2월 4일, QCP 캐피털은 공식 채널에 기고한 글에서 거시적인 관점에서 볼 때 미국 정부 셧다운의 그림자는 걷혔지만, 재정 갈등이 언제든 다시 불거질 수 있다는 점을 중요한 교훈으로 삼아야 한다고 지적했습니다. 국토안보부의 예산은 2월 13일까지 연장되었을 뿐이어서 또 다른 마감 리스크 다가오고 있습니다. 게다가 미국이 아라비아해에서 에이브러햄 링컨 항공모함에 접근한 이란 드론을 격추한 이후 원유 가격은 소폭의 지정학적 리스크 프리미엄을 반영하여 상승하고 있지만, 외교 관련 소식들이 상승 여력을 제한하고 있습니다.
미국 국내에서는 연방준비제도(Fed)를 둘러싼 정치적 공방이 다시 격화되고 있습니다. 트럼프 대통령이 케빈 워시를 차기 연준 의장으로 지명하면서 불확실성이 재점화되었습니다. 투자자들이 올해 하반기에 추가 금리 인하 가능성을 높게 평가하기 시작한다면, 이는 리스크 자산에 대한 수요를 소폭 지지하고 달러화를 약화시킬 수 있지만, 동시에 연준의 대차대조표에 대한 관심도 집중시킬 것입니다. 워시 의장은 대차대조표 축소 속도를 높이는 것을 선호한다는 입장을 밝혔는데, 이는 환매조건부채권(레포) 시장의 유동성 메커니즘에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 특히 중요한 시점에서 지급준비금이 부족해질 경우 갑작스러운 압박이 발생할 수 있다는 점은 우려스러운 부분입니다.
옵션 시장은 신중론을 강화했습니다. 현물 시장의 반등 속에서도 단기(프론트엔드) 내재 변동성은 매수세에 힘입어 높은 수준을 유지했고, 등가격 옵션 변동성 또한 높은 수준을 보였으며, 만기 구조는 현물 프리미엄에 근접하는 추세를 보여 시장이 단기 가격 갭 리스크 에 대해 여전히 프리미엄을 지불하고 있음을 시사했습니다. 하락 편향은 급격하고 가파르며, 버터플라이 스프레드는 여전히 높은 수준을 유지했는데, 이는 가격 폭락에 대한 볼록한 헤지 전략에 수요가 집중되었음을 반영합니다. 전술적 관점에서 75,000달러는 중요한 전환점입니다. 이 수준이 유지되고 포지션 재구축에 따라 펀딩 금리가 정상 수준으로 돌아온다면, 이 수준은 리스크 늘리기에 적절한 시점으로 보입니다. 반대로 이 수준이 하락하면 시장 정서 빠르게 방어적인 태세로 전환될 수 있습니다.
