크립토 윈터 확실히 도래하면서, 강세론자들은 이제 약세장이 바닥을 형성할 만큼 심화되었다는 신호를 찾고 있습니다.
한 가지 예로, 캐나코드의 조셉 바피가 수요일에 발표한 보고서에서 스트래티지(MSTR)의 목표 주가를 474달러에서 185달러로 무려 61%나 슬래싱 들 수 있습니다.
지난 11월 스트래티지(Strategy)에 대한 전망치를 474달러 수준으로 상향 조정했던 바피는 여전히 매수 의견을 유지하고 있으며, 그의 새로운 목표가 185달러는 어젯밤 종가 133달러 대비 약 40%의 상승 여력을 시사합니다.
Strategy 지수는 현재 연초 대비 15%, 전년 동기 대비 62%, 2024년 11월 최고치 대비 72% 하락했습니다.
바피는 비트코인이 "정체성 위기"에 직면해 있다고 말했다. 비트코인은 여전히 장기적인 가치 저장 수단 으로서의 면모를 지니고 있지만, 점점 위험 자산처럼 거래되고 있다는 것이다. 이러한 긴장감은 지난 10월 암호화폐 급락 사태 당시 강제 청산으로 매도세가 가속화되면서 더욱 두드러졌다.
흔히 '디지털 금'으로 불리는 비트코인이 최근 귀금속 가격 급등세를 따라가지 못하고 있다고 그는 지적했다. 지정학적 긴장과 거시경제 불확실성으로 금값이 상승하는 동안 비트코인은 부진한 모습을 보였는데, 이는 비트코인이 안전자산 수요보다는 유동성과 위험 선호도에 의존하고 있음을 보여준다.
보고서에 따르면, 이 전략은 변동성을 견딜 수 있도록 설계되었습니다. 회사는 약 80억 달러 규모의 전환사채에 대해 440억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 이 중 10억 달러 규모의 2027년 만기 전환사채는 현재 수익권 내에 있습니다. MSTR의 시가총액이 더 이상 비트 비트코인(BTC) 보유 가치 대비 높은 프리미엄을 형성하지 못하더라도, 소폭의 주식 발행을 통해 우선주 배당금 지급은 충분히 감당 가능한 수준입니다.
이번 주에 분기 실적 발표가 있지만, 스트래티지(Strategy)가 비트 비트코인(BTC) 에 거의 전적으로 의존하고 있는 상황을 고려하면 실적 발표는 사실상 큰 의미가 없다고 바피는 덧붙였다. 비트코인의 4분기 매도세와 관련된 상당한 미실현 손실이 예상된다.
Vafi의 새로운 목표 주가 185달러는 비트코인 가격이 20% 반등하고 회사의 순자산가치(mNAV)가 약 1.25배로 회복될 것을 가정합니다.
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