2026년 초에 발생한 대규모 청산은 암호화폐 시장의 레버리지가 "재설정"되었음을 보여주었습니다. 급격한 가격 변동 속에서도 숏 포지션 청산은 증가하고 롱 포지션 청산은 약화되었습니다.
비트코인의 변동성이 큰 가격 움직임은 파생상품 시장에서 청산 연쇄 반응을 일으켰고, 이는 탈중앙 금융(DeFi) 시장으로까지 확산되었습니다. Aave 네트워크와 SVR 메커니즘 전반에 걸친 주기적인 청산 데이터는 프로토콜이 시장의 스트레스를 어떻게 프로토콜 차원에서 수익으로 전환할 수 있는지 보여줍니다.
- 2026년 초 BTC 가격이 급락하면서 수십억 달러 규모의 청산이 발생했지만, 이러한 급락/롱 포지션 청산 규모는 이전 주기보다 "가벼웠던" 것으로 보아 레버리지가 재설정되었음을 시사합니다.
- Aave는 이더리움에서 가치 중심의 청산이 발생했다고 언급했지만, 이러한 현상은 폴리곤, 애벌랜치, 아비트럼, 베이스와 같은 저수수료 네트워크로 확산되었습니다.
- 청산 흐름은 SVR이 "가치 회수"에 사용되어 Aave와 Chainlink에 수익을 창출하고, 변동성을 프로토콜 재무부와 연동된 수익으로 전환합니다.
비트코인 가격의 33% 하락은 청산 연쇄 반응을 일으켰지만, 레버리지가 재설정되었음을 나타냈습니다.
BTC는 2026년 초에 상당한 롱/숏 청산을 기록했지만, 청산 지도를 보면 롱 청산이 약화되었고 숏 스퀴즈도 2021~2024년처럼 폭발적이지 않아 전반적인 레버리지가 상당히 "매도"되었음을 알 수 있습니다.
암호화폐 시장은 파생상품의 위험 수준이 누적되면서 레버리지 압력이 커지는 가운데 새해를 시작했습니다. 1월 중순까지 약 5억 5천만 달러 규모의 롱 포지션 청산으로 비트코인(BTC) 가격이 8만 6천 달러 부근까지 하락하면서, 레버리지 축소가 불가피해짐에 따라 구조적 취약성이 드러났습니다.
2026년 1월 29일, 비트코인(BTC) 가격이 8만 4천 달러까지 폭락하면서 약 10억 달러 규모의 강제 청산이 발생해 압박이 더욱 심화되었습니다. 2월 초에는 상황이 더욱 악화되어 BTC 가격이 단 72시간 만에 9만 달러에서 6만 달러로 33%나 급락하면서 광범위한 마진콜이 발생했습니다.
하지만 청산 현황을 분석한 결과 구조적 변화가 드러났습니다 . 비트코인 가격이 64,000달러에 근접하면서 누적된 숏 포지션 청산 규모는 증가한 반면, 롱 포지션 청산 규모는 감소했습니다. 특히 58,000달러 아래로 하락했을 때 발생한 롱 포지션 청산 규모는 약 6억 7천만 달러에 불과했는데, 이는 이전 주기들에 비해 상당히 낮은 수준입니다.
7만 달러를 돌파했을 때에도 약 26억 달러 규모의 숏 스퀴즈 포지션만 발생했는데, 이는 2021년에서 2024년 사이에 발생했던 연쇄 반응에 비하면 훨씬 완만한 수준입니다. 이러한 신호는 레버리지가 재조정되고 매도 압력이 감소했지만 수요는 서서히 증가하는 시나리오와 일치하며, 뚜렷한 회복세에 앞서 횡보세를 보일 가능성을 시사합니다.
시장 충격이 Aave의 여러 체인점 청산으로까지 확산되었습니다.
Aave에서의 청산량은 암호화폐 가격이 거시경제 충격과 시장 사건의 영향을 받으면서 급증했으며, 특히 2021년, 2022년, 그리고 2025~2026년에 큰 변동이 있었지만, 프로토콜은 시스템적 장애 없이 이러한 흐름을 처리했습니다.
Aave(AAVE)에서 암호화폐 가격에 외부 충격이 가해지면 청산량이 증가했습니다. 2021년 5월, 중국의 암호화폐 금지 조치와 테슬라 관련 환경 문제로 인해 가격이 폭락하면서 약 5,500개 포지션에서 3억 6,200만 달러 규모의 청산이 발생했습니다.
2022년 6월, LUNA 폭락으로 32,000건 이상의 포지션이 청산되면서 매도 압력이 다시 나타났지만, 총 거래량은 약 2억 달러로 감소했습니다. 2025년 10월 10일에는 갑작스러운 하락으로 하루 만에 2억 5천만 달러 이상 이 증발하면서 긴장감이 다시 고조되었습니다.
최근 1월 31일부터 2월 5일까지는 매파적인 연준에 대한 기대감과 강제 매도세로 인해 청산 규모가 4억 달러를 넘어섰는데, 이는 청산 사이클의 정점으로 여겨집니다. 각 파동은 변동성을 증폭시켰지만, Aave는 시스템적인 붕괴 없이 청산 흐름을 효과적으로 관리했습니다.
이더리움은 청산 가치에서 앞서고, 폴리곤은 이벤트 수에서 앞서고 있습니다.
Aave에서 청산 가치는 담보 규모가 크기 때문에 주로 이더리움에 집중되지만, 이벤트 발생 빈도 측면에서는 여러 체인에 걸쳐 많은 소규모 개인 투자자 포지션의 부채 감축 과정을 반영하여 수수료가 낮은 네트워크 전반에 걸쳐 분산됩니다.
