맷 호건은 암호화폐 시장의 겨울이 2025년 1월에 시작되었으며, 봄이 곧 다가올 것이라고 믿습니다.
글쓴이: 맷 호건, 비트와이즈 최고투자책임자
작성: Chopper, Foresight News
나쁜 소식은 2025년 1월부터 암호화폐 시장이 침체기에 접어들었다는 것입니다. 좋은 소식은 침체기의 시작보다 끝에 더 가까워졌다는 점입니다.
앞으로 몇 달 동안 여러분이 현명한 결정을 내리는 데 도움이 될 것이라고 생각하기 때문에 당연한 사실 하나를 말씀드리고 싶습니다. 우리는 지금 본격적인 암호화폐 겨울 한가운데에 있습니다.
온라인이나 주류 언론에서 잘 다뤄지지 않는 주제이지만, 부인할 수 없는 사실입니다. 비트코인은 2025년 10월 최고치 대비 39% 하락했고, 이더 53% 하락했으며, 다른 많은 암호화폐 자산은 그보다 더 크게 떨어졌습니다.
중요한 것은 이 현상의 진정한 본질을 파악하는 것입니다. 이것은 불장(Bull market) 조정도 아니고, 일시적인 하락도 아닙니다. 2022년과 비견될 만한, 마치 레오나르도 디카프리오가 영화 "레버넌트"에서 겪었던 것처럼 혹독한 겨울과 같은 철저한 하락장입니다. 이러한 하락장의 원인은 과도한 레버리지부터 초기 투자자들의 대규모 차익 실현에 이르기까지 다양합니다.
저는 이 사실을 인정하고 받아들이니 모든 것이 놀라울 정도로 명확해졌습니다.
암호화폐 시장의 침체기이기 때문입니다. 애플리케이션 도입 확대나 규제 개선 등 여러 분야에서 긍정적인 발전이 지속되고 있음에도 불구하고 암호화폐 가격이 하락하는 이유는 무엇일까요? 바로 암호화폐 시장의 겨울이라는 깊은 수렁에 빠져 있기 때문입니다. 새로운 연준 의장이 비트코인을 지지하는데도 불구하고 암호화폐에 대한 공포와 탐욕 지수가 사상 최고치를 기록하는 이유는 무엇일까요? 이 또한 암호화폐 시장의 겨울이기 때문입니다.
2018년이나 2022년의 암호화폐 겨울을 경험한 사람들은 침체기에는 긍정적인 소식이 아무 의미가 없다는 것을 기억할 것입니다. 월가에서 대규모 채용이 이루어지거나 모건 스탠리가 암호화폐 투자를 늘린다고 해서 단순히 반등이 일어나는 것은 아닙니다. 이러한 것들은 장기적으로는 중요하지만, 지금 당장은 그렇지 않습니다. 암호화폐 겨울은 갑작스러운 변동으로 끝나지 않을 것이며, 모두가 지쳐 쓰러질 때 비로소 끝날 것입니다.
그렇다면 이번 겨울은 언제 끝날까요? 좋은 소식은, 제 생각엔 이제 거의 끝나가는 것 같다는 겁니다.
암호화폐 겨울의 역사적 패턴
암호화폐 시장의 겨울은 일반적으로 약 13개월 동안 지속됩니다. 예를 들어 비트코인은 2017년 12월에 정점을 찍고 2018년 12월에 최저점을 기록했으며, 2021년 10월에 정점을 찍고 2022년 11월에 최저점을 기록했습니다.
이러한 사이클을 고려해 볼 때, 우리는 여전히 어려운 시기를 겪어야 할 것입니다. 비트코인은 2025년 10월에 정점을 찍었는데, 과연 2026년 11월까지 기다려야 할까요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다.
현재의 경기 침체에 대한 추가 분석을 진행한 결과, 실제로는 2025년 1월부터 시작되었을 가능성이 점점 더 커지고 있습니다. 우리가 이를 인지하지 못하는 이유는 ETF와 암호화폐 국채(DAT)로의 자금 유입이 진실을 가리고 있기 때문입니다.
