2008년 금융 위기를 예측했던 투자자 마이클 버리는 월요일 비트코인의 급격한 하락이 여러 자산군에 걸쳐 강제 매도를 촉발할 수 있다고 경고했습니다.
비트코인이 10월 고점 대비 40% 하락하고, 알트코인들도 1월 FOMC 회의 이후 20~40% 폭락하면서, 암호화폐 시장을 지배하는 질문은 본격적인 크립토 윈터 도래했는지 여부입니다.
마이클 버리는 비트코인(BTC) 5만 달러까지 오를 수 있다고 경고했습니다.
영화 ' 빅 숏 '에 출연했던 투자자는 서브스택 게시물에서 기관 투자자와 기업 재무 담당자들이 암호화폐 손실을 메우기 위해 서둘러 귀금속을 매도하면서 1월 말에 최대 10억 달러 상당의 귀금속이 거래되었을 것으로 추정했습니다.
버리는 "비트코인 가격 하락을 늦추거나 멈출 만한 자연스러운 사용 사례상의 이유는 없다"고 썼다. 그는 비트코인(BTC) 5만 달러까지 떨어지면 채굴 업체들이 파산에 직면할 수 있고, 토큰화된 금속 선물 시장은 "구매자가 없는 블랙홀 속으로 붕괴될 수 있다"고 경고했다.
비트코인은 화요일에 한때 7만 3천 달러를 기록하며 10월 최고점인 12만 6천 달러 이상에서 40% 하락했습니다. 버리는 비트코인이 디지털 안전자산이자 금의 대안이라는 기대에 부응하지 못했다고 주장하며, 최근 ETF 주도의 상승세는 지속적인 수요 증가의 증거라기보다는 투기적인 현상이라고 일축했습니다.
전략과 비트마인: 암호화폐 트레져리 모델의 해부
버리의 전염 경고는 암호화폐 자산 관리 회사들의 어려움에서 구체적인 증거를 통해 뒷받침됩니다. 마이클 세일러가 이끄는 비트코인 축적 회사인 스트래티지(Strategy)는 비트코인(BTC) 가격이 평균 매입가인 약 7만 6천 달러 아래로 떨어지면서 장부상 손실을 기록하고 있습니다. 이 회사는 4분기에만 174억 4천만 달러의 미실현 손실을 기록했습니다.
Strategy의 시가총액은 7월 1280억 달러에서 400억 달러로 급락했는데, 이는 비트코인이 10월에 기록한 최고치 대비 61% 하락한 수치입니다. 회사의 순자산가치(mNAV, 기업 가치를 암호화폐 보유 가치로 나눈 값)는 1년 전 2를 넘었던 것에서 1.1로 떨어져 토큰 매각을 강행해야 할 수 있는 스레스홀드(Threshold) 에 근접하고 있습니다.
이번 전략 변경으로 순자산 가치(mNAV)가 1 미만으로 떨어질 경우 보유 지분을 매각할 가능성 이 제기되었으며, 이는 세일러 사장이 오랫동안 고수해 온 '절대 매각하지 않는다'는 입장에서 벗어난 것입니다. 회사는 향후 배당금 지급 및 부채 상환을 위해 주식 매각을 통해 14억 4천만 달러를 조달했습니다.
피터 틸의 지원을 받고 펀드스트랫의 톰 리가 회장을 맡고 있는 비트마인 이머전 테크놀로지스는 훨씬 더 큰 손실에 직면해 있습니다. 이더리움 축적 전문 기업은 평균 3,826달러에 매입한 430만 이더리움(ETH) 보유하고 있는데, 현재 그 가치는 약 2,300달러에 불과하여 60억 달러 이상의 미실현 손실을 기록하고 있습니다.
분석가들은 암호화폐 재무 관리 회사들이 스스로 만들어낸 이야기에 갇혀 있다고 경고합니다. 소규모 매각이라 할지라도 회사 주가와 해당 토큰의 가치를 폭락시키는 치명적인 신호를 보내게 될 것이며, 이는 매각 자체로 얻는 이익보다 훨씬 더 큰 타격을 줄 수 있다는 것입니다.
기술적 분석에 따르면 장기 하락 추세가 이어질 가능성이 높습니다.
일본 CXR 엔지니어링의 애널리스트 히로유키 카토는 암호화폐 시장이 장기 하락 추세에 진입했을 가능성이 있다고 경고했습니다 . 비트코인이 11월 저점을 하회하면서 매수 전략에서 공매도 전략으로의 전환이 촉발되었습니다.
이더리움이 중요한 40만 엔(2,600달러) 지지선을 하향 돌파하면서 하락세가 가속화되었고, 1월 FOMC 회의 이후 모든 알트코인이 20~40% 하락했습니다. 카토는 주간 차트에서 헤드앤숄더 패턴이 넥라인에 근접하고 있으며, 이 지지선이 무너지면 단기적인 회복이 구조적으로 어려워질 것이라고 지적했습니다.
카토는 "주식 시장 전반에 앞서 암호화폐와 귀금속 시장의 높은 변동성은 일종의 경고 신호일 수 있다"며, 시장 상황이 안정될 때까지 위험 회피 포지션을 유지할 것을 권고했다.
크립토 윈터 아니라, 새로운 패러다임 입니다.
약세 신호에도 불구하고, 타이거 리서치는 이번 하락세가 과거의 암호화폐 겨울과는 근본적으로 다르다고 주장합니다. 과거의 겨울, 즉 2014년의 마운트곡스 해킹, 2018년의 초기 코인공개(ICO) 붕괴, 2022년의 테라-FTX 폭락은 업계 내부의 실패로 인해 신뢰가 무너지고 인재가 이탈하면서 발생했습니다.
"우리가 봄을 만든 것이 아니므로 겨울도 없다"고 보고서는 지적합니다. 2024년의 상승세와 현재의 하락세는 모두 외부 요인, 즉 ETF 승인, 관세 정책, 금리 전망에 의해 발생했습니다.
더욱 중요한 것은 규제 이후 시장이 세 가지 계층으로 나뉘었다는 점입니다. 변동성이 제한된 규제 영역, 고위험 투기를 위한 비규제 영역, 그리고 이 둘 모두를 지원하는 스테이블코인과 같은 공유 인프라 영역입니다. 과거 비트코인 가격 상승 시 모든 토큰의 가격을 끌어올리던 낙수 효과는 사라졌습니다. ETF 자본 비트코인에 머물러 있고 알트코인으로 유입되지 않습니다.
타이거 리서치는 "모든 암호화폐가 함께 상승하는 시기는 다시 오지 않을 것"이라며 "다음 불장 오겠지만, 모두에게 돌아오는 것은 아닐 것"이라고 결론지었다.
그러한 불장 현실화되려면 두 가지 조건이 충족되어야 합니다. 비규제 영역에서 획기적인 활용 사례가 등장해야 하고, 우호적인 거시경제 환경이 조성되어야 합니다. 그 전까지 시장은 전례 없는 상태, 즉 겨울도 아니고 봄도 아닌 완전히 새로운 상태에 놓여 있습니다.
