입니다. 하지만 이번에는 프로토콜이 에어드랍 토큰 때문이 아니라, 탁월한 거래 조건(극도로 낮은 슬리피지, 막대한 거래량, 풍부한 차익거래 기회)에 이끌린 것입니다. 이들의 유입은 유동성 나선의 마지막 퍼즐 조각을 완성합니다. 막대한 자본의 유입은 프로토콜을 "유동성 블랙홀"로 변모시킵니다. 경쟁자들이 그 지배력에 도전하기 어려울 정도로 강력한 중력을 가진 시장이 된 것입니다. 이 시점에서 프로토콜의 경쟁 우위는 단기적인 인센티브에서 네트워크 효과와 심층적인 유동성으로 구성된 넘을 수 없는 구조적 장벽으로 바뀌었습니다.
이 과정의 핵심은 PVP가 인위적으로 설계된 메커니즘(게임화된 인센티브, 심리적 신호)을 사용하여 "자연스러운 제품-시장 적합성"처럼 보이는 상태를 만들어내는 전략이라는 사실에 있습니다. 스시스왑의 뱀파이어 공격이나 아스터덱스의 거래량 조작과 같은 전통적인 유동성 채굴 유동성의 "콜드 스타트" 문제를 해결했지만 사용자 "충성도" 문제는 해결하지 못했습니다. 인센티브에 이끌린 사용자는 유지율이 매우 낮습니다. PVP 메커니즘과 모델은 경제적 "인센티브"를 행동적 "중독"(도박 중독의 심리적 메커니즘에서 설명되는 것과 유사)으로 대체함으로써 유지 문제를 근본적으로 해결하는 것을 목표로 합니다. 중독된 사용자는 게임을 하기 위해 돈을 지불할 필요가 없습니다.
따라서 대부분의 프로토콜은 유동성 확보를 우선시하는 반면, PVP 모델은 유동성을 결과물로 재정의합니다. 주요 목표는 심리적 메커니즘을 통해 사용자 참여와 거래량을 극대화하는 것입니다. 깊고 안정적인 유동성은 이러한 주요 목표 달성의 자연스러운 부산물일 뿐입니다. 유동성 확보를 위한 거래소 치열한 경쟁 속에서 PVP 모델은 보다 자본 효율적인 경로를 제공합니다. 경쟁 환경을 조성하는 제품 기능에 자원을 투자함으로써 유동성은 거래 활동을 자연스럽게 따라가게 됩니다.
IV. 촉매: "단일 지점 돌파"를 위해 설계됨
강력한 PvP 선순환 구조를 만들기 위해서는 정확하고 강력한 촉매제가 필요합니다. 이를 위해서는 기존의 "보편적인" 인센티브 모델을 버리고 갈등을 유발하고, 승자를 가려내고, 패자에게 동기를 부여할 수 있는 "단일 지점 돌파" 전략으로 전환해야 합니다.
광범위한 유동성 채굴 이나 거래 리베이트는 사용자들로부터 비판받는 "포괄적인" 플랫폼 전략입니다. 이 전략은 비효율적인데, 유동성을 수동적으로 제공하고 거래 빈도가 낮은 "좀비 유저"는 물론 포인트 파밍에만 집중하는 유저까지 무차별적으로 보상하기 때문입니다. 이는 고가치 거래에 적극적인 거래자 대한 인센티브 효과를 약화시킬 뿐만 아니라, 막대한 토큰 인플레이션 압력을 발생시켜 궁극적으로 보상 감소 이후 투자 자본이 시장에서 빠르게 이탈하게 만듭니다.
효과적인 "단일 지점 돌파" 인센티브 모델은 절대적인 참여율보다는 상대적인 성과에 기반해야 합니다. 핵심 원칙은 거래에 참여하는 모든 사람이 아니라 PvP 경쟁에서 승리한 거래자 에게 보상을 제공하는 것입니다.
성공적인 PvP 인센티브 프로그램은 본질적으로 아무것도 얻지 못하는 수많은 "패자"를 만들어낼 수밖에 없습니다. 이는 웹3 공간에서 일반적으로 강조되는 "포용성"과 "공동체 공유" 정신에 어긋나지만, 모델의 성공에 필수적인 요소입니다. 최고 상금을 놓친 이 패자들이 느끼는 강렬한 "소외감"이야말로 직접적인 인센티브가 없더라도 미래에 플랫폼 거래에 계속 참여하게 만드는 핵심 동기가 됩니다.
제로섬 게임과 승자독식 메커니즘으로 운영되는 플랫폼에서 "포용적 금융"을 기대할 수는 없겠죠? 만약 "포용적 금융"이라는 도덕적 관념에 얽매여 있거나, 사기 방지 단체에서 요구하는 공정한 대우를 받아야 한다고 생각한다면, 이 냉혹한 세계에 발을 들여놓기에는 적합하지 않을지도 모릅니다.
결론: 지속 가능한 거품
처음에 언급했던 화학 비유로 돌아가 보겠습니다. 투기 시장은 본질적으로 거품이 낀 형태를 띠고 있습니다. 이는 시장의 근본적인 특성입니다. PVP(플레이어 대 플레이어)의 목표는 거품을 없애는 것이 아니라 안정화하는 것입니다. 폴리비닐피롤리돈(PVP)이 거품에 구조, 탄력성, 내구성을 제공하는 것처럼, 잘 설계된 "플레이어 대 플레이어" 시스템은 시장의 광란적인 활동에 지속 가능한 구조를 제공할 수 있습니다. 이는 급격한 가격 변동 속에서도 거래 활동과 수수료 수익의 안정성을 확보해 줍니다.
궁극적인 전략적 조언은 미래의 퍼펙덱스 프로토콜 경쟁에서 승자는 가장 높은 연이율(APY)을 제공하는 곳이 아니라 사용자 심리를 가장 깊이 이해하고 숙달하는 곳이 될 것이라는 점입니다. 성공은 더 이상 금융 설계자들의 몫이 아니라 행동 심리학 설계자들의 걸작이 될 것입니다.
PVP를 하나의 교리로 만들어라. 차오샨 사람들처럼 투기장을 네 집 뒷마당으로 가져와라. 지침이 없다면 물은 자연스럽게 가치 있는 모든 영역으로 흘러갈 것이다.