ETF와 DAT 펀드 자금 유입은 2025년의 혹독한 겨울을 가리고 있습니다.
2025년 1월 1일 이후 Bitwise 10 대형 암호화폐 지수 구성 종목들의 성과를 보여주는 이 차트를 자세히 살펴보세요.
Bitwise 10 대형 암호화폐 지수 구성 종목들의 2025년부터 현재까지의 수익률. 출처: Bitwise Asset Management
이들은 명확하게 세 가지 범주로 나뉩니다.
- 첫 번째 자산군(BTC, ETH, XRP)은 10.3% 하락한 19.9%를 기록하며 비교적 양호한 성과를 보였습니다.
- 두 번째 자산군(SOL, LTC, LINK)은 전형적인 베어장 (Bear Market) 경험하며 36.9%에서 46.2%까지 하락했습니다.
- 세 번째 자산 범주(ADA, AVAX, SUI, DOT)는 61.9%에서 74.7%로 급락하며 큰 타격을 입었습니다.
이 세 가지 자산 유형의 핵심적인 차이점은 주로 기관 투자자들이 해당 자산에 투자할 수 있는지 여부에 있습니다. 첫 번째 자산 유형은 연중 내내 ETF/DAT를 통해 막대한 자금 유입을 받았고, 두 번째 자산 유형은 2025년에 ETF 승인을 받았으며, 세 번째 자산 유형은 ETF 승인을 받지 못했습니다. (참고: XRP는 예외입니다. 2025년 초에 ETF가 없었음에도 불구하고 좋은 성과를 보였습니다. 이는 XRP가 2025년 초 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 치명적인 소송에 직면했으나 이후 소송이 취하되면서 자산 가치가 크게 반등했기 때문일 수 있습니다.)
기관 투자자들의 지원 규모는 실로 엄청납니다. 예를 들어, 차트에 나타난 기간 동안 ETF와 DAT는 총 744,417개의 비트코인을 매입했는데, 이는 약 750억 달러에 달하는 금액입니다. 만약 이 750억 달러 규모의 지원이 없었다면 비트코인 가격이 얼마나 떨어졌을지 상상해 보세요. 아마 60% 정도 하락했을 거라고 생각합니다.
개인 투자자 시장은 2025년 1월 이후로 심각한 침체를 겪어왔습니다. 하지만 기관 투자 펀드는 일부 자산에 대해서는 이러한 사실을 가려왔습니다.
가장 어두운 시간은 언제나 새벽이 오기 전이다.
지금 이 순간 기억해야 할 것은 암호화폐 분야에 실제로 긍정적인 요소들이 대량 점입니다. 규제 진전은 현실이며, 기관 투자자들의 수용도 현실이고, 스테이블코인과 자산 토큰화도 현실이며, 월가의 지지 또한 현실입니다.
베어장 (Bear Market) 에서는 긍정적인 소식이 무시될 수 있지만, 완전히 사라지는 것은 아닙니다. 잠재 에너지로 축적되는 것이죠. 먹구름이 걷히고 시장 정서 정상으로 돌아오면, 이렇게 축적된 잠재 에너지가 반격의 형태로 방출될 것입니다. 그렇다면 무엇이 먹구름을 걷어낼 수 있을까요? 강력한 경제 성장으로 인한 리스크 자산의 광범위한 반등, 클래리티 법안(Clarity Act)의 긍정적인 신호, 각국 정부의 비트코인 도입 움직임, 또는 단순히 시간이 흐르는 것 등이 그 예입니다.
여러 차례 암호화폐 시장의 겨울을 경험한 베테랑으로서 말씀드리자면, 겨울이 끝나기 직전의 느낌은 지금과 매우 비슷합니다. 절망감, 무력감, 그리고 우울감이 밀려오죠. 하지만 현재의 시장 하락세는 암호화폐 시장의 근본적인 원리를 조금도 바꾸지 않았습니다.
저는 우리가 더 빠르고 강력하게 회복할 것이라고 믿습니다. 어쨌든 겨울은 2025년 1월에 시작되었으니까요. 봄은 분명 멀지 않았습니다.
