시장 분석
1️⃣ 중대한 논리적 반전: 워시 = 강달러의 귀환?
기존 논리: 트럼프 = 무제한 화폐 발행 = 달러 신용 붕괴 = 금과 은 가격 폭등.
새로운 논리: 워시 = 통화 규율 재편 = 실질적인 양적 긴축(QT) = 달러 신용의 "부활".
달러가 가치 없는 종이로 전락하지 않는데, 왜 사람들은 자산 보호를 위해 온스당 수천 달러에 달하는 금을 사들이겠습니까? 금의 시가총액 5조 달러는 이틀 만에 증발했습니다.
변수: 상원 인준 청문회는 3월에서 4월까지 지속될 것으로 예상됩니다. 현재 공화당 톰 틸리스 상원의원이 반대하고 있으며, 5월까지 인준되지 않을 경우 제퍼슨 부의장이 의장 대행을 맡게 됩니다.
2️⃣ 귀금속 시장의 "대규모" 폭락: 은, 14% 급등 후 37% 급락
왜 이렇게 급격하게 하락했을까요? 두 가지 이유가 있습니다.
첫째, 금 ETF 옵션의 내재 변동성(IV)이 46%까지 치솟았고, 은은 60%를 넘어섰습니다. 이는 2008년 금융 위기 당시와 같은 수준의 공황 매수 현상입니다. 당시 시장은 투기꾼들로 가득 차 있었고, 아주 작은 변동에도 대규모 매수세가 몰릴 수 있는 상황이었습니다.
둘째, 시카고상품거래소(CME)와 상하이선물거래소(SHFE)가 잇따라 증거금 요건을 인상했습니다. 이는 마치 카지노에서 갑자기 "칩값이 더 비싸졌습니다"라고 말하는 것과 같아서, 레버리지 펀드들이 자금을 청산 하게 만드는 결과를 초래했습니다. 이러한 기계적인 매도 압력이 하락세를 가속화했습니다.
3️⃣ 달러의 "중환자실"과 "부활"
주 초반 달러 지수는 한때 96/97선 아래로 떨어져 4년 만에 최저치를 기록했습니다. 미국 정부 셧다운 가능성이 급증하고 재정 교착 상태가 해결되지 않은 가운데, 전 세계적으로 달러 자산이 매도세에 휩싸였습니다. 이러한 분위기 속에서 달러는 마치 "길거리의 쥐"와 같았습니다. 그러나 워쉬의 등장으로 시장은 달러 구제에 대한 기대감을 갖게 되었고, 공매도 세력들이 포지션을 청산하면서 주 후반 달러 하락폭이 줄어들었습니다.
4️⃣ 거시 경제 데이터: 노동 시장 "동결", 인플레이션 압력 증가
고용: ADP 신규 고용자 수는 7,750명으로 감소했으며, 1월 비농업 부문 고용자 수에 대한 합의 는 7만 명에 그쳤습니다. 낮은 고용 증가율과 낮은 실업률(4.4%)로 노동 시장은 팽팽한 균형을 유지하고 있습니다.
인플레이션/무역: 12월 생산자물가지수(PPI)와 근원 생산자물가지수(Core PPI) 모두 예상보다 크게 반등했습니다. 11월 무역 적자는 금과 반도체 수입 급증에 힘입어 568억 달러로 확대되었습니다.
부동산: 시장이 다시 약세를 보였습니다.
5️⃣ 1월 FOMC: 금리 동결, 데이터 대기
결정: 금리를 동결했습니다. 미란과 월러만 금리 인하를 지지했습니다.
어조: 파월 의장은 인플레이션과 고용 모두에 대한 위험이 감소하고 있다고 판단하여 "고용에 대한 하방 위험"이라는 문구를 삭제했습니다. 기본 경로는 "금리 인상 없음"이지만, "관망"하는 접근 방식이 여전히 필요합니다.
6️⃣ 재정 위기: 정부, "사실상 셧다운"에 돌입
현 상황: 이민세관집행 인터컨티넨탈 거래소 단속 활동을 둘러싼 정당 간 의견 불일치로 인해 예산안이 1월 30일 자정 마감 시한을 넘기면서 정부가 공식적으로 셧다운되었습니다.
예상: 하원이 월요일에 절충안을 통과시키고 대통령이 서명하면 화요일에 운영이 재개될 수 있습니다.
