우리는 모두 미지근한 물에 있는 개구리와 같다. 뭔가 잘못됐다는 걸 깨달았을 때는 이미 뛰쳐나올 수 없는 상황이지. 이번 크립토 겨울은 갑자기 찾아온 게 아니라, 천천히 온기가 빠져나가는 중이야. 2025년부터는 대부분의 1차 펀드들이 이미 뚜렷하게 힘들어졌어. 22-24년에 투자한 프로젝트들은 원금만 회수해도 다행인 수준이고, 업계 전체가 순자산 붕괴 국면에 진입했지. 일부는 어쩔 수 없이 2차 시장으로 전환하거나, 그냥 현장에서 해산해 버렸어. 하반기엔 투자 매니저들조차 할 일이 없어서, 남은 건 투자 이후 처리해야 할 일들뿐이야. 추위는 가장 먼저 중소 시총 알트코인에 전이돼. 시총 상한선은 계속 낮아지고, 유동성도 한 겹 한 겹 빠져나가. 눈치 빠른 자금은 BTC, ETH로 옮겨가면서, 더 깊은 곳에서 살아남으려 해. MEME 코인도 시장 유동성이 줄어들면서 점점 힘을 잃게 될 거야. 1차 시장의 베어마켓은 진짜로 25년 1월에 시작됐어. 꼭지가 바로 하락의 시작이었지. Echo가 Coinbase에 팔린 것도 잘 팔았고, Top20 유저 입장에선 대부분의 프로젝트가 손실이야. 프로젝트 퀄리티도 엉망이고, 트위터 업데이트도 멈춘 곳이 태반, 그나마 체면치레하는 순자산 남은 게 소수야. 하지만 시장의 파괴력은 항상 과소평가돼. BTC/ETH 유동성까지 얇아지면, 그나마 있던 피난처도 더 이상 안전하지 않아. 최근 2주간의 ‘대탈출’이야말로, 이게 시스템적인 퇴조라는 걸 실감하게 했지. 딱히 좋은 해법은 없어. 핵심은 생존이야. 코어 포지션(BTC/ETH)만 남기고, 신규코인/알트/NFT 등 기타 베팅은 확 줄이고, 레버리지는 절대 쓰지 말고, 2~5년 생활비는 반드시 따로 남겨둬. 다음 사이클이 온다면, 유동성이 돌아올 때 우리 모두 살아남아 있길 바란다.