저자: 구위, 체인캐처
최근 비트코인과 이더리움 가격이 급락하면서 트렌드 리서치와 리퀴드 캐피털(구 LD 캐피털)의 설립자인 잭 이의 포지션 대량 코인업계 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 현재 시장 상황에서 그가 보유한 65만 이더리움 규모의 레버리지 포지션 위태로운 상황이며, 청산 직전에 놓여 있습니다.
확고한 이더리움 강세론자이자 투명한 거래 이력을 가진 보기 드문 온체인 거래자, 그리고 아시아 암호화폐 업계를 대표하는 인물인 이리화에게 이번 상황은 참으로 가혹하고 가슴 아픈 일입니다. 결국 "투명성", "강세 전망", "연구 기반"과 같은 개념들은 주류 암호화폐 가치와 맥을 같이하며, 이리화의 "싸움"은 어느 정도 암호화폐 업계의 "정당성 확보를 위한 싸움"이라고도 볼 수 있기 때문입니다.
그렇다면 이 모든 일은 어떻게 일어난 것일까요? 이리화는 시장 정점을 성공적으로 피한 후 왜 저가 저점매수 (바텀피싱) 휘말리게 된 것일까요? 그리고 이 사건에서 우리는 어떤 통찰력과 교훈을 얻을 수 있을까요?
저점매수 (바텀피싱) 최고가에서 팔기
이리화는 중국 암호화폐 업계의 초기 투자자 중 한 명입니다. 2015년부터 EOS, Qtum, VeChain 등 수백 개의 블록체인 프로젝트에 투자해 왔으며, 2017년 이후에는 LD Capital을 통해 Near, CertiK, MEXC, Sentient와 같은 유명 프로젝트에 투자했습니다.
LD Capital의 투자 포트폴리오는 RootData 에서 일부 종목을 선정하여 구성되었습니다.
2025년 초부터 이리화는 발행시장 에서 유통시장 으로 초점을 옮겼다. 2025년 4월, 이더리움(ETH) 가격은 22년 만에 최저치인 1,385달러까지 떨어졌다. 이리화의 저점매수 (바텀피싱) 바로 이때 조용히 시작되었다.
4월 말, 트렌드 리서치는 이더리움(ETH) 가격이 1,800달러까지 상승했을 때 "이러한 추세가 지속된다면 암호화폐 시장의 추가 상승이 예상된다"는 내용의 낙관적인 보고서를 발표했습니다.
2025년 5월 말, 트렌드 리서치의 빈번한 대규모 온체인 포지션 늘리기(물타기) 온체인 분석가 위진에 의해 발견 및 공개되었고, 이후 이리화는 X 플랫폼에서 해당 주소들의 소유권을 주장했습니다. 당시 이더리움(ETH) 가격은 2,600달러까지 상승했으며, 트렌드 리서치의 온체인 주소에는 총 133,000 ETH가 보유되어 있었고, 이는 총 3억 6천만 달러에 달하는 가치였습니다.
하지만 트렌드 리서치의 운영이 전적으로 현금 포지션 늘리기(물타기) 이루어진 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 이더리움(ETH) 구매에 사용된 자금의 대량 이전에 구매한 ETH를 스테이킹하여 Aave로부터 빌린 것으로, 이는 상당한 레버리지 효과를 가져왔습니다.
2025년 6월, 트렌드 리서치는 "급등 전 ETH에 대해 낙관적인 이유"라는 제목의 또 다른 기사를 발표하며, ETH에 대한 지속적인 낙관론의 근거로 트럼프 행정부의 스테이블코인 시스템 구축 의지와 이더 스테이블코인 및 온체인 금융을 위한 가장 중요한 인프라라는 점을 들었습니다. 스테이블코인의 유입과 RWA의 지속적인 개발은 DeFi를 더욱 활성화시켜 이더 사용량을 증가시키고, GAS 수익을 늘리며, 시총 확대할 것이라는 분석이었습니다.