미국 증시 - 투자 심리는 자본 에 달했지만, 투자 유입은 미흡한 상황
1️⃣ 지수 차이: 대형주는 버티고 소형주는 도망친다
대형주 중심의 OEF(파란색 선)는 대형 기술주들이 모여들어 상승세를 보이면서 비교적 높은 수준을 유지하고 있습니다. 소형주 중심의 IWO(빨간색 선)는 이미 연초 이후 상승분을 모두 반납했습니다.
이것은 건전한 불 이 아닙니다. 소형주들이 따라오지 않으면 대형주들만 오랫동안 독주할 수는 없습니다.
2️⃣ 시장 폭 붕괴: 절반의 주식이 "벌거벗은 채 수영"하고 있다
이동평균선 폭: 20일/50일/200일 이동평균선 위에 있는 종목 수가 전반적으로 감소하고 있습니다. 절반의 종목만 상승하는 이러한 "단 하나의 판자로 만든 다리"와 같은 불 에서는 투자하기가 매우 어렵습니다.
3️⃣ 감정 지표: 탐욕이 "최대치"에 도달했습니다.
추세 취약성 지수: 87%! 이는 역발상 지표입니다. 역사적으로 이 값이 90%를 넘으면 중기적인 고점을 나타내는 신호로 해석되어 왔습니다. 현재 시장 심리는 지난 3년간 87%의 기간보다 더 낙관적입니다.
총 자금 유입액: 93%! 상상을 초월하는 수치입니다. 자금이 모두 몰려들었고, 더 이상 시장에 유입될 "신규 자금"은 없습니다.
AAII 개인 투자자 심리: 65% 하락세(역발상 지표)? 오해하지 마세요. 이는 최근 매도세에 대한 개인 투자자들의 불안감을 반영하는 것이지만, 81%에 달하는 콜/풋 비율 과 함께 투기적 투자자(콜옵션 매수)들이 여전히 시장에 참여하고 있음을 보여줍니다.
시장 안정 지수: 66%. 아직 폭락을 예고하는 공황 상태는 아니지만, 안정기에서 과열기로 전환되고 있습니다.
미국 국채 - 위험 회피 심리 고조
1️⃣ 금리: CME FedWatch 도구에 따르면 3월 금리가 3.50%~3.75%로 유지될 확률은 87.2%입니다. 이 금리 범위가 유지될 확률은 2025년 말 이후 급격히 상승하여 현재 약 90%에 육박합니다.
2️⃣ 스프레드: 장기 및 단기 채권 스프레드가 모두 소폭 확대되었습니다. 10년 만기-3개월 만기 스프레드는 0.58%, 10년 만기-2년 만기 스프레드는 0.72%, 30년 만기-2년 만기 스프레드는 1.36%로 상승했습니다. 스프레드가 반등하고 있지만, 달러 지수는 여전히 97.09의 낮은 수준에 머물러 있습니다.
3️⃣ 트레져리 경매: 채권 확보 경쟁, 과열된 시장
1. 강력한 수요: 13주 만기 단기 채권 발행에는 충분한 시장 수요가 있었으며, 총 입찰 금액은 지속적으로 높은 수준을 유지했습니다.
2. 참여자 구성: 해외 중앙은행과 같은 국제 간접 입찰자들은 미국 국채에 매우 높은 관심을 보이고 있으며, 안전자산으로서 달러의 매력은 여전히 강합니다.
신호: 강력한 수요로 인해 주요 딜러들이 더 적은 비중을 맡을 수밖에 없었으며, 이는 유동성이 매우 풍부함을 나타냅니다.
자산 전반에 걸친 포지셔닝 — 미국 상품선물거래위원회CFTC) 선물 포지셔닝 차트
미국 주식과 금에서 빠져나와 원유에 집중 투자!
1️⃣ 미국 주식: 상승세에 속지 마세요!
나스닥에서는 스마트머니가 고점에서 "차익 실현"에 나서고 있는 반면, S&P는 오로지 숏 커버링에 의해 지탱되고 있습니다. 이처럼 매수자를 끌어들이는 랠리는 매우 위험하며, 다음 주에 큰 폭의 조정이 발생할 가능성이 높습니다. 고점에서 매수하는 사람이 되지 마세요.
2️⃣ 미국 국채/달러: 명확한 매도 신호. 달러 강세론자들이 대거 이탈하고 있으며, 10년 만기 트레져리 공매도 세력도 용기를 잃었습니다.
3️⃣ 금: 스마트 머니가 "차익 실현"에 나서고 있습니다. 금 가격은 강세를 보이고 있지만, 데이터에 따르면 주요 장기 포지션이 크게 줄어들기 시작했습니다. 가격과 포지션 간의 이러한 괴리는 위험한 신호입니다.
