8개 부처가 가상화폐 규제를 강화하는 가운데, 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 동시에 국내 자산의 해외 자산유동화증권(ABS) 토큰 발행을 허용하는 길을 열었다. 어제 중국 규제 당국은 두 가지 규제 문서를 발표했는데, 첫 번째는 8개 부처가 공동으로 발표한 문서로, 가상화폐 규제를 강화하여 국내 기업에 대한 가상화폐 서비스 제공, 해외 위안화 연동 스테이블코인 발행, 해외 가상화폐 발행, 그리고 전반적인 채굴 활동을 금지하는 기존의 엄격한 조치를 이어갔다. 더 나아가 해외 기업의 위안화 연동 스테이블코인 발행과 해외 기업이 지배하는 해외 기업의 가상화폐 발행까지 금지함으로써, 이전보다 규제 범위를 명확히 확대했다. 중국 증권감독관리위원회(CSRC)가 국내 자산을 이용한 해외 자산담보부증권 토큰 발행과 관련하여 발표한 두 번째 규제 문서에는 엄격한 조항이 다수 포함되어 있습니다. 그러나 이 문서는 기초 자산을 실제로 통제하는 국내 법인이 완전하고 정확하며 올바른 공시 정보를 제공하는 한 해외에서 자산담보부증권 토큰을 발행할 수 있다는 점도 명확히 하고 있습니다. 해외 기관의 자산담보부증권 토큰 발행이 허용되는 이유는 무엇인가요? 제 개인적인 이해는 다음과 같습니다. 1. 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 RWA(위험가중자산)라는 개념을 사용하지 않습니다. 공식적인 정의는 국내 자산을 담보로 해외에서 발행된 자산으로 구성된 증권 토큰입니다. 또한 해당 문서에는 토큰이 다른 자산의 소유권이 아닌 창출된 현금 흐름에 기반한 지분을 나타내는 데 사용되어야 한다고 명시적으로 기재되어 있습니다. 국내 자산이 요건을 충족하는 경우, 먼저 중국 증권감독관리위원회(CSRC)에 등록해야 합니다. 등록 승인 여부는 주로 CSRC의 재량에 달려 있으며, CSRC의 규제 문서에는 충족해야 할 조건이 명확하게 명시되어 있습니다. 2. 이러한 관점에서 볼 때, 이는 국내 규제 당국이 블록체인에 자산을 올리는 진정한 의도를 제대로 이해하고 있음을 보여줍니다. 미국은 달러 자산이 블록체인을 통해 전 세계 유동성을 흡수할 수 있도록 자산 토큰화를 장려하고 있습니다. 중국 자산 역시 마찬가지로 해외에서 자산담보부증권 토큰을 발행하고 자금을 중국으로 다시 유입시켜 실물 경제를 지원할 수 있습니다. 위안화에 고정된 스테이블코인 발행이 아직 매력적이지 않은 이유는 국내 규제 당국이 문을 열어주기는 했지만, 여전히 그러한 불법적이고 의심스러운 상품을 엄격하게 금지하고 있기 때문입니다. 자산담보부증권(ABS)은 ABS 증권화와 같은 온체인 형태이며, 스테이블코인처럼 심각한 문제에 직면할 가능성이 적습니다. 3. 기존 자산 활성화: 전통적인 자산 유동화(ABS)는 기존 자산을 활성화하는 중요한 수단입니다. 이는 미래 현금 흐름(예: 매출채권, 인프라 수익, 상업용 부동산 임대료 등)을 증권으로 묶어 보유자에게 유동성을 제공하고 발행자에게는 수익을 조기에 실현할 수 있도록 합니다. 중국의 국내 자산 유동화 시장은 비교적 성숙했지만, 규모의 한계, 긴 승인 절차, 단일 투자자 구조 등의 문제점을 여전히 안고 있습니다. 해외에서 자산담보부증권(ABS) 토큰을 발행하면 이론적으로 글로벌 블록체인 시장의 유동성, 낮은 발행 비용, 연중무휴 24시간 거래 등의 이점을 활용하여 융자 채널을 확대하고 자산 유동성을 개선할 수 있습니다. 이는 특히 기존 자산 규모는 크지만 유동성이 낮은 자산(예: 인프라, 상업용 부동산, 공급망 금융 자산)에 적합합니다. 이는 최근 중국이 기존 자산을 활성화하기 위해 REIT(부동산투자신탁) 및 인프라 REIT를 적극적으로 장려해 온 정책과 일맥상통합니다. 두 정책 모두 "사양 자금을 유동 자금으로 전환하고 실물 경제에 대한 융자 지원하는 것"을 목표로 합니다. 이는 완전한 자유화가 아니라, 감독의 균형을 정교하게 맞춘 "엄격한 규제"입니다. 불법 투기를 강력하게 단속하여 2021년 이전 코인업계 혼란이 재발하는 것을 방지하는 동시에, 규정을 준수하는 혁신을 위한 여지를 남겨두고, 우수한 기존 자산들이 통제 가능한 조건 하에서 해외 유동성 지원을 받을 수 있도록 허용하는 것입니다. 규제 당국은 "투기 리스크 방지"와 "통화 주권 유지"를 거듭 강조해 왔으며, 이는 어떠한 우회 또는 위장 거래도 엄중하게 처벌될 것임을 의미합니다. 또한, 초기 규모는 등록 기준, 외환 통제 등으로 인해 크지 않을 것으로 예상되어, 주류 채널이라기보다는 시범적인 보조 수단으로 기능할 것입니다.