당시 이더리움(ETH) 가격은 약 2,800달러였습니다. 이리화는 장기적으로 이더리움 가격이 5,000달러를 돌파할 수 있다고 공개적으로 밝혔으며, 낙관적인 시나리오에서는 비트코인(BTC) 가격이 이번 사이클에서 30만 달러를 넘어설 것이고, 이더리움은 1만 달러까지 상승할 가능성이 있다고 전망했습니다. 이와 동시에 이리화는 이더리움 옵션 10만 개를 매수했다고 밝혔습니다.
2025년 7월, 이리화는 트위터를 통해 시장이 장기 불장(Bull market) 완전히 진입했으며 전통적인 4년 주기 패턴은 더 이상 존재하지 않을 수 있다고 언급했습니다. 스테이블코인과 블록체인은 미국 달러의 세계화를 위한 최고의 기회입니다. 한편으로는 암호화폐 주식에 투자하고 다른 한편으로는 스테이블코인으로 이자를 얻는다면, 시장은 계속해서 새로운 사용자와 자금을 유치할 것입니다.
그 후 이리화는 10월 초까지 거의 매달 이더리움 포지션 늘리기(물타기), 시장 리스크 경고하기 시작하면서 보유 이더 포지션 대부분을 바이낸스 거래소 로 옮겨 매도했습니다. 당시 이더리움 가격은 약 4,700달러였는데, 이 덕분에 10월 11일 테러 공격을 피할 수 있었습니다.
이리화는 올해 상반기에 1,800달러 부근에서 포지션을 구축하기 시작하는 정밀한 저점매수 (바텀피싱) 전략을 통해 고점에서 차익 실현을 하며 수익을 두 배로 늘리는 놀라운 성과를 거두었고, 중국어권 시장에서 최고의 트렌드 투자자로서의 입지를 더욱 공고히 했습니다.
2차 포지션 구축으로 손실이 발생했습니다.
10/11 사태로 재편된 시장 상황 속에서 이리화는 또 다른 투자 기회를 포착했습니다. 11월 초, 그는 이더리움(ETH)이 반등하기 시작했다며 향후 전망에 대해 낙관적인 입장을 밝히고, 저가 저점매수 (바텀피싱) 전략을 옹호했습니다. 이후 그는 이더리움 저점매수 (바텀피싱) 매수에 이상적인 가격대를 3,000~3,300달러로 제시했습니다. 이더리움 가격이 계속 하락하자, 이리화는 저가 저점매수 (바텀피싱) 전략을 활용하여 2,700달러에 이미 올인했고, 이후 하락장에서 레버리지 대출을 통해 지속적으로 포지션 늘리기(물타기). 올해 1월까지 포지션, 평균 매입 단가는 3,180달러로 알려졌습니다.
"이더리움(ETH) 가격이 1,000달러 부근까지 떨어졌을 때, 우리는 주요 투자자들이 이더 OG의 롱 포지션을 정리하려는 의도를 간파하고 저점매수 (바텀피싱) 성공했습니다. ETH 가격이 4,500달러 이상으로 상승했을 때는 시장이 횡보세를 마감하고 정점에 도달한 것을 파악하고 포지션을 성공적으로 매도했습니다. 트렌드 리서치의 2025년 성공적인 저점매수 (바텀피싱) 및 고점 매도 실적은 우리가 정서 에 따라 투자 전략을 바꾸지 않을 것임을 증명합니다." 이리화는 1월에도 여전히 시장에 대해 긍정적인 전망을 내놓았습니다.
하지만 누구도 시장이 이처럼 노련한 투자자에게 중요한 순간에 큰 타격을 줄 것이라고는 예상하지 못했습니다. 2월 초, 이더리움(ETH) 가격은 2,200달러, 2,000달러, 1,800달러와 같은 주요 저항선을 돌파하며 청산 가격에 근접했습니다.