4️⃣ 원유: 유일하게 "진정으로 강력한" 자산. 미국산 원유는 이 보고서에서 가격과 거래량 동시에 상승하는 유일한 자산입니다. 매수세가 강하게 나타나고 있으며, 상승 모멘텀이 매우 강력합니다.
자산 전반에 걸친 포지셔닝 — 캔들스틱 차트 — 다이버전스 조정, 원유는 독자적인 움직임을 보인다
1. 주식 지수 선물: 상승세 “가짜 신호”, 주요 지지선으로 후퇴
S&P: 가격과 거래량의 괴리가 나타나고 있습니다. 6,900 이상에서 포지션이 매우 적어 기반이 약해 보입니다. 6,870(60일 이동평균선)을 예의주시해야 합니다. 이 수준을 하향 돌파하면 일봉 차트 조정이 발생할 가능성이 높습니다.
나스닥: 모멘텀 소진. 고점 부근에서 이중 천장 다이버전스(MOM+MFI)가 확인되었습니다. 개인 투자자들은 적극적으로 매수하고 있지만, 기관 투자자들은 속도를 늦추고 있습니다. 25,500 이상 영역에는 매도 포지션이 갇혀 있으며, 엄청난 하락 압력이 작용하고 있습니다. 25,200 아래로 하락할 경우, 급격한 하락세가 나타나 24,500 부근의 60일 이동평균선 지지선을 테스트할 가능성이 있습니다.
미국 국채: 억압은 계속된다
2년: 바닥 형성 국면. 120일 이동평균선에 강하게 저항받으며 횡보세를 보이고 있다.
10년물: 완전한 하락 추세입니다. 바닥을 다질 기미는 전혀 보이지 않습니다. 수익률 상승 압력은 기술주에 "사형 선고"와 같습니다. 10년물 수익률이 60일 이동평균선을 돌파할 때만 위험 자산 매수를 고려하십시오.
원자재: 원유가 최고 자리를 지키고, 금과 은은 '높은 곳에 대한 두려움'을 느끼고 있다.
WTI 원유: 불 왕이 돌아왔습니다! 120일 이동평균선을 강력하게 돌파했습니다. 60~62달러 구간이 견고한 지지선으로 자리 잡았습니다. 상승 추세가 확정되었습니다.
금: 상승세가 꺾여 잠시 숨고르기에 들어갔습니다. 금은 여전히 주요 상승 추세에 있습니다. 20일 이동평균선(MA20) 부근에서 하락 시 매수를 고려하세요. 전반적인 추세는 유효합니다.
은: 극심한 변동성. MFI 지수(Money Flow Index) (MFI)가 혼란스러워지고 있으며, 많은 포지션 공백으로 인해 급락 위험이 높습니다. 80 수준을 회복하지 못하면 이동평균선(MA60)까지 급락할 위험이 있습니다.
자산 전반에 걸친 포지셔닝 — 옵션 데이터
🚨 핵심 경고
S&P 500: 더 이상 상승할 수 없습니다! 모두가 여전히 강세장을 예상하고 있지만(왜곡도가 높음), 1월 30일에 포지션 축소(부정적 충격)를 나타내는 빨간색 막대가 나타났습니다. 다시 말해, 대형 투자자들이 고점에서 이미 자금을 회수하기 시작했습니다. 2월 초에 6900까지 하락할 가능성이 매우 높습니다. 손실을 감수하지 마세요.
나스닥: 최악의 약세! 기술주는 현재 브레이크 없이 가속 페달만 밟고 있는 "부정적 감마" 상태에 빠져 있습니다. 25,600이라는 강력한 하락 저항선을 돌파하는 순간, 엄청난 폭락세가 이어질 것입니다.
WTI 원유: 광폭 반등, 급락 임박! 개인 투자자들이 고점을 쫓느라 과열되었지만(스큐는 이론적 한계인 0.35를 돌파했습니다), 기관 투자자들은 1월 29일에 은밀하게 매도했습니다. 이러한 차트 패턴은 "장기적인 숏 스퀴즈"가 발생하기 쉬운 유형입니다. 유가는 언제든 70 부근에서 60 아래로 급락할 수 있습니다.
10년 만기 트레져리: 바닥이 없는 구렁텅이! 시장에는 매도세만 가득하고 매수세는 전무하다. 결제 가격은 이미 중립선 아래로 떨어졌고, 하락세는 멈출 기미가 보이지 않는다.
