이번에는 정말 다릅니다. 8개 부처가 발표한 "가상화폐 관련 리스크 예방 및 처리 강화 방안에 대한 공지"에 대한 자세한 설명이 담겨 있습니다.

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2026년 2월 6일은 음력 설을 앞둔 평범한 하루였어야 했습니다. 그러나 아침에 비트코인 ​​가격이 폭락하여 6만 달러 가까이 떨어졌습니다. 저녁에는 중국 인민은행, 국가발전개혁위원회, 산업정보부, 공안부, 국가시장감독관리총국, 국가금융감독관리위원회, 중국증권감독관리위원회, 국가외환관리국 등 8개 부처가 공동으로 " 가상화폐 관련 리스크 예방 및 관리 강화에 관한 통지"(인파 [2026] 제42호, 이하 "2.6 통지")를 발표했습니다. "2.6"은 가상화폐 역사에 기록될 것이며, 이 폭락의 원인이 마침내 밝혀진 듯합니다.

1. 제94호 공고 및 제924호 통지와 같은 기존 규제 문서와는 달리, 본 통지 제2.6호는 마지막에 다음과 같은 조항을 추가합니다. 본 통지는 발행일부터 효력을 발생합니다. 중국인민은행 및 기타 10개 부처에서 발행한 "가상화폐 거래 및 투기 리스크 예방 및 관리 강화에 관한 통지"(인파[2021] 제237호)는 이로써 폐지됩니다. 가상화폐 규제 역사상 기존 규제 문서가 폐지된 것은 이번이 처음입니다.

지난해 말 파이낸셜 스트리트 포럼에서 중국 인민은행 총재인 판궁성은 스테이블코인과 위험가중자산(RWA)을 구체적으로 언급하며 2017년 이후 시행된 규제 정책이 여전히 유효하다고 강조했습니다. 그런데 최근 8개 부처가 공동으로 9월 24일자 공지를 폐지하는 문서를 발표했습니다. 따라서 앞서 9월 4일에 발표된 규제 공고 역시 폐지되어야 합니다.

제목으로 판단컨대, 9월 24일 공지는 "가상화폐 거래 및 투기 리스크 예방 및 관리 강화에 관한 공지"라는 제목으로 거래 및 투기의 리스크 강조하고 있습니다. 반면, 2월 6일 공지는 단순히 "가상화폐 관련 리스크"이라는 제목으로 훨씬 더 광범위한 내용을 다루고 있습니다.

2. 발표 기관을 살펴보면, 924년 10개 부처 공고와 비교했을 때 이번 2.6 공고에는 최고인민검찰원과 최고인민법원이 빠져 있어 상당히 의외입니다 . 두 기관은 2024년 이후 가상화폐 사건 처리 조사를 시작으로 잇따라 개입하여 대량 성과를 거두었습니다. 제 생각에는 가상화폐 사건 처리 관련 법률 및 정책이 가장 먼저 공포될 가능성이 높습니다. 더욱이 중앙정치법률위원회는 업무회의에서 가상화폐에 대한 선제적인 연구와 입법이 이루어져야 한다고 명확히 밝혔는데도 두 기관이 빠진 것은 더욱 의아합니다.

그러나 공지 2.6에는 "중국 사이버공간관리국, 최고인민법원, 최고인민검찰원과 합의하고 국무원의 동의를 얻어" 결정했다는 내용이 명시적으로 기재되어 있습니다. 이러한 문구는 이전의 가상화폐 규제 문서에서는 찾아볼 수 없었으며, 그 구체적인 이유와 의도를 현재로서는 해석하거나 분석하기 어렵습니다. 제 생각에는 관련 내용에 대해서는 원칙적으로 합의가 이루어졌지만, 구체적인 문구는 아직 확정되지 않은 것으로 보입니다.

3. 이전 발표 내용과 비교했을 때, 공지 2.6의 가장 큰 진전은 "법정화폐에 연동된 스테이블코인은 유통 및 사용에 있어 법정화폐의 일부 기능을 실질적으로 수행한다. 관련 법규에 따라 관련 부서의 동의 없이는 국내외를 막론하고 어떠한 단체나 개인도 해외에서 위안화에 연동된 스테이블코인을 발행할 수 없다"고 처음으로 명시적으로 규정한 점입니다.