이리화는 로스 컷 위해 며칠에 걸쳐 약 20만 ETH를 매도하여 청산 가격을 약 1,600달러까지 낮췄고, 이로써 오늘 새벽 대규모 매도세를 피할 수 있었습니다. 온체인 분석가 유진의 오늘 분석에 따르면, 트렌드 리서치는 이 롱(Long) 에서 이미 7억 6,300만 달러의 손실을 입었으며, 이전의 모든 수익을 날려버렸을 뿐만 아니라 원금 4억 4,800만 달러도 잃었습니다.
최근 이리화는 자신의 실수를 인정하는 트윗을 올렸습니다. "고점에서 포지션을 청산한 후, 비트코인이 10만 달러 부근에서 이더리움이 3천 달러 선방하고 있어 저평가되어 있다고 판단했기에 이더리움에 너무 일찍 매수 포지션을 취한 것은 실수였습니다. 현재 이전 수익 실현분은 되돌림되었고, 포지션 전략을 좌우합니다. 리스크 관리하면서 시장의 상승세를 기다리겠습니다. 걱정해 주셔서 감사합니다. 투자와 거래는 가장 어려운 일입니다. 이 업계에 있다 보면 강세장을 예상하지 않기가 어렵습니다."
"제가 항상 낙관적인 전망을 하는 이유는 과거 창업 경험과 관련이 있습니다. 당시 저는 일자리를 찾지 못해 사업을 시작했습니다. 첫 수익을 올렸을 때, 그 돈을 펑펑 쓰지 않고 기술 프로젝트에 투자했습니다. 2015년에 코인업계 에 진입하여 황금기를 맞이했는데, 이는 꾸준한 롱(Long) 투자 덕분이었습니다. 하지만 이후 베어장 (Bear Market) 큰 손실을 입었고, 베어장 (Bear Market) 버티지 못하고 비트코인 보유량을 너무 일찍 청산하면서 3월 12일 이후의 큰 불장(Bull market) 놓쳤습니다. 베어장 (Bear Market) 이후 두 번의 불장(Bull market) 경험했기 때문에, 이번에는 고점을 돌파한 후 너무 일찍 저점매수 (바텀피싱) 것은 아니라고 확신합니다. 리스크 관리하면서 계속 기다릴 것입니다."
쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 의 설립자 주주는 X 포럼에 다음과 같은 글을 올려 이 문제에 대해 의견을 밝혔습니다. "제 경험상, 고가에 매도하는 것이 하락장에서 매도하는 것보다 더 위험한 경우가 많습니다. 고가 매도의 흥분이 성급한 추가 매수와 과신으로 이어질 수 있기 때문입니다. 잭 이 역시 10월 10일 9자리 숫자의 수익을 올린 후 비슷한 오만함의 실수를 저질렀을 것으로 추측합니다."
이러한 어려움에도 불구하고 이리화는 시장 전망에 대해 확고한 견해를 밝혔습니다. "이번 라운드에서 강세론자로서 우리는 다음 불장(Bull market) 에 대해 여전히 낙관적입니다. 이더리움은 1만 달러를 돌파했고, 비트코인은 20만 달러를 넘어섰습니다. 우리는 리스크 관리하기 위해 약간의 조정을 했을 뿐입니다. 모두가 업계와 주요 기업들, 특히 1011 사태로 인한 유동성 부족과 일부 플랫폼의 조작에 실망하고 있다는 것을 알고 있습니다. 하지만 저는 코인업계 장기적인 추세는 변하지 않을 것이라고 믿으며, 지금이 바로 현물 매수에 가장 좋은 시기라고 생각합니다. 변동성은 코인업계 가장 큰 특징입니다. 역사상 수많은 강세론자들이 이러한 변동성에 흔들렸지만, 그 후에는 두 배로 반등하는 경우가 많았습니다. "
현재 이더리움(ETH) 가격은 약 1,900달러까지 반등했으며, 트렌드 리서치의 포지션 리스크 크게 감소했습니다. 하지만 이번 사건이 업계에 미치는 영향과 파급 효과는 앞으로도 계속해서 드러날 것입니다.
시장은 더 많은 낙관적인 전망과 자유로운 거래를 필요로 합니다.