✅ 핵심 기회
일본 엔화: 평가절하 종료, 반전! 추세선이 마침내 1월 23일에 반전되었고, 1월 30일에는 강력한 매수세가 발생했습니다. 시장 조성자들은 이미 기대치를 조정했습니다. 엔화는 2월부터 급격한 반등세를 보일 것으로 예상됩니다.
금과 은: 전형적인 기관 투자자들의 매집 움직임! 1월 30일 금 가격의 급등은 과장된 측면이 있습니다. 이는 대규모 자금이 시장에 유입되었음을 보여주는 증거입니다. 은 가격은 더욱 급등하며 상단 저항선을 직접 돌파했습니다. 2월은 여전히 금과 은의 달이며, 하락세는 오히려 반등으로 작용할 것입니다.
이번 주 전망:
"새로운 워시 파이어"에 데이지 마세요
모두가 새 연준 의장 워시의 "세 가지 핵심 정책" 에 기대를 걸고 있습니다. 추가 금리 인하와 더욱 공격적인 양적 긴축 정책일까요? 솔직히 너무 기대하지 마세요. 워시의 임명은 "구세주"가 아닙니다. 오히려 변동성을 증폭시킬 수도 있습니다. 워시는 본질적으로 파월보다 고집이 세고(단기적인 데이터보다는 장기적인 추세를 봅니다), 매파들에게 찬물을 끼얹을 가능성이 높습니다. 헤드라인에 현혹되지 마세요.
1️⃣ 거시경제: 금리 인하 기대감은 여전히 "고정" 상태
비농업 부문 고용지표(2/6): 7만 명 증가할 것으로 예상되며, 심지어 1만 5천 명 증가까지 낮아질 가능성도 있습니다. 실업률이 4.4%라는 "완화된 목표치" 수준을 유지하는 한, 연준은 매파적인 통화정책으로 전환할 수 없습니다. 모두가 "일자리도 없고, 해고도 없는" 긴축 정책을 유지해야 할 것입니다.
영란은행/유럽중앙은행(2/5): 아무런 조치도 취하지 않을 것으로 예상됩니다. 이제 관건은 2% 미만의 인플레이션에 직면한 상황에서 누가 봄에 금리 인하를 먼저 시작할 것인가입니다.
2️⃣ 수익: AI 수익화를 위한 "메이크업 리무버"
구글/아마존: 모두가 자사 클라우드 사업의 AI 기여도를 보고 싶어합니다. 실질적인 수익이 없다면, AI 가치 평가 논리는 다음 주에 완전히 무너질 것입니다.
3️⃣ 워쉬가 불을 끌 수 없는 이유 (세 가지 핵심 논리)
현재 시장은 금리 인하와 양적 완화를 요구하고 있지만, 그 논리에는 결함이 많습니다.
유동성이 붕괴되었습니다. 은행 간 시장은 이미 "풍부한 유동성"에서 "긴축된 통화" 상태로 바뀌었고, 유동성 공급망 개선기금(SRF)은 이미 긴급 구제책을 제공하고 있습니다. 이 시점에 양적 긴축(QT)을 강행하는 것은 2019년 환매조건부채권(Repo) 시장 붕괴 사태를 되풀이하는 것과 같습니다.
권한이 제한되어 있습니다. QT의 핵심은 바젤 3과 같은 복잡한 규제 체계에 있습니다. 의장에게 최종 결정권이 있는 것이 아니라 의회에 있습니다.
“감사”의 함정: 트럼프에게 존경심을 표해야 하지만, 동시에 연방공개시장위원회(FOMC) 의결권 있는 위원들에게 자신이 “꼭두각시”가 아님을 증명해야 한다. 이번 주 그의 최선의 입장은 행동을 최소화하고 관망하는 것, 즉 무행동으로 대응하는 것이다.
4️⃣ 비공식 조치: 정부의 "기술적" 셧다운
양당은 "총격 사건과 마스크 착용" 같은 사소한 문제 때문에 예산안을 놓고 교착 상태에 빠져 있습니다. 하원 법안이 월요일에 서명되면 화요일부터 업무가 재개될 수 있습니다. 정부 셧다운 걱정보다는 은 마진(CME가 15%로 인상)에 대해 걱정하는 게 낫습니다. 과거 패턴을 보면, 거래소가 레버리지를 줄이는 움직임은 단기적인 고점을 나타내는 신호입니다. 이번 은 가격의 약 30% 하락은 시작에 불과할지도 모릅니다.