Aave에서의 청산 활동은 주로 이더리움(ETH)에 집중되어 있으며, 가장 큰 담보 포지션이 이더리움에 집중되어 있습니다. 기사에 제시된 데이터에 따르면 이더리움은 58,106건의 거래를 통해 약 30억 달러 규모의 청산을 처리했으며, 이는 가치 기준으로 이더리움 이 지배적인 역할을 하고 있음을 보여줍니다.
하지만 이러한 압력은 이더리움에만 국한되지 않았습니다. 레버리지가 완화되면서 활동은 Aave의 멀티체인 마켓플레이스 전반으로 확산되었고 , 이후 여러 네트워크로 분산되었습니다. 폴리곤은 거래량 측면에서 선두를 차지하며 137,187건의 거래와 6억 2,300만 달러의 거래액을 기록했는데, 이는 저비용 네트워크에서 많은 "소매 규모" 포지션이 철수했음을 나타냅니다.
이러한 흐름은 Avalanche(AVAX)에 1억 9,600만 달러, Arbitrum(ARB)에 1억 7,500만 달러, Base에 1억 2,400만 달러가 유입되면서 더욱 확산되었으며, "기타" 그룹에는 4,100만 달러가 투자되었습니다. 결과적으로, 가치는 이더리움에 집중되었지만, DeFi 참여가 심화됨에 따라 이벤트 발생 빈도는 여러 블록체인에 분산되었습니다.
SVR은 프로토콜 수준에서 청산 흐름을 수익률로 변환합니다.
LlamaRisk 데이터에 따르면 SVR은 대규모 청산을 기록했으며, 그 중 일부를 "회수"하여 Aave와 Chainlink에 수익을 배분함으로써 변동성과 강제 청산을 프로토콜의 보다 지속 가능한 수익원으로 전환하는 데 도움을 주었습니다.
LlamaRisk의 데이터 에 따르면, 청산 물량이 증가함에 따라 SVR 현금화 수준이 높아졌습니다. 초기에는 약 5억 5,980만 달러 상당의 SVR이 시스템을 통해 청산되었으며, 이로 인해 약 1,317만 달러의 가치가 회수되었습니다.
이번 회복 과정에서 Aave는 약 856만 달러를, Chainlink(LINK)는 약 461만 달러를 받았습니다. 회복액 급증은 변동성 증가로 인한 강제 청산 시기와 맞물려 발생했으며, 이는 기존 수익원을 더욱 강화했습니다. 핵심은 Aave가 청산을 수익 창출 수단으로 전환했다는 점입니다.
이 메커니즘은 세 가지 계층으로 설명됩니다. (1) 청산 보너스는 소득 차이를 발생시키고, (2) SVR은 "누출"될 수 있는 실행 MEV를 포착하며, (3) 재무 준비금은 이 가치를 대출 및 인센티브 프로그램에 재배포합니다. 따라서 시장 스트레스는 더 이상 단순한 손실이 아니라 프로토콜 수준에서 수익 창출 메커니즘으로 진화합니다.
끝내다
비트코인 가격이 33% 하락하며 10억 달러 이상이 강제 청산되는 등 대규모 청산 물결이 정점에 달했지만, 청산 흐름의 강도는 완화되어 레버리지가 재설정되었음을 시사합니다. 디파이(DeFi) 분야에서는 Aave가 총 46억 5천만 달러 이상의 청산을 기록했고, SVR은 1,317만 달러를 회수하며 변동성을 프로토콜 재무부와 연동된 수익으로 전환했습니다.
자주 묻는 질문
암호화폐 시장의 레버리지가 2026년 초에 "리셋"될 조짐을 보인다는 말이 나오는 이유는 무엇일까요?
비트코인 가격이 64,000달러에 근접했을 때 누적된 숏 포지션 청산이 증가한 반면 롱 포지션 청산은 감소했습니다. 58,000달러 아래로 떨어졌을 때는 약 6억 7천만 달러 규모의 롱 포지션 청산만 발생했습니다. 또한 70,000달러를 돌파했을 때는 약 26억 달러 규모의 스퀴즈 숏이 발생했는데, 이는 2021~2024년 주기보다 낮은 수치입니다.
Aave에서의 청산은 어디에서 이루어지며, 어떤 네트워크로 확산되나요?
제시된 데이터에 따르면 이더리움은 약 58,106건의 거래를 통해 약 30억 달러 규모의 거래가 이루어지며 가장 높은 거래량을 기록했습니다. 그러나 거래 건수는 수수료가 낮은 네트워크로 분산되었습니다. 폴리곤이 137,187건의 거래와 6억 2,300만 달러 규모로 가장 많았고, 그 뒤를 이어 애벌랜치(1억 9,600만 달러), 아비트럼(1억 7,500만 달러), 베이스(1억 2,400만 달러) 순으로 거래량이 많았습니다.
SVR은 청산을 통해 Aave와 Chainlink에 어떻게 수익을 창출합니까?
LlamaRisk 데이터에 따르면 약 5억 5,980만 달러 상당의 SVR 청산으로 약 1,317만 달러가 회수되었으며, Aave가 약 856만 달러, Chainlink가 약 461만 달러를 기여했습니다. 이러한 회수 메커니즘에는 청산 보너스, SVR 실행 MEV 압류, 그리고 대출 펀드를 통한 가치 재배치 및 인센티브 제공이 포함되었습니다.