온체인 자신의 모든 생각과 포지션 변동을 공개하는 몇 안 되는 기관 투자자 중 하나인 이리화(Yi Lihua)의 모든 발언과 거래는 업계의 보이지 않는 거울이 되었습니다. 이는 추세 투자에 대한 믿음을 반영하는 동시에 레버리지의 비선형 리스크 증폭시키고, 불장(Bull market) 에서는 논리적 실행의 힘을 보여주는 반면, 하락장에서는 정서 과 포지션 사이의 취약한 균형을 드러냅니다.
그러나 익명의 투기꾼, 플랫폼 조작, 정보 비대칭이 여전히 지배하는 시장에서 이리화의 기업공개(IPO) 결정 자체는 보기 드문 용기 있는 행위입니다. 그는 공허한 말이 아닌 실제 온체인 운영을 통해 자신의 판단을 검증했습니다. 이러한 접근 방식은 막대한 개인적 압박과 일시적인 손실을 수반하지만, 수많은 개인 투자자 와 중소 기관 투자자에게 가장 직관적인 투자 지침을 제공합니다. 즉, 불장(Bull market) 정점을 벗어나는 방법, 베어장 (Bear Market) 저점매수 (바텀피싱) 방법, 레버리지를 관리하는 방법, 그리고 정서 제어하는 방법을 알려줍니다.
변동성이 매우 크고 불확실성이 높은 암호화폐 시장에서는 아무리 눈부신 성공과 심도 있는 시장 주기 분석 능력을 갖췄더라도 시장의 냉혹한 현실을 완전히 피할 수는 없습니다. 매 주기마다 새로운 형태, 강도, 그리고 변수들을 가진 새로운 도전 과제들이 등장하기 때문입니다. 이번 주기에서 암호화폐 시장은 거시경제 환경(소비자물가지수, 미국 주식시장, 금값 등) 및 지정학적 사건들과 밀접하게 연관되어 있습니다. 업계 외부의 중대한 변화는 업계 내부의 주기적 추세를 뒤집을 가능성이 있습니다.
이번 경험은 투자자가 경제 사이클을 견뎌낼 수 있는지 여부를 결정하는 진정한 요소는 단일 방향 선택의 정확성이 아니라, 지속적인 불확실성 속에서 모든 판단에 있어 충분한 유연성을 확보하고, 실수를 했을 때 로스 컷 하고 신속하게 재시작할 수 있는 능력이라는 점을 다시 한번 입증합니다. 시장에 대한 존중은 모든 투자자가 항상 지켜야 할 원칙입니다.
또한, 시장에서 상위 3대 이더리움 포지션 중 하나인 트렌드 리서치가 아시아 태평양 지역 기관 암호화폐 투자자들에게 중요한 지표 역할을 하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 트렌드 리서치의 성공 여부는 암호화폐 업계에서 아시아 시장의 영향력과 위상에 매우 중요한 영향을 미칩니다. 일부 시장 관점 현재 암호화폐 시장의 주요 유동성 공급원인 아시아 시장에 개인 투자자 비중이 높아 정서 에 민감하게 반응할 수 있다고 지적합니다. 만약 강세장이 꺾인다면, 아시아 시장은 북미 시장의 흐름과 유동성을 수동적으로 수용하는 입장에 놓일 수 있다는 것입니다.
다행히 이리화와 그의 트렌드 리서치는 여전히 건재합니다. 암호화폐 업계에는 더욱 확고한 강세론자, 더욱 개방적인 전략, 그리고 이리화 같은 사람들이 필요합니다.
트렌드 리서치의 이야기는 주류 기관과 자금력이 풍부한 기업들의 관심을 끌 것이라는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 암호화폐 업계는 밈 스타일의 부의 이전보다는 연구에 집중하고 투자 원칙을 준수하며 리스크 관리하여 수익을 창출하는 사례를 더 많이 필요로 합니다. 전자는 새로운 투자자를 유치할 수 있지만, 후자는 암호화폐 업계의 카지노 같은 분위기를 더욱 악화시킬 뿐입니다.