이 문장의 후반부는 이해하기 어렵지 않습니다. 문자 그대로의 의미는 매우 명확합니다. 가장 중요한 부분은 전반부, 즉 "법정화폐의 일부 기능을 간접적으로 수행하는 것"입니다. 형사 변호사로서 제가 가장 우려하는 점은 사법 실무에서 이 부분이 법정화폐와 스테이블코인 간의 거래를 "간접 외환 거래"로 간주하는 근거로 사용될 가능성입니다. 간접 외환 거래는 불법 영업 행위에 해당하며, 불법 이익의 1배에서 5배에 달하는 벌금형에 처해질 수 있고, 불법 이익은 국고로 환수되어야 한다는 점을 알아두어야 합니다. 이 조항은 장외거래(OTC)를 겨냥하고 있습니다. 핵심은 구체적인 시행 방식이 왜곡되거나, 본래 의도에서 벗어나거나, 지나치게 강조될지 여부입니다. 만약 그 강도가 지나치게 커진다면, 전체 장외거래 산업에 리스크 초래될 것입니다. 장외거래는 가상화폐 분야에서 없어서는 안 될 중요한 산업이라는 것을 우리는 모두 알고 있습니다.

4. 요컨대, RWA와 관련하여 중국 영토 내에서 그러한 활동을 하는 것은 엄격히 금지되어 있으며, 국내 법인은 이를 절대 행할 수 없습니다. 외국 기업 및 개인 또한 중국 영토 내에서 그러한 활동을 하거나 국내 법인에 서비스를 제공하는 것이 금지되어 있습니다.

하지만 해외에서 이러한 방식이 가능한지에 대한 허점이 남아 있습니다. 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 "국내 자산을 이용한 해외 자산유동화증권 토큰 발행에 관한 규제 지침"을 발표했는데, 이에 대한 해석은 추후에 살펴보겠습니다.

5. 이전 규제 문서와 비교하여 공지 2.6은 작업 메커니즘의 표준화 및 개선, 리스크 모니터링, 예방 및 처리 강화에 더 많은 부분을 할애하고 있습니다.

첫째, "8+3" 모델은 중앙 정부가 지방 정부의 노력을 감독하는 방식입니다. 8개 부처는 중국 사이버공간관리국, 최고인민검찰원, 최고인민법원과 함께 가상화폐 관련 불법 금융 활동의 리스크 예방하고 처리하는 데 있어 각 지역에 전반적인 지침을 제공합니다.

둘째, 지방 차원의 실행을 강화하고, 중앙과 지방의 협력 및 각 부처와 지역 간의 통합적인 업무 체계를 구축하여, 문제 발생을 적극적으로 예방하고 적절히 처리함으로써 경제·금융 질서와 사회 안정을 유지해야 합니다.

셋째, 리스크 감시를 강화하고, 감시 기술 및 시스템 지원을 지속적으로 개선하며, 부서 간 데이터 분석 및 공유를 강화하고, 정보 공유 및 상호 검증 메커니즘을 구축 및 개선하여 지방 정부가 자체 감시 및 조기 경보 메커니즘을 최대한 활용하도록 해야 합니다. 지방 재정 관리 부서는 국무원 재정 관리 부서의 산하 기관 및 사이버 공간 관리, 공안 등과 협력하여 온라인 감시, 오프라인 조사, 자금 감시를 효과적으로 조정하여 효율적이고 정확한 식별, 조사 및 신속 대응 메커니즘을 확보해야 합니다. 기술 기업들은 업무 호황을 맞이할 가능성이 있습니다.

넷째, 금융, 중개 및 기술 서비스 기관에 대한 관리를 강화하고 가상화폐 및 관련 금융 상품을 스테이킹 범위에 포함하는 것을 금지합니다. 인터넷 정보 콘텐츠 및 접근 관리를 강화하고 관련 조사 및 수사에 필요한 기술 지원과 협조를 제공합니다. 사업체 등록 및 광고 관리를 강화합니다. 가상화폐 "채굴" 활동에 대한 단속을 지속하고 기존 채굴 시설을 폐쇄하며 신규 채굴을 엄격히 금지합니다. 관련 불법 금융 활동을 강력히 단속하고 범죄 혐의가 있는 사건은 법에 따라 처리하도록 사법기관에 이관합니다. 사기, 자금 세탁, 불법 영업, 피라미드 사기, 불법 자금 조달 등 가상화폐 및 실물 자산 토큰화와 관련된 불법 및 범죄 활동과 가상화폐 및 실물 자산 토큰화를 가장한 관련 불법 및 범죄 활동을 강력히 단속합니다.

6. 해외에서 관련 업무 영위하는 국내 기업은 본질적으로 내재적인 제약을 받습니다. 첫째, 해외에서도 가상화폐를 발행할 수 없습니다. 둘째, 실시간자산창고(RWA) 거래에 관여하는 국내 기업은 "동일 업무, 동일 리스크, 동일 규칙"의 원칙에 따라 규제를 받아야 합니다. 셋째, 해외에서 RWA 서비스를 제공하는 국내 금융기관의 해외 자회사 및 지점은 특정 요건을 준수해야 합니다. 이는 일종의 허점이지만, 금융기관에만 적용되는 허점임을 명확히 해야 합니다.

7. 이전 규정과 비교하여 공지 2.6의 형식에는 "법적 책임"이 추가되었습니다. 그 의미는 복잡하지 않으므로 자세한 해석은 생략하겠습니다.